纪要涉及的行业和公司 - **行业**：新消费、创新药、科技（AI、机器人、半导体等）、金融（银行、保险、非银金融等）、房地产、制造业、出口、消费（传统消费、服务消费等）、军工、资源（有色金属、黄金等）、传媒、游戏、通信、电子、软件、汽车、化工等 - **公司**：各私募机构未明确提及具体公司名称，但涉及相关行业公司的投资机会分析，如创新药企业、AI 产业链公司、新消费品牌公司、银行等金融机构、军工企业、制造业出海企业等 纪要提到的核心观点和论据 整体判断 本月多数私募管理人对 7 月市场持中性偏乐观态度，国内经济弱复苏承压，股市流动性驱动结构性行情，关注政策支持与关税谈判进展[6]。 共识性观点 1. 国内经济面临放缓风险，消费增长依赖政策刺激，出口受关税不确定性拖累，流动性宽松托底经济，政策支持预期有所增强[11] 2. 美国增长放缓迹象显现，美联储降息预期支撑风险资产，关税暂缓到期引发政策不确定性，中美关系演变主导全球资本流动[11] 3. 市场情绪乐观，指数震荡中枢缓升，流动性充裕驱动风险偏好提升，结构性行情与板块快速轮动，交投活跃但指数上下有底[11] 4. 采取哑铃配置，高分红与成长性行业并重，自下而上挖掘个股阿尔法机会，规避高估值泡沫，关注反内卷政策以及产业趋势[11] 各私募机构核心观点 1. **保银**：核心观点中性，美国股市表现强劲，中国股市情绪偏乐观，但股市表现与经济基本面有落差。美国经济下半年可能放缓，中国经济也面临下半年放缓风险，消费依赖政策，出口有“抢出口”效应消退问题。股市乐观源于美国降息预期和中国政策支持、流动性宽松及美元走弱等因素。下半年关注美国关税政策和美联储降息，以及中国政治局会议政策信号和中美关系演变[14][15][16] 2. **源乐晟**：核心观点中性，6 月美股和中国资产反弹，宏观未来几个月或稳定，组合管理关注行业和个股。产品主要配置新消费、创新药、科技股、有色金属，略增科技股配置。反思银行保险行业配置低的问题，后续将加大研究关注[19][20] 3. **石锋**：核心观点中性，经济下行压力增加，5 - 6 月政策支撑减弱，Q3 经济压力或增加，增量政策或再酝酿。上半年 GDP 预计超目标值，关注三季度重要会议表态。7 月初关税谈判迎重要窗口期，地缘政治冲击趋缓。美国经济有韧性但关税和债务风险待观察。短期波动或放大，仍看好结构性行情，关注防御性高股息板块和增量政策及企业出海板块[22][23][24][25][26] 4. **星石**：核心观点中性，6 月市场受中美博弈和中东局势影响，底部逐步抬升，哑铃策略两端结构极致化需转换。反内卷深化，产能周期进入尾声，上市公司盈利下行周期将结束。美元降息临近，长期储备地位动摇，市场性价比高，资产重估与结构行情交替，重点关注内需消费、创新药和 AI 产业链[28][29][30][31][32][33] 5. **聚鸣**：核心观点中性，6 月市场延续较好走势且有变化，A 股流动性宽裕但总量宏观经济托而不举，总量需求低迷，结构性有亮点。中美关税议题进展稳定资本市场预期，国际贸易关系不会因某国政治意愿改变。市场呈现流动性结构牛迹象，看好创新药、AI 硬件等行业，增加相关资产配置，关注行业走出内卷机会[36][37][39] 6. **拾贝**：核心观点中性，6 月市场多有冲突但影响不大，中国经济上半年表现不错但下半年有压力，地产疲软、外贸抢出口结束、关税谈判不确定等。缓解担忧来自政策执行和储备政策，“十五五”规划有积极指引。美联储提前降息概率提升但担忧关税物价冲击。看好高股息、AI、消费、“走出去”等机会，关注国别配置和大类资产迁移[42][43][44][45][47] 7. **重阳**：核心观点乐观，市场总体下行风险不大，流动性充裕，中国经济和股市有韧性，港股市场赚钱效应好。结构上聚焦科技创新和优势产业，行情驱动因素可能向“阿尔法”迁移，看好个股逻辑。市场可能有分化和风格切换，关注泛科技、创新药、新能源、传统食品饮料等板块机会[50][51][52] 8. **相聚**：核心观点中性，A股 市场多空博弈胶着，经济稳中向好但面临挑战，外部出口有压力，内部消费和地产有问题。影响三季度股市的关键是变局点，海外美国经济不确定性提升，美联储可能降息，资本或流向 AH 市场，叠加国内政策窗口期打开可能变盘。仓位中性偏乐观，配置内在价值类和成长方向资产，关注新兴产业发展趋势[56][57] 9. **和谐汇一**：核心观点中性，6 月全球资本市场表现强劲，中美经贸关系缓和。国内经济复苏不均衡，房地产和通缩问题未缓解，流动性宽松。资本市场进入震荡市阶段，风险不大，中长期看好。看好科技（AI）、保险、创新药等行业[63][64][65] 10. **清和泉**：核心观点乐观，本月市场情绪恢复，国内经济以稳为主，流动性宽松，结构性行情明显。美国经济有韧性且有降息预期，港股受益货币宽松。组合配置金融、上游资源、创新药、新消费等板块，看好中国市场估值优势、美元走弱带来资本回流以及市场自身积极变化，继续配置重点领域优质公司[68][69][70][71][72] 11. **运舟**：核心观点中性，国内经济“疲弱中等待政策”，海外主要矛盾过渡到“美国降息”，看好流动性和股票市场结构性机会。科技方向 AI 进入普及应用阶段，消费方向关注出海消费领域[75] 12. **少数派**：核心观点乐观，大盘不涨但市场走强，中小盘股行情活跃，投资者风险偏好提升，成交量放大。低利率凸显股市投资价值，机构投资者入市托底市场。多数人对股市上涨持怀疑态度，企业收入和盈利压制股市但股市提前反应，关税事件影响减小。当前处于牛市早期，用多策略应对结构性行情，珍惜投资机会[81][82][83][84] 13. **正圆**：核心观点乐观，2025 年系列标志性事件推动国际社会重新认知中国，后市积极乐观。贸易战虽升级但中国将拿主动权，期待国际形势、国内政策、全球资本回流共振推动资本市场行情。看好具备深度本土化创新的出海品牌和军工内需相关标的，后续政策重内循环，看好 MR、航天、港股等方向[87][88][89] 14. **仁桥**：核心观点中性，6 月市场上涨，中小市值和主题概念板块受关注。中美关税缓冲使政策窗口期后移，国内消费和经济有走弱态势，三季度评估关税影响和政策发力。回避中小市值股票泡沫，关注外卖和闪购市场及服务业发展问题，保持耐心[92][93][95][96] 15. **中欧瑞博**：核心观点中性，上半年市场符合年初判断，中国股市熊市结束，震荡向上，港股和科技表现好。中美贸易最后一战后双方贸易关税领域无大战，中国应对贸易战展现实力。中国经济有数据显示较冷，下半年扩内需、反内卷政策或发力，当前是投资股市低风险环境[99][100][101][102] 16. **汐泰**：核心观点中性，上半年市场走势跌宕起伏，结构性机会突出，市场强度不足因房地产和消费行业平淡、中美关系影响出口预期。政策支持和流动性改善催生结构性行情，有望持续。行业表现呈“哑铃型”，布局电力设备、有色金属、新兴市场及美股 AI 方向，关注成长行业投资机会[105][106][107][108] 17. **望正**：核心观点乐观，6 月全球金融市场摇摆，国内消费超预期、投资低迷、出口增速回落。央行实施宽松货币政策，财政政策积极。下半年国际形势有不确定性，国内政策以“我”为主，聚焦产业和个股机会，组合维持核心 + 卫星布局思路[111][112] 18. **泰旸**：核心观点中性，6 月市场分化受科技革命与行业景气度共振影响，科技成长风格有望延续，TMT 行业或成市场主线，关注中报业绩超预期个股。宏观经济数据边际改善，政策和技术突破将推动相关领域发展[117][118][119][120] 19. **沣京**：核心观点中性，6 月市场结构分化大，哑铃策略占优。国内经济活动放缓，央行政策灵活，海外美国经济数据超预期但美联储内部分歧加大。预计短期关注美国关税政策，市场波动或变大，关注政策落地和投资机会[122][123] 20. **复胜**：核心观点中性，新消费投资价值被认可，其行情核心驱动因素与过去不同，消费者关注商品品质、信息识别能力提升、主力消费人群改变，新消费浪潮远未结束。投资者应关注企业盈利动态变化，看好未来优质新消费公司[126][127][128][129][130][131] 21. **丹羿**：核心观点中性，上半年中国资产受 DeepSeek 和中美关税大战影响，成长和红利板块轮动，哑铃型投资风格持续。以低估值且有估值上修潜力板块为底仓，寻找有弹性标的，关注 AI 应用、新消费、创新药等方向机会[134][135] 22. **亘曦**：核心观点中性，6 月市场震荡上扬，成长行业相对更强。7 月经济上行动能不足，关税预期变化影响市场方向，国内政策稳定市场。建议关注反内卷主题、十五五规划等，配置 AI 应用、国防军工等方向[138][139][140] 23. **弘尚**：核心观点中性，市场呈现牛市气象，投资者对中国看法改变，市场沿景气度拔估值。组合获超额收益但反思新兴领域研究不足。经济下半年有下行压力，但风险偏好提高下成长股牛市有望延续，当前应重仓等待[144][145][147] 24. **合远**：核心观点中性，6 月全球关注 AI 应用和美国经济政策，特朗普关税政策超预期利空概率不大但国债市场有担忧，全球经济不确定。国内经济复苏节奏延后，关注反内卷政策。投资坚持长期思路并适应市场变化，关注产业升级和新产业发展趋势[149][150][151][152] 25. **明世伙伴**：核心观点中性，6 月资产走势好于预期，关注中美关税协定及影响、中国基本面和政策基调、美联储降息预期摇摆。预计中国内需偏弱，三季度 GDP 增速或下滑，政策偏积极但难强刺激。权益市场有结构性机会，控制仓位风险[155][156][157] 26. **景领**：核心观点中性，6 月市场震荡上行，结构均衡。下半年宏观局面外需压力大、内需偏弱，政策注重落实和储备。配置以哑铃策略为主，关注创新药、科技等行业，A股 有望摆脱箱体震荡[160][161][162][163] 27. **大华信安**：核心观点中性，上半年 A 股结构性特征显著，资金流向小微盘和北交所标的。下半年预计“震荡蓄势，中枢缓升”，关注科技革新、消费复苏、红利资产、周期资源品等投资机会[167][168][169][170] 28. **仁布**：核心观点中性，6 月市场强于预期，7 月关税谈判或有妥协方案，全球市场交易主线可能回归美国经济软着陆预期。国内经济数据前高后低，A股 难有盈利驱动牛市，关注景气细分行业，7 月中性偏高仓位配置互联网、电子、军工和黄金板块[173][174] 29. **和聚**：核心观点中性，6 月指数走势超预期，市场强势源于中国资产重估，产业创新是股市估值逻辑的根本动力。下半年有新政策但难强刺激，关注中报业绩，重点关注科技和新消费方向，军工、半导体、有色资源品等有个股机会[177][178][179] 30. **留仁**：核心观点中性，海外美联储暂停降息或延续，9 月或重启，中美关税谈判有变数。国内经济有韧性但消费、地产等问题仍存，短期难有超预期政策。关注红利、消费、军工方向投资机会[183][184][186] 31. **钦沐**：核心观点中性，2025 年上半年有机会，Deepseek 带来资本市场信心逆转，关税冲击后以内循环为主投资计划效果好。向港股切换仓位，下半年聚焦内循环机会，防范外部风险[189][190][191] 32. **世诚**：核心观点中性，A 股和港股上半年分化，未来两个月市场需蓄势。中美经贸谈判胶着但中国有战略主动，“去美元化”是长期过程。中国股市受外部不确定性影响，下半年经济有挑战，政策难完全对冲。结构性行情精彩，关注 AH 溢价率交易、港股互联网大厂、AI 科技股、上游资源品等机会，财报季过后市场或迎更好交易窗口[193][194][195][197][198][199][200] 33. **煜德**：核心观点中性，全球多极化危机并存，中国经济虽面临挑战但新经济成动力，应乐观拥抱中国权益资产。股市短期低波动有结构性机会，关注上游资源、消费、制造业出海、医药、科技等方向[203][204][205] 34. **紫阁**：核心观点中性，上半年中国权益资产表现好，市场呈“下有底、上有顶”震荡格局，结构性机会多。下有底因政策转向、科技突破、资本回流和市场韧性，上有顶因经济面临周期与结构压力。市场呈现哑铃型结构，关注高分红和成长股板块。上半年抓住创新药等板块机会，下半年增加港股研究覆盖[208][209][210][211][212][213] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 部分私募机构提到的政策预期和关注的重要时间节点，如 7 月 9 日美国关税暂缓期到期、7 月底政治局会议、三季度中央政治局会议、8 月 12 日关税暂缓期窗口、9 月初重大活动等，这些时间节点的政策变化和事件发展可能对市场产生重要影响[14][16][24][53][111][155][183][184] 2. 一些私募机构对行业内卷问题的关注，认为反内卷政策的推行和实施对企业盈利、市场竞争格局和投资机会有重要影响，如星石、石锋、亘曦、合远等机构提及相关内容[28][29][139][140][150] 3. 部分私募机构对美元走势和“去美元化”趋势的分析，认为美元指数走弱、美国财政和信用可持续性担忧以及全球货币体系潜在变化等因素会影响全球资本流动和资产配置，如星石、清和泉、世诚等机构有相关观点[31][32][69][195] 4. 私募机构在投资策略上的调整和思考，如采用哑铃配置、自下而上挖掘个股阿尔法机会、关注行业和个股基本面、根据市场变化动态调整仓位和配置结构等，这些策略的实施和效果反映了私募机构对市场的判断和应对[11][19][26][50][51][53][105][106][108][112][134][135][151][152][161][162][179][186][190][191][205]