证券研究报告 | 行业专题研究 gszqdatemark 2026 04 25 年 月 日 增持（维持） 纺织服饰 Q1 流水增长优异，库存健康，关注 Q2 假期消费表现——运动鞋 服 2026Q1 总结 近期运动鞋服公司陆续发布 2026Q1 的经营情况公告，此次专题报告旨在对板块 近况进行分析，同时对 2026Q2 以及 2026 全年的经营走势进行判断。 短期跟踪：2026Q1 流水增长优异，库存健康。2026Q1 受益于春节假期消费刺激 以及各品牌产品上新与营销推进，板块公司整体流水增速表现优异。2026Q1 安踏 品牌流水同比录得高单位数增长；Fila 品牌增速亮眼，流水同比实现低双位数增 长；2026Q1 李宁（不含李宁 YOUNG）全平台流水同比实现中单位数增长，我们 判断童装业务增速或显著优于成人；2026Q1 361 度线下成人装及童装流水均实现 约 10%的增长，电商业务同比增长中双位数；2026Q1 特步品牌流水同比实现低 单位数增长。对比综合性运动品牌，小众品牌增速相对更快。从运营层面来看，我 们判断各品牌公司在高质量增长的同时，库销比均维持在合理且健康的区间。 中长期展望：期待"五一 ...