标普500指数期货头寸变化 - 截至7月29日当周，股票基金经理将CME标普500指数净多头头寸增加18743份合约，至869641份合约 [1] - 同期净空头头寸增加32269份合约，至363032份合约 [1]

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 冠通每日交易策略 制作日期：2025 年 8 月 1 日 热点品种 期市综述 截止 8 月 1 盘，国内期货主力合约跌多涨少。碳酸锂、红枣涨超 1%；跌幅方面， 焦煤跌超 7%，工业硅跌超 4%，玻璃、多晶硅、焦炭跌超 3%，氧化铝、橡胶、PX、 液化石油气（LPG）跌超 2%。沪深 300 股指期货（IF）主力合约跌 0.50%，上证 50 股指期货（IH）主力合约跌 0.63%，中证 500 股指期货（IC）主力合约跌 0.13%， 中证 1000 股指期货（IM）主力合约涨 0.24%。2 年期国债期货（TS）主力合约持 平，5 年期国债期货（TF）主力合约持平，10 年期国债期货（T）主力合约跌 0.02%， 30 年期国债期货（TL）主力合约跌 0.08%。 资金流向截至 08 月 01 日 15:28，国内期货主力合约资金流入方面，沪铜 2509 流入 7.7 亿，焦煤 2601 流入 4.83 亿，沪金 2510 流入 3.91 亿；资金流出方面， 沪深 300 2509 流出 ...

证监许可【2011】1288号 报告 更多精彩内容 请关注 格林大华期货 官方微信 研究员： 从业资格： 投资咨询： 时间：2025.08.01 张晓君 F0242716 Z0011864 项目标题 Debriefing projects 项目标题 02. Debriefing projects 项目标题 03. Debriefing projects 项目标题 04. Debriefing projects 项目标题 05. Debriefing projects 目 录 C O N T E N T S 项目标题 06. Debriefing projects PART 01 上期回顾 7月玉米期货突破下行；生猪期货冲高回落；鸡蛋期货重心下移 半年报提示玉米上涨预期基本兑现，建议多单止盈，短空介入。策 略得到盘面验证 半年报提示生猪供给增量预期不减，'去产能'预期驱动盘面冲高后， 定期报告持续提示养殖企业关注卖保机会。得到盘面验证。 半年报提示鸡蛋先扬后抑，定期报告提示鸡蛋09/10关注高空机会。 得到盘面验证。 备注：具体内容参照格林大华期货月报、周报、日报等定期报告。 数据来源：博易大师 4 Ø 玉米盘 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计国内LPG市场延续窄幅震荡行情，国际LPG价格偏弱、仓单大幅增加压制盘面，国内化工需求增加但燃烧需求低迷压制上涨[1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据变化 - 2025年7月31日较前一日，华南液化气降40元/吨、山东液化气降40元/吨、丙烷CFR华南涨5美元/吨、丙烷CIF日本涨28美元/吨、MB丙烷现货降1美元/吨、CP预测合同价涨7美元/吨、山东醚后碳四降20元/吨、山东烷基化油降30元/吨、纸面进口利润降82元/吨、主力基差涨9元/吨[1] 市场情况 - 周四最便宜交割品为华东民用气4413元/吨，FEI震荡、CP小跌，8月CP官价出台，丙烷/丁烷分别520/490，PP下跌，FEI、CP制PP生产利润小幅走弱，CP生产成本较FEI更低，PG盘面走弱，月差小幅走弱，09 - 10最新 - 438（ - 13），美国至远东套利窗口关闭[1] - PG盘面震荡，国际LPG价格偏弱，仓单大幅增加压制盘面，国内化工需求增加但燃烧需求低迷压制上涨，最便宜交割品为华东民用气4413元/吨，基差走弱至370（ - 63），月间反套继续走强，仓单注册量9804手（ + 1000），青岛运达 + 1000手，外盘价格持续走弱，油气比价走弱，区域价差方面，PG - CP至43（ + 18），FEI - MB至155（ - 6），FEI - CP至4.5（ + 4.5），美亚套利窗口关闭[1] 周度观点 - FEI丙烷贴水持续走跌，CP到岸贴水震荡，FEI - MOPJ变动小，最新 - 47.5（ - 3.75），PDH利润好转，MTBE出口利润下滑，到港量下降明显，华南因台风船只延迟到港，港口库存去化，厂库小累，商品量下降0.53%[1] - 化工需求偏强，PDH开工上行明显至73.13%（ + 2.01 pct），因振华石化、河北海伟负荷陆续提升，下周辽宁金发计划恢复开工，烷基化开工率提高，河南诚信烷基化装置存复产计划，MTBE开工负荷提升，厂家集中出口，整体坚挺运行，燃烧需求疲软压制[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA下游补货需求淡季企稳，7 - 8月维持紧平衡，整体库存不高，短期受宏观和原油支撑，关注低多机会；PX低库存，供需面不差，现货持稳，短期成本和宏观偏强，预计低买；乙二醇低库存，一体化装置检修延长，平衡偏紧，短期宏观和煤价偏强，低库存有支撑，关注回调低买机会 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 PTA - **市场表现**：现货市场商谈氛围一般，基差偏弱，8月货在09 - 10附近商谈；月差偏弱震荡；PTA - 布油价差持稳，加工费压缩，PXN估值略改善 [5] - **装置变动**：福海创检修至8月底、威联停车至8月初；YS大化8月上检修，YS海南8月技改3个月，嘉兴石化8月有检修计划；新材料受台风影响略降负；三房巷试车中，计划7月底开一条线 [41] - **供需情况**：7 - 8月供需紧平衡，累库压力不大；截至7月25日，社会库存略回升至220.5万吨，仓单库存不高，在港在库货偏高；聚酯截止7.25负荷88.7%，7 - 8月开工评估89%、88%；下游订单一般，加弹、织机、印染开机率分别为67%（+6%）、59%（+3%）和65%（-2%） [42][50] PX - **市场表现**：商谈不多，纸货11月在845.5/848商谈，1月在845/846商谈，商谈略回调；月差表现一般；PXN反弹后在260 - 270美元附近持稳 [6] - **装置变动**：国内负荷79.9%，天津石化检修，盛虹略降负，金陵石化提负，威联计划8月初重启；亚洲负荷72.9%，装置无变化；大榭重整和歧化新装置计划8月出料，裕龙MX调试中 [6][73] - **供需情况**：8 - 9月供需紧平衡，库存不高；下游需求随着下游补货，织造略提负，需求淡季企稳，聚酯提负，三房巷新装置试车中 [6] 乙二醇 - **市场表现**：MEG基差稍有回落，目前现货基差在09合约升水66 - 68附近，商谈4514 - 4516；月差不强；油制利润一般，煤制利润不差 [7] - **装置变动**：整体负荷68%，煤化工负荷74%；油制方面，浙石化预计8月上重启，卫星推迟至9月底重启；煤制阳煤、建元、榆能、中化学重启，天盈停车中，神华榆林略降负 [7][87] - **供需情况**：7 - 8月平衡偏紧，低库存小去库，累库压力不大；截至7月28日，华东主港地区库存约52.1万吨，处于偏低水平；聚酯负荷至88.7%，7 - 8月负荷评估89%、88.5%，织造负荷持稳，终端淡季订单一般，集中备货后织造负荷略回升 [109][113] 织造与聚酯 - **织造情况**：7月织造淡季，出口订单一般，内需秋冬订单未完全启动，加弹织机整体开工率6 - 7成低位；上周二织造集中采购长丝产销放量，加弹、织机、印染开机率分别为67%（+6%）、59%（+3%）和65%（-2%） [9] - **聚酯情况**：截至7.25日，聚酯负荷88.7%（+0.4%），现金流亏损略修复，平均库存18.8天附近；上周二产销放量700%，库存下降较多，利润有修复但整体仍不佳；聚酯瓶片7月按计划减产，长丝预计本周落实减产，7 - 8月负荷预估89%、88.5%；未来开工评估来看，瓶片减产已落地，短纤压力不大，长丝库存下降后继续降负预期不高，短期聚酯负荷下降空间不大 [14][36]

报告行业投资评级 - 核心观点中性偏空，月差中性，原料支撑中性偏空，供给中性偏空，需求中性偏空，利润中性偏多，宏观中性 [3] 报告的核心观点 - PVC开工回升，产业链继续累库，基本面压力增大；近期估值低位品种受宏观影响较大，前期盘面上涨仓单增加较快，预计随着9月临近回归基本面定价 [3] 根据相关目录分别进行总结 兰炭电石 - 兰炭开工持稳，样本企业开工率39.14%持平上周，神木中料报580元/吨持平上周 [6] - 电石供应微增，开工增0.9个百分点至72.2%，整体开工中偏低；价格下跌，乌海电石2225元/吨较上周降25，利润-306 [12] PVC开工 - 本周PVC粉整体开工负荷率75.81%，环比提升0.84个百分点；其中电石法PVC粉开工负荷率79.21%，环比提升1.69个百分点；乙烯法PVC粉开工负荷率66.95%，环比下降1.36个百分点 [17] PVC下游需求 - 下游开工方面，管材开工32.52%（-1.23%），型材开工38.00%（+3.45%），管材、型材开工均低于去年同期 [25] PVC库存 - 社会库存累库，社库63.12万吨较上期增2.21万吨，其中华东样本库存58.72万吨较上期增2.16万吨，华南样本库存4.40吨较上期增0.05万吨；上游厂库去库，厂库库存37.23万吨较上期降0.32万吨；产业链库存累库 [32][33] PVC利润 - 电石一体化亏损略收窄，新疆一体化利润-290元/吨，西北一体化利润-767；外购电石法利润回升，西北外购电石法每吨利润-114元，华北外购电石法利润为-393元/吨 [43] - 外购乙烯法利润小幅回升，华东乙烯法利润463元/吨，华北乙烯法利润613元/吨较上周微增 [46] - 综合利润走强，西北综合利润为684元/吨继续增加，山东综合利润160元/吨；双吨价差提升，增210至3459元/吨 [55] 进出口 - 1 - 6月出口同比走强，PVC粉出口量196万吨，同比增66万吨（+50.7%），但6月份出口走弱明显；进口量为12.42万吨，基本持平去年 [61][62] - 1 - 6月地板累计出口209万吨，同比降11.05% [64] 相关商品 - 2024年以来，地产需求继续走弱，水泥价格下滑，开工率低位 [68] 期现分析 - 盘面走强，09合约从上周4937升至昨收5149 [79] - 月差震荡走弱，9 - 1月差走弱至-128 [79] - 注册仓单继续增加，7月28日仓单量为56410，较上周增1770张 [79] PVC平衡表 - 给出2025年1 - 12月PVC月度平衡表推算数据，包含总产量、总需求、进口、出口、实时量、产量同比、需求同比、产量累计同比、需求累计同比等指标 [81]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 31日多晶硅日内触及跌停板，主力2509收于49130元/吨，日内跌幅7.8%，持仓减仓37509手至12.7万手；多晶硅N型复投硅料价格涨至46500元/吨，最低交割品硅料价格涨至46500元/吨，现货贴水收至3135元/吨 [2] - 工业硅震荡走弱，主力2509收于8760元/吨，日内跌幅6.3%，持仓减仓29738手至21.3万手；百川工业硅现货参考价9592元/吨，较上一交易日下跌38元/吨；最低交割品421价格回落至9250元/吨，现货升水扩至330元/吨 [2] - 交易所调整针对工业硅及多晶硅部分合约限仓限额，叠加此前光伏协会针对产能收购消息给予澄清，盘面投机仓位止盈离场，投机情绪有所降温 [2] - 政策对盘面仍有支撑，持续深跌空间有限；前置兑现后，除非产能收购出现新进展，后续再冲前高动力有限；当前需避免重仓追涨追跌，适当关注月间反套空间和PS/SI比价套利空间 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅：期货结算价主力从9345元/吨降至8860元/吨，近月从9325元/吨降至8920元/吨；多种不通氧553、通氧553、421硅现货价格有不同程度下跌；当前最低交割品价格从9450元/吨降至9250元/吨，现货升贴水从125元扩至330元 [4] - 多晶硅：期货结算价主力从54705元/吨降至49130元/吨，近月从54705元/吨降至49635元/吨；多种多晶硅现货价格有不同程度上涨；当前最低交割品价格从44500元/吨涨至46500元/吨，现货升贴水从 -10205元收至 -3135元 [4] - 有机硅：DMC华东市场、生胶、107胶价格不变，二甲基硅油价格从13000元/吨涨至14500元/吨 [4] - 库存情况：工业硅仓单日度不变，广期所库存周度从251965吨降至248550吨，工业硅社库合计从442900吨降至442600吨；多晶硅仓单日度不变，广期所库存周度从8.34万吨涨至9.06万吨，多晶硅社库合计不变 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [5][7][10] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [13][14][17] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存相关图表 [20][21][23] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润相关图表 [26][28][30] 有色金属团队介绍 - 展大鹏任光大期货研究所有色研究总监等职，有十多年商品研究经验，团队曾获相关奖项 [33] - 王珩任光大期货研究所有色研究员，主要研究铝硅，扎根国内有色行业研究 [33] - 朱希任光大期货研究所有色研究员，主要研究锂镍，聚焦有色与新能源融合 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 近期工业硅盘面波动放大但基本面变化不大预计维持震荡运行，多晶硅期货盘面受光伏行业反内卷政策影响与现货基本面短期脱离，行业收储并购方案未确定，期货易受消息扰动，追涨风险大，投资者需注意风险管控 [1][3][6] 各行业情况总结 工业硅 市场分析 - 2025年7月30日工业硅期货主力合约2509开于9500元/吨收于9285元/吨，较前一日结算变化-200元/吨，变化-2.20%，收盘持仓242677手，仓单总数49846手，较前一日变化-236手 [1] - 工业硅现货价格上涨，华东通氧553硅9900 - 10100元/吨、421硅10100 - 10400元/吨，新疆通氧553价格9300 - 9400元/吨，99硅价格9200 - 9400元/吨，多地硅价同步上涨，97硅价格持稳 [1] - 受原料煤价格上涨影响，多地硅煤价格上调，新疆无粘结硅煤上调50元/吨至810元/吨，宁夏、内蒙地区硅煤价格上调40元/吨 [2] - 有机硅DMC报价12100 - 12700元/吨，市场供应呈收缩态势，厂家维持价格意愿提升 [2] 策略 - 单边：中性 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [3] 多晶硅 市场分析 - 2025年7月30日多晶硅期货主力合约2509大幅上涨，开于51800元/吨，收于54705元/吨，收盘价较上一交易日变化8.87%，主力合约持仓164490手，当日成交565243手 [4] - 多晶硅现货价格持稳，N型料44.00 - 49.00元/千克，n型颗粒硅43.00 - 46.00元/千克 [4] - 多晶硅厂家库存降低，硅片库存增加，多晶硅库存24.30，环比变化-2.41%，硅片库存17.87GW，环比11.55%，多晶硅周度产量25500.00吨，环比变化10.87%，硅片产量11.20GW，环比变化0.90% [4] - 硅片、电池片、组件部分产品价格有变动，如国内N型18Xmm硅片1.20元/片（较之前变化0.05元/片），N型210mm价格1.55元/片（较之前变化0.05元/片）等 [4][5] - 本周多晶硅n型复投料成交均价4.71万元/吨，周环比上涨0.64%，n型颗粒硅成交均价4.43万元/吨，周环比上涨0.68% [6] - 7月多晶硅总体产量预计接近11万吨，8月仍有较大增长可能，7月硅片厂开工相对较弱，个别企业有初步提炉计划，供需基本面偏弱 [6] - 交易所对多晶硅期货部分合约进行限仓，非期货公司会员或者客户在PS2509合约上单日开仓量不得超过500手，在PS2510、PS2511、PS2512、PS2601合约上单日开仓量分别不得超过2000手 [6] 策略 - 单边：逢高卖出套保 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：买入看跌期权 [7]

申万期货原油甲醇策略日报-20250731 申银万国期货研究所 董超 （从业编号F3030150 交易咨询号Z0012596） dongchao@sywgqh.com.cn 021-50583880 | | 原油 | SC近月 | SC次月 | WTI近月 | WTI次月 | Brent近月 | Brent次月 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 前日收盘价 | 529.7 | 528.6 | 69.25 | 68.32 | 73.47 | 72.75 | | | 前2日收盘价 | 531.0 | 515.0 | 66.98 | 66.17 | 72.76 | 71.77 | | | 涨跌 | -1.3 | 13.6 | 2.27 | 2.15 | 0.71 | 0.98 | | | 涨跌幅 | -0.24% | 2.64% | 3.39% | 3.25% | 0.98% | 1.37% | | | 成交量 | 28 | 136,660 | 306,435 | 174,121 | 136,654 | 467,877 | | | 持仓量 ...

5 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2025年7月31日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 MEG 每日观点 MEG： 1、基本面：周三，乙二醇价格宽幅调整，市场商谈一般。夜盘乙二醇商谈重心在09合约升水61-63元/吨附近。上午开盘后乙二醇 价格宽幅震荡，9-1价差波动后场内买盘有所增加，现货基差走强至09合约升水69元/吨附近；午后受商品市场氛围走弱影响，乙二 醇盘面震荡回落，现货商谈小幅走弱至09合约升水65-68元/吨附近。美金方面，上午乙二醇外盘重心上行，近期船货商谈在533- 535美元/附近，午后商谈重心走弱至528-530美元/吨附近，日内近期船货在530美元/吨附近成交。中性 2、基差：现货4525，09合约基差75，盘面 ...