核心观点 - 公司2025年上半年业绩显著改善，营业收入174.07亿元，同比增长16.27%，归母净利润2.33亿元，实现大幅扭亏为盈 [2][5][6] - 业绩改善主要得益于原料贸易业务周期性复苏、生猪出栏量大幅增长以及投资收益增加 [6][7][12][14] - 公司经营活动现金流净流出扩大至-5.12亿元，主要受业务规模扩张、并购整合及上下游结算模式差异影响 [2][15][17][19][20] 主营业务及业绩表现 - **饲料业务**：外销总量210万吨，同比增长16%，贡献归母净利润1.51亿元，同比增长19.22%，但毛利率同比下降0.33个百分点至10.12% [13] - **原料贸易业务**：毛利率从2024年上半年的-0.73%显著提升至5.96%，贡献归母净利润0.62亿元，主要受益于行业周期性回暖及采购销售策略优化 [8][9][10][11] - **生猪业务**：出栏量84万头，同比增长42.37%，毛利率提升1.18个百分点，实现扭亏为盈，得益于成本管控及低点扩产 [12] - **肉禽业务**：报告期内归母净利润为-0.54亿元，同比变化较小 [6] - **投资收益**：大幅增长至1.04亿元，同比增加0.77亿元，主要来自参股公司业绩改善 [14] 财务状况与现金流 - **货币资金**：期末余额13.98亿元，较2024年末下降22.07%，平均利率1.09%，资金主要用于支持日常营运 [31][32][33][36] - **短期借款**：期末余额19.25亿元，较2024年末大幅增长239.51%，主要原因为并购13家肉禽公司及业务扩张带来的资金需求 [31][37][38][40] - **经营活动现金流**：净流出5.12亿元，同比扩大992%，主要受存货增加16.05亿元及经营性应收项目增加影响 [2][15][17][19] 存货情况 - **存货规模**：期末余额44.14亿元，同比增长61.21%，其中因并购肉禽业务增加8.57亿元 [17][42] - **存货构成**：饲料板块存货主要为玉米、豆粕等原料；生猪及肉禽板块存货主要为消耗性生物资产；原料贸易板块存货存放于自有仓及第三方港口仓 [43][44][45] - **存货管理**：公司采用全面盘点、循环盘点等多种方法进行存货管理，年审会计师确认2024年末存货账实相符，跌价准备计提适当 [46][47][48][49][53] 原料贸易业务细节 - **客户与供应商**：前十大客户及供应商与公司基本无关联关系，仅有一家联营企业为关联方，不存在为同一方控制的情况 [20][21][22] - **收入确认**：业务主要采用总额法确认收入，因公司在转让商品前拥有控制权并承担存货风险，仅小部分代理业务采用净额法 [26][27][28][29][30]

PresentationI think many of you have seen the SENS, the trading update put out yesterday for the second half. But I'll hand over now to Neville to maybe just give us an overview, and then we can go into Q&A.Neville BrinkCEO & Executive Director Thanks, Sumil, and welcome, everybody. I don't know what the number is, but welcome, everybody. As Sumil said, we put a statement out yesterday, 11-month statement. You saw the numbers. We expect to be around 40% down both at the HEPS level and an earnings level -- e ...

钱凯港运营概况 - 南美首个智慧绿色港口正式投入常态化运营，配备自动化远控岸桥、智能驾驶集装箱卡车、自动化轨道吊等设备[1] - 2024年前5个月集装箱吞吐量达9 44万标准箱、散杂货及滚装货物62 69万吨[1] - 一期工程每年将为秘鲁带来45亿美元收入，创造8000多个直接就业岗位，目前已雇用600多名当地工人[3] 航线与物流效率 - 开通钱凯—上海直航航线，海运时间从33天缩短至23天，物流成本降低20%[2] - 已开通3条干线（包括钱凯—上海双向干线）和3条支线，辐射哥伦比亚、智利、厄瓜多尔等国[3] - 厄瓜多尔香蕉经钱凯港中转至中国仅需27天，2025年1-5月厄瓜多尔香蕉对华出口增长45 56%[3] 贸易促进效应 - 秘鲁蓝莓通过钱凯港快速运抵中国，2025-2026产季首批蓝莓已借助海运快线完成运输[2] - 秘鲁渔业出口占比达6 5%，其中鱼粉出口同比上涨605 3%[2] - 中国汽车每月通过滚装船到港，单船运输量达300-800辆[2] 企业案例 - 秘鲁因杜拉马家电公司通过钱凯港将货物运输周期从50天缩短至30-35天，冰箱市占率从15%提升至近50%[3] 区域经济影响 - 钱凯港被历史学家视为拉美地区新区域枢纽，类比印加古道的经济带动作用[4]

钱凯港运营与贸易影响 - 钱凯港是南美首个智慧绿色港口，于6月初获得运营许可证并投入常态化运营[1] - 试运营期间已初步促进秘鲁经济和就业，并推动亚洲与拉美经贸合作[1] - 2024年前五个月集装箱吞吐量达9.44万标准箱，散杂货及滚装货物62.69万吨[1] 航线效率与成本优势 - "钱凯-上海"直航航线将南美至亚洲海运时间从33天缩短至23天，物流成本降低20%[2] - 2025至2026产季首批秘鲁蓝莓通过该航线快速运抵中国[2] - 厄瓜多尔香蕉经钱凯港中转仅需27天运抵中国，2025年1-5月对华出口增长45.56%[3] 进出口贸易增长 - 秘鲁渔业出口占总出口6.5%，其中鱼粉出口同比大幅增长605.3%[2] - 中国汽车通过滚装船每月到港，单船运输量达300-800辆[2] - 秘鲁家电公司因物流效率提升，主营产品市占率从15%升至近50%[3] 经济与就业贡献 - 钱凯港一期工程每年将为秘鲁带来45亿美元收入，创造8000多个直接就业岗位[3] - 港口已雇佣600多名秘鲁本地工人，并计划培养更多智慧码头人才[3] 区域辐射与枢纽地位 - 已开通六条航线（三条干线+三条支线），直接辐射哥伦比亚、智利、厄瓜多尔等国[3] - 历史学家评价钱凯港将成为拉美地区新的区域枢纽，类似印加古道带动周边繁荣[4]

项目概况 - 四川省港投集团启动"一带一路"进出口商品集散中心（四川）总部项目 总投资约18亿元 占地面积68亩 总建筑面积21万平方米 [1][3] - 项目定位为"国际性、开放性、标志性" 将打造数字贸易、服务贸易、货物贸易高效聚合的"新枢纽" 全球商贸与文化交流深度融合的"新平台" [3] - 计划2028年2月投运 是四川省重大服务业重大项目 [3] 战略定位与功能布局 - 项目将结合公司现有"铁公水空"综合运输体系、"立足川渝、辐射全国、连通欧亚"供应链体系、"以运促贸、以贸促产"国际经贸合作体系三大体系 [1] - 西侧规划丝路峡谷街区 引入丝路首店、人工智能展示店、国际国内品牌旗舰店 东侧布局米其林名店、全球特色餐饮、国际文化体验店 [3] - 中央设世界港湾广场 用于举办国际文创集市、各国节庆活动、时装秀、灯光秀等 [3] 产业生态构建 - 搭建四大产业生态平台：新丝路博览中心、国际产业创新路演中心、丝路经贸中心、产业服务中心 [3] - 聚焦全球"首店、首秀、首展、首发" 构建"商业+文化+体验+策展"四位一体模式 [3] - 目标成为国际消费目的地和美好生活体验地 [3] 区域经贸背景 - 2024年四川与共建"一带一路"国家进出口额达4616.8亿元 同比增长11.5% [4] - 贸易商品覆盖8000多个品种 四川出口电子产品（平板电脑、笔记本电脑、数字电视、新能源汽车）广受欢迎 进口热带水果（鲜榴莲）、矿产（铬矿砂）、农产品（鱼粉、棕榈油液）需求旺盛 [4]

项目概况 - "一带一路"进出口商品集散中心(四川)总部项目30日在成都开工建设 [1] - 项目总投资约18亿元 占地面积68亩 总建筑面积21万平方米 [3] - 由四川省商务厅牵头推动 四川天府新区和四川省港航投资集团有限责任公司落地实施 [3] - 预计于2028年2月建成投运 [3] 项目定位 - 以"全球化商贸总部"与"国际化消费中心"双核发展为总体目标 [3] - 聚焦国际贸易 智慧物流 跨境电商 打造数字贸易 服务贸易 货物贸易高效聚合的"新枢纽" [3] - 构建"商业+文化+体验+策展"四位一体的国际消费目的地 美好生活体验地 [3] 产业生态 - 搭建新丝路博览中心 国际产业创新路演中心 丝路经贸中心 产业服务中心四大产业生态平台 [3] - 形成"贸 展 服"三维协同的商贸流通体系 特色供应链体系 [3] - 聚焦全球"首店 首秀 首展 首发" [3] 贸易背景 - 2024年四川与"一带一路"共建国家贸易额达4616.8亿元 同比增长11.5% [4] - 近9年四川和"一带一路"共建国家贸易额平均增长率达19% [4] - 四川生产的平板电脑 笔记本电脑 数字电视 新能源汽车等产品在"一带一路"共建国家广受欢迎 [4] - "一带一路"共建国家的鲜榴莲 铬矿砂 鱼粉 褐煤 棕榈油液等产品畅销四川市场 [4] 战略布局 - 结合"铁公水空"综合运输服务体系 [4] - "立足川渝 辐射全国 连通欧亚"的供应链服务体系 [4] - "以运促贸 以贸促产"的国际经贸合作体系 [4]