丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 联合研究丨公司点评丨森麒麟（002984.SZ） [Table_Title] Q1 毛利率承压，期待摩洛哥放量 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2025 年报，实现营业收入 86.1 亿元（同比+1.2%），实现归属净利润 11.2 亿元（同 比-48.5%），实现扣非归属净利润 10.6 亿元（同比-50.0%）。2025Q4 实现营业收入 21.7 亿元 （同比+0.2%，环比-6.2%），实现归属净利润 1.1 亿元（同比-76.2%，环比-68.1%），实现扣 非归属净利润 0.7 亿元（同比-82.6%，环比-78.2%)。公司发布 2026 年一季报，实现收入 20.8 亿元（同比+1.3%，环比-4.2%），实现归属净利润 2.1 亿元（同比-41.9%，环比+91.5%），实 现扣非归属净利润 2.0 亿元（同比-44.4%，环比+177.8%)。 分析师及联系人 [Table_Author] 马太 高伊楠 徐静 SAC：S0490516100002 SAC：S0490517060001 SFC：BUT911 SFC：B ...