报告行业投资评级 - LLDPE 趋势强度为 1，强弱程度分类为偏强，取值范围为【-2,2】区间整数，-2 表示最看空，2 表示最看多 [3] 报告的核心观点 - LLDPE 短期偏强，中期呈震荡行情 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - L2601 昨日收盘价 7232，日涨跌 0.81%，昨日成交 264,026，持仓变动 -6135 [1] - 01 合约基差昨日价差 -152，前日价差 -89；01 - 05 合约价差昨日价差 -20，前日价差 -12 [1] - 华北昨日现货价格 7080 元/吨，前日 7080 元/吨；华东昨日 7160 元/吨，前日 7140 元/吨；华南昨日 7300 元/吨，前日 7300 元/吨 [1] 现货消息 - LLDPE 市场价格小幅涨跌，幅度在 10 - 50 元/吨，线性期货震荡上涨，煤化工企业价格上调，但中石化及中石油个别价格下调，下游需求跟进缓慢，采购谨慎，出货不畅，现货市场未见明显涨幅 [1] 市场状况分析 - 受宏观情绪影响，PE 短期偏强，需求持续好转，因农膜行业逐渐开始旺季备货支撑价格 [2] - 9 月检修量和 8 月差别不大，9 月底镇海炼化检修或使华东地区 LLDPE 供应压力阶段性缓解 [2] - 聚乙烯社会库存同比偏低，本周小幅去库，整体压力不大 [2]

2012 31 | 1 | PVC | PVC | 2 | PVC | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 79.94% | 2.81% | 1.40% | 79.39% | 2.66% | 1.09% | 81.31% | 3.18% | 2.10% | 3 | PVC | 5.10 | 0.68 | | 1 | 2 | PVC | 37.61% | 4.13% | 1.77% | 3 | PVC | | | | | | | 0.61% | 23 | 39% | 4 | PVC | 40.88% | PVC | 5 | 2025 | 7 | PVC | | | | 33.06 | 606 | / | 1-7 | 229.10 | 26.17% | 112.82% | 56.91% | PVC | | | | | | 1 | 9 | 11 | PVC | 1.75% | 93.42 | 8.63% | 87.25 | 2.33% | 6.56% | | ...

市场情绪转弱，盘面继续走弱 中泰期货聚乙烯产业链周报 2025年9月14日 姓名：芦瑞 从业资格号：F3013255 交易咨询从业证书号：Z0013570 联系电话： 18888368717 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 目录 1 近期市场主要矛盾 4 总结及展望 3 基差及价差 2 聚乙烯产业情况 请务必阅读正文之后的声明部分 聚乙烯市场情况 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 1、聚乙烯综述 | | | 上 | 周 | 本 | 周 | | 周环比 | | 下 | 周 | 下下周 | | 综 述 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 产 量 （万吨） | 国产量 检修损失量 | 63 . | 25 | 61 . | 28 | ...

聚乙烯风险管理日报 2025年9月10日 戴一帆（投资咨询证号：Z0015428） 顾恒烨（期货从业证号：F03143348 ） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 聚乙烯价格区间预测 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 聚乙烯 | 7150-7400 | 6.09% | 0.8% | source： 南华研究,同花顺 聚乙烯套保策略表 | 行为导 | 情景分析 | 现货敞 | 策略推荐 | 套保工具 买卖方 | | 套保比例 | 建议入场 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 向 | | 口 | | | 向 | (%) | 区间 | | 库存管 | 产成品库存偏高，担心塑料价格下跌 | 多 | 为了防止存货跌价损失，可以根据企业的库存情况，做空塑料期货来锁定利润， 弥补企业的生产成本 | L2601 | 卖出 | 25% | 7300-735 0 | | 理 | | | 卖出看涨期权收取权利金降低成本 | L ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃盘面延续走低，需求弱现实，重回基本面交易；前期检修装置陆续开车，计划检修装置较少，整体开工率上涨，新增产能持续放量，供应端增量明显；上游库存向下转移，生产企业库存小幅下降，中游环节库存累库，供应端有一定压力；OPEC+维持增产，国际油价弱势整理，丙烷价格窄幅波动，PDH制PP利润处于盈亏平衡附近，油制生产利润尚可，成本端支撑偏弱；需求端缓慢抬升，进入需求季节性转换阶段，下游工厂农膜、塑编等开工率延续上涨 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为7225元/吨（-22），PP主力合约收盘价为6939元/吨（-15），LL华北现货为7150元/吨（-30），LL华东现货为7170元/吨（+0），PP华东现货为6830元/吨（+0），LL华北基差为-75元/吨（-8），LL华东基差为-55元/吨（+22），PP华东基差为-109元/吨（+15） [1] 二、生产利润与开工率 - PE开工率为80.5%（+1.9%），PP开工率为79.9%（-0.3%） [1] - PE油制生产利润为218.2元/吨（+111.1），PP油制生产利润为 -361.8元/吨（+111.1），PDH制PP生产利润为 -253.7元/吨（-102.2） [1] 三、聚烯烃非标价差 未提及 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 -246.2元/吨（+34.0），PP进口利润为 -586.2元/吨（+14.0），PP出口利润为35.9美元/吨（+3.6） [1] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为20.2%（+2.7%），PE下游包装膜开工率为50.5%（+0.9%），PP下游塑编开工率为42.7%（+0.4%），PP下游BOPP膜开工率为61.4%（+1.0%） [2] 六、聚烯烃库存 - 上游库存向下转移，生产企业库存小幅下降，中游环节库存累库，供应端有一定压力 [3] 策略 - 单边：中性 [4] - 跨期：01 - 05反套 [4] - 跨品种：L - P做多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 甲醇聚烯烃市场各品种情况不一，投资需综合各品种的库存、估值、驱动等因素谨慎决策，抄底需等待时机 [2][8] 各品种总结 甲醇 - 交易逻辑仍是港口压力传导到内地，内地后期有季节性和新装置备货需求，但港口会形成倒流冲击，目前价格对标内地，内地情况较关键 [2] - 兴兴预计9月初开车，但库存仍累积，倒流化解港口压力会打压内地估值，目前估值和库存一般，驱动不足，抄底需等待，需关注进口变量 [2] 聚乙烯（PE） - 两油库存同比中性，上游和煤化工去库，社会库存持平，下游原料和成品库存中性，整体库存中性 [8] - 09基差华北-110左右，华东-50，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润-200附近无进一步增量 [8] - 非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少 [8] - 需关注LL - HD转产、美国报价及2025年新装置投产落地情况 [8] 聚丙烯（PP） - 库存方面，上游两油和中游去库 [8] - 估值上，基差-60，非标价差中性，进口-700附近，出口情况较好，欧美维稳，PDH利润-400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性 [8] - 后续供应预计环比略增加，下游订单一般，原料和成品库存中性，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，出口放量或pdh装置检修多可缓解供应压力 [8] 聚氯乙烯（PVC） - 基差维持01 - 270，厂提基差-480，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强 [8] - 中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落 [8] - 煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，关注后续出口签单，PVC综合利润-100 [8] - 当下静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，需关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃盘面窄幅震荡，前期检修装置开车、计划检修少使开工率上涨，新增产能放量供应端增量明显，上游库存向下转移、中游累库有压力，成本端支撑偏弱，需求端缓慢抬升但短期新单不足 [3] 各目录总结 一、聚烯烃基差结构 涉及塑料、聚丙烯期货主力合约走势及LL华东、PP华东与主力合约基差 [1][9][12] 二、生产利润与开工率 PE开工率78.7%（+0.0%）、PP开工率80.2%（+2.0%），PE油制生产利润202.8元/吨（-112.4），PP油制生产利润-377.2元/吨（-112.4），PDH制PP生产利润-76.1元/吨（-78.3） [1] 三、聚烯烃非标价差 涉及HD注塑、中空、薄膜、LD华东与LL华东，PP低熔共聚、均聚注塑与拉丝华东的价差 [29][36][37] 四、聚烯烃进出口利润 LL进口利润-260.1元/吨（-110.1），PP进口利润-600.1元/吨（-50.1），PP出口利润32.4美元/吨（+6.2） [1] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 PE下游农膜开工率17.5%（+2.9%）、包装膜开工率49.6%（-0.3%），PP下游塑编开工率42.3%（+0.3%）、BOPP膜开工率60.4%（-0.3%） [2] 六、聚烯烃库存 上游库存向下转移，生产企业库存小幅下降，中游环节库存累库 [3] 策略 单边中性；跨期01 - 05反套；跨品种L - P做多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃盘面窄幅震荡走低，前期检修装置重启、新增产能投产使供应端增量明显，库存转移使供应端有压力，成本端支撑偏弱，需求端缓慢抬升但新单不足推涨驱动有限，策略上单边中性、01 - 05反套、L - P做多 [3][4] 根据相关目录总结 一、聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价7270元/吨（-17），PP主力合约收盘价6965元/吨（-9），LL华北现货7180元/吨（-50），LL华东现货7190元/吨（-110），PP华东现货6850元/吨（-50），LL华北基差-90元/吨（-33），LL华东基差-80元/吨（-93），PP华东基差-115元/吨（-41） [1] 二、生产利润与开工率 - PE开工率78.7%（+0.0%），PP开工率80.2%（+2.0%），PE油制生产利润315.2元/吨（+17.8），PP油制生产利润-324.8元/吨（+17.8），PDH制PP生产利润2.2元/吨（-59.9） [1] 三、聚烯烃非标价差 未提及 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润-150.0元/吨（-20.6），PP进口利润-550.0元/吨（-50.6），PP出口利润26.2美元/吨（+6.3） [2] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率17.5%（+2.9%），PE下游包装膜开工率49.6%（-0.3%），PP下游塑编开工率42.3%（+0.3%），PP下游BOPP膜开工率60.4%（-0.3%） [2] 六、聚烯烃库存 - 上游库存向下转移，生产企业库存小幅下降，中游环节库存累库 [3]

价格表现 - 8月聚丙烯华东拉丝均价7016.19元/吨 环比下跌1.24% [1] - 下旬受供给侧改革消息刺激短暂反弹 但月底宏观降温后再度转弱 [1][6] 供应状况 - 泉州国亨、广东石化二线等装置重启 检修力度减弱 [3] - 中海油大榭新产能平稳释放 现货供应充裕 [3] - 8月国内PP产量预估347.79万吨 环比增长3.02% [4] - 中上游企业降价促成交意愿强烈 供应端持续施压价格 [3] 需求表现 - 塑编样本企业开工负荷率41.67% 环比微增0.67个百分点 [6] - 注塑样本企业开工负荷率44.33% 环比上升0.93个百分点 [6] - BOPP膜样本企业开工负荷率57.92% 环比下降1.28个百分点 [6] - 下游新单未见明显好转 企业采购谨慎且以低价刚需补货为主 [6] 市场展望 - 9月供应预计延续增长态势 [6] - 若"金九"传统旺季带来终端消费实质性改善 市场重心有望抬升 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 PART ONE主要观点及策略概述 - PVC主要周度数据汇总，包含价格、产量、开工率、库存、区域价差、下游开工、成本利润等方面数据及涨跌幅度 [3][4] PART TWO期货及现货行情回顾 - 展示PVC期货及现货价格区间、基差等行情走势相关图表 [6][7] PART THREE PVC供需基本面数据 - 呈现PVC供需相关多组数据的时间序列图表，涉及产量、开工率、库存、成本利润等方面 [16][18][19]