行业投资评级 - **增持 (维持)** [1] 报告核心观点 - 中东地区地缘局势升温，国际主要航运战争险承保人已发出撤销通知，导致该地区船舶将在72小时后（格林威治时间3月5日00:00时）失去原有战争险保障[2] - 投保人需与保险机构重新商谈保费，预计保费将大幅上升并推高航运成本，且保费上涨可能持续数月甚至更长时间，即便冲突在短期内结束[2] - 国际船东互保协会（IG）作为覆盖全球90%国际航运运力的主要承保人，其全部12个成员均已发出波斯湾地区战争险撤销通知[4][12] - 联合战争委员会（JWC）已将波斯湾划入风险最高等级，再保险人撤销再保险保障是直接承保人撤销原有战争险保障的直接原因[4] - 保费短期可能大幅上涨，一艘价值1亿美元的油轮单次航行保费可能从冲突前的约25万美元（船体价值的0.25%）上涨至37.5万甚至50万美元，涨幅可能达到50%[5] - 货物战争险费率也可能同步上升，参考2019年波斯湾冲突，费率可能上升至货物价值的0.1%至0.3%[5] - 中国船东互保协会并非IG成员，目前未见其公开发出战争险撤销通知[4] 根据相关目录分别总结 事件背景与定义 - 国际主要承保人已发出“战争险撤销通知（NOC）”，通知生效时间多为格林威治时间3月2日00:00时，72小时后（即3月5日00:00时）现有战争险保障大多失效[2][4] - 航运战争险主要包括船体战争险（覆盖船舶物理损失）、战争责任险（覆盖因战争导致的责任赔偿损失）以及货物战争险（覆盖货物物理损失）[3] - 伦敦劳合社和国际承保人协会组成的联合战争委员会（JWC）是全球保险行业战争风险定价的标杆，会定期公布高风险“列名区域”[3] 主要承保方行动 - 国际船东互保协会（IG）是船舶战争责任险的主要承保人，覆盖全球90%的国际航运运力，其全部12个成员均已发出波斯湾地区战争险撤销通知[4][12] - 大多数IG成员的通知于格林威治时间3月2日00:00时生效，战争险将于3月5日00:00时失效[4][12] - 部分商业保险公司（如印度通用再保险GIC Re）也已宣布停止为波斯湾等高风险地区提供船体战争险承保[13] 市场影响与成本分析 - 72小时通知期后，该地区船舶将失去保障，如需保险需重新商谈，新保险可能按次投保且保费大幅上升[2][5] - 冲突前，单次波斯湾航行的船舶战争险保费约为船体价值的0.25%，市场预计短期保费可能上涨50%[5] - 以一艘价值1亿美元的油轮为例，单次航行保费可能达到37.5万美元甚至50万美元[5] - 货物战争险保费也可能同步上升，从而推高整体运输成本[5] - 即便冲突结束，由于持续的风险隐患（如水雷）和JWC审慎调整风险等级，较高保费水平可能维持数月甚至更长时间，直至下一年续保时点[2][5]