报告投资评级 - 基本因素及估值：★★★☆☆ [3] - 业绩成长性：★☆☆☆☆ [3] - 业内代表性：★★☆☆☆ [3] - 行业景气度：★★★★☆ [3] - 市况景气度：★★★★☆ [3] 报告核心观点 - 公司是一家平台型集成电路设计公司，同时经营锂电池负极材料业务，实现商业模式多元化 [1] - 公司是全球平台型微控制器单元市场的领先企业，在内地企业中排名前列，并在内置商业密码算法模块的内地MCU市场中排名第一 [2] - 公司积极将业务扩展至人工智能、机器人、新能源、低空经济等新兴战略性领域，产品布局取得实质性进展 [2] - 公司深耕二十余载，构建了具备安全性、高集成、低功耗与异构架构的多重技术壁垒 [2] 公司业务与市场地位 - **业务构成**：公司业务分为芯片产品与锂电池负极材料两大板块 [1] - 2022年、2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月，芯片产品业务收入贡献分别为38.3%、40.2%、47.6%及48.4% [1] - 同期，锂电池负极材料业务收入贡献分别为52.5%、50.8%、47.1%及47.5% [1] - **市场地位**： - 按2024年收入计，公司在全球平台型MCU市场中，于内地企业中名列前五 [2] - 按2024年收入计，公司在全球32位平台型MCU市场中，于内地企业中名列前三 [2] - 按2024年收入计，公司在内置商业密码算法模块的内地MCU市场中排名第一 [2] - **产品应用与扩展**： - 芯片业务主要聚焦MCU产品，下游应用涵盖消费电子、工业控制及数字能源、智能家居、汽车电子及医疗电子五大传统领域 [2] - 公司正积极扩展至人工智能、机器人、新能源、低空经济等新兴战略性领域 [2] 财务数据摘要 - **收入**： - 2022年度：11.95亿元人民币 [4] - 2023年度：10.37亿元人民币 [4] - 2024年度：11.68亿元人民币 [4] - **期内利润**： - 2022年度：-0.32亿元人民币 [4] - 2023年度：-5.72亿元人民币 [4] - 2024年度：-2.35亿元人民币 [4] 新股发行概要 - **发售数目**：总计0.95亿股，其中香港发售0.095亿股，国际发售0.85亿股 [4] - **招股价**：不高于10.8港元 [4] - **市值**：以最高发售价发行计算，上市后市值约为73.24亿港元 [4] - **最高集资额**：约10.26亿港元 [4] - **招股日期**：2026年3月13日至3月18日 [4] - **上市日期**：2026年3月23日 [4] - **每手股数**：200股 [4] - **保荐人**：中信证券 [4]