文章核心观点 - 中资券商正加速全球化布局，东南亚成为重点目的地，银河证券通过收购本土券商实现“弯道超车”，并系统性地通过管理机制、人员管理和业务协同三方面推进境内外一体化，成为中资券商出海的样本[1][2] 管理机制与组织协同 - 公司构建了“五位一体”的业务模式和“三化一同”的管理框架，其中“同”指全面协同，通过设立国际业务管理委员会、投行跨境例会机制及专项协同工作小组来加强境外业务管理和协同效率[2] - 在投行、研究、FICC投资等业务条线率先开展一体化管理试点，并积极建设“一个银河”企业文化以促进境内外文化融合[2] 人员管理与国际化团队建设 - 公司通过专、兼职相结合的方式向境外子公司派驻高管，加强境外子公司领导班子建设[3] - 推动总部与海外子公司间双向人员交流，组织选派风控、合规、IT、财务、人力资源等关键岗位和投行等业务条线员工赴海外短期交流，并支持海外员工赴总部培训[3] - 研究院通过内部选拔与外部引进相结合，招聘全球及市场研究专家打造国际化团队，目前银河海外研究人员多达150余名，服务东盟地区客户数超过50万[8] 财富管理业务协同 - 财富管理业务以银河国际、银河海外两个主体覆盖全球资产，在亚太地区推出了很多“首个”或“第一”的产品[6] - 对产品和服务进行“国际化”升级：面向个人客群，通过CIO OFFICE提出总体投资观点，以“财富星投顾”探索全球化资产配置；面向企业客群，通过“场景化+国际化”升级“星耀企业家办公室”服务体系[6] - 依托境内外牌照，通过穿透式管理、智能合规引擎、风险预警矩阵等科技赋能，让投资者能以一张“资产负债表”统筹管理全球资产[6] - 形成了“本土经营+国际协同”的经营模式，通过构建“1+1+N+X”协作机制，实现一人对接、核心赋能、全链服务、全球互通[7] 研究业务一体化 - 研究院自2023年下半年起强化境内外人才与资源协同，促进投研融合，形成合作研究、共同服务客户的模式[8] - 总部分析师增加了对美欧日及新兴市场的宏观研究覆盖，并推出了多篇企业出海、东盟经济等系列主题研报[8] - 公司、银河国际和银河海外研究条线的管理层及分析师同时进行研讨、合作举办活动已成为常态[8] - 为克服协同障碍，研究院设立了Corporate Access Specialist（企业关系专员）岗位，专门负责境内外研究资源的对接[9] 投资银行业务协同 - 投行业务在东南亚市场取得多项重大突破，已多次在一些大型项目中斩获独家的东南亚订单[10] - 协同首先依靠在东南亚的本地化团队建立的广泛投资者与企业网络，其次通过定期的境内外沟通会、具有激励性的绩效考核机制等措施鼓励员工两地持牌及海外交流[10] - 跨境项目的项目组成员均由境内外专业投行人员组成，共同承揽承做项目，有效整合了整个集团的境内外资源[11] 挑战与长期发展 - 中资投行在东南亚的品牌认知度仍稍逊于外资投行，需要逐步积累，品牌认知建设需久久为功[11] - 公司海外业务收入占比仍较低，需要进一步激活体制机制，释放境内外一体化协同发展的潜力，同时需守好合规风控底线，加强国际化人才队伍建设和境内外企业文化融合[11]

文章核心观点 - 银河证券通过收购马来西亚联昌集团证券业务（现银河海外）成功布局东南亚市场，成为中资券商出海的样本，其成功关键在于构建了“一个银河”体系，在管理机制、人员管理和业务开展三方面实现了高效的境内外一体化协同 [1][2] 管理机制与组织协同 - 公司构建了“五位一体”业务模式和“三化一同”管理框架，其中的“同”指全面协同，具体措施包括设立国际业务管理委员会、投行跨境例会机制及专项协同工作小组 [2] - 在投行、研究、FICC投资等业务条线率先开展一体化管理试点，并积极建设“一个银河”企业文化以促进境内外文化融合 [2] - 为打通境内外研究协同障碍，集团安排研究院院长同时兼任银河国际分管研究工作的副行政总裁，并在研究院设立了专门负责境内外研究资源对接的Corporate Access Specialist岗位 [7] 人员管理与国际化团队建设 - 公司通过专、兼职相结合的方式向境外子公司派驻高管，加强境外子公司领导班子建设 [3] - 推动总部与海外子公司间双向人员交流，组织选派风控、合规、IT、财务、人力资源等关键岗位及投行等业务条线员工赴海外短期交流，并支持海外员工赴总部培训 [3] - 研究院通过内部选拔与外部引进相结合，招聘全球及市场研究专家打造国际化团队，目前银河海外研究人员多达150余名 [7] 财富管理业务协同 - 财富管理业务以银河国际、银河海外两个主体覆盖全球资产，在亚太地区推出了多项“首个”或“第一”的产品 [4] - 对产品和服务进行“国际化”升级：面向个人客群，通过CIO OFFICE提出总体投资观点，以“财富星投顾”探索全球化资产配置；面向企业客群，通过“场景化+国际化”升级“星耀企业家办公室”服务体系 [4] - 依托境内外牌照，通过穿透式管理、智能合规引擎、风险预警矩阵等科技赋能，让投资者能以一张“资产负债表”统筹管理全球资产 [4] - 形成了“本土经营+国际协同”的经营模式，通过构建“1+1+N+X”协作机制，实现一人对接、核心赋能、全链服务、全球互通 [5] 研究业务一体化 - 自2023年下半年起，研究院强化境内外人才与资源协同，促进投研融合，形成合作研究、共同服务客户的模式 [6] - 总部分析师增加了海外研究覆盖，将宏观研究拓展到美欧日及新兴市场，并推出了企业出海、东盟经济等系列主题研报 [7] - 公司、银河国际和银河海外研究条线的管理层及分析师同时进行研讨、合作举办活动已成为常态 [7] 投行业务协同与市场突破 - 投行业务在东南亚市场取得多项重大突破，已多次在一些大型项目中斩获独家东南亚订单 [8] - 协同首先依靠在东南亚的本地化团队建立的广泛投资者与企业网络，其次通过定期的境内外沟通会、激励性绩效考核机制鼓励员工两地持牌及交流 [8] - 跨境项目的项目组成员均由境内外专业投行人员组成，共同承揽承做项目，有效整合集团境内外资源 [8] 业务成果与现状 - 公司历时6年完成对东南亚本土券商的收购，随后在不到2年内，经纪业务在东南亚核心市场保持领先，投行、资管、衍生品等各项业务全面开花 [1] - 通过收购，公司将境外业务网络从香港延伸到了马来西亚、新加坡、印尼、泰国等10多个国家和地区 [1] - 银河海外服务东盟地区客户数超过50万 [7] - 公司坦承，目前海外业务收入占比仍较低，需要进一步激活体制机制以释放协同发展潜力 [8]