报告行业投资评级 - L、PP单边投资评级为中性 [4] 报告的核心观点 - 聚烯烃下游需求提升缓慢，PE和PP价格均承压运行。PE价格短期震荡整理，上方空间有限；PP价格延续疲弱运行 [3] - 单边投资L、PP中性，跨期方面L01 - L05反套、PP01 - PP05反套，跨品种无投资策略 [4] 根据相关目录总结 一、聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为6968元/吨（-41），PP主力合约收盘价为6651元/吨（-34），LL华北现货为6950元/吨（-10），LL华东现货为7060元/吨（+0），PP华东现货为6580元/吨（-30），LL华北基差为 - 18元/吨（+31），LL华东基差为92元/吨（+41），PP华东基差为 - 71元/吨（+4） [2] 二、生产利润与开工率 - PE开工率为80.9%（-0.6%），PP开工率为77.1%（+1.1%） [2] - PE油制生产利润为343.2元/吨（-39.1），PP油制生产利润为 - 346.8元/吨（-39.1），PDH制PP生产利润为45.6元/吨（-8.9） [2] 三、聚烯烃非标价差 - 文档未提及具体数据内容 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为69.8元/吨（+86.1），PP进口利润为 - 294.7元/吨（+0.7），PP出口利润为 - 21.7美元/吨（-5.1） [2] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为49.5%（+2.4%），PE下游包装膜开工率为51.3%（-1.3%），PP下游塑编开工率为44.2%（-0.2%），PP下游BOPP膜开工率为61.6%（+0.2%） [2] 六、聚烯烃库存 - 文档未提及具体数据内容

甲醇聚烯烃早报 研究中心能化团队 2025/10/29 免责声明: 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内 容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但我司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会 发生任何变化。我们提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，您应当自主做出期货交易决策，独立承担 期货交易后果，凡据此入市者，我司不承担任何责任。我司在为您提供服务时已最大程度避免与您产生利益冲突。未经我司授权，不得随意转 载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、行情分析视频等全部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力 造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我司均不承担 任何责任。 塑 料 日期 东北亚乙 烯 华北LL 华东LL 华东LD 华东HD LL美金 LL美湾 进口利润 主力期货 基差 两油库存 仓单 2025/10/2 2 780 6860 7025 910 ...

新品种上市 国际贸易中采用月均价作为定价基准,主要是为了平滑价格波动、匹配贸易周期、降低定价争议,并更好 地服务于企业的风险管理和长期合作需求。三个化工品月均价期货的上市填补了境内均价风险管理工具的空 白。 安如泰山 信守承诺 三个化工品种月均价期货上市策略前瞻 塑料期货主力合约今年以来呈现震荡下行的走势,导致塑料和聚丙烯期货价格下跌的驱动来自三个方面, 成本端支撑下滑,供应端新产能释放,需求端开工不足。 本轮的下跌是从2024年11月底12月初开始的,春节期间企业大幅度累库,春节后伴随去库周期，加之油价 持续下行,价格呈现震荡下行走势,4月初关税战导致大宗商品普跌，塑料和聚丙烯期货合约跳空下行,到5月 份价格止跌。之后油价反弹，也带动塑料和聚丙烯期货价格同步反弹，但4月初透留的跳空缺口上沿形成明显的 技术压力,价格在压力位下方震荡整理。8月底价格再度转入下跌趋势。 聚乙烯方面来看，扩产带来的国产量快速增长压力贯穿全年。10月是农膜传统需求旺季，包装膜行业因电 商节等因素需求有支撑，但供需压力难以缓解。进入11、12月份由于新增产能释放，供应端压力增加，加之需 求进入淡季,价格或承压加重。 聚丙烯方面来看，1 ...

转自：新华财经 新华财经北京10月28日电（记者 王小璐）10月28日晚，线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均价 期货在大商所正式挂牌上市。在上市活动上，中国证监会期货监管司监管二处处长朱佩宣读了中国证监 会《关于同意大连商品交易所线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均价期货注册的批复》。中国石 油和化学工业联合会党委副书记、副会长傅向升，中国石油国际事业有限公司党委委员、副总经理王 鑫，中国石化化工销售有限公司首席专家张有定，中化石化销售有限公司党委委员、副总经理吴光以视 频方式致辞。 傅向升表示，自2007年上市线型低密度聚乙烯期货以来，大商所持续深耕石化产业，不断丰富产品序 列，保障各品种平稳运行，促进了石化行业发现价格、管理风险。作为我国首批上市的大宗商品月均价 期货，其为石化行业提供了更为多样化、精细化的风险管理工具，对于加强产业和期货市场结合、保障 石化产业健康稳定和高质量发展，具有重要而深远的意义。希望相关企业能够深入学习研究并加以运 用，提高企业在市场经济中的竞争能力和经营水平。期待大商所继续围绕石化产业链，与行业深化合 作，加快新品种上市步伐，持续丰富石化产业风险管理体系，为服务国家战略、 ...

作为目前全球最主要的三大通用树脂产品，线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯行业产销贸易主体多 元、竞争充分。中国是上述产品主要的生产国和消费国，2024年国内产量分别为2791万吨、2344万吨和 3476万吨。然而受国内外市场环境、供需基本面等多因素影响，塑料化工品种期现价格波动频繁，产业 迫切需要更具稳定性的长期采购价格，以保障原材料供应、稳定生产成本。 据介绍，三个化工品月均价期货是以线型低密度聚乙烯期货、聚氯乙烯期货和聚丙烯期货结算价的月算 术平均值为交割结算依据，通过现金交割了结到期未平仓合约的期货品种，这也是大连商品交易所上市 的首批现金交割期货。 中国石油和化学工业联合会副会长傅向升表示，作为中国首批上市的大宗商品月均价期货，三个化工品 月均价期货的上市为石化行业提供了更为多样化、精细化的风险管理工具，对于加强产业和期货市场结 合、保障石化产业健康稳定发展具有重要意义。(完) 中国商品期货市场首批月均价期货挂牌上市 来源：中国新闻网 中新社大连10月28日电 (记者 杨毅)线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均价期货(下称"三个化工品 月均价期货")28日晚在大连商品交易所正式挂牌上市，这是中国境 ...

期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货PVC周报 供需延续弱势 盘面底部震荡 20251026 黄桂仁 交易咨询号：Z0014527 从业资格号：F3032275 0769-22112875 审核：黄忠夏 从业资格号：F0285615 交易咨询号：Z0010771 周度观点及策略 周度观点 供应：上周PVC上游开工率76.57%，环比降低0.12个百分点，同比降低0.67个百分点，处在同期偏高位。本月新增青 岛海湾20万吨新产能，在年内新增产能不断释放背景下，供应依旧承压。 需求：上周管材、型材开工率继续回升。据隆众，下游部分管材开工促销带动开工率增加。不过后期逐步进入季节 性淡季。加之宏观房地产行业仍较低迷，需求将继续承压。出口方面，9月仍表现较好，但受印度政策影响亦存压力， 关注后期出口数据变化。 库存：上周国内PVC社会库存（41 家）103.52万吨，环比增加0.14%，同比增加24.87%。企业库存33.38万吨，环比降 低7.35%，同比降低11.9%。部分企业检修去库存，叠加上游继续向市场与外贸交货，在库库存减少。交易所注册仓单 库存继续增加。 观点：成本方面电石乙烯价格 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚丙烯市场供需压力大，价格将继续偏弱震荡，投资策略上可采用卖出看涨期权策略 [1][10] 根据相关目录分别进行总结 近期市场主要矛盾 未提及 聚丙烯供需情况 - 供应方面，本周检修装置多产量小降，未来两周检修减少产量或维持80万吨附近；9月进口29万吨、出口23.76万吨，周均进出口量稳定 [6] - 需求方面，下游需求不佳，暂无精确计算数据；下周按季节性预计表需83万吨左右 [6][42] - 库存方面，本周小幅去库，预计下周继续小幅去库；上游开工率小幅提升 [6] 聚丙烯基差价差 - 基差整体震荡走弱，机会不大；月间价差震荡；品种价差方面，粒料和粉料价差过窄对粒料价格有支撑性；盘面价差中，PP - 3MA走弱可关注空PP多MA机会，LL - PP本周震荡短期机会不大 [8] 总结及展望 - 上游处于检修高峰期但供应充足，开工率维持高位；中游出货转差；下游补货意愿变差 [10] - 投资策略为单边偏弱震荡，期权采用卖出看涨期权策略 [10]

【行情分析】 上游西北地区电石价格上涨25元/吨。目前供应端，PVC开工率环比减少0.12个百分点至76.57%， PVC开工率略有减少，但仍处于近年同期偏高水平。PVC下游开工率继续提升，超过过去两年同期， 只是仍是偏低水平。印度将BIS政策再次延期六个月至2025年12月24日执行，中国台湾台塑11月份报 价下调30-40美元/吨，8月14日，印度公示最新的进口PVC反倾销税，其中中国大陆地区上调50美元/ 吨左右，四季度中国PVC出口预期减弱。不过，近期出口价格下降后，反倾销税还未执行，9月出口 仍较好，目前出口签单暂未明显走弱。本周社会库存略有增加，目前仍偏高，库存压力仍然较大。 2025年1-9月份，房地产仍在调整阶段，投资、新开工、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售、施 工等同比增速进一步下降。30大中城市商品房周度成交面积环比继续回落，仍处于近年同期最低水 平附近，房地产改善仍需时间。氯碱综合利润仍为正值，PVC开工率同比往年偏高。同时新增产能上， 50万吨/年的万华化学8月份已经量产，40万吨/年的天津渤化8月份试生产后，预计9月底稳定生产， 20万吨/年的青岛海湾9月上旬已投产，目前接近满负 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC市场呈供强需弱格局，新增产能释放、房地产需求疲软、高库存难消化，成本支撑薄弱，预计后市国内PVC期货2601合约维持震荡偏弱走势 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 缺乏向上驱动 - 节后PVC期货延续弱势下行，2601合约连续跌破4800元/吨、4700元/吨关口，最低至4644元/吨 [2] 成本支撑弱化 - 电石法PVC主要原料电石价格低迷，乙烯法PVC因国际原油市场弱势成本支撑弱化，未来全球原油供应过剩预期大，国际能源机构对2026年油价走势展望偏悲观 [2] - 国际油价重心下移压制乙烯成本，虽部分企业亏损，但氯碱一体化企业维持生产，PVC开工率未显著下降，成本对供应调节作用有限 [3] 供应压力较大 - 2025年国内PVC新增产能规模大、技术切换、集中投产，全年计划新增250 - 350万吨，实际落地约250万吨，总产能逼近或突破3000万吨 [3] - 年内已新增产能145万吨，四季度还有50万吨待完全释放，节后企业开工率维持高位，整体开工负荷稳定在76%以上 [3][4] - 新增产能以乙烯法为主，在国际油价低迷时成本优势凸显，挤压电石法PVC，加剧行业竞争 [4] 弱需态势难改 - PVC终端需求与地产景气度高度相关，2025年前三季度我国房地产开发投资下降13.9%，新建商品房销售面积和销售额同比分别下降5.5%和7.9%，抑制硬制品采购需求 [4] - 下游企业开工率回升但订单不足，盈利承压，采购以低价刚需补库为主，软制品开工情况尚可但占比有限，“金九银十”旺季未现，节后下游复工慢 [5] 库存累积 - 截至10月17日当周，PVC社会库存攀升至103.38万吨，同比增加33.52%，期货仓单量达历史峰值，现货出货困难，高库存使企业定价缺乏话语权，现货价格承压 [6]

聚烯烃日报 | 2025-10-24 油价大幅反弹，成本端持续提振 市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为6999元/吨（+63），PP主力合约收盘价为6691元/吨（+72），LL华北现货为6940 元/吨（+60），LL华东现货为7000元/吨（+40），PP华东现货为6610元/吨（+50），LL华北基差为-59元/吨（-3），LL 华东基差为1元/吨（-23）， PP华东基差为-81元/吨（-22）。 上游供应方面，PE开工率为81.5%（-0.3%），PP开工率为75.9%（-2.3%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为404.0元/吨（-87.8），PP油制生产利润为-236.0元/吨（-87.8），PDH制PP生产利 润为63.7元/吨（-104.3）。 进出口方面，LL进口利润为-138.6元/吨（+8.8），PP进口利润为-367.2元/吨（+84.5），PP出口利润为-7.6美元/吨（-39.9）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为47.1%（+4.2%），PE下游包装膜开工率为52.6%（+0.4%），PP下游塑编开工 率为44.4%（+0.1%），PP下游BOPP膜 ...