投资评级 - 增持（首次）评级 [1][4] 核心观点 - 2025年上半年营业收入2.37亿元，同比增长7.29%，归母净利润0.53亿元，同比增长13.87% [1][4] - 二季度单季度营业收入1.13亿元，同比下降6.03%，环比下降8.87%，归母净利润0.17亿元，同比下降37.15%，环比下降52.78%，主要因国际业务订单减少 [4] - 毛利率为41.90%，较上年同期提升1.19个百分点 [4] - 预计2025-2026年每股收益分别为1.00元和1.12元，对应PE分别为24倍和21倍 [4] 财务表现 - 胶管总成及配套管件营业收入1.10亿元，同比增长7.73% [4] - 编织胶管营业收入0.70亿元，同比增长10.41% [4] - 缠绕胶管营业收入0.36亿元，同比增长4.13% [4] - 2025年预测营业总收入5.56亿元，2026年预测6.45亿元，2027年预测7.55亿元 [5] - 2025年预测归母净利润1.27亿元，2026年预测1.42亿元，2027年预测1.76亿元 [5] 业务发展 - 600L超高压灭菌（HPP）设备已获新订单，主要客户为果汁及饮料行业 [4] - 积极拓展HPP设备在多品类食品应用，包括酒类改良、卤制品灭菌和面制品处理等领域 [4]