核心观点 - 公司2025年一季度研发投入同比激增88%，布局细胞治疗领域10余款产品，展现向研发驱动转型的决心 [2] - 公司通过精细化管理和结构优化实现经营质量提升，销售费用同比下降20.5%，管理费用缩减，研发费用增至3200万元 [2] - 公司资产负债率降至58.82%，较年初下降2.63个百分点，流动负债规模显著收缩 [2] 提质增效 - 2025年一季度经营收入微增0.36%，但通过压缩非核心开支和聚焦创新药研发实现盈利空间释放 [2] - 销售费用同比下降20.5%，管理费用同步缩减，研发费用战略性增至3200万元，同比激增88% [2] - 资产负债率降至58.82%，较年初下降2.63个百分点，流动负债规模收缩 [2] 创新突围 - 公司采用"创新药+仿制药"双轮驱动战略，构建覆盖神经系统、消化系统、内分泌及代谢、肿瘤、自身免疫性疾病等多领域的产品矩阵 [3] - 在肿瘤免疫治疗领域布局10余款产品，包括TCR-T、CAR-T等技术，针对胰腺癌、结直肠癌、胃癌、肝癌和脑胶质瘤等疾病 [4] - 一款靶向KRASG12D的TCR-T细胞药物有望成为全球第二款、国内第一款进入I期临床研究的同类产品 [4] 传统业务优势 - 公司已有243个品规属于国家医保品种，120个品规属于国家基本药物品种 [4] - 通过"仿创结合"策略巩固竞争优势，保障短期业绩确定性和长期增长潜力 [4] 战略纵深 - 公司主导产品远销100多个国家和地区，维生素C及系列、磷霉素系列在国际市场份额稳步提升 [5] - 全球化布局有效分散单一市场风险，形成可持续创收能力 [5] - 公司从传统制药向生物科技领军者蜕变，未来将依托细胞治疗等创新成果开启新一轮成长周期 [5]