投资评级与目标 - 投资评级为买入-A，并维持该评级 [5][8] - 6个月目标价为75.3元，相较2025年10月29日收盘价47.36元存在约59%的上涨空间 [5][8] - 报告预计公司2025-2027年归母净利润分别为15亿元、20亿元、27亿元，对应市盈率分别为18.9倍、14.2倍和10.6倍 [5][16] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年第三季度单季度营收达31.9亿元，同比增长22.48%，环比增长26.43% [1] - 2025年第三季度归母净利润为3.69亿元，同比增长15.15%，环比大幅增长46.5% [1] - 2025年第三季度扣非后归母净利润为3.51亿元，同比增长21.96%，环比增长44.0% [1] - 公司毛利率为20.55%，主营业务毛利率为19.01%，环比提升1.78个百分点 [14] - 期间费用率为8.43%，同比下降0.27个百分点，环比下降0.41个百分点，控费效果显著 [14] 分业务板块表现 - 智能电控产品25Q3销量为187万套，同比大增39%，环比增长34%，主要受益于线控制动和EPB产品持续放量 [14] - 盘式制动器25Q3销量为110万套，同比增长25%，环比增长26% [14] - 轻量化制动零部件25Q3销量为389万套，同比增长10%，环比增长24% [14] 下一代制动技术EMB进展 - 中国乘用车制动系统技术新国标（GB 21670-2025）已正式发布，将于2026年1月1日执行，首次新增EMB相关技术要求 [3] - 公司EMB首轮功能样件已顺利研制完成，并已完成冬季试验验证 [3] - 公司通过募集可转债提前储备60万套EMB产能 [3] 全球客户拓展与产能布局 - 公司于2024年第一季度获得北美某新能源车企轻量化项目定点，项目生命周期5年内预计总收入约1.22亿美元 [15] - 公司获得某德系合资车企平台项目的EPB项目定点，项目生命周期8年内预计总收入约6亿元人民币 [15] - 墨西哥一期工厂已具备400万套转向节产能，对应年产值约5亿元，已于2023年9月投产 [15] - 墨西哥二期规划产能包括550万套铸铝转向节、170万套控制臂及副车架、100万套EPB以及100万件前制动钳 [15] 财务预测摘要 - 预计公司营业收入将从2024年的99.4亿元增长至2027年的201.5亿元 [16][18] - 预计净利润率将从2025年的11.5%持续提升至2027年的13.5% [16][18] - 预计净资产收益率（ROE）将从2025年的19.2%提升至2027年的22.9% [16][18]