报告行业投资评级 - 震荡偏弱 [1] 报告的核心观点 - 受中东局势缓解，原油走弱带动铁矿焦煤走弱，短期螺纹主力震荡偏弱运行，但下行空间有限，保持一定乐观，下方支撑60日均线附近，后续跟随现货波动修复基差为主，基本面由于进入旺季时间点，预计延续震荡偏强运行，需持续关注下游复工进度和去库速度 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货价格：螺纹钢主力合约周三持仓量减仓56176手，成交量相比上一交易日缩量，成交量593608手，短期跌破5日均线3137，日线处于中期30日均线3096，60日均线3115附近上方，短期走弱，中期有所走强 [1] - 现货价格：主流地区上螺纹钢现货HRB400E 20mm报价3230元/吨，相比上一交易日下跌10元 [1] - 基差：期货贴水现货98元/吨 [2] 基本面数据 - 供需情况：2026年3月19日当周，螺纹钢产量为203.33万吨，周环比+8.03万吨，年同比-22.88万吨，钢厂复产节奏温和，同比收缩明显，供给端对价格压力有限；当期表需208.09万吨，周环比+31.28万吨，年同比-34.91万吨，季节性复工带动表需反弹，但同比仍偏弱，需求复苏强度是后续核心变量；社会库存653.21万吨，周环比 -1.34万吨，开始小幅去库，钢厂库存236.2万吨，周环比 -3.42万吨，开始去库，库存合计889.41万吨，周环比-4.76，首次进入周度去库，验证需求启动，但库存绝对量和库销比仍处高位，压制价格上行空间 [3] - 成本与利润：钢价估值处于低位，地缘政治推高油价和航运成本，对大宗商品价格带来支撑 [3] - 宏观面：2026年3月5日召开的十四届全国人大四次会议释放积极信号，政府工作报告提出“发行超长期特别国债1.3万亿元”、“安排地方政府专项债券4.4万亿元”、“实施适度宽松货币政策”等稳增长举措，市场对基建与地产托底预期增强，情绪面获得阶段性支撑 [4] 驱动因素分析 - 偏多因素：钢价估值偏低，地缘政治推高成本，政策托底预期，钢厂减产执行落地，成本支撑修复 [5] - 偏空因素：终端需求持续低迷，成本支撑减弱，库存持续累积，去库速度放缓，资金持仓结构偏空 [5]