投资评级 - 报告给予公司“买入”评级 [3][6] 核心观点 - 公司金属萃取剂项目投产在即，一期一万吨项目预计在年底投产，产品磷酸三丁酯广泛应用于锂电池生产、核工业铀元素萃取以及钴、镍等稀有元素萃取，有望为公司带来较高收益 [1] - 公司高压电缆用特种炭黑逐步放量，一期5万吨/年产能已于2024年6月底试生产，新产品通过技术鉴定并已实现挂网运行，随着挂网时间满一年客户采购量有望加大 [2] - 海缆用纳米炭黑项目二期正在建设，计划建设2条2.5万吨/年生产线，第一条生产线将于2026年6月投产，第二条将于2027年一季度投产，产品可覆盖500KV高压海缆 [3] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为30.95亿元、37.04亿元、47.84亿元，归母净利润分别为3.75亿元、4.18亿元、5.69亿元 [3] 业务进展与项目规划 - 金属萃取剂项目规划总规模为3万吨/年高性能稀有元素萃取剂系列产品和5万吨/年盐酸盐项目，一期建设3万吨/年磷酸三（异）丁酯装置及配套公辅设施 [1] - 高压电缆用特种炭黑项目一期设计产能5万吨/年，公司是该产品国内唯一供应商，其110千伏国产导电炭黑屏蔽料电缆已于2025年1月在广东东莞投运 [2] - 高压海缆屏蔽料用导电纳米碳材料二期工程通过简易定向增发募集资金3亿元，产品技术针对高压海缆屏蔽料进行攻关 [3] 财务预测与估值指标 - 预测营业收入从2024年的22.66亿元增长至2027年的47.84亿元，年均复合增长率显著 [3][4] - 预测归母净利润从2024年的2.72亿元增长至2027年的5.69亿元，2025-2027年预测增速分别为37.71%、11.62%、35.91% [3][4] - 预测每股收益从2024年的1.36元增长至2027年的2.63元，市盈率相应从14.26倍下降至8.47倍 [4] - 预测净资产收益率保持在较高水平，2024年为15.15%，2025-2027年预测分别为14.89%、14.46%、16.69% [4] - 预测毛利率稳定在20.0%，净利润率围绕12%波动 [4]

监管处罚决定 - 重庆证监局对重庆康普化学工业股份有限公司采取责令改正的行政监管措施 [1][3] - 公司董事长邹潜和董事会秘书张渝因未勤勉尽责被采取出具警示函的行政监管措施 [1][3] - 相关违规情况被记入证券期货市场诚信档案 [3] 具体违规行为 - 公司募投项目延期未提交董事会审议并披露，且未及时披露项目进入试生产及延期试生产信息 [3] - 未充分披露募投项目存在技术障碍导致延期以及完工当年业绩与盈利预测存在较大偏差的情况 [3] - 公司2023年上半年存在未及时确认收入情形，导致2023年半年度财务报表数据不准确 [3] 公司基本状况 - 重庆康普化学工业股份有限公司于2022年在北京证券交易所上市 [4] - 公司主要从事金属萃取剂产品的研发、生产和销售 [4] - 董事长邹潜为公司实际控制人，持股比例为38.62% [4] 近期财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入1.75亿元，同比减少38.57% [4] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为3717.20万元，同比减少53.10% [4] 市场反应 - 二级市场上，康普化学股价在11月18日收跌3.43%，报收18.3元/股 [4]

公司业绩说明会概况 - 康普化学2024年年度报告网上业绩说明会通过全景路演举办，采用视频直播、语音、图文等多种形式与投资者互动 [1][3] - 公司通过PPT讲演从公司概况、经营情况、财务数据、市值管理、未来展望等多角度呈现2024年度经营成果 [3] 2024年经营业绩 - 全年实现营业收入3.30亿元，归母净利润8030万元，业绩出现暂时性波动 [5] - 业绩波动主要受下游重要客户冲槽需求下降、市场竞争加剧等因素影响 [5] 研发与市场拓展 - 2024年公司取得发明专利5项，累计授权专利57项（其中发明专利34项） [5] - 公司多次参加行业展会，加强客户现场沟通，积聚充沛展业资源 [5] 金属循环与环保业务 - 已建成百吨级新能源金属绿色综合利用装置，目前处于试生产验证阶段 [6] - 成立重庆鑫丰泰环保科技有限公司，未来将依托该公司开展相关业务 [6] 酸雾抑制剂业务 - 酸雾抑制剂作为高附加值产品，目前主要用于铜电解酸雾处理 [6] - 未来计划拓展该技术在其他金属电解电镀领域的应用 [6] 未来发展战略 - 公司将继续深耕金属萃取剂及其他特种化学品细分赛道，提升市场份额和品牌影响力 [6] - 积极寻找新业绩增长点以应对市场变化，确保长期稳健发展 [6]