报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚氯乙烯（PVC）价格波动受多因素影响，当前定价模式风险大，月均价计价或成未来趋势，2025 年 4 月 24 日大商所就 PVC 月均价期货合约及规则征求意见 [3][11][12] - PVC 月均价期货合约与现有期货合约在最后交易日、交割日期、交割方式、结算价计算方式和持仓限额方面有区别，其他方面一致 [3][21][23] - PVC 月均价期货合约可平滑价格波动、吸引金融客户、顺应贸易模式趋势和丰富套保工具 [4][30][31] 根据相关目录分别进行总结 PVC 月均价期货合约推出背景 - PVC 价格波动受宏观经济政策、供需关系和地缘政治冲突影响，当前定价模式风险大，月均价计价可平滑波动，或成未来趋势 [3][11][12] - 月均价计价模式已在部分板块贸易中应用，PVC 月均价期货合约可为其提供套期保值工具 [11] - 我国是 PVC 主要生产国，产能和出口量递增，为满足企业风险管理需求，大商所征求意见 [12] PVC 月均价期货合约内容解读 - 月均价期货以一个月内标的资产平均价格为结算依据，PVC 月均价期货合约代码为 "V 合约月份 F" [3][21] - 与现有期货合约的区别：最后交易日和交割日均为合约月份前一个月的最后 1 个交易日；采用现金交割；结算价计算方式不同；持仓限额为现有品种的 1/5 [21][23][29] - 交易品种、单位、报价单位等方面与对应聚氯乙烯实物交割期货合约一致 [21][23] PVC 月均价期货合约推出的现实意义 - 平滑价格波动：结算价基于合约月份前一个月所有交易日结算价的算术平均值，可剔除异常波动数据，缓解经营风险 [4][30][31] - 现金交割吸引客户：避免实物交割的复杂性和成本，提升资金使用灵活性，降低操作门槛，吸引无现货背景的金融交易者 [4][31][32] - 顺应趋势、丰富工具：顺应月均价计价贸易模式趋势，满足产业套保需求，精准对冲价格风险 [4][32]