报告核心观点 国内海洋经济迎来高质量发展新机遇，北交所化工新材行业有多个海洋经济标的有望受益，本周该行业下跌2.49%，部分化工品价格有涨跌变化，且多家公司有相关公告发布 [3][4] 国内海洋经济迎来高质量发展新机遇 - 7月1日中央财经委会议指出要推动海洋经济高质量发展，加强顶层设计与政策支持，提高海洋科技自主创新能力 [11] - 2024年全国海洋生产总值105438亿元，同比增长5.9%，占国内生产总值比重为7.8%，15个海洋产业增加值43733亿元，同比增长7.5% [11] - 北交所化工新材行业有多个海洋经济标的，利通科技、科隆新材、吉林碳谷相关产品涉及海上风电、船舶制造、油气开采等领域 [13] 本周北交所化工新材行业下跌2.49% - 本周北证50报收1415.04点，周涨跌幅为 -1.71%，沪深300和创业板指周涨跌幅分别为 +1.54%、+1.50% [16] - 本周开源北交所五大行业表现分化，化工新材行业涨跌幅为 -2.49% [19] - 开源北交所化工新材二级行业除纺织制造行业上涨1.48%外，其余均下跌 [20] - 本周北交所化工新材行业涨跌幅居前个股为民士达（+7.15%）、康普化学（+1.02%）等 [21] 化工品价格走势 - 近一周布伦特原油价格上涨0.8%（美元/桶），MDI价格下跌1.5%（元/吨） [27] - 近一周TDI价格上涨4.3%（元/吨），天然橡胶价格持平（元/吨） [32] - 近一周丁苯橡胶下跌0.8%（元/吨），聚乙烯下跌1.2%（元/吨） [36] - 近一周聚丙烯价格下跌1.8%（元/吨），ABS价格下跌0.5%（元/吨） [39] - 近一周PA66价格持平（元/吨），PA6价格下跌3.5%（元/吨） [40] - 近一周涤纶长丝价格下跌2.1%（元/吨），草甘膦价格持平（元/吨） [48] 公司公告：瑞华技术许可的甲基苯乙烯装置成功开车 - 瑞华技术许可国恩化学的5万吨甲基苯乙烯装置一次性开车成功，产品纯度达99.75%以上 [50] - 齐鲁华信2024年年度权益分派，以总股本138,763,865股为基数，每10股派0.8元现金 [50] - 宁新新材拟终止部分募投项目，将剩余募集资金永久补充流动资金 [50] - 科隆新材、佳先股份2024年年度权益分派分别为每10股派3元、1.8元现金 [50] - 截至6月30日，安达科技回购股份1,039,600股，占总股本0.17%，已支付总金额5,474,050.70元 [50]

2025Q1 实现营收 1.24 亿元（+23.14%），归母净利润 0.36 亿元（+86.13%） 2025 年一季度公司实现营收 1.24 亿元，同比增长 23.14%，归母净利润 3564.1 万元，同比增长 86.13%，扣非归母净利润 2729.94 万元，同比增长 54.49%。公 司积极向核电软管拓展，我们维持 2025 年盈利预测，上调 2026 年盈利预测，新 增 2027 年盈利预测，预计 2025-2027 年公司归母净利润分别为 1.22/1.47（原 1.42） /1.75 亿元，对应 EPS 分别为 0.96/1.16/1.38 元/股，对应当前股价 PE 分别为 19.6/16.2/13.6 倍，我们看好公司积极拓展超高压装备及服务板块+核电软管，维 持"增持"评级。 北交所信息更新 2025 年 05 月 13 日 投资评级：增持（维持） | 日期 | 2025/5/12 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 18.81 | | 一年最高最低(元) | 19.91/7.00 | | 总市值(亿元) | 23.87 | | 流通市值(亿元) | 15.57 | ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3] 报告的核心观点 - 2025Q1公司实现营收1.24亿元，同比增长23.14%，归母净利润3564.1万元，同比增长86.13%，扣非归母净利润2729.94万元，同比增长54.49% [3] - 维持2025年盈利预测，上调2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为1.22/1.47（原1.42）/1.75亿元，对应EPS分别为0.96/1.16/1.38元/股，对应当前股价PE分别为19.6/16.2/13.6倍 [3] - 看好公司积极拓展超高压装备及服务板块 + 核电软管 [3] 各部分总结 公司业务进展 - 石油钻采系列软管方面，已通过API 7K、API 16C、API 17K等多项认证，2024年定制生产的92米大长度酸化压裂软管总成通过验收并配套海上油田压裂船，积极推进API 17K系列新产品海洋石油跨接软管研发和产线布局，有望2025年投产试制 [4] - 2025年4月被纳入中石油集团一级物资供应商体系，准入产品涵盖高压钻探胶管系列产品 [4] - 2024年底首台300L超高压灭菌机下线，应用于果蔬汁等领域 [5] - 2024年完成43种核电软管试制，性能测试符合要求，将推进国产化研制项目验收和进口替代 [5] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|485|484|525|610|721| |YOY(%)|29.5|-0.3|8.4|16.3|18.1| |归母净利润(百万元)|134|107|122|147|175| |YOY(%)|60.8|-19.8|13.3|21.2|18.9| |毛利率(%)|47.8|43.3|42.6|43.2|43.2| |净利率(%)|27.4|22.1|23.1|24.1|24.2| |ROE(%)|22.5|15.9|15.3|15.9|16.1| |EPS(摊薄/元)|1.05|0.84|0.96|1.16|1.38| |P/E(倍)|17.9|22.3|19.6|16.2|13.6| |P/B(倍)|4.0|3.5|3.0|2.6|2.2| [7] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2023A - 2027E进行预测，涵盖流动资产、现金、营业收入、营业成本等多项指标 [9] - 主要财务比率方面，涉及成长能力、偿债能力、营运能力等指标预测，如营业收入增长率、资产负债率、总资产周转率等 [9] - 每股指标包括每股收益、每股经营现金流、每股净资产等预测 [9] - 估值比率有P/E、P/B、EV/EBITDA等预测 [9]

业绩表现 - 2024年公司实现营业收入48,38381万元同比下降032% 归母净利润10,72142万元同比下降1982% 扣非净利润10,14756万元同比下降2131% [1] - 2025年一季度公司营业收入12,42635万元同比增长2314% 归母净利润3,56410万元同比增长8613% 扣非净利润2,72994万元同比增长5449% [1] - 2025年一季度其他收益94919万元主要来自政府补助同比增加 [2] 业务结构 - 2024年胶管总成及配套管件营收21,95487万元 钢丝编织橡胶软管营收13,65102万元 合计贡献超七成营收 [2] - 2024年毛利率4326%同比下降458pct 因高毛利产品结束高速增长期进入正常波动 [2] - 2025年一季度酸化压裂软管总成订单增加带动毛利率同比上升 工程机械国内需求恢复推动液压软管销售增长 [2] 产品认证与海洋工程 - 石油钻采软管通过API7K API16C API17K认证 具备高压力 大长度 轻量化特性 [3] - 2024年定制化大长度酸化压裂软管总成配套海上油田压裂船 奠定海洋油气领域拓展基础 [3] - API17K海洋石油跨接软管产线设计完成 设备订购中 目标2025年投产试制 [3] 新产品布局 - 核电领域完成43种软管试制(28种液压 7种空气蒸汽 8种重水悬链) 推进进口替代 [4] - 数据中心液冷软管已提供样品 持续优化特殊性能 [4] - 首台超高压食品灭菌设备客户试生产中 应用覆盖果蔬汁 肉制品 药品灭菌保鲜 [4] 增长预期 - 预计2025-2027年归母净利润125/144/167亿元 同比增速163%/157%/161% [4] - 海洋工程软管 核电软管 数据中心液冷软管 食品灭菌设备构成新成长曲线 [4]