投资评级与目标价 - 报告维持太平洋航运(2343 HK)"买入"评级，目标价上调19%至2.5港币[1][5][7] - 估值倍数从0.7x 25E PB上调至0.9x 25E PB，基于行业景气度触底及港股流动性改善预期[5][7] 业绩表现 - 1H25归母净利润2560万美元同比下滑55.6%，扣非净利润2190万美元同比下滑50.1%[1] - 灵便型/超灵便型船日均运价分别为11010/12230美元，同比下滑6.8%/10.7%[2] - 全球铁矿石/煤炭/粮食海运量同比下滑4%/7%/13%，小宗散货海运量同比增长3%[2] 运营数据 - 自有船运力108艘同比下降6.1%，长期租赁船舶15艘同比下降11.8%[3] - 灵便型/超灵便型船运营天数同比下降7.4%/5.5%[3] - 自有灵便型船日均成本同比上涨2.4%，超灵便型船日均成本同比下降0.4%[3] 行业展望 - 预计2H25运价环比改善，26-27年盈利同比有望回升[1][4] - 25/26/27年全球干散货船舶供给预计增长3.0%/3.1%/3.2%[4] - 灵便型及超灵便型船舶供给预计增长4.4%/3.6%/3.8%[4] 盈利预测调整 - 下调25/26/27年归母净利预测53.0%/39.9%/24.4%至7058万/1.1亿/1.3亿美元[5] - 下调灵便型船25E日均运价假设14.3%至11490美元，超灵便型船下调10.8%至12940美元[12] - EBIT利润率25E下调2.2pct至3.9%[12]

波罗的海干散货运价指数表现 - 波罗的海干散货运价指数较前一日上涨85点或4.18%，报2120点，为2024年7月以来最高水平 [1] - 海岬型船运价指数上涨278点或9.1%，至3339点，创下五周最高水平 [1] - 巴拿马型船运价指数下跌4点或0.2%，报1905点 [1] - 超灵便型散货船运价指数下跌16点，至1313点 [1] - 灵便型船运价指数上升4点，报682点 [1] 各船型日均获利变化 - 海岬型船日均获利增加2298美元，至27688美元 [1] - 巴拿马型船日均获利下跌40美元，至17142美元 [1]

波罗的海干散货运价指数变动 - 波罗的海干散货运价指数结束连续7日上涨 较前一日下跌36点或1.8%至2016点 [1] - 海岬型船运价指数下跌103点或3.3%至2981点 日均获利减少855美元至24720美元 [1] - 巴拿马型船运价指数下跌4点或0.2%至1915点 日均获利减少40美元至17232美元 [1] 细分船型运价表现 - 超灵便型散货船运价指数（BSI）持平于1346点 [1] - 灵便型船运价指数上升2点至675点 [1] 船型运载特性 - 巴拿马型船运载量为6-7万吨 主要运载煤炭或谷物 [1]

波罗的海干散货运价指数 - 波罗的海干散货运价指数上涨40点或2 1%至1906点创6月17日以来新高 [1] 海岬型船运价 - 海岬型船运价指数上涨109点或4 3%至2642点 [1] - 海岬型船日均获利上升905美元至21908美元 [1] 巴拿马型船运价 - 巴拿马型船运价指数下跌23点或1 2%至1967点结束九个交易日上涨趋势 [1] - 巴拿马型船日均获利下跌214美元至17700美元 [1] 超灵便型散货船运价 - 超灵便型散货船运价指数上涨28点或2 2%至1315点 [1]

波罗的海干散货运价指数上涨 - 波罗的海干散货运价指数上涨83点或4 7%至1866点为6月18日以来新高 [1] - 海岬型船运价指数上涨166点或7%至2533点日均获利上升1370美元至21003美元 [1] - 巴拿马型船运价指数上涨41点或2 1%至1990点连涨九个交易日日均获利上涨370美元至17914美元 [1] - 超灵便型散货船运价指数上涨43点或3 5%至1287点 [1]

波罗的海干散货运价指数下跌 - 波罗的海干散货运价指数下跌15点或1%至1443点为自6月3日以来最低水平 [1] - 海岬型船运价指数下滑53点或2.6%至1958点为一个多月最低水平 [1] - 巴拿马型船运价指数下跌8点或0.5%至1492点 [1] - 超灵便型散货船运价指数上涨13点至1031点 [1] 船舶日均获利变化 - 海岬型船日均获利下降435美元至16242美元 [1] - 巴拿马型船日均获利下降74美元至13424美元 [1]

波罗的海干散货运价指数变动 - 波罗的海干散货运价指数小幅下跌16点或1%至1665点 为自6月6日以来最低水平 [1] - 海岬型船运价指数下滑93点或3 3%至2724点 为6月4日以来最低水准 该运价指数已经连跌七个交易日 [1] - 海岬型船日均获利下降768美元至22592美元 [1] 巴拿马型船运价指数表现 - 巴拿马型船运价指数上涨41点或3%至1425点 为连续第三个交易日走高 [1] - 巴拿马型船日均获利上涨370美元至12825美元 [1] 超灵便型散货船运价指数变化 - 超灵便型散货船运价指数上涨11点或1 1%至994点 [1]

波罗的海干散货运价指数下滑 - 波罗的海干散货运价指数下滑23点或1.16%至1952点[1] - 海岬型船运价指数下滑71点或1.9%至3660点[1] - 海岬型船日均获利下降587美元至30357美元[1] 巴拿马型船运价指数表现 - 巴拿马型船运价指数下滑4点或0.3%至1406点[1] - 巴拿马型船日均获利下降42美元至12652美元[1] 超灵便型和灵便型船运价指数表现 - 超灵便型散货船运价指数上涨6点至945点为近两周来最高水准[1] - 灵便型船运价指数上涨7点至614点[1]

波罗的海干散货运价指数上涨 - 波罗的海干散货运价指数上涨7点或0.4%至1975点 刷新去年10月2日以来八个月高点 [1] - 所有船型运价指数均走高 推动整体指数上行 [1] 海岬型船运价表现 - 海岬型船运价指数上涨9点或0.2%至3731点 创2024年7月以来高位 [1] - 海岬型船日均获利增加78美元至30944美元 [1] 巴拿马型船运价表现 - 巴拿马型船运价指数上涨9点或0.6%至1410点 触及逾十周高位 [1] - 巴拿马型船日均获利上升84美元至12694美元 [1] 超灵便型与灵便型船运价表现 - 超灵便型散货船运价指数上涨3点至939点 为近两周最高水准 [1] - 灵便型船运价指数上涨3点至607点 [1]

波罗的海干散货运价指数表现 - 波罗的海干散货运价指数上涨58点或3 6%至1691点 达到近七个月高位 为去年11月18日以来最高水平 [1] - 海岬型船运价指数上扬168点或5 9%至3010点 同样接近七个月高位 [1] - 巴拿马型船运价指数上涨18点或1 5%至1264点 创逾两周高位 [1] - 超灵便型散货船运价指数下滑7点至926点 为3月13日以来低点 [1] 各船型日均获利变化 - 海岬型船日均获利上涨1389美元至24961美元 [1] - 巴拿马型船日均获利增加168美元至11378美元 [1] 市场需求分析 - 整体指数上涨主要受大型船舶（海岬型船）需求强劲推动 [1] - 巴拿马型船需求亦呈现持续改善态势 [1] - 超灵便型船市场需求相对疲软 运价延续下行趋势 [1]