地缘政治风险与油价波动 - 中东局势动荡导致布伦特原油单日涨幅超5% [2] - 伊朗威胁控制霍尔木兹海峡过境权及美国对伊朗核设施实施打击加剧市场担忧 [2] - 伊以停火协议达成后地缘溢价快速回吐油价回落至冲突前水平 [2] - 中东局势仍存反复风险伊朗核问题及霍尔木兹海峡通行权争议未根本解决 [2] - 若伊以冲突再生变数布伦特油价中枢可能上移5-15美元/桶 [2] 原油供需基本面分析 - EIA预测2025年底布伦特原油价格或降至61美元/桶2026年进一步下探至59美元/桶 [3] - OPEC+确认加速推进增产计划预计9月前完成220万桶/日增产目标 [3] - 美国夏季出行旺季提振汽油及航空煤油消费商业原油库存超预期去化 [3] - 中国汽柴油库存低位高温及自驾游需求上升支撑汽油消费稳中向好 [3] - 全球炼厂利润收缩及欧美汽柴油需求峰值已现边际走弱风险逐渐显现 [3] 油价未来走势预测 - 2025年三季度布伦特油价或围绕60美元/桶震荡 [3] - 若中东局势彻底降温旺季结束后油价中枢或进一步下探至60美元以下 [3] - 地缘风险反复与OPEC+增产节奏成为关键变量 [3]

金价波动现状 - 上海黄金交易所AU99.99现货金价从4月的834.6元/克跌至765元/克，品牌金饰价格跌破900元/克大关 [1] - 深圳水贝批发市场回收点人满为患，投资者面临巨额亏损 [1] - 分析师预测2025年黄金价格或跌至600元/克 [1] 金价下跌原因 - 美联储9月降息概率从78%骤减至63%，避险需求下降 [2] - 特朗普加征关税政策引发输入性通胀担忧，加剧市场不确定性 [2] - COMEX黄金期货多头持仓量单周锐减12.7%，看空情绪加剧 [2] - 现货黄金单日暴跌1.02%，触及3298.7美元/盎司（约780元/克），创30日新低，较4月高点累计跌6% [2] 美联储政策影响 - 美联储内部对货币政策分歧加剧，"鸽派"主张降息，"鹰派"警告关税推高通胀 [3] - 美元指数在97.5关口反复震荡，加剧黄金价格波动 [3] - 若9月降息落地，金价可能反弹5%；否则可能进一步下跌，3250美元（约730元/克）防线受考验 [3] 国际局势影响 - 中东无人机袭击曾推高金价，但俄乌停火传闻引发8%闪崩 [5] - 特朗普关税政策推升通胀利好黄金，但抑制消费打击金饰需求，广东番禺珠宝加工厂订单量连续两月下滑15% [5] - 中国央行2024年增持黄金219吨（占全球总量20%），但2025年增持速度放缓 [5] 市场预测与机构观点 - 高盛将2025年底金价预测从3100美元下调至3000美元，仍高于现价 [6] - 瑞银建议客户在3250美元（约730元/克）分步建仓 [6] - 紫金矿业逆势加大海外金矿收购，董事长称"成本控制在1200美元/盎司以下都是利润"，暗示700-750元/克为底部区间 [6] 投资者现状 - 武汉投资者2024年以620元/克购入金条，账面浮盈缩水至8% [6] - 2023年400-500元/克低位入场投资者相对淡定 [6] - 周大福门店经理称金饰价格中品牌溢价和工费占比超30%，基础金价跌至600元/克也难以跌破800元/克 [6]

原油价格走势 - 7月11日美原油交投于每桶66 90美元附近 较前一交易日下跌逾2% 布伦特原油期货收于68 64美元 跌幅2 21% 美国原油期货收于66 57美元 跌幅高达2 65% [1] - 市场情绪趋向谨慎 主要因特朗普关税政策引发全球经济增长担忧 以及OPEC+产量政策进入关键转折阶段 [1] 需求端影响因素 - 特朗普新一轮关税计划成为压倒市场情绪的关键变量 8月1日多个贸易措施临近生效 投资者忧虑全球贸易活动和经济增长将受抑制 影响石油需求前景 [3] - 美联储6月会议纪要释放偏谨慎信号 多位官员对关税引发的通胀压力表示担忧 仅有少数官员支持近期降息 市场对货币政策缓解经济压力的预期降温 [3] - 美联储维持高利率政策加重借贷和投资成本 限制能源密集型产业扩张意愿 对原油需求构成间接抑制 [3] 供给端影响因素 - OPEC+计划在9月进一步解除自愿减产政策 八个成员国预计逐步恢复产能 阿联酋或将获得更高产量配额 全球供应增长或超出预期 [3] - 地缘政治风险短线降温 以色列总理表示若60天临时停火得以维持将考虑结束加沙冲突 降低中东地区原油供应受扰概率 [3] 市场展望 - 原油市场处于多空博弈关键节点 特朗普贸易政策引发需求忧虑 OPEC+增产预期改变供应格局 [4] - 地缘政治趋缓 美元走强与政策路径未明背景下 油价短期内或仍面临下行风险 [4] - 需密切关注8月初关税措施落地情况及OPEC+会议可能释放的新信号 [4]

周五（7月11日）欧盘时段，现货黄金高位震荡，美国总统特朗普宣布新的关税，加剧对贸易战的担 忧，多头再次崛起，日内金价一度站上3340美元关口，4小时仍于3280-3360区间内震荡，后市有望上探 3340-3350。 【消息速递】 摘要周五（7月11日）欧盘时段，现货黄金高位震荡，美国总统特朗普宣布新的关税，加剧对贸易战的 担忧，多头再次崛起，日内金价一度站上3340美元关口，4小时仍于3280-3360区间内震荡，后市有望上 探3340-3350。 当前金价正处微妙平衡点：地缘政治风险与美元强势形成角力。若特朗普持续升级贸易战，金价有望突 破3350美元关键阻力位；反之若美联储释放鹰派信号，可能引发短线回调。投资者需密切关注7月21日 的美加谈判最终期限，这或将成为决定黄金行情走势的下一只"黑天鹅"。 【技术分析】 日线级别上:布林带运行收窄，金价在布林带中轨附近运行，多头锋芒正胜。3350美元/盎司遇阻，3280 美元/盎司为关键支撑。MACD指标死叉收口运行绿柱收量，RSI指标超卖反弹在54-50区间运行，多头 动能偏强，金价反弹需求明显。 4小时级别上:布林带运行平缓，黄金价格触及布林带上轨后目前在 ...

Macnica社长原一将（横浜市） 日本Macnica的社长原一将：虽然存在地缘风险，但不聚焦中国市场是不可能的。目前我们主要经营欧 美厂商生产的半导体，但今后中国的需求方可能会避开欧美产品而选择中国本国产品…… 在中美对立激化的背景下，从事半导体经销业务的商社的竞争格局也发生变化。位居日本国 内首位的日本Macnica的原一将社长表示，"正在增加与中国半导体厂商的交易"，透露称该 公司正在采取措施防范政治风险。 记者：半导体市场行情复苏速度迟缓。 原一将： 工业设备需求不断下滑。原本预计2025年下半年半导体需求会复苏、2025年度销 售额会增长10%左右，但考虑到美国特朗普政府关税政策的影响，已调整为与上年基本持 平。 原一将 记者：在中美对立的情况下，如何实现增长？ 1994年毕业于甲南大学理学专业，1995年入职Macnica。曾担任营业统括部长、创新战略事 业本部长，2018年担任董事。2019年开始担任现职。出身于兵库县。 原一将： 虽然存在地缘政治风险，但不聚焦中国市场是不可能的。目前我们主要经营欧美厂 商生产的半导体，但今后中国的需求方可能会避开欧美产品而选择中国本国产品。因此，我 们目前正在 ...

智通财经APP获悉，白银协会最新报告指出，在地缘政治风险加剧、通胀担忧及积极价格预期的多重推 动下，白银价格正呈现加速上行态势，预计2025年将超越黄金成为更具投资价值的贵金属。 这一趋势已引发全球资本加速布局，数据显示今年上半年白银ETF净流入量达9500万盎司，不仅超过 2024年全年总量，更推动全球白银ETF持有量至6月底达到11.3亿盎司，距离2021年初创下的12.1亿盎司 历史高位仅一步之遥。 在价格强劲上涨的带动下，6月白银持有量价值首次突破400亿美元大关，单月购买量贡献了年初至今近 半数的涨幅。期货市场同样反映机构信心提升，截至6月底，Comex白银净管理资金头寸年内攀升 163%，上半年平均净多头头寸达到2021年以来最高水平。值得注意的是，6月白银价格已创下13年新 高，2025年前六个月累计上涨25%，几乎追平同期黄金26%的涨幅，二者价格差距显著收窄。 最新市场动态显示，周四白银期货收于今年第二高位，年初至今涨幅达28%，超过黄金的26%。当日黄 金价格受美元走强影响几乎持平，抵消了特朗普政府最新关税政策带来的波动。具体来看，近月Comex 黄金七月合约上涨0.2%至3317.40美 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - EIA数据显示原油延续第二周累库，与API数据趋势相似，美国汽柴油库存持续偏低且去库强化需求回暖预期，成品油市场表现及裂解价差支撑将推动美国炼厂维持高开工积极性，预计原油加工需求保持稳健 [3][5] - 当前原油市场多空因素交织，利多因素为地缘政治风险抬升、季节性需求支撑，利空因素主要是OPEC+增产以及宏观情绪低迷；OPEC+增产影响偏中长期，需求端处于北半球高峰期，季节性拐点通常在9月，盘面可能提前交易旺季拐点，利多周期有限；美国关税大限延期利于缓解全球经济局势担忧，对原油市场是短期情绪驱动；地缘风险是主要潜在利好，但6月后冲突对油价刺激效应减弱 [3] - 多空因素交织下，短期油价有支撑，盘面对利多因素更敏感，中长期受制于供应增量压力以及需求见顶的偏弱格局；策略上，原油盘面短期震荡看待，中期偏空 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场动态 地缘政治 - 当地时间7月9日，以色列外交部长萨尔表示若与哈马斯达成临时停火协议，以方愿就加沙永久停火谈判；哈马斯仍扣押50名以色列人员，萨尔称哈马斯释放所有人质并放下武器，战争可结束；他否认以方拖延战争进程，强调继续对哈马斯施压 [4] 宏观方面 - 当地时间7月9日，特朗普在社交媒体发布8份针对特定国家关税政策声明，涉及巴西、菲律宾等8国，对巴西征50%关税，利比亚等4国征30%，文莱和摩尔多瓦征25%，菲律宾征20%，新税率8月1日生效，特朗普已向22国发关税信函 [4] - 尼克・蒂米劳斯解读美联储最新会议纪要，官员形成三大阵营，主流群体支持年内降息但排除7月降息可能，第二阵营主张维持当前利率，第三阵营主张下次会议立即降息；纪要表述暗示即便后续重启降息，除非经济显著放缓，否则降息空间有限，反映美联储对利率政策谨慎态度 [5] 基本面 - EIA数据显示，截至7月4日当周，美国原油库存增加707万桶，与5年均值下限同步；上周美国原油产量减少4.8万桶/日，供应规模收缩，出口量增加45.2万桶/日，外需回升；炼厂开工率下降0.2%，加工量减少9.9万桶/日，但加工量仍处历史同期较高水平，整体需求端表现良好 [5] - 上周美国汽油库存减少265.8万桶，柴油库存减少82.5万桶，汽柴油库存持续偏低，去库趋势强化需求回暖预期，成品油市场表现及裂解价差支撑将推动炼厂维持高开工积极性，预计原油加工需求保持稳健 [5]

周四亚市早盘，现货黄金震荡微涨，一度收复3320美元/盎司关口，目前交投于3317美元/盎司附近。周三金价在触及近两 周低点3282.61美元/盎司后强势反弹，最终收报3313.73美元/盎司，展现出强劲的回升动能。美国10年期国债收益率从逾 两周高位回落至4.34%，为金价反弹提供支撑；美元指数则徘徊在97.40附近，接近两周多来的高点。 | 昨收 | 3313.73 | 最高 | 3326.35 | | --- | --- | --- | --- | | 开盘 | 3313.55 最低 | | 3313.38 | | 买入 | 3317.00 | 卖出 | 3317.20 | 一、基本面分析：多重因素驱动避险需求升温 贸易政策不确定性加剧 特朗普政府宣布自8月1日起对日本、韩国等14国输美产品加征25%-40%关税，并明确表示"日期不会再变"。此举直接冲击 全球供应链，尤其是电子、汽车等依赖铜的行业。日本、韩国已启动紧急预案，欧盟也在加速与美国的贸易谈判，试图避 免关税冲击。世界银行警告，若全面实施25%关税，2025年全球GDP增速将放缓0.8个百分点，贸易额下降3.2%。这种政 策不确定性显著推升市场 ...

此举并非孤例，贸易紧张局势的升级正促使更多亚洲投资者重新评估其美国资产配置。 据媒体此前报道，约10家亚洲超高净值家族办公室和顾问机构已减少或暂停对美国市场的投资，以规避 由政治与政策不确定性带来的系统性风险。 作为香港最大的彩票与博彩机构，赛马会管理着庞大的投资组合，其年度客户投注额高达3050亿港元， 2023年仅博彩与彩票业务就带来430亿港元收入。凭借庞大的资金规模，赛马会一直是香港最具话语权 的机构投资者之一。 风险提示及免责条款 在全球地缘政治风险持续升温、贸易紧张局势不断升级的大背景下，香港最大资产配置机构之一的赛马 会，正计划出售其持有的大部分美国资产。 据媒体周三报道，赛马会此次出售的资产价值高达10亿美元，主要为美国资产，涉及的私募股权公司除 黑石外，还包括TA Associates Management LP、华平投资（Warburg Pincus）和Clayton Dubilier & Rice等 全球知名私募基金。 这些资产通过不同投资载体进行打包，其中一只基金所含资产就达到7亿美元。 尽管大型机构投资者偶尔会在私募基金到期前通过二级市场出售持仓，以提前回笼流动性，但如此大体 量的资 ...

黄金价格走势 - 现货黄金亚市早盘窄幅震荡于3302美元/盎司附近，周二下跌逾1%至3301.53美元/盎司收盘，盘中一度跌破3300美元关口至3287.06美元/盎司的一周低点 [1] - 金价下跌受多重因素驱动：贸易谈判乐观情绪削弱避险需求、美元走强、美国国债收益率攀升、特朗普关税政策带来复杂影响 [1] - 美联储会议纪要即将公布，可能对金价产生进一步影响 [1] 贸易政策影响 - 特朗普推迟对14国（含日韩巴印）关税生效日至8月1日，为谈判提供三周缓冲期，市场对宽松贸易政策预期升温 [3] - 日韩迅速反应：日本寻求汽车产业让步同时保护农业利益，韩国承诺加速谈判达成互利成果 [3] - 贸易乐观信号降低避险需求，压制黄金短期表现 [3] 金融市场联动 - 美股表现分化：标普500跌0.07%，道指跌0.37%，纳指微涨0.03%，市场观望贸易进展 [4] - 货币市场波动：澳元因澳洲央行维持利率上涨1%，日元受关税威胁承压 [4] - 黄金短期受贸易情绪、美元强势和国债收益率压制，但长期可能受益于全球经济不确定性、关税通胀压力及地缘风险 [4] 未来关注焦点 - 需密切跟踪美联储6月会议记录、官员讲话及贸易谈判动态 [4] - 长期通胀预期和全球经济不确定性或为黄金提供反弹机会 [4]