财务表现 - 2025财年Q2净销售额同比增长32%至7 49亿瑞士法郎 [1] - 亚太市场净销售额同比增101 3%至1 19亿瑞士法郎 成为增长核心支柱 [1] - EMEA地区销售额同比增长42 9%至1 98亿瑞士法郎 美洲市场同比增长16 8%至4 32亿瑞士法郎 [2] - 2025年Q2净利润大跌232 7% 由盈利3080万瑞士法郎转为亏损4090万瑞士法郎 净利率从5 4%跌至-5 5% [3] - 2024年Q3收入增长32 3%至6 4亿瑞士法郎 但净利润大跌48 0%至3050万瑞士法郎 [3] 区域市场战略 - 亚太地区销售额同比大涨101 3% 中国市场被管理层寄予厚望 首席执行官称未来五年主题是"中国的崛起" [2] - 计划到2026年中国市场门店数量达100家 目标占全球销售额10% [4] - 2023年在中国开设10家直营门店 2024年新增17家 首家旗舰店成都太古里店面积达500平方米 [4] 成本与费用结构 - 销售成本2025年Q2达2 88亿瑞士法郎 同比增长26 82% 销售及管理费用达3 68亿瑞士法郎 同比增长25 64% [5] - 营销费用占比持续上升 2022年占净销售额10 7% 2023年升至10 9% [5] - 直营门店扩张导致租金与装修费用高企 社群运营 KOL合作 奢侈品牌联名等多元策略推高营销支出 [4][5] 行业竞争格局 - 中国跑鞋市场竞争加剧 被网友称为"中产三宝里至少有五个品牌" 面临Lululemon 赛洛蒙 始祖鸟等正面竞争 [5] - 专家指出当前战略是以短期利润换取市场份额与品牌势能 类似耐克 Lululemon等品牌的早期打法 [5] 资本市场反应 - 截至2025年8月15日股价为45 34美元 较年初下跌19 28% [5] - 专家认为未来需控制费用增速 稳住毛利率 并在营收增速放缓时切换至盈利模式 否则可能陷入规模陷阱 [6]