流动性 - M1和M2增速差在2025年6月为-3.7个百分点，环比+1.9个百分点，与上证指数存在较强正向相关性 [3] - BCI中小企业融资环境指数2025年6月值为49.12，环比+0.07% [3] - 伦敦金现价格环比上周-0.40% [3] 基建和地产链条 - 螺纹钢价格周环比+5.50%，创年内新高 [4] - 水泥价格指数周环比-2.05%，橡胶+3.09%，焦炭+8.55%，焦煤+6.60%，铁矿+0.64% [4] - 高炉产能利用率、水泥、沥青、全钢胎开工率周环比分别-0.08pct、-6.80pct、-1.8pct、-0.08pct [4] 地产竣工链条 - 钛白粉价格周环比-0.38%，玻璃价格环比+0.00%，玻璃毛利润-58元/吨，钛白粉利润-1350元/吨 [5] - 平板玻璃开工率75% [5] 工业品链条 - 冷轧、铜、铝价格周环比+6.42%、+1.05%、+0.19%，对应毛利变化+107.38%、亏损收窄18.19%、-1.86% [6] - 半钢胎开工率75.87%，环比-0.12pct，处于五年同期高位 [6] - 6月PMI新订单指数50.20% [6] 细分品种 - 主焦煤、铁矿石价格创4个月新高 [7] - 石墨电极价格18000元/吨（环比持平），毛利1357.4元/吨（环比-15.09%） [7] - 电解铝价格20800元/吨（环比+0.19%），利润3260元/吨（环比-1.86%） [7] - 预焙阳极价格5240元/吨（环比持平），电解铜价格79580元/吨（环比+1.05%） [7] 比价关系 - 螺纹与铁矿价格比值4.37，热卷与螺纹价差100元/吨 [8] - 冷轧与热轧价差370元/吨（环比+10元） [8] - 小螺纹（地产）与大螺纹（基建）价差150元/吨（环比-6.25%） [8] - 中厚板与螺纹价差30元/吨，处于同期中高位 [8] 出口链条 - 2025年6月中国PMI新出口订单47.70%（环比+0.2pct） [9] - CCFI综合指数1261.35点（环比-3.24%） [9] - 美国粗钢产能利用率78.00%（环比-0.70pct） [9] 估值分位 - 沪深300指数周涨幅+1.69%，周期板块中水泥制造表现最佳（+13.13%） [10] - 普钢、工业金属PB相对于沪深两市PB比值分位（2013年以来）分别为47.47%、68.34% [11] - 普钢板块PB与沪深两市PB比值为0.57，历史最高值0.82（2017年8月） [11]

工业品期货市场动态 - 焦煤期货主力合约在连续6个交易日飙涨35%后遭遇重挫，夜盘收跌7.76%至1140.5元/吨，焦炭期货收跌7.32%，多晶硅期货从高位回落2.16% [1] - 交易所密集出台风险提示和限仓措施，涉及焦煤、焦炭、碳酸锂、工业硅、玻璃、纯碱等品种，若价格失控可能进一步提高保证金或收紧交易限额 [1] - 大商所对焦煤期货JM2509合约实施单日开仓量不超过500手的限制，其他合约不超过2000手，广期所对碳酸锂期货LC2509合约限仓3000手 [2] 监管措施与市场反应 - 焦煤期货主力JM2509合约持仓量大幅下降10.2万手至41.7万手，碳酸锂期货总成交量减少56.7万手至120.3万手 [3] - 广期所对多晶硅期货实施单日开仓量不超过10000手的限制，工业硅期货SI2509合约限仓5000手，并采取提保、扩板、调手续费等组合措施 [3] - 多晶硅期货主力2509合约从历史高点55605元/吨回落至51025元/吨，市场成交量明显萎缩 [4] 资金流动与投机行为 - 短线资金转战铁合金，硅铁主力合约涨停，锰硅主力合约上涨8.02%，成交量环比放大54.7万手 [5] - 多晶硅期货7月以来累计涨幅超55%，焦煤期货月累计涨幅近40%，主力合约最高触及1288元/吨刷新6个月高点 [6][7] - 煤炭供应格局偏紧，两轮现货提涨落地叠加超产核查政策预期，推动煤矿生产收紧预期 [7] 市场情绪与基本面分析 - 政策利好推动"反内卷"交易主线形成，黑色、能化板块进入情绪脉冲阶段，资金加速流入放大价格涨幅 [7] - 多晶硅、碳酸锂等品种基本面处于强预期弱现实局面，煤炭供应扰动或持续影响价格 [7] - 大宗商品中长期走势依赖需求端改善，部分品种涨幅已透支政策预期，需警惕高价原料承接能力弱化风险 [8]

东盟+3地区经济增长预测 - 东盟+3地区2024年经济增长率预测为3.8%，2026年为3.6%，较4月数据有所下调，主要受美国关税政策影响 [1][2] - 东盟+3地区经济韧性较强，区域内贸易频繁，2023年东盟国家进出口总额占名义GDP的94%，东盟+3地区该比例接近50% [2][3] 主要风险与挑战 - 美国关税税率上升及不确定性是最大风险，区域内国家需关注中美贸易变化 [2][3] - 全球金融环境变化，美联储货币政策收紧可能影响亚洲金融市场 [3] - 大宗商品价格波动，尤其是地缘冲突引发的油价上涨风险，部分经济体高度依赖中东石油进口 [3] 货币政策与政策空间 - 东盟+3地区超半数央行已采取宽松货币政策，多数国家财政状况稳健，债务可控，具备进一步刺激能力 [4][6] - 通胀普遍回落为本地区降息创造空间，近期本币兑美元升值缓解汇率波动顾虑 [4][5] - 马来西亚央行降息为预防性措施，若经济下行风险加剧仍有政策支持空间 [7] 区域经济整合与发展 - 东盟+3地区可依据比较优势进行专业化生产，需提升生产能力和技术水平以增强抗冲击能力 [1][3] - 越南需深化区域经济融合，吸引外资并推动产业升级，改革投资环境和基础设施是关键 [7]

总量增长 - 上半年货物贸易进出口21.79万亿元，同比增长2.9%，增速较前5个月加快0.4个百分点 [1] - 出口规模历史同期首破13万亿元，同比增长7.2% [1] - 进口8.79万亿元，同比下降2.7%，但降幅相比前5个月收窄1.1个百分点 [1] - 二季度进出口同比增长4.5%，比一季度加快3.2个百分点，连续7个季度保持同比增长 [1] - 6月单月进出口、出口、进口三项指标同比全部实现正增长 [1] 质量提升 - 机电产品出口7.8万亿元，同比增长9.5%，占出口总值的60% [2] - 高端装备增长超两成 [2] - 代表绿色低碳的"新三样"产品增长12.7% [2] 变量可控 - 对190多个国家和地区进出口实现增长 [2] - 贸易规模超过500亿元的伙伴数量达到61个，比去年同期增加5个 [2] - 对非洲、中亚进出口同比分别增长14.4%、13.8% [2] - 二季度进口转为增长，主要是数量增长拉动 [3] - 6月份中美贸易进出口值回升到超过3500亿元，同比降幅明显收窄 [3] 行业挑战 - 个别国家滥施关税，违背国际贸易规则 [2] - 上半年我国对美国进出口总值2.08万亿元，同比下降9.3% [3] - 中美贸易第二季度同比下降20.8% [3] - 国际大宗商品价格波动影响进口增速 [3]

欧洲央行通胀前景 - 欧洲央行副行长金多斯认为近期油价波动不会改变欧元区通胀回落趋势 [1] - 尽管以色列与伊朗冲突引发大宗商品价格波动 但通胀下降过程仍被锚定且未脱轨 [1] - 当前欧元区消费价格增速已从历史高位回落至略低于2%的目标水平 [1] 货币政策与外部环境 - 欧洲央行对消费价格走势表示满意 但强调需考虑伊朗局势带来的额外复杂性 [1] - 全球贸易紧张局势叠加地缘政治风险 导致不确定性程度加剧 [1] - 货币政策制定者认为将履行稳定价格使命 但需保持格外谨慎态度 [1]

原油市场动态 - WTI原油期货日内暴涨超7%，现报73.39美元/桶 [1] - 国内原油期货主力合约封涨停，报535.2元/桶 [1] - 国际原油上涨推动国内油价涨幅持续高于上调红线，6月17日24时可能迎来年内第5次油价上调 [2] - 第7个工作日原油变化率为上涨2.25%，预测汽柴油分别上涨135元/吨，折算后上调0.10~0.12元/升 [3] 油气股表现 - 油气股开盘大涨，通源石油20%涨停，贝肯能源、准油股份涨停 [1] - 科力股份涨幅达26.22%，现价39.95元 [2] - 潜能恒信上涨11.42%，现价22.25元 [2] - 中曼石油上涨7.50%，现价20.06元 [2] 黄金市场动态 - 现货黄金最高触及3420美元/盎司，日内涨超1% [5] - 纽约金主力期货合约涨超1%，最高触及3442美元/盎司 [5] - 上期所黄金期货主力合约早盘大幅拉升，最高触及796.28元/克 [5] - 周大福、六福珠宝、谢瑞麟足金饰品价格调整为1030元/克，周生生调整为1033元/克 [7] - 多家品牌金店黄金零售价格最高上涨13元/克 [7] 成品油调价时间表 - 6月油价调整窗口为6月17日 [2] - 7月油价调整窗口为7月1日、7月15日、7月29日 [5] - 8月油价调整窗口为8月12日、8月26日 [5]

农产品期货 - 芝加哥玉米7月合约上涨0.06%至每蒲式耳4.39美元，小麦7月合约下跌0.56%至每蒲式耳5.36美元，大豆7月合约上涨0.7%至每蒲式耳10.41美元 [2] - 美国中西部即将迎来炎热天气，温暖潮湿条件可能促进农作物生长，但天气不确定性导致期货价格呈现震荡态势 [2] - 俄罗斯小麦即将进入收割期，市场关注点集中在欧洲、俄罗斯、加拿大和美国潜在作物产量 [2] - 美国平原东部和中西部西南部降雨改善土壤湿度，利好玉米和大豆增产 [2] 能源市场 - 纽约轻质原油期货上涨1.42%至每桶63.41美元，布伦特原油期货上涨1.55%至每桶65.63美元 [2] - 乌克兰对俄罗斯腹地攻击推高原油风险溢价，美伊核谈判僵局进一步影响油价 [3] - 加拿大阿尔伯塔野火导致34.4万桶/日油砂产能中断，约占该国日均产量的7% [3] - 标普全球数据显示美国商业原油库存预计环比下降50万桶，汽油库存降10万桶，蒸馏油库存增30万桶 [3] - 纽约油价突破50日移动均线，技术面显示潜在底部形成迹象 [4] 贵金属与基本金属 - 纽约黄金8月期货下跌0.6%至每盎司3376.9美元，因股市上涨和获利回吐压力 [5] - 美国4月职位空缺达739万个超预期，黄金避险需求减弱 [5] - 全球央行4月净购黄金12吨，环比下降12%，低于12个月均值28吨 [5] - 伦敦金属交易所3个月期锡大涨2.96%至每吨31450美元，铜、铅、锌分别上涨0.24%、0.25%、0.69%，铝和镍小幅下跌 [5] 宏观经济数据前瞻 - 重点关注美国5月ADP就业人数、ISM非制造业PMI及EIA原油库存数据 [6] - 欧元区及主要成员国服务业PMI终值将公布 [6] - 加拿大央行利率决议可能影响商品货币走势 [6]