电话会议纪要关键要点总结 一、涉及的行业与公司 * **行业**：光通信行业，聚焦于CPO（共封装光学）与NPO（近封装光学）技术[1] * **主要公司**： * 英伟达（NVIDIA）与博通（Broadcom）主导CPO市场[1][2] * 中际旭创为NPO核心供应商[1][7] * 设备端：天准科技、博众精工、安达智能受益于英伟达扩产[1][7] * 无源器件：天孚通信、炬光科技[1][7] * 有源激光器芯片：元杰科技、永鼎股份、东山精密有望切入大功率CW激光器芯片领域[7] * 上游产业链：光库科技（FAU主要供应商）、泰辰光电[1][7] 二、核心观点与论据 2.1 CPO市场出货量预期与扩产节奏 * **2026年出货量**：约1.5万至2万台[1][3] * **2027年出货量**：市场普遍预期约10万台，数据主要来自工业富联口径，但根据实际排产情况，最终出货量可能高于此水平[1][3] * **2028年出货量**：预期可达50万至60万台，与当前产线的量产能力预期相符[1][3] * **扩产信号**：近期英伟达已开始采购CPO相关设备进行扩产，以满足未来两年的需求[3] 2.2 CPO技术架构与核心组件 * **技术原理**：CPO将光引擎（OE）直接集成到交换机内部，与交换机芯片共同封装在同一基板上[2] * **基本架构**：包括外置光源模组（内置CW激光器）、准直透镜、光纤阵列（fiber tray）、V型槽结构的FAU（Fiber Array Unit）、微透镜、光引擎（内含EIC和PIC）[2] * **信号传输路径**：光信号从ELS发出→准直透镜→光纤阵列→交换机封装体→FAU精密对准→微透镜折射至光引擎→光电转换→与交换机芯片数据交换→再次转换为光信号→通过另一组FAU和MPO光纤连接器输出[2] 2.3 英伟达与博通CPO产品布局 * **英伟达Quantum 3,450交换机**：包含4个交换机芯片、72个光引擎和18个外置光源模组[2] * **英伟达Spectrum 6,810交换机**：配置1个交换机芯片、36个光引擎和16个外置光源模组[2] * **英伟达Spectrum 6,800交换机**：配置4个交换机芯片、128+8个光引擎和64个外置光源模组[2][3] * **博通产品**：主要包括Tomahawk 4、Tomahawk 5和Tomahawk 6系列[3] 2.4 CPO与NPO在数据中心架构中的应用 * **CPO在Scale-out架构**：应用已较为确定，英伟达主要向CoreWeave等算力租赁公司出货此类产品[4] * **CPO在Scale-up架构**：具体产品形态尚未完全确定[4] * **新Scale-up架构（NVL576集群）**：采用576个GPU集群（由8个72-GPU机柜互联组成），包含18个switch tree，每个switch tree包含4个ASIC交换机芯片，对应16个NPO[4] * **NPO在Scale-up场景**：一个72-GPU机柜大约需要288个NPO，NPO方案技术上更为成熟，可能先于CPO方案在Scale-up场景落地[4] 2.5 NPO与CPO核心技术差异 * **封装方式差异**：CPO通过interposer层将光引擎与交换机芯片共同封装，实现紧密集成；NPO的光引擎与交换机芯片独立封装，通过可插拔接口连接，增强可拆卸性和维护便利性[5] * **传输效率**：NPO因物理距离相对较远，传输效率理论上略低于CPO[5] * **行业定位**：NPO可能是一种过渡性方案，CPO更接近终极方案，但目前两者处于共存状态且都在放量[5] * **英伟达态度**：在下一代产品中未最终确定将采用NPO还是CPO[5] 2.6 NPO市场需求预期 * **头部客户总需求**：从2027年8月到后年，AWS、英伟达、Meta和谷歌对NPO的总需求量预计在5,000万只左右[6] * **英伟达需求**：预计为2,500万只，占比约50%[1][6] * **NVL576集群需求测算**：假设每套系统需要约288个NPO，若2027年出货6,000套NVL576系统，则NPO总用量在200万至400万只之间[6] * **英伟达2027年预期用量**：可能在1,000万只左右，需求大头落在2028年[6] 三、其他重要但可能被忽略的内容 * **CPO产业链投资方向**： * 设备端：天准科技、博众精工、安达智能为整机产线提供设备[7] * 无源器件：天孚通信、炬光科技[7] * 有源器件：目前主要由Lumentum和Coherent供应，但元杰科技、永鼎股份、东山精密未来有望切入大功率CW激光器芯片领域[7] * **NPO产业链投资方向**： * 核心供应商中际旭创的上游厂商值得关注，如光库科技（FAU主要供应商）、泰辰光电[7] * 有源器件方面，元杰科技已进入送样阶段，突破确定性较高[7] * **共同技术挑战**：能够解决光纤耦合、散热、封装材料等CPO和NPO共同面临的技术挑战的公司和方向值得持续关注[7]