核心观点 - 报告看好基础化工行业，投资评级为“看好（维持）”[1] - 本周H酸价格大涨，报价由15万元/吨提升至20万元/吨，行业景气度进一步上行，硝化产品供给端受限时间可能持续超预期，市场存在很大预期差[4] - 石油行业尾部风险依然存在，建议适当配置石油类资产作为对冲[4] - 加息落地，短期利空出尽，风险偏好高的资产短期有上行可能[4] - AI资本开支方面，市场担心放缓，但大模型仍在持续迭代[4] - 继续看好3D打印材料PLA及其原材料乳酸的投资机会，以及硝化产品的投资机会，包括六硝体的广康生化、六硝体的善水科技以及H酸的染料龙头[4] 本周市场回顾 - 本周布伦特期货结算均价为105.79美元/桶，环比上涨4.12美元/桶，或4.05%，波动范围为103.87-108.75美元/桶[7] - 本周WTI期货结算均价102.37美元/桶，环比上涨5.55美元/桶，或5.73%，波动范围为100.3-105.83美元/桶[7] - 本周基础化工板块跑赢指数（1.3pct），石化板块跑输指数（-3.66pct）[8] - 本周沪深300指数下跌0.06%，SW化工指数上涨1.24%[8] - 涨幅最大的三个子行业分别为炭黑（4.49%）、非金属材料Ⅲ（3.38%）、膜材料（3.12%）[8] - 跌幅最大的三个子行业分别为粘胶（-11.69%）、涤纶（-9.52%）、纺织化学制品（-7.19%）[8] 聚氨酯 - 本周国内聚合MDI市场涨后持稳，截止2026年9月17日，国内聚合MDI市场均价18000元/吨，较上周同期价格上涨[19][20] - 聚合MDI市场动力主要来自原料端外力推动，并非下游真实订单改善，终端买盘跟进力度有限，市场转入高位僵持[20] - 预计短期内聚合MDI市场价格区间震荡，价格波动空间在300-500元/吨[22] - 本周国内纯MDI市场稳后上涨，当前国内纯MDI市场均价为21300元/吨，价格与上周同期价格上涨[19][23] - 纯MDI市场受原料盘面快速冲高推高贸易商拿货成本，但下游接受意愿不高，实单跟进不足[23] - 短期纯MDI大概率延续窄幅波动运行，价格波动100-300元/吨[24] - 本周国内TDI市场先涨后跌，截止2026年9月17日，国内TDI市场均价为17444元/吨，较上周上调3.91%[19][25] - TDI市场受原料大幅上涨影响，供方挺价意愿较强，但下游采购持续性有限，叠加检修装置复产，市场议价氛围转浓[25] - 预计下周TDI市场偏弱震荡运行，价格波动区间100-800元/吨[26] 农药 - 本周国内农药原药市场整体处于淡季盘整阶段，基础化工波动盘整，上游工厂开工率逐步提升，海外出口订单增量有限[27] - 高效氯氟氰菊酯原药报价10.5万元/吨，联苯菊酯原药报价12.4万元/吨，高效氯氰菊酯母药报价3.9万元/吨[28] - 烯草酮原药成本支撑仍存，报价7.5万元/吨[28] - 草甘膦原药因原材料甲醇等上涨，供需博弈，95%含量报2.6万元/吨，97%含量报2.65万元/吨[28] - 高效氯氟氰菊酯市场延续清淡，价格弱稳，96%高效氯氟氰菊酯部分工厂报价10.4-10.7万元/吨，市场成交参考至10.4万元/吨[29] - 联苯菊酯需求乏力，价格弱势盘整，98%联苯菊酯工厂报价12.4-12.7万元/吨，成交参考至12.4万元/吨[30] - 氯氰菊酯市场行情平稳，价格盘整，成交参考至8.8万元/吨[31] - 烯草酮市场交投平淡，价格弱稳盘整，企业折百报价7.5-8.5万元/吨，市场主流成交参考价7.5-7.6万元/吨[32] - 短期烯草酮市场或以弱势盘整运行为主，市场成交参考价格或维持在7-7.5万元/吨[32] - 草甘膦市场淡稳运行，95%草甘膦原粉市场均价为25081元/吨，较上周四价格盘整[33] - 部分草甘膦供应商报价3万元/吨，95%草甘膦原粉成交价格2.5-2.53万元/吨，港口FOB 3800美元/吨[33] - 预计短期内草甘膦价格或将上涨，95%草甘膦原粉价格或将在2.55-2.6万元/吨[33] 三氯蔗糖 - 本周三氯蔗糖市场淡稳运行，企业库存高位加之需求端表现清淡，价格支撑动力不足，场内参考价格在9.0-9.3万元/吨整理[34] - 预计短线三氯蔗糖窄盘观望，价格大致有0.1-0.2万元/吨的波动[34] 安赛蜜 - 本周安赛蜜市场走势趋坚，原料价格再度出现拉涨迹象，价格在6-6.2万元/吨，贸易商主流在5.8-6万元/吨[35] - 预计厂商价格维稳，贸易商小幅上探，安赛蜜市场价格稳中小幅上行[35] 麦芽酚 - 本周麦芽酚市场横稳整理，场内甲基麦芽酚主流价格10-10.5万元/吨，乙基麦芽酚主流价格在8-8.3万元/吨[36] - 预计短线麦芽酚市场横盘运行为主，价格大致有0.1-0.2万元/吨的波动[37] 煤化工 - 本周主产区煤矿存在安全督察情况，炼焦煤实际供应仍维持偏紧局面，多数煤种价格仍高位坚挺[38] - 本周甲醇港口库存继续去库，现货可售资源紧张，低库支撑下现货基差坚挺运行，港口现货价格偏强整理[38] - 合成氨市场坚挺上行，价格联动推涨，周后期涨势有所放缓[38] 化肥 - 国内尿素市场先弱后小幅回升，大颗粒坚挺、中小颗粒承压的结构性分化[39] - 国内氯化钾市场行情震荡运行，价格小幅波动，供强需弱的基本面并未发生实质改善[39] - 本周磷酸一铵价格大幅下挫，成本与需求两侧支撑有限[39] 轮胎 - 本周全钢胎开工率为59.9%，环比降低3.6pct，同比降低5.7pct[41] - 半钢胎开工率为64.9%，环比降低0.6pct，同比降低8.5pct[41] - 国内外需求持续复苏，半钢需求旺盛，全钢需求逐渐修复[41] - 本周天然胶价格震荡下行，合成胶价格分化[42] - 行业底部企稳，成本端原料价格抬升带来压力，但企业已开始通过发涨价函逐渐传导[43] 分散染料 - 本周染料市场价格高位坚挺整理，分散黑ECT300%市场均价在30元/公斤，较上周同期均价持平[44] - 活性黑WNN150%市场均价在45元/公斤，较上周同期均价持平[44] - 原料端H酸价格持续高位运行，为活性染料形成强劲成本支撑[44] - 下游市场呈现弱旺季、结构性分化格局，大型染厂开机负荷维持在7成左右，中小染厂开机负荷普遍在5-6成[44] 碳酸二甲酯 - 本周碳酸二甲酯市场价格先涨后跌，市场指导价格为6140元/吨，较上周同期下跌185元/吨，跌幅2.92%[45] - 整体开工率较上周相比有所提高[46] 纯碱 - 本周国内纯碱市场大稳小动，轻质纯碱市场均价为975元/吨，较上周价格下跌0.2%[47] - 重质纯碱市场均价为1095元/吨，较上周价格下跌0.27%[47] - 纯碱行业亏损加剧，平均亏损约在415元/吨[47] 涤纶长丝 - 本周涤纶长丝市场价格上涨，涤纶长丝POY市场均价为9600元/吨，较上周均价上涨290元/吨[48] - FDY市场均价为9780元/吨，较上周均价上涨230元/吨[48] - DTY市场均价格10510元/吨，较上周均价上涨290元/吨[48] - 截至9月17日，江浙地区化纤织造综合开机率为53.06%[48] - 涤纶POY150D平均盈利水平为57.89元/吨，较上周平均毛利下降317.56元/吨[49] - 涤纶FDY150D平均盈利水平为-212.12元/吨，较上周平均毛利下降377.57元/吨[49] - 涤纶DTY150D平均盈利水平为-290元/吨，较上周平均毛利持平[49]