投资评级与目标价 - A股和H股投资评级均维持"增持" [1][7] - A股目标价为人民币16.05元，H股目标价为8.16港元 [5][7] - 基于2026年预测，给予A股15倍PE，H股7倍PE [5] 核心财务表现 - 25Q1-Q3营业收入348.54亿元，同比增长3.54%；归母净利润32.09亿元，同比增长31.28% [1] - 25Q3单季度营业收入115.33亿元，同比增长3.60%；归母净利润12.46亿元，同比增长46.13% [1] - 25Q3毛利率为19.53%，同比提升1.46个百分点，环比提升2.07个百分点 [2] - 25Q3整体期间费用率为6.67%，同比下降0.61个百分点 [2] 业务运营亮点 - 钻井平台累计作业14784天，同比增长12.3%；日历天使用率达到90.3%，同比增长11.6个百分点 [3] - 自升式钻井平台作业11624天，同比增长9.7%；半潜式钻井平台作业3160天，同比增长22.9% [3] - 船舶服务业务经营和管理工作船200余艘，累计作业62589天，同比增加17.7% [4] - 物探板块海底作业量2079平方公里，同比增幅131.3% [4] 未来业绩驱动与预测 - 海上油气开发持续复苏，钻井平台、船舶服务及物探采集等业务需求增加，有望驱动未来业绩持续增长 [1] - 维持预计公司2025-2027年归母净利润为41.72/49.28/56.42亿元 [5] - 对应2025-2027年EPS预测分别为0.87/1.03/1.18元 [5][11] - 预计2025年营业收入为532.38亿元，同比增长10.22% [11]