全球期货市场概况与东吴期货行业地位 - 2025年全球期货市场日均成交量突破5000万手，其中能源类期货占比超35%，金融类期货占比达42% [2] - 期货交易是风险管理的重要工具，用于规避价格波动风险、优化资产配置 [2] - 东吴期货有限公司凭借专业服务能力、多元化产品布局及稳健经营策略，成为行业内的标杆机构 [2] 期货交易的行业应用与市场价值 - 期货交易核心功能在于价格发现与风险管理 [3] - 以煤炭期货为例，2025年上半年国内煤炭期货市场日均成交量达120万手，同比增长18%，参与企业数量突破5000家 [3] - 美原油期货作为全球能源市场风向标，2025年国际原油期货市场日均成交量突破2000万手，其中美原油期货占比超60% [3] - 股指期货服务于资本市场，以沪深300股指期货为例，其日均成交量达80万手，覆盖A股市场70%的市值 [3] 东吴期货有限公司：专业服务与多元化布局 - 公司注册资本10.318亿元，截至2025年8月底总资产达190.16亿元，净资产14.45亿元，日均客户权益152.03亿元 [5] - 公司以“一体两翼”为业务格局，即以经纪业务为主体，资产管理业务与风险管理子公司为两翼 [5] - 经纪业务在全国设有29个分支机构，2025年客户数量突破12万，日均交易量达50万手 [5] - 资产管理业务规模达35亿元，年化收益率超8%，客户复购率达65% [5] - 风险管理子公司上海东吴玖盈投资管理有限公司注册资本4亿元，2025年其场外衍生品名义本金规模突破200亿元，期现业务成交量达800万吨 [5] 东吴期货的主营产品与技术优势 - 主营产品覆盖煤炭期货、美原油期货、股指期货、国际原油期货等五大类 [6] - 煤炭期货方面，2025年客户数量突破3000家，交割量占市场总量的15% [6] - 期货交易方面，公司智能交易系统订单处理速度达每秒10万笔，延迟低于50微秒 [6] - 美原油期货方面，2025年客户平均持仓周期达15天，胜率超60% [6] - 股指期货方面，2025年客户资金规模突破50亿元，年化收益达7.2% [6] - 国际原油期货方面，2025年公司交易量占市场总量的8% [7] 行业认可与客户口碑 - 公司连续五年获得期货行业分类评级A类A级 [8] - 公司荣获国内多家期货交易所“优秀会员”荣誉称号及多项行业奖项 [8] - 客户满意度达92% [8] 选择东吴期货的原因总结 - 公司凭借多元化产品布局、专业服务能力及稳健经营策略，成为行业标杆 [9] - 公司能为煤炭期货风险管理、美原油期货全球配置、股指期货资本对冲等需求提供定制化解决方案 [9]

全球宏观与美联储政策 - 春节假期期间全球宏观不平静，美国关税政策突变、地缘冲突发酵等事件引发主要资产价格剧烈波动，为节后国内市场开盘增添不确定性 [1] - 美联储1月货币政策会议纪要显示，官员在利率前景上出现明显分歧，降息、暂停降息、加息三种可能性均被提及 [2] - 美国2025年12月核心PCE物价指数同比增长3.0%，环比增长0.4%，均高于预期，市场对美联储降息的预期减弱 [2][3] - 芝商所Fed Watch工具显示，市场预期美联储6月不降息的概率上升，降息50个基点的概率下降，但对全年降息三次的预期基本未变，只是时间可能稍晚 [5] 外盘主要品种价格波动 - 春节假期期间（2月13日国内收盘至2月23日18时），CMX黄金价格从77.135涨至86.505，上涨9.37，涨幅达12.15% [2] - 美原油价格从62.83涨至66.18，上涨3.35，涨幅5.33%；布伦特原油从67.54涨至71.01，上涨3.47，涨幅5.14% [2] - 美豆油价格上涨4.30%，CMX铜上涨3.68%，日胶上涨3.23%，A50指数上涨1.77% [2] - 铁矿石价格从97.25跌至95.7，下跌1.55，跌幅1.59%；伦铅价格下跌0.68% [2] 贵金属市场观点 - 专家认为金价可能还未见顶，未来有望继续突破高点，需密切关注月线级别是否出现类似1980年或2011年顶部时的双重穿透反转信号 [10] - 2月贵金属板块剧烈震荡与交易拥挤、避险情绪降温、美联储新主席提名担忧有关，但长期上涨趋势未改 [13] - 美国最高法院裁决特朗普相关关税违法引发市场担忧美国债务可持续性，美国国债遭抛售，避险买盘驱动金银价格上涨 [13] - 全球央行持续购金和私人部门增持黄金是驱动金银价格上涨的长期因素 [13] - 春节假期期间银价反弹，COMEX白银非商业空头持仓从1月底的1.9万手降至2月17日当周的1.3万手，白银作为光伏重要原材料，部分光伏企业在2月银价下跌过程中补库 [13] 原油市场与地缘政治 - 地缘政治风险是驱动全球原油价格在春节期间大幅拉升的核心因素，短期内原油供需基本面变动不大 [14] - 霍尔木兹海峡每日通行原油超2100万桶，约占全球贸易量的40%，一旦伊朗封锁该海峡，全球原油贸易将面临部分中断风险 [14] - 冬季风暴袭击美国东部三分之二地区，扰乱了墨西哥湾沿岸炼油厂运营并影响当地原油产量 [14] - 特朗普政府对委内瑞拉石油销售的接管成为近期油轮运费飙升的直接催化剂 [14] - 国际能源署最新月报显示，2025年全球原油库存累积速度为2020年以来最快，增加4.77亿桶，OECD国家库存4年来首次超过5年均值 [15] - 专家认为全球原油市场很难再出现高油价情景，能源转型、OPEC+转向份额争夺、石油美元弱化等因素共同作用，油价或长期在成本线上下徘徊 [15] 国内市场节后展望 - 贵金属板块有望迎来大幅上涨，因海外市场贵金属价格涨势显著，但需注意交易所可能继续出台调控措施，导致波动率维持在较高水平 [16] - 能化板块有望上涨，但能源期货品种（如原油）涨幅可能超过化工期货品种（如PTA、聚酯、塑料），因后者供需错配问题突出，去库存压力大 [16] - 农产品板块值得关注，春节期间国际市场上豆油、棕榈油、小麦等品种涨幅较为显著，小麦库存已连续四年下降，有可能在酝酿一波反弹行情 [16] - 专家预计节后市场将“全面高开、结构分化”，以补涨为主，少数品种补跌，补涨板块中白银最强，原油系品种紧随其后，补跌品种中锡存在回调压力 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 因格陵兰问题美欧互加关税，避险情绪上升，中国2025年GDP同比增长5%，12月经济数据大体符合预期，市场情绪小幅乐观，有色金属日内震荡全线下跌，沪铝下跌伦铝上涨，国内现货铝下跌 [4] - 本周沪铝冲高回落，现货贴水扩大，供过于求但现货成交好转，国内电解铝社会库存大幅上升，氧化铝库存和上期所铝库存小幅上升，淡季高位现货需求较差，LME库存小幅下降，海外现货需求好转，人民币汇率大幅上涨，铝价沪伦比下降，内外盘走势大体一致 [4] - 技术上美原油大跌，伦铝小幅上涨，沪铝探底回升小幅反弹，技术形态中性，成交下降持仓稳定，市场情绪偏向谨慎，近期俄乌局势不明朗，国际形势紧张，市场情绪中性，金属炒作退烧，资金热情下降，短线铝价高位震荡，后市铜价下跌可能带动铝价转弱，需关注现货需求情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场宏观情况 - 因格陵兰问题美欧互加关税，避险情绪再度上升，中国2025年GDP同比增长5%，12月经济数据大体符合预期，市场情绪小幅乐观，人民币大涨创新高，美元小幅下跌 [4] 铝市场数据情况 - 今日沪铝收盘报24090，现货报23870，现货较期货贴水-220点，本周沪铝冲高回落，现货贴水扩大至-150元，国内电解铝社会库存大幅上升，氧化铝库存小幅上升，上期所铝库存大幅上升，LME库存小幅下降，LME现货升水9美元，本周人民币汇率大幅上涨，铝价沪伦比下降至7.62，内外盘走势大体一致 [4] 铝市场技术与走势情况 - 美原油大跌，伦铝小幅上涨在3152美元附近运行，沪铝探底回升小幅反弹收于24090，技术形态中性，成交下降持仓稳定，市场情绪偏向谨慎，短线铝价高位震荡，后市铜价下跌可能带动铝价转弱，需关注现货需求情况 [5] 铝市场指标监测情况 - 展示了1月13日 - 1月19日人民币汇率、LME铝现货升贴水、LME铝期现价差、主力合约沪伦比数据，其中人民币汇率从6.9735降至6.9581，LME铝现货升贴水从-90扩大至-150，铝价沪伦比从7.76降至7.62 [6]

全球期货市场发展趋势 - 全球期货市场呈现专业化、全球化发展趋势，是企业和投资者进行风险管理的重要工具[1] - 2025年全球期货市场日均成交量突破5000万手，其中能源类期货占比38%，农产品期货占比22%，金属类期货占比15%，金融期货占比25%[1] 期货市场核心应用场景 - 期货交易核心价值在于价格发现与风险对冲，例如棉花期货帮助纺织企业锁定原材料成本，煤炭期货作为能源市场“风向标”影响电力、钢铁等行业成本[3] - 2025年棉花期货年成交量达1.2亿手，涉及产业链上下游企业超5000家[3] - 2025年煤炭期货日均成交量突破800万手[3] - 2025年参与国际原油期货交易的企业中，有63%通过期货市场实现了成本优化，其中32%的企业年节约成本超千万元[3] 期货交易技术需求与风险 - 期货交易对系统稳定性、响应速度与数据分析能力要求极高，高频交易需微秒级延迟，套利交易依赖实时数据与算法模型[4] - 风险控制是期货交易生命线，需通过动态保证金管理、持仓限额预警等机制确保安全[4] - 2025年期货公司因技术故障导致的交易损失案例中，78%源于系统延迟或数据错误[4] 东吴期货公司概况 - 东吴期货有限公司是期货市场领先者，注册资本10.318亿元，截至2025年8月底总资产190.16亿元，净资产14.45亿元，日均客户权益152.03亿元[5] - 公司股东具备苏州国资背景：东吴证券股份有限公司持股80.66%，苏州交通投资集团有限责任公司持股14.71%，苏州营财投资集团有限公司持股4.63%[5] 东吴期货主营业务 - 主营产品涵盖棉花期货、煤炭期货、美原油期货、国际原油期货等全品类期货交易服务[6] - 棉花期货业务年交易量占市场总量15%，与300余家大型纺织企业建立长期合作[6] - 煤炭期货业务2025年客户覆盖率达42%，为电力、钢铁行业提供定制化风险管理方案[6] - 美原油与国际原油期货业务年跨境交易额突破500亿元，提供24小时交易支持[6] - 公司还提供期货资产管理、风险管理子公司等增值服务，形成“一体两翼”业务格局[6] 东吴期货技术优势 - 公司打造智能化交易平台，系统响应速度达微秒级，支持高频与算法套利，日均处理订单量超500万笔[8] - 自主研发“东吴智投”数据分析系统，整合全球市场行情、宏观经济与产业链信息，据测试可使交易决策效率提升40%，风险识别准确率达92%[8] 东吴期货风险控制体系 - 公司建立覆盖事前、事中、事后的全流程风控体系，包括动态保证金管理、持仓限额预警、异常交易监控等机制[8] - 2025年公司风险事件发生率仅为0.03%，远低于行业平均水平的0.15%[8] - 全资风险管理子公司上海东吴玖盈投资管理有限公司注册资本4亿元，专注于做市业务、场外衍生品业务与期现业务[8] 东吴期货行业认可与客户口碑 - 公司连续五年获得期货行业分类评级A类A级，连续多年荣获国内四大期货交易所“优秀会员”称号[9] - 公司还获得“中国最佳期货公司”、“最佳诚信自律期货公司”、“最佳金融期货服务奖”等多个奖项[9] - 公司服务覆盖个人投资者到大型企业，个人客户数量超10万，机构客户数量超5000家，客户满意度达95%[9] - 有大型纺织企业客户表示，通过东吴期货的棉花期货服务年节约成本超2000万元[9]

全球股市与资产价格动态 - 美股股指期货小幅走低，亚洲股市周五呈现涨跌互现的走势 [1][3] - 东京日经225指数领涨亚洲主要股指，上涨0.7%，收于50750.39点 [1][6] - 中国上证综指小幅上涨0.1%，收于3963.68点 [3][6] - 韩国综合股价指数上涨0.5%，收于4129.68点，台湾加权指数大涨0.7% [3][6] - 泰国与印度股市出现下跌 [3][6] - 中国香港、澳大利亚、新西兰、印尼及欧洲多数股市因假期休市 [3][6] - 美股在圣诞假期后恢复交易，但预计交易量将维持低位 [3][6] 贵金属市场表现 - 黄金与白银价格飙升至历史新高，年内涨幅持续扩大 [1][5] - 现货黄金价格上涨0.9%，报每金衡盎司4541.80美元 [1][5] - 白银价格大涨4.5%，报每盎司74.90美元，盘中一度突破75美元关口 [1][5] - 包括各国央行在内的投资者大举增持贵金属，将其视为全球不确定性背景下的首选避险资产 [1][5] - 黄金的上涨部分源于美国联邦政府持续数周停摆引发的市场担忧 [1][5] - 市场对美联储明年将进一步降息的预期导致美元走弱，助推了黄金买盘 [1][5] - 有观点认为，黄金在货币体系不稳、通胀等环境下是全球公认的终极抵押品 [1][5] 日本市场与政策 - 日本内阁批准了下一个财年超9万亿日元（约合5800亿美元）的创纪录国防预算案 [1][6] - 正值日中紧张局势升级之际，日本计划通过列装巡航导弹与无人作战武器库强化反击与海岸防御能力 [1][6] - 日本的重工业及高科技企业板块领涨大盘 [2][6] 外汇市场 - 美元兑日元汇率从155.83日元升至156.25日元 [2][6] - 欧元兑美元汇率从1.1785美元小幅回落至1.1777美元 [2][6] 大宗商品与加密货币 - 美原油期货价格上涨18美分，报每桶58.53美元，布伦特原油期货上涨15美分，报每桶61.95美元 [4][6] - 原油价格在6月冲高至每桶70美元附近后，近期持续走跌 [4][6] - 比特币价格上涨2.2%，报89705美元 [4][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告提供了2025年11月12日早间期货市场相关信息，包括隔夜行情、现货行情、重要基本面信息、宏观要闻、资金流向和套利跟踪等内容，涉及马棕油、美豆等多种期货品种及国内外供需、天气、政策等多方面情况[1] 各部分内容总结 隔夜行情 - 马棕油01（BMD）收盘价4150.00，上日涨0.68%，隔夜涨0.27%；布伦特01（ICE）收盘价65.09，上日涨1.80%，隔夜涨0.25%；美原油12（NYMEX）收盘价61.04，上日涨1.65%，隔夜涨0.05%等[1] - 美元指数最新价99.44，跌0.12%；人民币（CNY/USD）最新价7.0866，涨0.01%等[1] 现货行情 - DCE棕榈油2601，华北现货价8890，基差100，基差隔日变化0；华东现货价8760，基差 -30，基差隔日变化0；华南现货价8750，基差 -40，基差隔日变化20 [2] - DCE豆油2601，山东现货价8430，基差156，基差隔日变化 -16等[2] - DCE豆粕2601，山东现货价3010，基差 -57，基差隔日变化2等[2] - 进口大豆报价，美湾CNF升贴水250美分/蒲式耳，CNF报价506美元/吨；美西CNF升贴水230美分/蒲式耳，CNF报价499美元/吨；巴西CNF升贴水130美分/蒲式耳，CNF报价466美元/吨[4] 重要基本面信息 产区天气 - 巴西本周继续降雨，气温接近正常水平，本周晚些时候巴西南部可能变干燥；阿根廷近两日或有降水，此后天气或更干燥[5] 国际供需 - CIMB Securities预计11月马来西亚棕榈油库存环比增4.0%至257万吨，产量环比降8.0%至188万吨[7] - SPPOMA数据显示2025年11月1 - 10日马来西亚棕榈油单产环比降4.14%，出油率环比降0.4%，产量环比降2.16% [7] - 截至11月10日，印尼今年生物柴油消费量达1225万千升，政府为2025年分配1560万千升FAME用量[7] - 路透对USDA 11月供需报告预测，全球2025/26年度大豆期末库存平均预计为1.2421亿吨[7] - 路透对USDA 11月供需报告预测，美国2025/26年度大豆产量料为42.66亿蒲式耳等[8] - Anec预计巴西11月大豆出口426万吨，豆粕出口247万吨[8] - Secex数据显示巴西11月第一周出口大豆日均量较上年11月全月增75% [8] - Imea数据显示马托格罗索州11月3 - 7日当周大豆压榨利润为459.16雷亚尔/吨[9] - 截至11月9日，2025/26年度欧盟棕榈油进口量101万吨，大豆进口量415万吨，油菜籽进口量131万吨[9] - 欧盟国家希望将零毁林法案实施时间推迟至2026年12月[9] - 德国油菜籽行业协会预计2026年冬季油菜籽种植面积110 - 115万公顷[9] - 周二波罗的海干散货运价指数跌0.6%，海岬型船运价指数降2.2%，巴拿马型船运价指数涨1.1% [10] 国内供需 - 11月11日，豆油成交40000吨，棕榈油成交0吨，总成交环比降1% [12] - 11月11日，全国主要油厂豆粕成交31.41万吨，开机率53.51%，较前一日降2.55% [12] - 2025年第45周，16省瘦肉型白条猪肉出厂价格周平均值环比跌1.5%，同比跌27.9% [12] - 11月11日，“农产品批发价格200指数”降0.01点，“菜篮子”产品批发价格指数升0.01点，全国农产品批发市场猪肉均价降0.1% [12] 宏观要闻 国际要闻 - CME“美联储观察”显示美联储12月降息25个基点概率为67.6% [14] - ADP数据显示截至10月25日四周内私营部门每周减少11250个岗位，另一数据系列预计10月私营部门增加4.2万个岗位[15] - 美国众议院规则委员会11月11日美东时间18:00 - 18:30开会推进政府拨款计划[15] - 美国截至11月3日当周红皮书商业零售销售年率增5.9% [15] - 美国10月NFIB小型企业信心指数为98.2 [15] 国内要闻 - 11月11日，美元/人民币报7.0866，上调10点[17] - 11月11日，中国央行开展4038亿元7天期逆回购操作，净投放2863亿元[17] - 中国人民银行发布2025年第三季度货币政策执行报告，提出实施适度宽松货币政策[17] - 美方2025年11月10日至2026年11月9日暂停实施出口管制穿透性规则[17] 资金流向 - 2025年11月11日，期货市场资金净流出25.54亿元，商品期货资金净流入51.18亿元，股指期货资金净流出74.4亿元，国债期货资金净流出3.56亿元[20] 套利跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 隔夜行情 - 马棕油01（BMD）收盘价4466.00，上日涨跌幅0.36%，隔夜涨跌幅 -0.09% [1] - 布伦特12（ICE）收盘价65.96，上日涨跌幅2.50%，隔夜涨跌幅0.58% [1] - 美原油12（NYMEX）收盘价61.75，上日涨跌幅3.99%，隔夜涨跌幅0.50% [1] - 美豆11（CBOT）收盘价1044.00，上日涨跌幅0.87%，隔夜涨跌幅0.46% [1] - 美豆粕12（CBOT）收盘价292.00，上日涨跌幅0.72%，隔夜涨跌幅0.93% [1] - 美豆油12（CBOT）收盘价50.86，上日涨跌幅1.68%，隔夜涨跌幅 -0.20% [1] - 美元指数最新价98.92，涨跌幅0.05% [1] - 人民币（CNY/USD）最新价7.0918，涨跌幅 -0.05% [1] - 马来林吉特（MYR/USD）最新价4.2206，涨跌幅0.00% [1] - 印尼卢比（IDR/USD）最新价16493，涨跌幅 -0.05% [1] - 巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.3742，涨跌幅0.18% [1] - 阿根廷比索（ARS/USD）最新价1479.000，涨跌幅 -0.60% [1] - 新币（SGD/USD）最新价1.2953，涨跌幅 -0.05% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2601华北现货价格9330，基差90，基差隔日变化0 [3] - DCE棕榈油2601华东现货价格9190，基差 -50，基差隔日变化20 [3] - DCE棕榈油2601华南现货价格9120，基差 -120，基差隔日变化 -40 [3] - DCE豆油2601山东现货价格8460，基差192 [3] - DCE豆油2601江苏现货价格8480，基差212，基差隔日变化6 [3] - DCE豆油2601广东现货价格8570，基差302，基差隔日变化26 [3] - DCE豆油2601天津现货价格8420，基差152，基差隔日变化26 [3] - DCE豆粕2601山东现货价格2900，基差20，基差隔日变化 -6 [3] - DCE豆粕2601江苏现货价格2860，基差 -20，基差隔日变化4 [3] - DCE豆粕2601广东现货价格2880，基差0，基差隔日变化4 [3] - DCE豆粕2601天津现货价格2950，基差70 [3] - 进口大豆巴西CNF升贴水285美分/蒲式耳，CNF报价483美元/吨 [3] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州未来（10月28日 - 11月1日）气温大多高于正常水平，降水量大多高于均值 [4] - 未来数日美国中西部部分地区早间或现霜冻，降水或令作物收割延迟；6 - 10日有分散至零星阵雨，部分时段气温有波动 [6] - 本周巴西干燥天气对农户田间作业有利，周末及下周初部分地区有阵雨 [7][8] 国际供需 - 2025/26年度全球植物油需求创纪录，进口总量料增310万吨至9450万吨，消费增610万吨；部分传统出口国出口量预计减220万吨；印尼生物燃料政策影响大 [10] - 若印尼实施B50政策，用于掺混棕榈油达1700万吨，可供出口供应或仅2200万吨或更少；全球植物油需求将依赖葵花籽油 [11] - 印尼B50政策可能推迟至2027年，短期内毛棕榈油价格或在4300 - 4500林吉特/吨徘徊 [12] - 2025/26年度全球大豆产量预计4.28亿吨，贸易量1.87亿吨，消费量4.3亿吨，结转库存7900万吨 [12] - 截至10月21日当周，约39%美国大豆种植区受干旱影响 [12] - 上周巴西出口大豆1660345吨、豆粕608879吨、玉米1437346吨；本周计划出口大豆1864454吨、豆粕440243吨、玉米2009332吨 [13] - 波罗的海干散货运价指数周四跌至一周低点，海岬型船运价指数下滑，巴拿马型船运价指数上涨 [13][14] 国内供需 - 10月23日，豆油成交11000吨，棕榈油成交3600吨，总成交14600吨，环比减400吨，跌幅2.67% [16] - 10月23日，全国主要油厂豆粕成交14.86万吨，现货成交9.66万吨，远月基差成交5.20万吨；油厂开机率68.13%，较前一日升0.38% [16] - 10月23日，“农产品批发价格200指数”为121.62，“菜篮子”产品批发价格指数为123.02；部分农产品价格有涨跌 [16] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储10月降息25个基点概率98.3%，12月累计降息50个基点概率93.4% [18] - 美国9月成屋销售总数年化406万户 [18] - 截至10月22日当周外国央行增持美国国债47.54亿美元 [18] - 美国10月堪萨斯联储制造业综合指数为6，产出指数为15 [18] - 欧元区10月消费者信心指数初值 -14.2 [18] - 欧盟因俄乌冲突对俄罗斯实施新制裁，扩大制裁范围包括部分中国和印度公司，中方反对 [18] 国内要闻 - 10月23日，美元/人民币报7.0918，下调36点 [20] - 10月23日，中国央行开展2125亿元7天期逆回购操作，当日净回笼235亿元 [20] - 中共二十届四中全会提出建设强大国内市场，加快构建新发展格局 [21] - 何立峰将于10月24 - 27日率团赴马来西亚与美方进行经贸磋商 [21] 资金流向 - 2025年10月23日，期货市场资金净流入275.36亿元，商品期货资金净流入34.2亿元，股指期货资金净流入248.68亿元，国债期货资金净流出7.29亿元 [24] 套利跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各部分总结 现货行情 - 马棕油12（BMD）收盘价4369.00，上日涨跌幅0.41%，隔夜涨跌幅 -1.64%；布伦特12（ICE）收盘价66.01，上日涨跌幅 -0.06%，隔夜涨跌幅0.21%；美原油11（NYMEX）收盘价62.34，上日涨跌幅 -0.03%，隔夜涨跌幅0.27%；美豆11（CBOT）收盘价1011.25，上日涨跌幅 -1.44%，隔夜涨跌幅0.27%；美豆粕12（CBOT）收盘价280.20，上日涨跌幅 -1.41%，隔夜涨跌幅0.25%；美豆油12（CBOT）收盘价49.63，上日涨跌幅 -1.90%，隔夜涨跌幅0.38% [1] - 美元指数最新价97.29，涨跌幅 -0.36%；人民币（CNY/USD）最新价7.1106，涨跌幅 -0.03%；马未林吉特（NYR/USD）最新价4.2040，涨跌幅0.13%；印尼卢比（IDR/USD）最新价16575，涨跌幅0.44%；巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.3215，涨跌幅0.33%；阿根廷比索（ARS/USD）最新价1408.500，涨跌幅 -4.48%；新币（SGD/USD）最新价1.2842，涨跌幅0.16% [1] - DCE棕榈油2601在华北现货价格9440，基差80，基差隔日变化 -20；在华东现货价格9280，基差 -80，基差隔日变化 -40；在华南现货价格9210，基差 -150，基差隔日变化 -90 [2] - DCE豆油2601在山东现货价格8530，基差154；在江苏现货价格8580，基差204，基差隔日变化14；在广东现货价格8700，基差324，基差隔日变化14；在天津现货价格8520，基差144，基差隔日变化14 [2] - DCE豆粕2601在山东现货价格2970，基差 -69，基差隔日变化 -8；在江苏现货价格2940，基差 -99，基差隔日变化 -18；在广东现货价格2960，基差 -79，基差隔日变化 -18；在天津现货价格3020，基差 -19，基差隔日变化2 [2] - 进口大豆报价中巴西CNF升贴水295美分/蒲式耳，CNF报价485美元/吨；阿根廷CNF升贴水250美分/蒲式耳，CNF报价469美元/吨 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州未来（9月27日 - 10月1日）气温偏高，降水量普遍偏低，如阿肯色州、伊利诺伊州等多地气温高于正常水平，降水量低于中值等 [3][4] 国际供需 - 2025年9月1 - 20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少6.57%，出油率环比上月同期减少0.25%，产量环比上月同期减少7.89% [6] - ITS称马来西亚9月1 - 20日棕榈油产品出口量为1010032吨，较上月同期增加8.7%；AmSpec称出口量为941984吨，环比增加8.3%；SGS预计出口量为559829吨，较上月同期减少16.1% [6] - 截至9月21日当周，美国大豆优良率为61%，低于市场预期的62%，前一周为63%，上年同期为64%；大豆收割率为9%，低于市场预期的12%，前一周为5%，去年同期为12%，五年均值为9%；大豆落叶率为61%，上一周为41%，上年同期为62%，五年均值为60% [6] - 截至2025年9月18日当周，美国大豆出口检验量为484116吨，位于预估下沿水平，前一周修正后为821809吨，当周对中国大陆的大豆出口检验量为0吨；本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为1569777吨，上一年度同期为1246429吨 [7] - 截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种面积已达预期总面积的0.9%，巴拉那州等四州田间作业强度显著提升，当前进度与上一年度同期水平持平 [7] - 巴西9月前三周出口大豆4719426.05吨，日均出口量为314628.40吨，较上年9月的日均出口量增加8.20%，上年9月全月出口量为6106462.84吨 [7] - 巴西油籽加工协会预计未来12个月巴西大豆加工企业将投资59亿雷亚尔（11.1亿美元），使巴西的大豆压榨产能增加8%，即每年约600万吨 [8] - 9月22日，阿根廷政府暂时取消大豆及其衍生品、玉米和小麦的出口税，措施将持续至10月31日或出口总额达到70亿美元为止 [8] - 阿根廷8月大豆压榨量为3904901吨，豆油产量为759356吨，豆粕产量为2830752吨；截至2025年9月1日，阿根廷工厂大豆库存为3226479吨，豆油库存为222445吨，豆粕库存为772079吨 [8] - 全球贸易物流提供商DP World在不列颠哥伦比亚省弗雷泽萨里省投资1.5亿加元（1.09亿美元）的菜籽油转运设施开始全面运营，令出口能力新增100万吨/年 [9] - 周一，波罗的海干散货运价指数较前一交易日下跌31点或1.41%，报2172点；海岬型船运价指数下跌72点，或2.1%，至3365点，日均获利下跌601美元；巴拿马型船运价指数下跌23点或1.3%，报1822点，日均获利下滑203美元；超灵便型散货船运价指数下滑3点，至1486点 [9] 国内供需 - 9月22日，豆油成交15000吨，棕榈油成交234吨，总成交15234吨，环比上一交易日增加9734吨，涨幅177% [11] - 9月22日，全国主要油厂豆粕成交16.66万吨，较前一交易日增6.75万吨，其中现货成交11.25万吨，较前一交易日增1.34万吨，远月基差成交5.41万吨，较前一交易日增5.41万吨；全国动态全样本油厂开机率为69.32%，较前一日上升1.77% [11] - 截至2025年9月19日，全国重点地区棕榈油商业库存58.51万吨，环比上周减少5.64万吨，减幅8.79%；同比去年47.23万吨增加11.28万吨，增幅23.87% [11] - 截至2025年9月19日，全国重点地区豆油商业库存123.59万吨，环比上周减少1.53万吨，降幅1.22% [12] - 中国2025年8月棕榈油进口量为336550.12吨，环比上升82.32%，同比上升16.54%；从印度尼西亚进口286350.16吨，环比上升68.59%，同比增长27.31%；从马来西亚进口48150.07吨，环比上升231.10%，同比减少24.41% [12] - 中国2025年8月大豆进口量为12278683吨，环比增长5.27%，同比增加1.11%；从巴西进口10485378.61吨，环比增长0.91%，同比增加2.42%；从阿根廷进口1050882.29吨，环比上升87.31%，同比下降18.61% [12] - 中国2025年8月油菜籽进口量为246639.83吨，环比增长40.13%，同比下降58.52%；从加拿大进口244915.42吨，环比增加41.36%，同比减少57.54%；从蒙古进口984.80吨，环比上升12.94%，同比下降69.54% [13] - 截至9月22日，全国进口大豆港口库存为656.101万吨，上周同期为670.444万吨，环比减少14.343万吨 [13] - 截至9月17日，全国生猪出场价格为13.71元/公斤，较9月10日下跌1.58%；主要批发市场玉米价格为2.36元/公斤，较9月10日持平；猪粮比价为5.81，较9月10日下跌1.53% [13] - 9月22日“农产品批发价格200指数”为117.96，比上周五上升0.27个点，“菜篮子”产品批发价格指数为118.75，比上周五上升0.33个点；截至9月22日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.56元/公斤，比上周五上升0.4%；鸡蛋8.47元/公斤，比上周五上升1.6%；白条鸡17.74元/公斤，比上周五上升0.2% [14] 宏观要闻 国际要闻 - CME“美联储观察”显示美联储10月维持利率不变的概率为10.2%，降息25个基点的概率为89.8%；12月维持利率不变概率为1.7%，累计降息25个基点的概率为23.1%，累计降息50个基点的概率为75.3% [16] - 美国8月芝加哥联储全国活动指数为 -0.12，7月修正后为 -0.28，初值为 -0.19 [16] - 美联储博斯蒂克表示对通胀的担忧使其暂时不愿宣布支持10月再次降息，预计2025年全年只会降息一次 [16] - 欧元区9月消费者信心指数初值 -14.9，预期 -15.3，前值 -15.5 [16] 国内要闻 - 9月22日，美元/人民币报7.1106，下调（人民币升值22点） [18] - 9月22日，中国央行开展2405亿元7天期逆回购操作、3000亿元14天期逆回购操作，因有2800亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放2605亿元 [18] - 中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3%和3.5%不变 [18] 资金流向 - 2025年9月22日，期货市场资金净流入51.46亿元，其中商品期货资金净流入99.19亿元（农产品期货资金净流入3.24亿元，化工期货资金净流入5.67亿元，黑色系期货资金净流出14.22亿元，金属期货资金净流入104.5亿元），股指期货资金净流出50.03亿元，国债期货资金净流入2.09亿元 [20] 套利跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告提供了2025年8月4日国富期货早间看点，涵盖隔夜行情、现货行情、重要基本面信息、宏观要闻、资金流向和套利跟踪等内容，涉及棕榈油、大豆、玉米等农产品及相关期货市场，还包含国际和国内宏观经济数据[1][2][16] 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油10（BMD）收盘价4245.00，上日涨跌幅0.35%；布伦特10（ICE）收盘价69.52，上日涨跌幅 -3.15%，隔夜涨跌幅 -0.20%；美原油09（NYMEX）收盘价67.26，上日涨跌幅 -3.03%，隔夜涨跌幅 -0.06%等[1] - 美元指数最新价98.67，涨跌幅 -1.32%；人民币（CNY/USD）最新价7.1496，涨跌幅0.00%等[1] 现货行情 - DCE棕榈油2509在华北现货价格9040，基差120，基差隔日变化 -10；华东现货价格8910，基差 -10，基差隔日变化 -40等[2] - 进口大豆巴西CNF升贴水300美分/蒲式耳，CNF报价474美元/吨；阿根廷CNF升贴水240美分/蒲式耳[2] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州8月6 - 10日气温高于均值，西北部和东北部降水量偏多；中西部种植带本周有雨，天气条件有利，玉米和大豆生长条件良好[3][5] - 8月初美国玉米和大豆无天气风险，未来10天北极涛动可能进入负相位助降雨，中期后气温有变化且西部和北部平原有降雨[6] 国际供需 - SPPOMA数据显示2025年7月马来西亚棕榈油产量环比增加7.07%；印尼1 - 6月毛棕榈油和精炼棕榈油出口1100万吨，6月出口207万吨[1][9] - CFTC持仓报告显示截至7月29日当周，CBOT大豆等品种持仓有变化；美国6月大豆压榨量591万短吨[10] - 加拿大截至7月27日当周油菜籽出口量减少，自2024年8月1日至2025年7月27日出口量增加；尼日利亚计划到2027年扩大大豆种植面积[10][11] - 周五波罗的海干散货运价指数小幅上涨，但周线表现差[12] 国内供需 - 8月1日，豆油成交43500吨，棕榈油成交500吨，总成交环比增加10300吨，涨幅31%；豆粕成交20.68万吨，油厂开机率64.34%[14] - 第31周油厂大豆实际压榨量225.39万吨，开机率63.36%；截至8月1日，巴西各港口大豆对华排船和发船情况有变化[14] - 8月1日，自繁自养生猪养殖利润和外购仔猪养殖利润有变化；农产品批发价格指数上升，部分农产品价格有变动[14][15] 宏观要闻 国际要闻 - 美国7月季调后非农就业人口7.3万人，失业率4.2%，一年期通胀率预期终值4.5%等多项经济数据公布[18] - 2026年FOMC票委称7月非农就业报告令人失望，但不意味着本周降息；欧佩克+预计批准新一轮增产计划[19][20] 国内要闻 - 8月1日，美元/人民币上调2点；央行开展逆回购操作，当日净回笼6633亿元，当周净投放69亿元[22] - 8月8日起对新发行国债等利息收入恢复征收增值税；央行继续实施适度宽松货币政策，外汇局适时开展逆周期调节[22] 资金流向 - 2025年8月1日，期货市场资金净流出96.3亿元，商品期货资金净流出10.91亿元，股指期货资金净流出85.39亿元[25] - 部分品种资金流向有差异，如豆油5.37亿元，原油 -5.75亿元等[24] 套利跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 分组1：隔夜行情 - 马棕油10（BMD）收盘价4218.00，上日涨跌幅1.46%，隔夜涨跌幅 -0.17% [1] - 布伦特09（ICE）收盘价68.71，上日涨跌幅 -0.22%，隔夜涨跌幅1.06% [1] - 美原油09（NYMEX）收盘价65.39，上日涨跌幅 -0.26%，隔夜涨跌幅1.13% [1] - 美豆11（CBOT）收盘价1019.75，上日涨跌幅1.72%，隔夜涨跌幅0.67% [1] - 美豆粕12（CBOT）收盘价283.10，上日涨跌幅1.14%，隔夜涨跌幅0.25% [1] - 美豆油12（CBOT）收盘价54.67，上日涨跌幅0.57%，隔夜涨跌幅0.53% [1] - 美元指数最新价98.26，涨跌幅 -0.36% [1] - 人民币（CNY/USD）最新价7.1526，涨跌幅0.04% [1] - 马来林吉特（MYR/USD）最新价4.2396，涨跌幅 -0.19% [1] - 印尼卢比（IDR/USD）最新价16182，涨跌幅0.04% [1] - 巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.5326，涨跌幅 -0.67% [1] - 阿根廷比索（ARS/USD）最新价1260.000，涨跌幅0.08% [1] - 新币（SGD/USD）最新价1.2828，涨跌幅0.18% [1] 分组2：现货行情 - DCE棕榈油2509华北现货价格8900，基差150，基差隔日变化0 [2] - DCE棕榈油2509华东现货价格8870，基差120，基差隔日变化0 [2] - DCE棕榈油2509华南现货价格8740，基差 -10，基差隔日变化0 [2] - DCE豆油2509山东现货价格8140，基差96，基差隔日变化 -38 [2] - DCE豆油2509江苏现货价格8230，基差186，基差隔日变化 -18 [2] - DCE豆油2509广东现货价格8220，基差176，基差隔日变化 -8 [2] - DCE豆油2509天津现货价格8200，基差156，基差隔日变化 -38 [2] - DCE豆粕2509山东现货价格2810，基差 -162，基差隔日变化 -4 [2] - DCE豆粕2509江苏现货价格2810，基差 -162 [2] - DCE豆粕2509广东现货价格2790，基差 -182 [2] - DCE豆粕2509天津现货价格2910，基差 -62 [2] - 进口大豆巴西CNF升贴水265美分/蒲式耳，CNF报价466美元/吨 [4] 分组3：天气情况 - 美国大豆主产州7月21 - 25日降雨量和气温接近至高于正常水平 [5] - 美国中西部天气有利，多数地区土壤墒情良好，玉米和大豆正进入授粉期，降雨系统活跃 [7] 分组4：国际供需 - 2025年7月1 - 15日马来西亚棕榈油单产增加17.95%，出油率减少0.17%，产量增加17.06% [9] - 马来西亚2025年7月1 - 15日棕榈油产品出口量399,366吨，较上月同期减少22.18% [9] - 人工智能优化使马来西亚某棕榈油厂采油率提升0.1%，正常运行时间增加5 - 10% [10] - 印度政府目标到2029年将国内毛棕榈油产量从35万吨提高到230万吨 [10] - 民间出口商报告对未知目的地出口销售12万吨大豆，于2025/2026年度交货 [11] - 截至7月10日当周，美国大豆出口销售料净增350,000 - 1,000,000吨 [11] - 6月乙醇混合信用额度约12.5亿加仑，高于5月的12.2亿加仑 [11] - 生物柴油混合产生的信用额度从5月的6.02亿加仑增加到6月的6.29亿加仑 [11] - 截至7月9日当周，阿根廷农户销售65.49万吨24/25年度大豆 [12] - 乌克兰议会通过法案对油菜籽和大豆征收10%出口关税 [12] - 2025/26年度乌克兰油菜籽产量预计维持在325万吨 [13] - 周三波罗的海干散货运价指数创一个月新高 [13] 分组5：国内供需 - 7月16日，豆油成交23700吨，棕榈油成交200吨，总成交环比增加12900吨，涨幅117% [14] - 7月16日，全国主要油厂豆粕成交6.51万吨，较前一交易日减1.64万吨 [14] - 7月16日全国动态全样本油厂开机率为69.05%，较前一日上升1.32% [14] - 7月16日“农产品批发价格200指数”为112.75，比昨天下降0.21个点 [14] 分组6：宏观要闻 国际要闻 - 美联储7月维持利率不变的概率为95.9%，降息25个基点的概率为4.1% [16] - 美国6月工业产出月率0.3%，预期0.1%，前值由 -0.2%修正为0% [16] - 美国6月PPI年率2.3%，预期2.5%，前值由2.6%修正为2.7% [16] - 美国6月PPI月率0%，预期0.2%，前值由0.1%修正为0.3% [16] - 美国截至7月11日当周MBA抵押贷款申请活动指数为253.5 [16] - 美国至7月11日当周EIA战略石油储备库存 -30万桶 [16] - 截至7月14日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为1955.4万桶，较一周前减少113.1万桶 [17] - 印尼央行将关键利率下调25个基点至5.25% [17] 国内要闻 - 7月16日，美元/人民币报7.1526，上调（人民币贬值）28点 [18] - 7月16日，中国央行开展5201亿元7天期逆回购操作，当日实现净投放4446亿元 [18] 分组7：资金流向 - 2025年7月16日，期货市场资金净流出144.21亿元，其中商品期货资金净流出22.72亿元，股指期货资金净流出121.48亿元 [22] 分组8：套利跟踪 未提及具体内容