中信证券股份有限公司关于 福建海通发展股份有限公司首次公开发行股票并上市 持续督导保荐总结报告书 | 保荐人编号：Z20374000 申报时间：2026 年 | | --- | | 4 月 | | 发行人名称 | 福建海通发展股份有限公司 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 发行人英文名称 | Fujian Development Co.,Ltd | Highton | | | | | 证券代码 | 603162.SH | | | | | | 法定代表人 | 曾而斌 | | | | | | 总股本 | 股（截至 月 928,102,308 3 31 | | 2026 | 年 | 日） | | 注册地址 | 平潭综合实验区金井湾商务营运中心3号楼17层1705-2室 | | | | | | 办公地址 | 福建省福州市台江区长汀街23号升龙环球大厦42层 | | | | | | 办公地址邮政编码 | 350004 | | | | | | 联系电话 | 0591-88086357 | | | | | | 公司网址 | www.fj-highton.co ...

公司 2024 年股票期权与限制性股票激励计划预留授予第一个行权期可行权 数量为 34.50 万份，行权期为 2025 年 9 月 15 日-2026 年 9 月 12 日（行权日须为 交易日）。2026 年第一季度预留授予第一个行权期累计行权并完成股份登记数 量为 33,000 股，占该行权期可行权总量的 9.57%；截至 2026 年 3 月 31 日，累 计行权并完成登记数量为 342,000 股，占该行权期可行权总量的 99.13%。 本次行权股票上市流通时间： 公司本次行权采用自主行权模式，激励对象行权所得股票于行权日（T 证券代码：603162 证券简称：海通发展 公告编号：2026-025 福建海通发展股份有限公司 关于 2024 年股票期权与限制性股票激励计划 2026 年第一季度自主行权结果暨股份变动公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次行权数量： 福建海通发展股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年股票期权与限制 性股票激励计划首次授予第一个行权期可行权数量为 188 ...

证券代码：603162 证券简称：海通发展 公告编号：2026-026 福建海通发展股份有限公司 关于 2026 年 3 月对外担保进展的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 担保对象及基本情况 | | 被担保人名称 本次担保金额 | 合计不超过 1,940 | | | 大福海运有限公司（以下简称"大福海运"） 万美元。 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 担保 | 实际为其提供的担保 | 截至 年 月 2026 | | 3 | 日，公司及子公司对大福海运 31 | | 对象 | 余额 | 提供的担保余额为 | | | 9,868.94 万美元。 | | | 是否在前期预计额度 内 | 是 | □否 | | □不适用：_________ | | | 本次担保是否有反担 保 | 是 | ☑否 | | □不适用：_________ | 累计担保情况 | 对外担保逾期的累计金额（万元） | 无 | | | | | | | | --- | --- | ...

福建海通发展股份有限公司 2025 年年度股东会 会议资料 二〇二六年四月 | | | | 2025 年年度股东会会议须知 | 1 | | --- | --- | | 2025 年年度股东会议程安排 | 3 | | 议案一：《关于<2025 年度董事会工作报告>的议案》 5 | | | 议案二：《关于<2025 年度独立董事述职报告>的议案》 15 | | | 议案三：《关于 2025 年度利润分配及资本公积转增股本预案的议案》 | 16 | | 议案四：《关于制定<福建海通发展股份有限公司董事、高级管理人员薪酬管理制 | | | 度>的议案》 | 21 | | 议案五：《关于确认董事 年度薪酬及 2025 2026 年度薪酬方案的议案》 | 22 | 福建海通发展股份有限公司 2025 年年度股东会会议须知 为维护股东的合法权益，确保股东会的正常秩序和议事效率，根据《中华人 民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《上市公司股东会规则》《中华人民 共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）等法律法规和《公司章程》《股东会议 事规则》等相关规定，现就会议须知通知如下： 一、股东及股东代理人（以下简称"股东" ...

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐（维持）” [3] 报告核心观点 - 油运中期逻辑仍向好，红利资产近期配置价值提升 [1] - 高油价推升滞胀预期，红利资产凸显配置价值 [1] - 建议关注航运、基础设施、快递、航空等子板块的投资机会 [1] 按目录总结 一、周度观点更新 1、航运 - **集运行业**：受美伊冲突升级影响，主要航线运价上涨 [11] - 截至3月27日，SCFI美东线运价为3264美元/FEU，周涨11.7% [11] - SCFI美西航线运价为2352美元/FEU，周涨14.5% [11] - SCFI欧洲航线运价为1703美元/TEU，周涨4.1% [11] - SCFI东南亚航线运价为500美元/TEU，周涨3.3% [11] - **油运行业**：VLCC运价进入短期震荡回调阶段，后续市场走势关键点在于霍尔木兹海峡通行情况 [13] - 截至3月27日，VLCCTD3C-TCE为34.9万美元/天，周跌9.3% [13] - VLCC西非线为12.7万美元/天，同比增19.3% [13] - TC7-TCE为3万美元/天，较上周增55.6% [13] - **地缘政治与供应**：美伊冲突陷入边打边谈僵局，OPEC+国家产量大幅下降 [14][15] - 伊拉克日产量削减至约80万桶 [15] - 沙特日石油产量削减约200-250万桶 [15] - 科威特日产量降至约50万桶 [15] - 伊朗日产量削减至约170-180万桶 [15] - **关键通道**：霍尔木兹海峡通行量急剧下降，伊朗宣布关闭海峡 [15] - 3月25/26/27/28日，海峡通行船舶分别为2/7/1/1艘，本周仅5艘油船通行 [15] - **干散货行业**：各船型运价有所回落，仅好望角型船运价小幅上涨 [16] - 截至3月27日，BDI报2031点，周跌1.2% [16] - BCI报3032点，周涨2.1% [16] - BPI报1756点，周跌7.8% [16] - **投资观点**：集运运价因局势升级及燃油费上涨持续上行，红海复航进程或被延迟 [7][17] - 油轮方面，美伊冲突成长期化趋势，中东原油产能或继续减少 [7][17] - 短期预计运价震荡，中长期如冲突缓和，海峡通行量恢复，预计油轮需求集中爆发 [7][17] - 干散货中长期景气改善趋势看好 [7][17] - 2026年建议重点关注航运股：中远海能、中远海控、德翔海运、中谷物流、海通发展、太平洋航运 [7][17] 2、基础设施 - **行业数据**： - 2026年第12周（3.16-3.22）公路货车通行量为5458.5万辆，环比增3.4%，同比增0.1% [18][20] - 同期国家铁路运输货物8031.2万吨，环比降1.7%，同比增1% [19][20] - 同期港口完成货物吞吐量25823.6万吨，环比增0.8%，同比降2.7% [19][20] - 同期完成集装箱吞吐量684.2万标箱，环比增3.7%，同比增9.4% [19][20] - **投资观点**：高油价引发滞胀预期，红利资产防御性显现，近期或有配置价值 [7][20] - 头部高速全年业绩稳健、派息预期稳定，建议优选个股配置 [7][20] - 港口作为稳定永续现金流资产，当前估值偏低，HALO概念有望带来催化，且是重要战略资源，配置价值提升 [7][20] - 铁路方面，煤炭运输通道受益于煤炭需求改善，高铁受益于航空高附加费溢出效应 [7][20] - 推荐标的：皖通高速、大秦铁路、唐山港、青岛港、招商港口 [7][20] 3、快递 - **行业数据**： - 2026年1-2月快递业务量完成304.9亿件，同比增7.1%，收入完成2385.4亿元，同比增7.9% [21] - 3月16日-22日快递揽收量38.5亿件，环比降1.8%，公历同比增4.4%；投递量38.9亿件，环比降1.6%，公历同比增5.5% [22] - 2026年前12周累计揽收量公历同比增5.5%，投递量同比增5.2% [22] - **公司数据**：2026年2月 [21] - 业务量同比增速：顺丰(+17.0%) > 圆通(+0.6%) > 申通(-5.8%) > 韵达(-26.1%) - 单票收入同比增速：申通(+19.6%) > 韵达(+15.4%) > 顺丰(+6.8%) > 圆通(+3.4%) - 2月累计市占率：圆通(13.2%) > 申通(11.4%) > 韵达(9.8%) > 顺丰(6.8%) - **投资观点**：板块估值总体处于低位，需求增速企稳回升，反内卷政策对行业价格支撑作用依然较强 [7][22] - 部分企业宣布加收燃油附加费以传导燃油成本，电商快递收入、盈利有望持续增长 [7][22] - 顺丰控股有望受益于2026年经营优化、业务结构调整，预计经营利润将实现较快增长 [7][22] - 推荐标的：顺丰控股、申通快递、圆通速递、中通快递-W、韵达股份 [7] 4、航空 - **行业数据**：2026年3月20日-26日 [23][24] - 民航旅客量环比增1.0%，同比增6.5% - 国内旅客量环比增0.9%，同比增5.4% - 国内机票价（撇除燃油附加费）周环比增6.9%，同比增2.3% - 国内客座率环比增0.3个百分点，同比增1.0个百分点 - 国际及地区客流环比增2.1%，同比增15.3% - **投资观点**：需求持续增长、收益水平回升，但须警惕油价短期快速冲高和中期绝对水平维持高位对利润侵蚀 [7][23][24] - 中东局势恶化、霍尔木兹海峡封锁导致近期油价上涨较快，对航空股冲击较大 [7][24] - 若未来中东局势改善，压制航空及推升油价的不利情绪有望缓和 [7][24] - 预计4月燃油附加费大幅上涨，建议关注实际票价表现及对燃油成本覆盖能力 [7][24] 5、物流 - **行业数据**： - 2026年3月16日-27日，查干哈达-甘其毛都口岸短盘运费均价约为65元/吨 [25] - 截至3月27日，化工品价格指数周环比增1.5%，同比增21.4% [25] - 截至3月23日，TAC上海出境空运价格指数周环比增14%，同比增5.4% [25] 二、行业重要数据跟踪 1、行业市值变化及涨跌幅 - 行业规模：股票家数129只，总市值3195.1十亿元，流通市值2992.6十亿元 [3] - 市场表现：本周（截至报告期）申万交运指数下跌0.1%，领先沪深300指数1.3个百分点 [25] - 个股表现：本周上涨41家，未涨8家，下跌65家 [25] - 涨幅最大：中远海特，上涨12.3% [25] - 跌幅最大：天顺股份，下跌16.3% [25] 2、重点行业数据追踪 - **航运**： - **集运**：截至3月27日，SCFI报1827点，周涨7.0%；美东线周涨11.7%；美西线周涨14.5%；欧洲线周涨4.1%；东南亚线周涨3.3% [29] - **干散**：截至3月27日，BDI报2031点，周跌1.2%；BCI报3032点，周涨2.1%；BPI报1756点，周跌7.8% [38] - **油运**：截至3月27日，BDTI报3737点，周涨26.2%；BCTI报1947点，周涨20.5%；VLCCTD3C-TCE为34.9万美元/天，周跌9.3% [40] - **基础设施**： - **公路**：2026年1-2月公路客运量18.2亿人，同比降4% [45] - **铁路**：2026年1月铁路旅客周转量1170.6亿人公里，同比降19.1%；货物周转量3072.7亿吨公里，同比增6.5% [45] - **港口**：2026年1-2月全国港口货物吞吐量28.7亿吨，同比增7.2%；集装箱吞吐量0.6亿TEU，同比增9.8% [45] - **快递**： - 2026年1-2月快递业务量同比增27.3%，收入同比增7.9% [52] - 快递业务收入品牌集中度指数CR8为87.3% [52] - **航空**： - **油价与汇率**：截至3月26日，布伦特原油报108.0美元/桶，周跌8.9%；美元兑离岸人民币汇率中间价报6.90 [84] - **物流**： - 数据与“周度观点更新”中物流部分一致 [87][91] 三、近期重点报告 - 报告列举了近期发布的10篇深度报告，涵盖快递物流、交运基础设施、航空、航运等行业年度策略及公司深度研究 [93][94]

行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持该评级 [11] 报告核心观点 - 集运恢复中东订舱，其红利属性凸显；油运景气上行，散运景气修复，预计第一季度业绩将高速增长 [2][6] - 能源安全是今年的投资主线，以此为线索推荐油运、新能源供应链及造船等相关受益标的 [9] 根据相关目录分别总结 集运恢复中东订舱，油散 Q1 业绩预计高增 - 3月25日，中远海运集运恢复远东至中东（阿联酋、沙特等六国）普通集装箱订舱服务，采用多式联运方式，其他头部公司如地中海、马士基、达飞也于3月中旬公布类似方案 [6] - 集运运价企稳回升，波斯湾航线集运价格月环比大幅上涨181%，订舱恢复缓解了有价无市的状况，地缘波动利好集运涨价 [6] - 油运方面，供需共振叠加长锦商船控盘做多，VLCC TCE（等价期租租金）快速上行连破新高，头部公司盈利预计同比显著增加 [6] - 干散货海运方面，第一季度以来运价呈现淡季不淡的特征，铁矿石、铝土矿发运量高，BDI（波罗的海干散货指数）录得近五年来最佳表现，船东盈利预计同比明显改善 [6] 运价走势复盘 - **油运**：本周克拉克森平均VLCC-TCE下跌11.0%至192,000美元/天 [7][33] - **集运**：本周外贸集运SCFI综合指数环比上涨7.0%至1,827点；3月20日当周内贸集运PDCI综合指数环比上涨1.8%至1,219点 [7][33] - **散运**：本周BDI指数周环比下跌1.2%至2,031点 [7][33] - **化学品海运**：3月第4周液体化学品内贸海运价周环比上涨 [7][33] 个股涨跌幅 - **A股**：本周涨幅前五的公司为中远海特（+12.3%）、海通发展（+5.7%）、宁波海运（+4.6%）、安通控股（+2.8%）、招商轮船（+1.9%）[8][42] - **海外股（含港股）**：本周涨幅前五的公司为SCORPIO TANKERS（+11.4%）、TORM（+6.8%）、INTERNATIONAL SEAWAYS（+5.0%）、DHT控股（+4.8%）、前线海运（+4.6%）[8][42] 投资建议 - 若霍尔木兹海峡封锁时间可控，原油补库周期将带动需求脉冲；长期看，需求合规化及长锦商船控盘做多逻辑延续，油运有望进入价高量升阶段，推荐**中远海能**、**招商轮船** [9] - 新能源及煤炭供应链集中受益，推荐特种船龙头**中远海特**（受益于风电、新能源车出海），以及受益于煤炭需求替代的**海通发展**、**太平洋航运** [9] - 海运高景气利好新造船订单释放，看好造船行业景气延续，核心标的为**中国船舶** [9] - 红海复航预期降温，推荐关注**海丰国际**、**中谷物流** [9]

报告行业投资评级 - 行业评级：增持（维持）[2] 报告核心观点 - 核心观点：快递行业“反内卷”及涨价趋势蔓延，叠加地缘政治与油价波动带来的市场避险情绪，推荐关注高速公路等具备防御属性的板块[1][4][6] 分行业总结 航空机场 - **短期多空交织**：油价高企（布伦特原油现货价120.93美元/桶，周环比+3.29%，年同比+62.21%）对航司成本构成压力，但春假及公商务出行需求恢复支撑民航“淡季不淡”[4][53][54] - **长期量价向好**：国内市场运力增速放缓，需求温和复苏推动客座率与票价趋势性上涨；国际市场受益于免签政策及企业出海，需求增长乐观[4] - **投资主线**：1）基于票价弹性的顺周期航司，推荐三大航、海航控股、吉祥航空[4]；2）基于经营确定性，推荐支线航空龙头华夏航空及低成本航司春秋航空[4][6] - **重点公司看点**： - **吉祥航空**：2025年冬春航季一线城市互飞航线计划航班量占比7.77%为航司最高；2025年Q3座公里成本为三大航平均的84.43%[13] - **春秋航空**：2025年前三季度国际航线可用座公里基本恢复至疫情前水平[13] - **华夏航空**：2025年前三季度归母净利润6.20亿元，同比增长102%；客座率83.20%，同比增长3.32个百分点[13] - **中国东航**：2025年前三季度国际航线恢复水平在三大航中领先[13] - **机场板块**：受益航空需求复苏，关注上海机场（免税新合同2026年保底租金7.6亿元）、白云机场、海南机场[6][13] 物流快递 - **行业趋势**：“反内卷”政策持续推进，多地快递价格上调（如义乌对发往北京、上海快件每票加收1元特殊派费），行业竞争格局有望改善[6] - **数据跟踪**：3月16日-22日，邮政快递累计揽收量约38.45亿件，周环比-1.84%，同比+4.43%[6] - **投资观点**：“反内卷+无人化”催化行业经营质量改善，头部企业有望量利双升[6] - **重点推荐**： - 加盟制快递：中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份[6] - 综合物流：顺丰控股（2026年1月单票收入14.72元）[6][18] - 跨境物流：东航物流（2025年归母净利润26.88亿元，货邮运输总周转量87.87亿吨公里创历史新高）、极兔速递、嘉友国际[4][6] 基础设施（公路/铁路/港口） - **核心逻辑**：低利率环境（10年期国债收益率1.82%）、中长期资金入市及深化改革，提升红利资产配置价值，避险需求下推荐高速公路板块[6] - **数据跟踪**： - 公路：3月16日-22日，全国高速公路货车通行5458.50万辆，周环比+3.38%[6] - 铁路：同期国家铁路货运量8031.20万吨，周环比-1.66%[6] - 港口：同期监测港口货物吞吐量2.58亿吨，集装箱吞吐量684.20万标箱，周环比分别+0.81%、+3.70%[6] - **公司业绩与分红**： - **皖通高速**：2025年归母净利润18.77亿元，拟每股派息0.660元，股息率约4.3%[6] - **山东高速**：2016-2024年连续9年现金分红比例≥70%[14] - **青岛港**：2025年归母净利润52.72亿元，拟每股派息0.3454元，股息率约4.0%[6] - **投资建议**： - 公路：关注皖通高速、山东高速、东莞控股、粤高速A、宁沪高速等[6] - 铁路：关注大秦铁路、京沪高铁等[6] - 港口：关注青岛港、唐山港等[6] 航运贸易 - **油运板块**：地缘政治（美伊冲突）及影子船队制裁加剧供需紧张，运价大幅上涨[6][7] - 数据：BDTI指数报3737.00点，周环比+26.16%，年同比+239.11%；VLCC一年期租金达100,000美元/天，年同比+94.17%[6][7][68] - 推荐：中远海能、招商轮船、招商南油[7] - **集运板块**：运价指数回升，SCFI报1826.77点，周环比+7.02%[6] - **干散货板块**：BDI指数报2031.00点，年同比+25.29%[7] - **投资观点**：地缘政治重塑全球运输格局，关注油运及散运机会[7]

上市情况 - 2023年3月17日首次公开发行4127.6015万股，每股发行价37.25元，募资153,753.16万元，净额142,793.20万元[2] - 2023年3月29日在上海证券交易所上市[2] 保荐检查 - 保荐人于2025年12月26日及2026年3月20 - 23日现场检查[4] 督导评价 - 保荐人认为公司已建立并执行信息披露制度[6] - 持续督导期未发现需报告的重要事项[7]

业绩总结 - 2025年公司实现营业收入44.43亿元，同比增加21.43%[14] 制度建设 - 2025年公司建立股东会、董事会议事规则及财务、审计等制度并执行[4] - 2025年公司建立信息披露制度并执行[5] - 2025年公司建立募集资金管理制度并执行[8] 合规情况 - 2025年除已披露关联交易外，未发现关联方违规占用资金情形[7] - 2025年未发现关联交易、对外担保和重大对外投资等方面的违规情形[9] 公司运营 - 2025年上市公司经营正常[11] 建议与提醒 - 建议公司完善治理结构，履行信息披露义务，合理使用募集资金[14] - 提请公司关注行业、船舶运营、航运安全风险并采取应对措施[14] 检查时间 - 现场检查时间为2025年12月26日、2026年3月20日至3月23日[1]

报告投资评级 - 投资评级为“推荐”，且为“维持” [1] - 目标价17.5元，基于2026年3月25日收盘价13.07元，预期有33%的上涨空间 [2][6] 核心观点与业绩表现 - 报告核心观点：继续看好公司业绩随市场复苏弹性持续兑现 [1] - 2025年第四季度盈利2.1亿元，同比增长53%，环比增长28% [1][6] - 2025年全年实现营业总收入44.4亿元，同比增长21%；归母净利润4.6亿元，同比下降15.3% [2][6] - 2025年下半年干散市场转暖，公司业绩持续改善，Q4盈利同环比录得较快增长 [6] - 公司经营能力优异，2025年超灵便、巴拿马船型分别实现日均TCE 13985、15120美元/天，跑赢市场14.25%、13.17% [6] 财务预测与估值 - 上调2026-2027年盈利预测，新增2028年预测：预计2026-2028年归母净利润分别为9.0亿元、12.2亿元、15.1亿元 [6] - 对应2026-2028年每股盈利（EPS）分别为0.97元、1.32元、1.62元 [2][6] - 基于预测，2026-2028年市盈率（PE）分别为14倍、10倍、8倍 [2][6] - 给予公司2026年18倍PE估值，对应目标市值162亿元 [6] 公司运营与战略 - 运力规模持续扩张：2025年公司新增运力18艘，载重吨同比增长33% [6] - 已成为以超灵便为核心的全船型散货船船东，并积极打造多用途重吊船第二增长曲线 [6] - 截至2025年底，公司控制运力合计502万载重吨，运力规模在国内干散运输企业中排名前列 [6] - 拥有3艘多用途重吊船在手订单，并计划在2028、2029年实现“百船计划” [6] 行业与市场展望 - 2025年干散市场呈现低开高走走势，下半年明显转暖：Q4 BDI均值2159点，同比增长47% [6] - 2026年以来干散运费坚挺，BDI均值1950点，同比增长81% [6] - 看好干散市场上行潜力，核心逻辑在于供给端增速有限与需求端存在催化 [6] - 供给端：Clarksons预计2026-2027年行业运力增速分别为3.6%、3.7%，好望角船型增速更低；环保政策趋严及特检船舶增多影响有效运力 [6] - 需求端：西芒杜铁矿于2025年底正式投产，其至中国运距是澳大利亚的三倍，若对澳洲进口形成替代，2030年达产或累计拉动全球铁矿海运需求9.4% [6]