报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [3][9] 报告核心观点 - 北美云厂商资本开支进入加速扩张周期，AI需求是核心驱动力，预计2026年主要云厂商资本开支将继续大幅增长，带动算力产业链高景气 [9][25][28] - 光互联技术正经历深刻变革，“光入柜内”成为趋势，NPO（近封装光学）和CPO（共封装光学）在Scale up（垂直扩展）层带来从0到1的增量市场，而Scale out（水平扩展）层未来十年仍将以可插拔光模块为主 [2][31][45] - AI对云厂商业绩拉动效应明显，商业闭环愈发清晰，投资应持续关注算力及CPO/NPO产业链相关公司 [9][31][46] 根据相关目录分别总结 1 北美云厂商发布财报，资本开支持续高增 - **云厂商业绩普遍超预期，AI成为核心增长引擎**：4Q25，微软收入812.73亿美元（同比+16.72%），净利润384.58亿美元（同比+59.52%），Azure收入同比增长39% [12][13]；谷歌收入1138.28亿美元（同比+17.99%），净利润344.55亿美元（同比+29.84%），云业务收入同比大幅增长48% [16]；亚马逊收入2133.86亿美元（同比+13.62%），AWS收入356亿美元（同比+24%），为近13个季度最快增速 [20]；Meta收入598.93亿美元（同比+23.78%），广告业务收入581.37亿美元（同比+24%） [21] - **资本开支高速增长，供给持续紧张**：微软FY26Q2资本开支375亿美元（同比+66%），并指出现有供给无法满足需求，产能约束将持续至2026年 [13]；谷歌4Q25资本开支278.51亿美元（同比+95%），全年资本开支914.47亿美元（同比+74%） [17]；亚马逊给出2026年资本开支指引约2000亿美元（同比+50%） [20]；Meta将2026年资本开支指引上调至1150-1350亿美元（中值同比+77%） [23] - **2023-2025年资本开支规模加速扩张**：主要云厂商资本开支合计从2023年约1600亿美元提升至2025年约4500亿美元，连续维持高增长 [9][25] - **2026年资本开支指引大幅上修，增长势头强劲**：谷歌指引2026年资本开支1750-1850亿美元（中值同比+97%），Meta指引1150-1350亿美元（中值同比+77%），亚马逊指引约2000亿美元，三家合计约5050亿美元（同比+72%） [9][25][28] 2 光入柜内，NPO/CPO缔造新互联天地 - **光互联技术路径清晰，不同场景方案分化**：在Scale up层（柜内/芯片间互联），NPO和CPO是纯增量，实现从0到1的突破，为解决高并发数据传输的散热、供电和成本挑战提供了新方案 [2][31][32]；在Scale out层（跨机柜/节点互联），未来十年仍将以可插拔光模块为主流方案 [2][31][45] - **NPO目前接受度更高，国内产业链有优势**：NPO技术具有高互联密度、低成本优势，对构建分布式Scale up网络友好 [34]；报告指出NPO在国内外云厂商中接受度更高，国内产业链更有优势，中际旭创等公司表示NPO是云服务商客户青睐的方案 [2][31][36] - **英伟达积极推动CPO部署，2026年进入规模化商用**：英伟达明确CPO技术对AI超算的支撑价值，其Quantum-X InfiniBand Photonics交换机计划于2026年上半年部署，Spectrum-X Ethernet Photonics交换机预计2026年下半年出货 [42] - **产业链公司已获订单，市场空间逐步打开**：Lumentum在Scale out领域获得额外1亿美元的CPO超高功率激光器订单，预计2027年上半年发货 [45]；Coherent近期收到了AI数据中心客户的大CPO订单，并认为CPO用量的大幅提升将来自于Scale up领域 [45] 投资建议与关注公司 - **建议持续关注两条主线**：一是算力产业链，包括胜宏科技、鹏鼎控股、中芯国际、生益科技、芯原股份等公司 [9]；二是CPO/NPO产业链，包括光模块厂商（中际旭创、天孚通信、新易盛）、无源器件（炬光科技）、senko代工（致尚科技）、shuffle box（太辰光）、耦合和检测设备（罗博特科）等 [31][46] - **重点公司估值**：报告列出了部分公司盈利预测与估值，例如胜宏科技2025年预测EPS为5.76元，对应PE为45倍；鹏鼎控股2025年预测EPS为1.96元，对应PE为30倍，评级为“推荐” [3]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [3][9] 报告核心观点 - 北美云厂商资本开支因AI需求驱动而持续高增，2026年指引进一步大幅上修，云端算力与数据中心投资景气度有望维持高位 [9][12][25][28] - AI商业闭环愈发清晰，对云厂商业绩形成明显拉动 [9][21] - 光互联技术向柜内演进，NPO和CPO在Scale up层实现从0到1的突破，为国内光通信企业带来较大发展空间 [2][9][31][46] 根据相关目录分别总结 1 北美云厂商发布财报，资本开支持续高增 1.1 北美云厂商发布财报，AI投入全面加速 - **微软**：FY26Q2（自然年2025年四季度）实现收入812.73亿美元，同比增长16.72%，净利润384.58亿美元，同比增长59.52% [9][12]；智能云业务收入329亿美元，同比增长29%，其中Azure收入同比增长39% [13]；FY26Q2资本开支加码至375亿美元，同比增长66% [13] - **谷歌**：4Q25实现收入1138.28亿美元，同比增长17.99%，净利润344.55亿美元，同比增长29.84% [9][16]；4Q25云收入达176.64亿美元，同比增长48% [16]；4Q25资本开支为278.51亿美元，同比增长95% [17] - **亚马逊**：4Q25实现收入2133.86亿美元，同比增长13.62%，净利润211.92亿美元，同比增长5.93% [9][20]；AWS云业务4Q25收入356亿美元，同比增长24%，为近13个季度以来最快增速 [20]；公司定制芯片年化营收已超过100亿美元 [20] - **Meta**：4Q25实现收入598.93亿美元，同比增长23.78%，净利润227.68亿美元，同比增长9.26% [9][21]；广告业务收入581.37亿美元，同比增长24% [21] 1.2 展望2026，云厂商资本开支扩张加速 - 主要云厂商资本开支规模从2023年的约1600亿美元提升至2025年的约4500亿美元，连续维持高增长 [9][25] - 2026年资本开支指引：谷歌为1750-1850亿美元区间（中值同比增长97%），Meta为1150-1350亿美元区间（中值同比增长77%），亚马逊约2000亿美元（同比增长52%） [9][25][27][28] - 2026年谷歌、Meta、亚马逊三家资本开支合计约5050亿美元，同比增长72% [9][28] 2 光入柜内，NPO/CPO缔造新互联天地 - **技术路径与市场判断**：光入Scale up层是纯增量，NPO和CPO在柜内实现从0到1的突破 [2][31]；Scale out层在未来仍以可插拔光模块为主，Coherent认为未来十年可插拔光模块在scale out和scale across中依旧是主流方案 [2][31][45]；NPO目前在国内外云厂商的接受度更高，国内产业链更有优势 [2][31] - **NPO技术优势与进展**：NPO具有高互联密度、低成本优势，支持去DSP设计以减少功耗和时延 [34]；腾讯正在布局基于224G的6.4T NPO技术 [36]；中际旭创表示NPO是CSP客户比较青睐和重视的方案，并可能成为一个较为长期的技术选择 [31][36] - **CPO技术部署与进展**：CPO是光引擎和交换芯片共同封装的光电共封装技术，旨在降耗 [37]；英伟达明确CPO技术对AI超算的支撑价值，其Quantum-X InfiniBand Photonics交换机计划于2026年上半年部署，Spectrum-X Ethernet Photonics交换机预计2026年下半年出货 [42]；Lumentum和Coherent在业绩会中披露了CPO订单 [31][45] - **产业链投资机会**：报告建议关注CPO/NPO产业链，包括光模块厂商（中际旭创、天孚通信、新易盛）、无源器件（炬光科技）、senko代工（致尚科技）、shuffle box（太辰光）、耦合和检测设备（罗博特科）等公司 [9][46] 重点公司盈利预测、估值与评级 - **鹏鼎控股**：评级为“推荐”，股价58.17元，预测2025年EPS为1.96元，对应PE为30倍；2026年EPS为2.40元，对应PE为24倍 [3] - **胜宏科技**：股价271.37元，预测2025年EPS为5.76元，对应PE为45倍；2026年EPS为9.96元，对应PE为26倍 [3] - **生益科技**：股价64.89元，预测2025年EPS为1.41元，对应PE为45倍；2026年EPS为2.12元，对应PE为30倍 [3] - **投资建议**：报告建议持续关注算力产业链公司，包括胜宏科技、鹏鼎控股、中芯国际、生益科技、芯原股份等 [9]

公司业绩与财务预测 - 天孚通信2025年归母净利润预计为18.8-21.5亿元，同比增长40.0%-60.0% [1] - 按业绩预告中值计算，公司2025年第四季度归母净利润或实现5.5亿元，同比增长49.9%，环比下降2.8% [1] - 不考虑港股发行摊薄，公司对应每股收益（EPS）预测为2025年2.58元、2026年4.87元、2027年7.18元 [1] - 以2月9日收盘价计算，公司市盈率（PE）分别为2025年115.4倍、2026年61.2倍、2027年41.5倍 [1] 业绩驱动因素 - 业绩增长得益于全球高速光器件产品需求稳定增长，以及公司智能制造持续降本增效，共同促进了有源和无源产品线营收增长 [1] - 物料瓶颈逐渐缓解，1.6T光引擎产品将环比上量 [1] 公司技术与市场地位 - 公司通过FAU等核心无源组件定制和高效率耦合工艺，成为英伟达CPO（共封装光学）供应链的重要参与者 [1] - 公司在CPO交换机的FAU、光引擎封测、ELS模组等方面均具备制造能力，单位产品价值量可能持续提升 [1] 行业前景与未来增长 - 预计2026年大客户将受益于北美资本开支，带动1.6T光模块需求强劲 [1] - 2027年之后，与Scaleout、Scaleup CPO/NPO（近封装光学）相关的收入有望开始起量 [1]

涉及的公司与行业 * 公司：CIG (603083.SS) 是一家领先的光模块供应商，2024年按收入计算在全球集成光与无线连接设备(OWCD)行业中排名前五[2] * 行业：光模块、硅光(SiPh)技术、数据中心与AI服务器网络连接[1] 核心观点与论据 * **硅光(SiPh)光模块处于扩张阶段**：管理层对硅光光模块的放量持积极态度，并与连续波(CW)激光器供应商紧密合作，目前已为2026年锁定了2500万只CW激光器供应[3] * **AI基础设施驱动高速网络需求**：随着AI服务器上量及ASIC渗透率提升，预计将推升高速网络需求，全球AI服务器隐含的AI芯片出货量预计在2026年/2027年同比增长49%/31%，ASIC渗透率将达到40%/50%[1] * **光模块规格升级趋势明确**：预计800G及以上速率的光模块出货量在2026年/2027年将同比增长101%/53%，达到5200万/8000万只，这将推动硅光渗透率提升[1] * **CW激光器供应改善**：随着供应商扩产，预计2026年的供应将优于2025年，从而推动光模块供应商增长[1] * **新技术的投资与进展**：公司致力于对LPO、NPO、CPO等新技术的投资，其LPO光模块已通过主要客户的认证，并正在向其他客户拓展认证，NPO也在推进中[4] * **可插拔光模块仍具竞争力**：管理层认为，在达到3.2T速率之前，可插拔光模块仍将保持竞争力[7] * **竞争优势在于供应链与技术**：管理层强调，确保原材料(如CW激光器)供应和跟上最新技术(如LPO、NPO、CPO)是获得客户的两个关键因素，在AI服务器驱动的快速规格迭代下，客户为及时获得最新AI基础设施，更换或分散供应商的意愿较低[8] * **提供综合解决方案与本地支持**：公司能够为客户提供多种网络解决方案，并辅以及时的本地支持，从而增强了其竞争力[8] 其他重要细节 * **客户结构**：公司的光模块主要面向品牌客户(如思科)，并正在向云服务提供商(CSP)拓展[2] * **产品范围**：包括高速光收发器、无线与宽带接入、运营商以太网和边缘计算等[2] * **全球布局**：公司在美国、中国、日本、马来西亚和欧洲设有分支机构[2] * **主要同业**：包括中际旭创、新易盛、光迅科技、华工正源等[2] * **供需展望**：管理层预计2026-2027年供应将持续紧张，到2028年将趋向供需平衡[3] * **新技术的应用时间**：管理层认为LPO、NPO、CPO等新技术将主要用于规模扩展场景，最早可能在2027年开始生产[4][7] * **锁定的CW激光器产能对应模块产量**：已锁定的2500万只CW激光器可转化为500万只800G或160万只1.6T光模块，预计2026年上半年对800G需求更大，下半年将转向1.6T[3] * **分析师推荐**：报告给出了对多家光模块公司的买入评级与目标价，包括中际旭创(买入，人民币540.01元)、新易盛(买入，人民币364.06元)等[9]

**行业与公司** * 行业为光通信/光模块行业，具体讨论围绕光模块技术演进、CPO（光电共封装）技术及相关网络架构展开 [1] * 涉及的公司包括光模块龙头公司（如旭创、新易盛）、光器件/芯片公司（如天孚通信）、封装测试公司（如西品、国内封测厂）、交换机/系统集成商（如工业富联）以及晶圆厂（如台积电）等 [14][15][21][22] **核心观点与论据** * **当前光模块行业景气度依然很高**：2024年光模块板块业绩预计优于其他板块，龙头公司估值已处于约15倍左右的较低水平 [4]；2025年可插拔光模块需求依然非常紧张，几乎不受CPO影响，核心供应链公司业绩增速仍将非常好，估值可能降至10倍以下 [5]；上游物料（如光衬底）长协周期已锁至2~3年，器件锁至1年以上，光模块未来也可能锁一年，需求旺盛程度高于供给 [6] * **CPO/NPO/OBO是未来方向，但放量时间和场景存在争议**：技术本身并非新生事物，行业已研发很久 [3]；争议焦点不在于方向，而在于具体放量时间节点和应用场景 [3]；CPO等封装技术变化是光模块从10G、25G、100G、400G、800G演进至1.6T及未来3.2T过程中的一环 [2] * **CPO可能首先在新增场景中应用，而非直接替换现有可插拔光模块**：分析指出，在类似GB200 NVL576的集群架构中，为连接不同GPU柜组而新增的L2层交换机互联，可能是CPO/光互联的一个重要应用场景 [9][10][11][12][13]；这将是纯增量市场，不影响传统机柜外部的可插拔光模块需求 [13] * **CPO大规模量产需解决多个环节的良率与生产效率问题**：关键环节包括EIC/PIC制造、封装耦合（影响良率和生产效率）、以及外置光源与光纤阵列单元（FAU）的耦合等 [14][15]；这些环节的进步是跟踪CPO能否放量的重点 [16] * **技术演进是渐进过程，不应简单对立**：反对仅凭历史经验或碎片化信息对CPO或可插拔光模块进行非黑即白的判断 [20]；应重点跟踪网络架构变化、技术性能突破（如调制方式、良率提升）以及各供应链环节的准备情况 [17][18][20] * **供应链格局：积累深厚的公司和能帮助量产的厂商均有大机会**：在过去十年以上有深厚供应链和技术积累的公司（如旭创、新易盛）在未来有较大机会 [21]；能帮助客户实现新方案规模化量产的公司（如英伟达供应链中的特定厂商）也有很大机会 [22]；未来将是多种方案并存，市场蛋糕巨大，并非零和博弈 [21][23] **其他重要内容** * **市场情绪与认知偏差**：近期市场对光模块板块存在争议和技术分歧，甚至出现对立情况 [1]；投资者容易形成碎片化认知和基于“肌肉记忆”的偏见，例如认为CPO就是替换可插拔、或认为国内公司在CPO中没机会等 [7][8] * **客户态度与供应链安全**：云服务提供商（CSP）等客户对新技术的态度是平衡和务实的，关键在于技术是否足够好、能否带来增益，以及供应链是否有备份，而非绝对排斥或绑定 [21] * **研究跟踪建议**：建议投资者后续重点跟踪各环节的长协订单（Forecast）情况以验证需求 [6][7]；拆分CPO产业链的不同环节，跟踪各环节的进展和物料准备情况，以判断大规模量产的可能性 [16][20] * **技术细节与挑战**：传统EML（电吸收调制激光器）加DSP方案面临单通道带宽提升的瓶颈（约45-50 GHz） [17]；CPO中的微环调制等技术在温度敏感性、稳定性方面存在挑战，需搭配定制驱动等来提升性能 [18]；大规模生产不仅需要“能做出来”，还需解决可靠性、成本和生产效率问题 [19]

市场表现 - 2月9日A股三大指数全线收涨，上证指数涨1.41%，深成指涨2.17%，创业板指涨2.98%，两市成交额达2.25万亿元[1] - 光模块（CPO）板块成为市场最大亮点，板块内龙头个股集体爆发，交易额位列全部A股前三[1] - 天孚通信收盘大涨17.76%，杰普特收获20%涨停，光库科技、炬光科技等多股呈现较好增长态势[1] - 当日成交额排名前列的个股包括：中际旭创（206亿元，+4.81%）、新易盛（183亿元，+7.17%）、天孚通信（166亿元，+17.76%）和蓝色光标（130亿元，+5.01%）[2] 政策驱动 - 2月6日，工信部发布《关于开展国家算力互联互通节点建设工作的通知》，旨在构建国家算力互联互通节点体系[3] - 政策目标是通过统一承载平台及运行机制，实现不同区域、主体、架构的算力资源标准化互联和高效流动[3] - 通知提出建设六大系统实现全域协同管理，并实行“统一标识”机制确保算力资源入网入市和互联互通[3] - 工信部表示将加快推进节点建设，以促进算力产业高质量发展，助力制造强国、网络强国和数字中国建设[3] 产业动态 - 英伟达CEO黄仁勋表示，科技行业为AI基础设施增加的资本支出合理可持续，预计2026年云服务商资本开支总额将达6600亿美元[4] - 黄仁勋指出，OpenAI和Anthropic目前盈利良好，若获得两倍计算资源，营收有望实现四倍增长[4] - Lumentum披露在CPO领域获得数亿美元追加订单，预计2026年下半年首批放量[4] - 英伟达宣布三家合作伙伴将于2026年上半年部署IB CPO系统，其以太网CPO产品计划下半年出货[4] - 腾讯近期发布NPO技术规格，中际旭创表示NPO具备灵活性和性价比优势，受到CSP客户青睐，商业价值逐步凸显[4] 公司业绩 - CPO板块多家上市公司2025年业绩预告表现亮眼，其中被称为“易中天”的三大龙头个股表现尤为突出[5] - 中际旭创预计2025年实现归母净利润98亿元至118亿元，同比增长89.50%至128.17%；扣非净利润97亿元至117亿元，同比增长91.38%至130.84%[5] - 新易盛预计2025年归母净利润94亿元至99亿元，同比增长231.24%至248.86%[5] - 天孚通信预计2025年归母净利润18.81亿元至21.50亿元，同比增长40%至60%[5] - 剑桥科技、光库科技等CPO龙头股业绩亦实现高增长，其中光库科技归母净利润同比增幅达152%至172%[5] - 业绩增长主要受益于终端客户对算力基础设施的强劲投入，市场需求快速增长带动产品出货量提升[5] 机构观点 - 东吴证券研报指出，未来光互联由Scale-out、Scale-up、Scale-across等多元网络连接场景共同驱动，行业市场空间有望维持高速扩张[6] - 报告认为，海外主要CSP大厂2026年资本开支合计将达6600亿美元，同比大幅增长60%，主要投向AI算力建设，将拉动算力集群端口带宽需求，使光模块企业受益[6] - 报告指出CPO产业化进展加速，在Scale-out场景率先落地并向Scale-up拓展，年内将实现从0到1的突破[6] - 报告认为NPO具有可降低成本和功耗、复用光模块成熟供应链等独特优势，有望强化产业链相关标的中长期成长动能[6] - 银河证券等多家研报指出，在AI算力建设持续加速背景下，光模块、CPO及NPO等技术路径仍具备广阔成长空间[7] - 机构认为工信部的算力互联互通节点建设通知，在当前算力规模高速扩张时期强化了资源利用的一体性，同时进一步规范了国产算力建设[7] - 展望未来，随着算力互联互通体系的构建与商业化落地进程推进，相关产业链有望持续受益，成为数字经济时代下的重要投资主线[7]

文章核心观点 - 市场对CPO技术将快速全面取代可插拔光模块的担忧存在过度焦虑和误读，背离了产业发展的基本面 [1] - 可插拔光模块与CPO技术是并行发展的关系，未来两到三年乃至更长时间内，可插拔光模块仍将是数据中心光互连的主流解决方案 [1][2] - 市场对光模块板块的担忧部分源于筹码结构过于集中，需要时间消化浮盈盘，但行业基本面强劲，市场终将回归业绩基本面主导的共识 [1][4] 预期差纠偏：市场焦虑的起源与误读 - 市场焦虑起源于英伟达宣布将于今年规模部署CPO技术，引发了对可插拔光模块被快速全面取代的普遍担忧 [1] - 这种过度担忧是对CPO技术的误读，导致市场估值出现非理性分化 [1] - 产业基本面清晰地表明，CPO与可插拔是并行发展、长期共存的关系 [5] CPO与可插拔光模块的产业关系 - CPO与可插拔并不是对立或完全替代的模式，而是两条可以并行的道路 [2] - CPO的主要应用场景在“柜内互联”(Scale-up)，由芯片厂商推广；而可插拔光模块的主场景在“柜外互联”(Scale-out)，云服务提供商更倾向于解耦方案，未计划大规模部署CPO [2] - CPO本质上是为光通信在柜内互联市场打开新增量，而不是对存量可插拔市场的替换 [2] - 在未来两到三年乃至更长时间，可插拔光模块仍为市场的主流需求 [1][2] 光模块厂商在CPO生态中的定位 - 市场担忧芯片厂和台积电合作研发CPO会将光模块厂商排除在生态之外 [2] - 实际情况是，CPO与硅光技术的适配性使其天然更依赖硅光芯片能力，而光模块龙头在硅光设计能力上领先，在CPO领域早有技术预研和储备 [2] - 技术壁垒的提升反而有利于头部厂商巩固其地位 [2] 技术路径的多样性 - 在柜内互联场景中，可选方案包括可插拔光模块、NPO和CPO等，客户会在多种技术路径中进行比选 [3] - 客户倾向于选择可靠性较强、技术较成熟、供应链生态更加开放、具备大规模交付能力的方案 [3] - NPO方案相较CPO拥有更多的灵活性和性价比优势，是云服务提供商比较青睐和重视的方案，有可能成为一个较为长期的技术选择 [3] 板块筹码结构与市场表现 - 当前光模块板块筹码结构过于集中，需要时间进行结构优化与自我修正 [4] - 在过去几个季度，光模块厂商作为AI算力浪潮主要受益公司，业绩能见度高，出色的基本面驱动机构投资者筹码高度集中 [4] - 行业横向比较来看，光模块的需求确定性和盈利增速具有明显比较优势，吸引了大量景气度追逐型资金 [4] - 筹码的快速集中积累了大量的短期浮盈盘和趋势交易盘，这部分筹码稳定性较弱，对利空敏感，容易加剧股价波动 [4] - 板块需要时间完成浮盈盘的消化和筹码的再交换，使持仓结构重新稳固 [4] - 当光模块厂商业绩逐渐释放，市场对不确定性的担忧和分歧逐渐落地，对光模块板块的认知将重回收敛 [4] 长期看好的产业方向 - 继续看好光+液冷+太空算力三个方向，按产业发展阶段，其所对应的风险偏好依次提升 [1]

公司技术布局与产品进展 - 公司在全球率先发布线性可插拔光模块并实现该技术路线的工程化与产品化落地 [1] - 公司已逐步构建起覆盖传统可插拔光模块、LPO、NPO及CPO等多种互连形态的技术体系 [1] 产品技术优势与合作 - NPO作为线性方案，与交换芯片共PCB近距离联接，可节省功耗、降低时延并提高端口密度 [1] - 公司与全球头部云厂商密切进行LPO、NPO等相关产品的合作 [1] 公司长期竞争力构建 - 公司持续积累核心专利与技术储备，并保持与客户的深度密切合作 [1] - 公司通过布局产业生态，构建在高速光互联领域的长期竞争力 [1]

公司技术布局与产品进展 - 公司在全球率先发布线性可插拔光模块并实现该技术路线的工程化与产品化落地 [1] - 公司已逐步构建起覆盖传统可插拔光模块、LPO、NPO及CPO等多种互连形态的技术体系 [1] 技术方案优势与客户合作 - NPO作为线性方案，与交换芯片共PCB近距离联接，可节省功耗、降低时延并提高端口密度 [1] - 公司与全球头部云厂商密切进行LPO、NPO等相关产品的合作 [1] 长期竞争力构建 - 公司持续积累核心专利与技术储备 [1] - 公司保持与客户的深度密切合作，布局产业生态，以构建在高速光互联领域的长期竞争力 [1]

公司对可插拔光模块技术路线的看法 - 公司认为可插拔光模块拥有成熟技术、大规模量产与交付能力、网络部署灵活性以及较低维护成本等优势，预计仍有较长生命周期 [1] - 可插拔光模块能够满足大客户在scale-out（横向扩展）和scale-across（跨架构扩展）网络的大规模和低成本部署需求 [1] - 在scale-up（纵向升级）网络中，可插拔光模块也是客户可选的技术方案之一 [1] 公司在下一代光互连技术上的布局 - 公司在NPO（近封装光学）、CPO（共封装光学）等领域已有技术布局 [1] - 公司将协助重点客户进行相关产品的定制化开发 [1] 公司的战略与行业地位展望 - 公司紧跟行业与客户的技术迭代趋势 [1] - 公司通过加大研发投入和加快技术升级来应对数据中心对更高带宽密度和更低功耗的需求 [1] - 公司有信心继续保持和巩固在行业内的优势与地位 [1]