原标题：原生民歌暖城唱响——2025年中国原生民歌节鄂尔多斯分会场集中展演落幕 7月3日，由文化和旅游部主办的2025年中国原生民歌节在呼和浩特市启幕。本次原生民歌节以"原生天 籁韵民歌中华情"为主题，旨在全面展示我国民歌等传统音乐类非遗保护传承成果，歌唱各族人民在交 往交流交融中共同创造的中华文化。 据了解，本次活动包括开幕演出、民歌节文化大集、原生民歌集中展演、文化惠民走基层、闭幕演出等 多项内容。活动期间，共有65支传统音乐表演队伍参与展演。作为活动分会场之一，7月4日至5日，暖 城鄂尔多斯以山河为幕，为2025年中国原生民歌节搭起跨越时空的舞台。田歌、山歌、牧歌、渔歌在北 疆大地流转相和；号子、小调、丝竹在魅力暖城悠扬回响。 7月4日晚，鄂尔多斯大剧院音乐厅华灯璀璨。来自祖国各地的优秀原生民歌与器乐在此交汇，从悠扬的 田歌山歌到铿锵的劳作号子，从细腻的江南丝竹到雄浑的北方鼓吹，各民族独具魅力的声音汇聚成中华 民族共同的心灵回响。当非遗代表作蒙古族长调那辽阔苍茫的旋律响起，草原的深情与暖城的温度完美 交融，掌声经久不息，观众沉浸于中华传统音乐的深厚底蕴之中。 7月5日，民歌节的动人旋律在响沙湾旅游区辽阔 ...

公司核心业务与行业概况 - 公司专注植物生长调节剂40余年，是国内植物生长调节剂原药及制剂登记产品最多的企业 [2] - 植物生长调节剂市场规模约600亿元，行业约450家企业，原药登记企业约110家，截至2024年底，我国植物生长调节剂登记证数量为1734个，有10个以上（含10个）登记证的企业33家，合计632个登记证 [2] - 行业壁垒包括行业准入、资本、品牌、技术壁垒，技术壁垒体现在产品研发技术和应用技术两方面，公司应用技术积累丰富，技术服务有特色，竞争优势强 [2][3] 产品推广与毛利率 - 公司推广作物种植全程解决方案目的是助种植户科学管理、提质增产，不同推广方式对产品价格影响小，该方案利于推广毛利率较高的植物生长调节剂，对综合毛利率有正向影响 [3] 种植户投入与方案推广 - 以植物生长调节剂为主的全程解决方案投入略高于传统方案，但能使作物提质增产、增收，种植户粘性高 [3] - 作物种植全程解决方案由公司技术营销人员、经销商、零售商共同推广，采取“实地巡田服务+线上实时服务”模式与农户对接 [4] 人员配置 - 公司加大技术服务和技术营销人员配置，因需宣传全程解决方案效果价值及通过地推覆盖更多市场和作物，2025届300名毕业生招聘计划已完成 [4][5] 农产品价格影响 - 农产品价格波动对农资产品消费有一定影响，但农药、肥料是刚需，影响有限，公司产品能提质增产利于推广，植物生长调节剂有空白市场待开发 [5] 海外市场布局 - 公司在缅甸、澳大利亚取得12个植物生长调节剂登记证，矮壮素原药获欧盟技术等同性（TE）认证，支持海外客户在多国完成14项产品登记，将加大海外市场前期工作力度 [5] 在建项目 - 公司正在实施可转债项目和重庆万盛的原药中间体项目，目的是增加水溶肥、农药制剂和原药产品产能 [5] 分红规划 - 公司2024年度股东大会通过2025年中期分红方案，今年至少两次分红，将按《未来三年（2024 - 2026年）股东回报规划》回报股东 [5]

公司基本信息 - 证券代码 002749，证券简称国光股份，投资者关系活动编号 2025 - 017 [2] - 活动时间为 2025 年 6 月 16 日，地点在公司龙泉办公区，形式为电话会议 [3] - 参与人员有海通证券庄怀超、浦银安盛基金陈晨、国光股份董事会秘书颜铭、证券事务代表李超 [3] 2025 年第一季度经营情况 - 营业收入 3.85 亿元，同比增长 5.23% [3] - 农药营业收入 2.49 亿元，同比增长 2.05%；肥料营业收入 1.20 亿元，同比增长 14.28% [3] - 综合毛利率为 46.25%，同比上升 2.42% [3] - 归属于上市公司股东的净利润 0.79 亿元，同比增长 16% [3] - 业绩增长原因：作物全程解决方案影响力扩大、推广面积增加；核心产品植物生长调节剂和水溶肥销售量及销售收入增长 [3] 沟通交流情况 植物生长调节剂毛利率高原因 - 产品品种丰富，部分植调剂产品同质化低、技术含量高 [3][4] - 应用技术积累丰富，技术服务独具特色 [3][4] - 在行业发展时间长，品牌认可度高 [3][4] 解决方案费用情况 - 提供解决方案不收取额外费用，通过技术服务推动产品销售实现业绩增长 [4] 2025 年分红规划 - 2024 年度股东大会审议通过 2025 年中期分红方案，今年至少有两次分红，将按《未来三年（2024 - 2026 年）股东回报规划》回报股东 [4] 核心产品推广情况 - 2024 年植物生长调节剂销售收入 8.8021795184 亿元，较 2023 年增长 11.33%，增速快于行业总体 [4] 其他说明 - 公司不存在应披露而未披露的重大信息，活动无附件 [4]

文化活动 - "北疆文化神州行"活动在江西科技师范大学举办 通过潮尔道 长调 呼麦等艺术形式展示北疆草原文化 [1] - 活动节目包括潮尔道合唱《旭日般升腾》 长调《锡林郭勒大草原》 呼麦《洪格尔英雄赞》等 获得观众热烈反响 [1] - 江西科技师范大学音乐学院副院长陈军表示活动展现了中华文明交往交流交融 体现非遗文化开放姿态 [1] 教育创新 - 江西科技师范大学音乐学院开设《中国少数民族音乐研究》《传统音乐采风与创作》等课程 探索"非遗进课堂"模式 [1] - 学校通过"走出去""请进来"方式 让学生深入理解中华文化多样性 [1] - "北疆文化神州行"活动是学校"文化传承+教育创新"理念的实践 [1] 文化品牌建设 - 锡林浩特市以铸牢中华民族共同体意识为主线 实施北疆文化提升行动 [2] - 通过非遗保护 文艺创作 文旅融合等方式 打造全国影响力文化品牌 [2]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [10] 报告的核心观点 - 本周油价上升，看好基本面与油价相关度较低、自身阿尔法较强的龙头企业，建议底部布局 [18] - 美国关税政策不确定性大，短期内建议关注内需和新材料国产替代机会，内需关注农化板块 [18] - 推荐万华化学、皇马科技、润丰股份、国光股份、华鲁恒升 [10][18] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点 - 本周油价上升，看好基本面与油价相关度低、阿尔法强的龙头企业并建议底部布局，关注内需和新材料国产替代机会，农化板块因需求刚性和春耕旺季受关注 [18] - 推荐万华化学，其核心产品MDI盈利改善，后续石化与新材料项目将投产，异氰酸酯行业格局有望重塑 [10][18] - 推荐皇马科技，作为特种聚醚龙头企业，应对前期压力后进入环比增长通道 [10][18] - 推荐润丰股份，是全球布局制剂登记及销售渠道的稀缺标的 [10][18] - 推荐国光股份，是国内差异化制剂企业和植物生长调节剂行业龙头 [10][18] - 推荐华鲁恒升，核心产品价格回暖、煤价下跌，价差持续改善 [10][18] 原油及化工品价格信息 原油 - 截至6月6日，Brent油价增高4.02%至66.47美元/桶，供应方面俄乌冲突增强带来潜在供应风险，美国传统旺季释放利好致油价上升 [14] - 2025年5月30日，美国原油商业库存4.361亿桶，周减430万桶；汽油库存2.283亿桶，周增520万桶；馏分油库存1.076亿桶，周增420万桶；丙烷库存0.61943亿桶，周增684.5万桶 [2][14] - 2025年5月30日，美国原油产量为1339.7万桶/天，周增1万桶/天，较一年前增加30.8万桶/天 [2] - 2025年6月6日，美国钻机数559台，周减4台，年减35台；加拿大钻机数114台，周增2台，年减29台；美国采油钻机442台，周减9台，年减50台 [2] 化工品 - 本周价格涨幅前3名产品为液氯（上涨11.8%）、天然气（上涨9.3%）、盐酸（上涨4.6%）；跌幅前3名为己二酸（下跌7.5%）、维生素E（下跌7.0%）、DEG（下跌6.1%） [10][15] - 月度价格涨幅前3名产品为盐酸（上涨54.5%）、敌草隆（上涨9.5%）、TDI 80/20（上涨9.4%）；跌幅前3名为液氯（下跌392.9%）、三氯甲烷（下跌16.6%）、维生素E（下跌15.5%） [10] - 本周价差涨幅前3名产品为R410a价差（上涨200.0%）、丙烯酸丁酯价差（上涨58.2%）、PTA（上涨45.9%）；跌幅前3名为苯乙烯（下跌38.7%）、己二酸（下跌18.7%）、有机硅(DMC)（下跌14.5%） [10][19] - 月度价差涨幅前3名产品为电石法PVC价差（上涨216.9%）、苯乙烯（上涨180.6%）、顺酐法BDO价差（上涨76.0%）；跌幅前3名为顺酐（苯法）价差（下跌724.4%）、丙烯酸丁酯价差（下跌259.9%）、R410a价差（下跌75.0%） [10]

公司基本信息 - 证券代码 002749，证券简称国光股份，投资者关系活动记录表编号 2025 - 015 [2] - 活动时间为 2025 年 5 月 26 日，地点在公司龙泉办公区，形式为现场调研 [3] - 参与人员包括东方证券、中信证券等多家机构人员，以及国光股份董事会秘书颜铭、证券事务代表李超 [3] 财务相关 - 一季度毛利率提升原因一是高毛利率产品同比销售增加，二是部分原材料价格较去年同期低 [3] - 公司一季度收入约占全年收入的 18%，在全年中占比最低，二季度营业收入占比最高 [3][4] - 公司 2024 年度股东大会审议通过了 2025 年中期分红方案，将按《未来三年（2024 - 2026 年）股东回报规划》回报股东 [6] 业务推广 - 推广作物种植全程解决方案，该方案是适应规模化种植的综合性作物管理方案，公司有技术积累，先从大田作物推广，通过测产会等展示效果，面向种植大户，可提升经销商竞争力 [4] 人员管理 - 计划招聘 300 名 2025 届农业院校毕业生，已完成招聘，通过集中培训等方式进行应用技术培训，各阶段进行专业知识考核，新员工可拓展渠道推动营收增长 [4] - 对技术营销人员通过绩效考核和股权激励进行激励，绩效考核包括日常工作、区域产品销量、单一产品销量考核 [5] 产能情况 - IPO 项目部分原药产能、水溶肥产能已满产，2022 年并购后制剂产能大幅增加但尚未充分释放 [6] 行业影响与战略 - 粮食价格波动对农资需求有一定影响，但农资是必需品，公司产品可提质增产利于推广，还有空白市场待开发 [6] - 坚持行业并购战略，选择以植物生长调节剂为主的标的，延伸产业链、丰富产品线 [6]

公司基本信息 - 证券代码 002749，证券简称国光股份，投资者关系活动记录表编号 2025 - 015 [2] - 活动时间为 2025 年 5 月 26 日，地点在公司龙泉办公区，形式为现场调研 [3] - 参与人员包括东方证券、中信证券等多家机构人员，以及国光股份董事会秘书颜铭和证券事务代表李超 [3] 财务与业务情况 - 一季度毛利率提升原因是高毛利率产品同比销售增加和部分原材料价格较去年同期低 [3] - 一季度收入约占全年收入的 18%，在全年中占比最低，二季度营业收入占比最高 [3] 业务推广与发展 - 推广作物种植全程解决方案，是适应规模化种植的综合性方案，公司有技术积累，从大田作物和果树开始推广，通过测产会等展示效果，面向种植大户，可提升经销商竞争力 [5] - 计划招聘 300 名 2025 届农业院校毕业生，已完成招聘，采用集中培训等方式培训，通过笔试等考核，新员工增长可推动营收增长 [5] - 对技术营销人员通过绩效考核和股权激励进行激励，绩效考核包括日常工作、区域产品销量、单一产品销量考核 [5] 产能与市场情况 - IPO 项目部分原药产能、水溶肥产能已满产，2022 年并购后制剂产能未充分释放，有较大空间 [5] - 粮食价格波动对农资需求有一定影响，但公司产品受影响有限，且有助于提质增产，利于推广，还有空白市场待开发 [5] 公司战略与规划 - 坚持行业并购战略，选择以植物生长调节剂为主的标的，延伸产业链、丰富产品线 [5] - 2024 年度股东大会审议通过 2025 年中期分红方案，将按《未来三年（2024 - 2026 年）股东回报规划》回报股东 [5] 其他说明 - 公司不存在应披露而未披露的重大信息，活动无相关附件 [5]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [7] 报告的核心观点 - 本周油价小幅下跌，看好基本面与油价相关度较低、自身阿尔法较强的龙头企业，建议底部布局 [9][17] - 美国关税政策有较大不确定性，短期内建议关注内需和新材料国产替代的市场机会，内需方面关注需求刚性且正值春耕旺季的农化板块 [9][17] - 推荐万华化学、皇马科技、润丰股份、国光股份、华鲁恒升 [9][17] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点 - 本周油价小幅下跌，看好基本面与油价相关度低、阿尔法强的龙头企业并建议底部布局，关注内需和新材料国产替代机会，内需关注农化板块 [9][17] - 推荐万华化学、皇马科技、润丰股份、国光股份、华鲁恒升 [9][17] 原油及化工品价格信息 原油 - 截至5月23日，Brent油价下降0.96%至64.78美元/桶，本周油价先涨后跌，前期美伊核问题谈判未达成协议，后期美国商业原油库存增长，叠加OPEC+延续增产预期致油价下跌 [13] - 5月16日美国原油商业库存4.432亿桶，周增加130万桶；汽油库存2.255亿桶，周增加80万桶；馏分油库存1.041亿桶，周增加60万桶；丙烷库存0.53099亿桶，周增加267.4万桶 [2][13] 化工品 - 本周价格涨幅前3名的产品为丙烯酸（上涨10.8%）、煤焦油（上涨7.6%）、蒽油（上涨5.7%）；跌幅前3名为液氯（下跌16.7%）、甲酸（下跌8.0%）、四氯乙烯（下跌7.2%） [9][14] - 月度价格涨幅前3名的产品为液氯（上涨40.2%）、丁二烯（上涨22.0%）、TDI 80/20（上涨15.9%）；跌幅前3名为甲酸（下跌29.2%）、三氯甲烷（下跌18.1%）、四氯乙烯（下跌12.6%） [9] - 本周价差涨幅前3名的产品为MTP价差（上涨35.0%）、丙烯酸价差（上涨33.2%）、顺酐法BDO价差（上涨29.5%）；跌幅前3名为丙烯酸丁酯价差（下跌710.1%）、R410a价差（下跌100.0%）、六氟磷酸锂价差（下跌20.7%） [9][18] - 月度价差涨幅前3名的产品为苯乙烯（上涨192.7%）、油头乙二醇价差（上涨130.1%）、MTO价差（上涨119.6%）；跌幅前3名为丙烯酸丁酯价差（下跌2675.6%）、顺酐（苯法）价差（下跌370.9%）、R410a价差（下跌100.0%） [9] - 本周丙烯酸因设备检修、环保要求提升等供给端减量，需求端稳步增长，海外供应存缩减预期，价格宽幅上涨 [14] - 本周MTP价差扩大，因原料端甲醇价格走跌，近期甲醇进口船抵港存增量预期，行业开工处于高位，终端需求低迷 [18]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：农药行业 - **公司**：拜耳、孟山都、山东先达、河北兰生、润丰、吴桥、福华公司、扬农、葫芦岛、国光股份、科迪华、先正达、大北农 纪要提到的核心观点和论据 1. **行业景气度提升原因**：去年农药价格降至最低，许多企业难以开工；去年三、四季度国家加强环保整治，部分区域和化工园区停产限产；今年全球农药去库存结束，进入补库存阶段，需求推动景气度回升[2] 2. **孟山都草甘膦事件影响**：今年3月拜耳考虑退出美国除草剂业务应对诉讼；自2015年草甘膦被定义为致癌物后，美国超数万应用者起诉拜耳，诉讼案近18万起，超6万件待和解，已花费约100亿美元且仍在增加；拜耳股价和业务受影响，提出退出市场或孟山都破产；中国草甘膦产能约80万吨，占全球2/3，孟山都占1/3，国内市场价格在2.2 - 2.3万元之间[3] 3. **烯草酮市场行情**：今年涨价幅度最大，宁夏最大生产企业因环保限产，4月初恢复生产后又发生安全事故，供需失衡使价格从6万元涨至超10万元；山东先达和河北兰生受益，润丰和吴桥等小企业恢复产能[4] 4. **杀菌剂市场情况**：多菌灵因龙头企业环保停产供需失衡，价格最高达38,000元，现随企业复产价格回落；百菌清受国际需求影响，去库存结束后各国补库存，巴西去年采购超4万吨，今年需求预计增加；代森锰锌受类似因素影响[5] 5. **代森锰锌价格变化原因**：去年国际价格2.3 - 2.5万元/吨，国内1.7 - 1.8万元/吨；今年因乙二胺价格上涨和龙头企业控制产能放量，价格快速上升[6] 6. **阿维菌素和甲维盐表现**：过去一年价格上扬，阿维菌素超51万元/吨，甲维盐超76万元/吨，是农药行业价格维持最好的品种，企业产能利用率和生产节奏控制好使高价持续[7] 7. **拜耳草甘膦破产重组策略**：可能是试探美国政府是否介入解决诉讼问题；若美国政府不行动，拜耳停产将关停37万吨草甘膦产能，孟山都转基因种子业务也可能受影响，因种子依赖抗草甘膦特性[8] 8. **国内企业未遇草甘膦诉讼原因**：草甘膦诉讼主要针对原研企业和有赔偿能力的大企业，拜耳销售额超100亿美元，利润丰厚，而中国企业难以支付巨额赔偿金[9] 9. **草甘膦致癌风险**：从食品风险评估看，使用除草剂后的农产品基本无致癌风险；但直接暴露于喷洒环境的人群有一定致癌风险，类似食盐过量摄入问题[10] 10. **美国草甘膦使用情况**：农业领域需求未受显著影响，抗草甘膦作物通过机械喷药处理；非农用领域不注意防护有健康风险[11] 11. **孟山都采购策略**：直接采购中国草甘膦原药不理想，草甘膦是其自主研发产品，有商标和知识产权，仍面临诉讼风险；更好策略是研发替代品种，其主要利润来源于转基因种子[12] 12. **草铵膦与精草铵膦竞争情况**：草铵膦价格约4万元，精草铵膦约6万元；精草铵膦药效理论是常规草铵膦两倍，实际1.7 - 1.8倍，价格是1.3 - 1.4倍，替代优势明显；中国未放行精草铵膦转基因种植配套农药制剂，突破限制后替代潜力更大[14] 13. **精草铵膦海外推广情况**：已在北美、南美、澳洲等地取得登记证，美国市场重要，对传统品种有替代作用；南美登记周期长但预计跟进；需解决低温效果、速效性和反青等技术问题[15] 14. **烯草酮替代情况**：从应用技术和登记看，目前无太好替代产品，在巴西转基因作物轮作中使用量大，用于清理上一茬作物后的土地[18] 15. **烯草酮与其他除草剂差异**：用于玉米种植后清理玉米地，抗性杂草需用烯草酮清理土地以便种植下一茬作物[19] 16. **烯草酮中间体供需**：宁夏一帆外购中间体恢复供应可行，河北兰生通过外部采购中间体生产原药；企业主动降低原药业务比例，转向乳油和中间体生产[20] 17. **扬农、葫芦岛新增产能影响**：投产难度大，需观望；许多品种价格低位，细菌丛价格后期可能回落；一帆恢复产能也使企业处于观望状态[22] 18. **烯酸胺供需匹配度**：三家主要企业略有过剩，一家停产会出现缺口；处于补库存阶段，海外需求旺盛，供给紧张[23] 19. **西酸胺膦价格走势**：实际成交约13万元；产业链价格上涨，上游中间体价格上升；用药需求和补库存阶段后价格预计稳定回落；短单交易，恢复生产后可能价格战[24] 20. **百菌清巴西采购情况**：2024年巴西采购4.5万吨，相比2023年增长；2025年需求增长迅速但涨幅不大，因性价比高[25] 21. **2025年农药市场需求**：需求量可能比2024年多，2024年订单量约4.5万，2025年预计不少于去年，增幅10% - 20%[26] 22. **西草酮复产时间**：预计最快今年6月复产，取决于安全事故处理周期和企业公关能力[27] 23. **孟山都在转基因种子市场份额**：在整个种子市场占26%份额，转基因种子比例估计40% - 50%；退出市场将对行业产生重大影响，其他公司难填补空缺[28] 24. **孟山都破产传闻影响**：从今年年初流传，可能是策略；美国破产官司持续时间长，确定是否破产需等待进一步发展[30] 25. **植物生长调节剂应用制约因素**：是利基市场，占农药市场份额低；粮食价格不高时使用可有可无；要求增产10%以上但田间表现难达；使用门槛高，新型调节剂易产生药害，需技术指导；推广需培训人员，用量低、稀释比例大，疫情影响推广，业务下滑[31] 26. **推广新产品被收购风险**：存在可能性但风险较小，大企业一般不关注小市场，技术团队建设和运营需巨大努力[32] 27. **国光股份竞争优势**：在植调剂领域提供综合解决方案，可提高农作物产量，种植水平高的农户增产10%以上，低的农户增产20% - 30%，实际效果受田间环境影响[33] 28. **国光股份发展限制因素**：业务模式需大量技术人员指导推广，增长速度慢；复制区域经验到全国市场需大量时间和精力；非农领域高利润项目回款有挑战[34] 29. **国内除草剂行业趋势**：存在兼并重组趋势，价格回升品种有限，国内市场因干旱和病虫害减少萎缩，企业需应对变数并考虑兼并重组发展[35] 30. **植保设备市场需求**：具有抗逆功能，可缓解干旱等极端天气和除草剂药害，农业市场萎缩时仍有一定需求[36] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024年陶氏生产二乙醇胺问题使市场炒作孟山都草甘膦产能利用率下滑，国外产能利用率不充分，拜耳从中国采购量增加但整体产能利用率仍不高；国内2024年库存高位，部分企业因环保停产或超负荷生产[13] - 解决精草铵膦反青问题可通过复配等方法，关注产品在其他大洲登记情况，非洲市场进入门槛低[17] - 植物生长调节剂中芸苔素、赤霉酸等传统调节剂使用门槛相对低，新型调节剂使用要求高[31]

投资建议与投资标的 本周油价上涨，丁二烯、SBS、纯苯涨幅 居前 核心观点 原油相关信息： ⚫ 原油及相关库存：2025 年 5 月 9 日美国原油商业库存 4.418 亿桶，周增加 350 万 桶；汽油库存 2.247 亿桶，周减少 100 万桶；馏分油库存 1.036 亿桶，周减少 320 万桶；丙烷库存 0.50424 亿桶，周增加 224.8 万桶。美国原油产量及钻机数：2025 年 5 月 9日美国原油产量为 1338.7 万桶/天，周度增加 2万桶/天，较一年前增加 28.7 万桶/天。2025 年 5 月 16 日美国钻机数 576 台，周减少 2 台，年减少 28 台；加拿 大钻机数 121 台，周增加 7 台，年增加 7 台。其中美国采油钻机 473 台，周度减少 1 台，年度减少 24 台。 价格变化： 基础化工行业 行业研究 | 行业周报 价差变化： 风险提示 ⚫ 项目进展不及预期；需求不及预期；海外市场供需情况变化；油价大幅波动。 国家/地区 中国 行业 基础化工行业 报告发布日期 2025 年 05 月 19 日 看好（维持） | 倪吉 | 021-63325888*7504 | | ...