行业核心观点 - 2026年为光模块行业扩产大年，以800G为代表的高速光模块受益于AI数据中心算力需求持续爆发，各大厂商开启新一轮扩产周期，带动上游设备采购需求高速增长[1] - 本轮光模块设备需求爆发的驱动力被认为具有较强持续性[1] - 建议重点关注在光模块测试及自动化组装设备领域具备核心技术壁垒的公司，尤其是订单增速已明显加速、盈利弹性显著的标的[1] - 通用测试测量仪器公司亦受益于光模块厂商研发和产线调试需求的增长，长期有望分享行业景气红利[1] 股价与市场表现 - 2026年第一季度，光模块设备板块股价分化明显，AI算力需求持续超预期及800G/1.6T光模块扩产预期升温带动板块整体关注度提升[2] - 多数公司实现正收益，市场情绪偏积极，涨幅靠前的公司主要是光模块设备业务有较好的边际变化[2] 财务业绩表现 - 2026年第一季度，光模块设备行业整体营收同比增长46.70%，归母净利润同比增长95.39%，利润增速约为营收增速的2倍，经营杠杆效应显著[3] - 联讯仪器业绩表现尤为突出，单季度营收从2025年第一季度的2.01亿元跃升至4.88亿元，归母净利润从0.19亿元增至1.19亿元，同比增长515.17%，是设备需求爆发最直接的体现[3] 盈利能力分析 - 2026年第一季度，光模块设备行业整体毛利率为40.26%，同比微降0.08个百分点，基本保持稳定[4] - 行业整体净利率为9.97%，同比提升2.59个百分点，盈利能力显著改善[4] - 行业盈利能力的核心逻辑在于：毛利率决定盈利天花板，费用率是实现盈利的关键变量[4] - 对于当前费用率仍偏高的公司，盈利改善的关键在于营收规模能否快速上量以摊薄固定费用[4] - 随着扩产周期推进，能在规模扩张中同步收缩费用率的公司，盈利弹性有望超预期[4] 相关公司 - 报告提及的核心标的包括：科瑞技术、罗博特科、博众精工、凯格精机、快克智能、联讯仪器、华盛昌、日联科技、华兴源创、普源精电、鼎阳科技等[5]