投资评级 - 增持（首次）评级 [1][4] 核心观点 - 2025年上半年营业收入2.37亿元，同比增长7.29%，归母净利润0.53亿元，同比增长13.87% [1][4] - 二季度单季度营业收入1.13亿元，同比下降6.03%，环比下降8.87%，归母净利润0.17亿元，同比下降37.15%，环比下降52.78%，主要因国际业务订单减少 [4] - 毛利率为41.90%，较上年同期提升1.19个百分点 [4] - 预计2025-2026年每股收益分别为1.00元和1.12元，对应PE分别为24倍和21倍 [4] 财务表现 - 胶管总成及配套管件营业收入1.10亿元，同比增长7.73% [4] - 编织胶管营业收入0.70亿元，同比增长10.41% [4] - 缠绕胶管营业收入0.36亿元，同比增长4.13% [4] - 2025年预测营业总收入5.56亿元，2026年预测6.45亿元，2027年预测7.55亿元 [5] - 2025年预测归母净利润1.27亿元，2026年预测1.42亿元，2027年预测1.76亿元 [5] 业务发展 - 600L超高压灭菌（HPP）设备已获新订单，主要客户为果汁及饮料行业 [4] - 积极拓展HPP设备在多品类食品应用，包括酒类改良、卤制品灭菌和面制品处理等领域 [4]

HPP冷压鲜榨果汁技术 - HPP(超高压灭菌技术)冷压鲜榨果汁采用400-600兆帕压强破坏微生物细胞膜实现非热杀菌 有效保留维生素C和活性酶等营养成分[1] - 超高压技术是目前商业化程度最高的食品非热加工技术 已应用于果蔬汁加工并推动相关国标和行业标准制定[1] - 单条HPP生产线价值超过2000万元 但国产化设备降低维护成本使总体成本可控[2] 技术研发与测试 - 科研团队通过模拟HPP环境测试不同压力参数对大肠杆菌等微生物的灭活程度 并监测4℃/25℃下营养成分变化[2] - 针对耐压菌和芽孢残留风险 行业提出"超高压+"复合杀菌技术路线 持续优化品质调控和装备升级[3] - 产品需全程冷链运输 消费者可通过观察瓶体膨胀/气味/颜色变化判断微生物污染[2] 产业链协同发展 - 企业采用订单农业模式 年消化3万吨果蔬原料中80%以上实现本地化采购[3] - 行业未来方向包括加工工艺最少化 杀菌非热化 标签清洁化和物流冷链化 实现全链条锁鲜[3]

公司新品动态 - 唯可鲜近日发布HPP西瓜汁新品，采用麒麟西瓜为原料，结合HPP冷杀菌锁鲜和NFC鲜果冷压榨技术，260ml*6瓶装券后价71元，折合单瓶11.84元 [1] - 唯可鲜天猫旗舰店同时销售多款HPP果汁产品，包括HPP红心苹果汁、沃柑汁、西芹菠菜果蔬汁等，260ml规格产品单瓶售价均在10元左右 [1] - 如果公司于5月8日官宣上市HPP系列产品，定位聚焦小众水果赛道，产品包括HPP玫瑰荔枝、芭乐柠檬绿等，300g/瓶的HPP玫瑰荔枝6瓶装券后价59.5元，单瓶价格区间为9.3元至9.92元 [2] 行业技术趋势 - HPP即饮饮品采用超高压灭菌技术，在400-600MPa压力下杀死细菌等微生物，无需加热或添加防腐剂，能更好保留营养成分和风味 [2] - 果汁行业技术概念从FC、NFC迭代至HPP+NFC，HPP果汁采用冷灭菌方式，相比NFC果汁的巴氏杀菌或超高温灭菌，能更完整保留风味及营养物质 [2][3] - HPP技术需要企业具备高品质鲜果蔬进货渠道及超高压杀菌、低温冷压榨等多项技术，生产过程复杂且资金投入大，许多新品牌选择将生产外包给专业代工企业 [4] 市场表现与消费偏好 - 盒马2023年HPP果汁销量同比翻一倍，其2024年报告强调，季节限定HPP果汁如夏天的大红西瓜汁月均销量超过10万瓶 [3] - 唯可鲜表示，其HPP冷萃茶上线一年复购率超过45% [3] - 年初至今HPP果汁/果蔬汁赛道新品声浪渐涨，北冰洋、盒马等品牌均推出相关产品，HPP冷萃茶等其他品类也不断衍生 [2] 行业竞争格局与发展前景 - HPP即饮饮品行业头部知名品牌涉足较少，多为小众新兴品牌，进入时间短，为行业留出足够成长空间 [4] - 行业呈现"自主品牌企业少，代工企业多"与"规模化与标准化还未完全建立"的现状 [4] - 预计未来随着年轻消费群体对食品品质要求提升，HPP超高压冷杀菌技术的大规模应用将符合行业发展趋势，产能突破将增强厂家市场竞争力 [4]