核心观点 - 公司2025年第二季度业绩显著低于预期 非GAAP每股收益0 43美元 低于分析师预期的0 55美元 GAAP收入40亿美元 低于预期的45亿美元 [1] - 业绩下滑主要受遗留项目成本超支 项目延迟及部门利润下降影响 管理层同时下调2025全年业绩指引 [1] - 公司战略重心转向生命科学和基础设施领域 减少对传统油气市场的依赖 并采用可报销合同模式以增强收入可预测性 [4] 财务表现 - 非GAAP每股收益同比下降49 4% 调整后EBITDA同比下降41 8% 部门总利润同比下降59 8% 运营现金流为负2100万美元 同比下降107 4% [2] - 城市解决方案部门利润从2024年同期的1 05亿美元降至2900万美元 利润率从5 7%压缩至1 4% 主要因三个基础设施项目成本超支纠纷导致5400万美元损失 [6] - 能源解决方案部门收入同比下降28 3% 部门利润受3100万美元仲裁损失及奖项放缓影响大幅下滑 [6] 业务部门表现 - 城市解决方案部门积压订单同比增长5%至205亿美元 但新订单价值大幅下降 显示客户可能推迟或重新评估资本支出 [7] - 能源解决方案部门积压订单同比下降34 5% 新订单疲软 显示能源市场短期疲软 [7] - 任务解决方案部门收入从2024年同期的7 04亿美元增至7 62亿美元 利润从4100万美元降至3500万美元 [6] 战略与展望 - 公司下调2025年全年调整后EBITDA指引至4 75-5 25亿美元 原为5 75-6 75亿美元 调整后每股收益指引下调至1 95-2 15美元 原为2 25-2 75美元 [9] - 管理层重申2025年运营现金流指引为2-2 5亿美元 但实现该目标需在后几个季度大幅改善现金回收和项目周转 [9] - 公司本季度回购1 53亿美元股票 2025年累计回购达2 95亿美元 [8] 特殊事项 - 公司报告NuScale Power投资带来32亿美元的税前按市值计价收益 显著扭曲了会计规则下的净收益 但不影响核心运营表现 [8] - 运营现金流为负2100万美元 主要因大型项目营运资金流出及解决遗留义务相关成本 [8]