通信｜探寻 Q2 绩优线索，把握新技术落地变化 20260524 MSA（M sub）环节的需求前景、产能瓶颈及相关市场格局是怎样的？ 摘要 1.6T 光模块及 Msub 方案需求爆发，预计 2027 年仅 Msub 环节增量市 场达数百亿元，核心瓶颈在于 CCL/铜箔原材料及交期拉长至 12 个月的 电镀曝光设备。 光芯片（100G/200G EML、CW 光源）全线短缺，2027 年价格预计 在 2026 年中锁定且涨价趋势明确，源杰股份处于国内交付第一梯队。 中际旭创 1.6T 交付明确，通过预付 TowerSemiconductor 十几亿美元 锁定产能至 2028 年；东山精密光模块月出货量预期突破 400K，泰国 工厂加速扩产。 光纤光缆行业迎来业绩拐点，Q2 均价显著回升，亨通光电、中天科技 受益于海洋业务及海外大厂长期协议（如康宁与 Meta 60 亿美元订单） 的溢出效应。 新技术催化密集，CPO 预计 2026Q3 出货，NPO 在 2027 年海外需求 达千万级，带动 CW 光源价值量提升及硅光晶圆检测设备需求斜率上行。 美国供应链外包成为核心增量，因本土扩产保守且效率低，康宁、 Lum ...

5月21日，科技板块高台跳水，科创半导体设备指数从早盘上涨约3%到收盘下跌近7%，单日振幅10个百分 点；5月22日，科技板块内部轮动，市场焦点从之前的光模块、半导体设备等切换到PCB、消费电子，建滔积 层板、胜宏科技分别大涨15.09%、13.31%。 近期，积累了大量盈利盘的科技板块出现波动加大的信号。 在多位公募基金经理看来，当前的剧烈波动并非行情终结，而是获利盘了结与资金调仓换股产生的共振。在微 观结构接近敏感区间之际，市场正在寻找"二次点火"型的潜力资产，科技内部的高低轮动正在为下一阶段的行 情蓄势，成长风格依旧是市场博弈的核心战场。 值得一提的是，在科技板块波动加大的同时，资金却仍在加速涌入，并未见明显的高切低迹象。 以ETF资金流向为例，近一周（5月18日—5月22日），全市场净流入额前五的ETF中，有4只科技方向的ETF， 分别为半导体设备ETF易方达、科创半导体ETF华夏、半导体设备ETF国泰、机器人ETF易方达，而净流出较 多的ETF中则出现了化工ETF、稀有金属ETF的身影。 面对资金对科技板块的加速涌入，多家基金公司也从估值分位、交易结构等角度提示了风险。 行情仍在科技板块内部轮动 " ...

市场整体表现 - 本周A股呈现先震荡分化、冲高回落、周五企稳修复的结构性行情[1] - 上证指数小幅收跌，创业板指、科创50表现明显走强，其中科创50单周涨幅超5%[1] - 市场整体维持高位箱体震荡格局，以板块轮动和结构性机会为主[1] 市场结构与投资者挑战 - 市场结构性分化加剧，盘面轮动节奏加快[2] - 普通投资者在杂乱行情中难以精准看透真实趋势和资金主线[2] 近期关注个股表现回顾 - 华盛昌(002980)自3月1日提示起累涨超260%，5月18日涨停并创历史新高[3] - 光迅科技(002281)自4月6日提示起累涨超160%，本周连涨3日，周涨幅超20%[3] - 华工科技(000988)自5月5日提示起累涨32.5%，其1.6T光模块产品已在海外批量交付[3] - 中微半导(688380)5月20日收涨5.92%，股价创近5个月新高[3] - 隆华科技(300263)5月15日涨停（20%），靶材产品成功导入三星供应链并批量供货[3] - 锐科激光(300747)5月19日放量飙升收涨6.45%，已向国内供应链企业实现保偏光纤小批量供货[3] - 江丰电子(300666)5月19日收涨6.3%，股价刷新史高，其高纯300mm硅靶实现稳定批量供货[3] - 华大九天(301269)5月20日收涨8.74%，其EDA产品已大规模应用于存储芯片的设计和制造[3] - 智立方(301312)5月22日午后封死涨停板，已与多家光模块、光芯片及产业链客户形成订单[3] 研究分析方法论 - 专注从繁杂公告里深挖个股底层逻辑，不追情绪、不炒题材[5] - 研究聚焦于有业绩支撑、有走势验证的价值跟踪[5] - 深度解读公告，聚焦关键信息，并进行分类汇总[5]