锑锭走私案件 - 深圳法院宣判一起重大战略资源走私案 主犯王武彬被判处十二年有期徒刑并罚款一百万元 其余26名成员分别被判处五年以下刑罚[3][5] - 该犯罪团伙在2025年2月至3月期间 通过伪装和虚假申报从深圳口岸走私锑锭 涉及总量达166吨 海关成功查获并追回96吨[1][3] - 锑是一种被称为“工业味精”的关键战略金属 广泛应用于军工和半导体领域 如红外制导导弹、夜视镜及半导体芯片 直接关系到国防安全与高端制造业发展[5] - 中国是全球锑储量和产量的绝对主力 占据80%以上 而美国90%以上的需求依赖进口 中方加强出口管制后国际锑价大幅上涨[6] - 调查显示走私出的锑锭大多流向了美国的军工企业 这是美国试图通过非法手段获取中国战略资源以增强自身军事力量的行为[6] 美国对台军售 - 2025年12月17日 美国国务院宣布批准一项价值111.54亿美元的对台军售计划 这是美国历史上最大规模的单笔对台军售[8] - 军售清单包括海马斯火箭炮、M109A7自走炮、标枪导弹等武器[8] - 军事专家指出 这批价值111亿美元的武器大多为二手货和淘汰装备的零配件[12] - 此次军售发生在中美两军高层在华盛顿举行防务政策协调会谈之后两天 美方代表此前曾表示双方应建立竞争护栏以避免战略误判[10] 中国的反制措施 - 在美国宣布对台军售不到48小时后 中国取消了13.2万吨美国白小麦的订单 价值超过2400万美元[1][17] - 此次订单取消是对美国连环挑衅的回应 包括走私战略资源和干涉中国内政[18] - 中国国家发展改革委此前已表明 是否进口美国粮食不会影响中国的粮食供应 中国并不缺少替代的供应来源[15][17] - 美国农业运输联盟执行董事表示 订单取消对美国农民来说是一场灾难 将导致农场倒闭并波及码头工人、卡车司机等相关行业[17] 行业影响分析 - 锑作为关键战略资源 其出口管制和国际价格波动直接影响全球军工及半导体供应链[5][6] - 中国取消13.2万吨美国小麦订单 将打击美国农业出口 美国大豆协会主席曾警告政府不要拿农民生计做政治赌注[16][17] - 美国的干草出口商因之前失去中国订单已裁员四分之一 小麦行业面临同样困境[15] - 美国对台军售试图掏空台湾经济并制造台海紧张局势 以实现“以台制华”的目的[12]

166吨战略资源险些外流，96吨被追回！ "有期徒刑十二年！" 2025年12月16日下午，广东省深圳市中级人民法院内，审判长的声音掷地有声。被告席上，主犯王武彬 面如死灰，双腿发软。 166吨！整整166吨锑锭，差点就被这帮人偷运出境了。 你可能要问了：锑是什么东西？值得国家这么大动静？ 12月16日至18日，三天之内连发三条重磅消息：深圳法院宣判27人走私166吨锑锭大案，96吨被成功追 回；商务部宣布已批准部分稀土出口通用许可； 与此同时，美方刚启动111亿美元军售，美国农业部就发现一笔13.2万吨的对华小麦订单被取消。 这么说吧，锑这玩意儿，美国人做梦都想要。 它是制造热成像仪的关键材料，更是半导体产业离不开的"工业味精"。 2024年8月，商务部、海关总署联合发布公告，把锑列入出口管制清单。说白了，国家已经明确表态： 这东西，不是你想卖就能卖的。 可偏偏有人不信邪。 根据深圳中院披露的案情，2025年2月到3月，短短两个月时间，王武彬就与境外走私团伙勾结，组织了 一条完整的走私链条。 他们的手段有多狡猾？ 第一招：夹藏伪装。把锑锭藏在正常货物里，外面套上合法包装，海关不仔细查根本发现不了。 第二招： ...

WTI原油净多头头寸增加40,170手合约。 COMEX铜增加6,879手合约。 | | | | Weekly | Weekly | | --- | --- | --- | --- | --- | | Agricultur Dec. 9 | | Dec. 2 | Net Chg | % Chg | | Corn | 9,718 | 23,270 | -13,552 | -58.20% | | Soybeans | 180,338 | 215,426 | -35,088 | -16.30% | | Soybean ( | -7,636 | -2,684 | -4.952 | -184.50% | | Soybean N | 28,265 | 57,662 | -29,397 | -51.00% | | Wheat CB | -46,069 | -43,841 | -2,228 | -5.10% | | Wheat KC | -17,011 | -17,911 | 900 | 5.00% | | Sugar | -177,690 | -187,317 | 9,627 | 5.10% | | Cocoa | -12 ...

166吨和13.2万吨，两个让国人看了都心痛的数字！ 前者是深圳口岸查出来的锑锭走私总量，后者是美国对华小麦出口里突然消失的一笔订单体量。 中方这一次没有只把怒火留在措辞层面，而是用追回的96吨稀有金属、被掐掉的13.2万吨粮食订单！ 嘴上喊合作，手里忙军售，美国这种操作不会再只收获一份抗议，维护国家安全，中方必须出手。 日前最新消息，深圳这起锑锭走私案，166吨锑锭被锁定，96吨已被追回，27人受到法律追究。 这166吨是怎么出现在走私链条里的？ 按公开信息披露的方式，大致能看出一个清晰路径：有人在境内搞货源，有人在口岸熟悉流程，然后和境外团伙对接，利用夹藏、虚假申报、伪装等手段， 把原本必须严格审批的稀有金属"化整为零"送出国门。 量小一点，容易被当成零星违规；一口气查出166吨，那就说明这不是一单两单的小动作，而是完整运作了一段时间的链条。 最尴尬的是案件发生的时间点。当前，中方一方面通过法律法规对稀土、稀有金属等实行更精细的出口管控，另一方面又在商务部层面陆续批准部分企业的 稀土通用许可，让资源在可控范围内重新参与国际分工。 表面上，是国家在根据整体利益调整节奏；暗地里，居然有人自己搭了条"黑通道"， ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美玉米12月上调出口数量但产量处于高位，短期窄幅偏强震荡，03合约430美分/蒲支撑较强；中国进口美玉米配额内关税11%、高粱12%，美玉米进口开始有利润，巴西进口利润较高 [4] - 农户惜售情绪减弱，玉米上量增多，港口库存持续增加、价格偏弱，预计12月底东北玉米仍有卖压；短期东北玉米上量增加但下游刚需补库，东北玉米小幅下跌，华北玉米上量增加现货持续回落，华北小麦价格与玉米价差仍处于高位，预计玉米下周会上量；预计短期北港上量增加收购价会下调，03玉米底部震荡，07玉米下跌有限 [4] - 淀粉厂开机率下降、下游提货减少、库存增加且处于高位，玉米现货回落带动淀粉现货走弱，华北淀粉厂利润下降，后期淀粉企业开机率仍会上升，随着新玉米大量上市，淀粉现货仍有下跌空间，预计03玉米淀粉会跟随玉米偏弱震荡 [4] - 按照季节性规律操作，12月底现货仍会继续回落，短期玉米会继续下跌但盘面贴水较多，预计05和07玉米回落空间有限 [4] 各章节总结 综合分析与交易策略 - 单边：美玉米03可在430美分/蒲以下尝试买入，07玉米2240以下长线买入，05玉米2220附近尝试买入 [5] - 套利：观望 [5] - 期权：可逢高进行03玉米累沽策略 [5] 核心逻辑分析 国际市场 - 美玉米出口上调，偏强震荡，03合约430美分/蒲有支撑；中国对美农产品下调关税，美玉米进口成本2274元/吨附近，进口利润较好，广东港口与巴西进口利润447元/吨 [9] - 截止12月16日，本周美玉米出口检验158万吨，累计出口2250万吨，本周对中国出口0万吨，累计对中国出口0万吨，占比0%；11月进口玉米56万吨，1 - 11月进口185万吨，去年同期1332万吨 [10] - 截止12月2日，美玉米非商业净多持仓8.7万手，净多减少，美国乙醇产量减少，美玉米03底部震荡，430美分/蒲支撑较强 [15] 国内市场 - 饲料企业玉米库存上升但比去年同期减少，47家规模饲料厂截止12月18日平均库存29.98天，环比增加0.45天，较去年同期下跌2.63% [19] - 2025年51周（12月11日 - 12月17日），149家玉米深加工企业消费玉米141.29万吨，较前一周减少0.38万吨；截止12月17日，96家深加工玉米库存324吨，较上周上涨10.2%，同比下降26.7%，预计下周库存增加 [20] - 12月12日北方四港玉米库存179.2万吨，周环比增加26.1万吨，同比减少249.9万吨，当周四港下海量68.4万吨，周环比减少12.4万吨；广东港内贸玉米库存19.1万吨，较上周增加12.5万吨，外贸库存26.2万吨，较上周增加1.3万吨，进口高粱17.4万吨，较上周减少2.5万吨，进口大麦60.3万吨，较上周增加9.5万吨，全部谷物123万吨，周环比增加20.8万吨 [23] - 售粮进度加快，全国总进度1售粮进度42%，环比增2%，较去年同比增4%；全国总进度2售粮进度40%，环比增3%，较去年同比增6% [27] - 本周（12月11日 - 12月17日）全国玉米加工量63.17万吨，淀粉产量32.83万吨，较上周产量减少0.28万吨，开机率62.31%，较上周降低0.53%；华北玉米现货下跌带动淀粉现货下跌，副产品价格稳定，企业利润盈利减少，本周吨玉米黑龙江利润为11元/吨，较上周减少18元，山东利润为2元/吨，减少17元；截止12月17日，玉米淀粉库存为107.4万吨，较上周增加2.5万吨，增幅2.4%，月增幅0.47%，年同比增幅22.3%，预计下周淀粉库存上升 [31] - 小麦价格华北到厂价基本2490元/吨，价格偏弱；小麦与玉米价差缩小，华北玉米偏弱，东北玉米稳定，华北与东北玉米价差缩小，华北玉米与01玉米价差回落 [37] - 本周（12.11 - 12.18）自繁自养利润 - 73元/头，较上周增加47元/头，外购仔猪利润 - 234元/头，较上周增加18元/头 [42] - 本周（12月11日 - 12月18日）白羽肉鸡养殖利润0.23元/只，上周 - 0.07元/只；蛋鸡本周养殖成本3.52元/斤，养殖利润 - 0.45元/斤，上周 - 0.48元/斤 [48] - 本周F55果葡糖浆浆开机率50.2%，较上周增加3.06%，麦芽糖浆开机率51.66%，较上周增加1.29%；本周瓦楞纸开机率65.66%，较上周减少2.15%，箱板纸开机率65.47%，较上周减少5.0% [51]

还应持续优化粮食品质结构，解决优质粮食供给不足的问题。近年来，我国大力推广国产优质专用 小麦、优质水稻等优质粮食品种，已在一定程度上实现进口品种替代。然而，优质品种种植仍面临技术 门槛高、产量风险大、产销衔接不畅等现实难题，导致农民"不会种、不愿种、不敢种"，制约了品质提 升的可持续性。应坚持以市场需求为导向，统筹发展科技农业、绿色农业、质量农业、品牌农业。广泛 推行订单种植，强化科技支撑与社会化服务，构建从田间到餐桌的全产业链经营模式，推动形成优质优 价的市场机制，实现质量效益的提升。只有这样，才能确保农民"改品种不减收益"，让结构调整成为有 动力、可持续的主动选择。 粮食结构性问题是发展中的问题，应通过制度创新、科技赋能、产业链重塑等措施，逐步构建起与 需求动态匹配、与资源环境协调的现代粮食产业体系。粮食增产与结构优化并非对立，而是高质量发展 的双轮驱动，关键要精准拿捏好粮食增产与优化结构之间的平衡点，在稳定总产、守住安全底线的前提 下，将增产导向结构性短缺品种，避免"调结构"变成"减产量"。 优化粮食种植结构，是一个动态平衡的过程，无法一蹴而就。只有将"阶段攻坚"与"长远布局"有机 结合，才能稳步实现结 ...

粮食结构性问题是发展中的问题，应通过制度创新、科技赋能、产业链重塑等措施，逐步构建起与需求 动态匹配、与资源环境协调的现代粮食产业体系。粮食增产与结构优化并非对立，而是高质量发展的双 轮驱动，关键要精准拿捏好粮食增产与优化结构之间的平衡点，在稳定总产、守住安全底线的前提下， 将增产导向结构性短缺品种，避免"调结构"变成"减产量"。 优化粮食种植结构，是一个动态平衡的过程，无法一蹴而就。只有将"阶段攻坚"与"长远布局"有机结 合，才能稳步实现结构更优、质量更高、效益更好、韧性更强的长远目标。（作者：刘慧 来源：经济 日报） 我国粮食结构性矛盾与资源禀赋限制、消费升级、种植习惯等因素有关，主要体现在粮食品种结构失衡 和优质粮食供给不足。首先，资源环境刚性约束带来结构性问题。我国将"谷物基本自给、口粮绝对安 全"作为保障国家粮食安全的目标，有限的耕地资源优先用于种植水稻、小麦、玉米等口粮，客观上导 致大豆等饲料粮和油料短缺。其次，消费升级带来结构性问题。随着居民生活水平提高，肉蛋奶消费快 速增长，导致对饲料粮的需求快速增长，国内生产增速远远跟不上需求增速，大豆对外依存度常年超过 80%，产业链供应链关键环节受制于人 ...

应持续优化粮食种植结构，解决粮食品种结构性失衡问题。近年来，我国扎实推进玉米单产提升行动和 大豆油料产能提升行动。国家统计局数据显示，今年玉米产量6024.7亿斤，比上年增加126.4亿斤，增长 2.1%，是粮食增产的主要因素；大豆产量418.1亿斤，比上年增加5.2亿斤，增长1.3%。这表明我国粮食 种植结构调整已经取得阶段性进展，玉米、大豆产量稳步提升，有效缓解饲料粮和油料供给压力。也要 看到，大豆对外依存度高的结构性短板并未得到根本扭转，对国家粮食安全的自主可控构成挑战。要持 续推进种植结构调整，通过间作套种、改良品种、合理补贴等多种途径，深挖国内增产潜力。 还应持续优化粮食品质结构，解决优质粮食供给不足的问题。近年来，我国大力推广国产优质专用小 麦、优质水稻等优质粮食品种，已在一定程度上实现进口品种替代。然而，优质品种种植仍面临技术门 槛高、产量风险大、产销衔接不畅等现实难题，导致农民"不会种、不愿种、不敢种"，制约了品质提升 的可持续性。应坚持以市场需求为导向，统筹发展科技农业、绿色农业、质量农业、品牌农业。广泛推 行订单种植，强化科技支撑与社会化服务，构建从田间到餐桌的全产业链经营模式，推动形成优 ...

报告行业投资评级 玉米：震荡 [4] 报告的核心观点 - 渠道持货意愿或迎来周期拐点，25Q4玉米价格反季节走强，短周期是渠道库存压缩至极点后被动反弹的纠偏，长周期看市场情绪和囤库需求或向上转折 [1] - 政策是25/26年平衡表的关键变量，不确定性强，政策粮拍卖量影响玉米价格 [1] - 中性假设下，25/26年度末渠道负库存现象将同比减少，玉米或从净收购转为净拍卖，小麦拍卖量或难充分弥补玉米缺口，价格受终端需求、持粮意愿和政策粮拍卖影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾：年年岁岁花相似 - 2020 - 2023年玉米价格震荡下行，贸易商谨慎建库，价格季节性特征明显，年度末有平衡表验证期 [13] - 2025年总体呈季节性特征，11月后不同，前期价格按预期波动，11月后反季节走强，原因是对平衡表再修正和对24Q3超跌纠偏 [15][18][19] 历史不会简单地重演 不变之处 - 未来两年玉米自身缺口易弥补格局不变，2026年市场预计不背离传统季节性框架，但平衡表不确定性源于库存结转、增产幅度、需求变化和政策供应 [21][23] - 政策调控预测难，23/24年有“向上调控偏克制，向下调控偏积极”特征，今年玉米调节性储备和托市小麦拍卖传递调控态度信息 [24] 新的变数 - 2025年市场更谨慎，渠道库存压缩至极点，11月价格反季节走强或使市场情绪和囤库需求向上转折，贸易商持粮意愿可能偏强，提升估值 [25] 25/26年供应：低库存结转VS新作增产 新作产情：丰产结论不改 - 新作丰产但质量分化，增产源于东北和新疆，华北持平微增，东北粮质好，华北差，市场普遍认可增产约1000万吨结论，华北粮质问题对供需影响次要 [28] 库存结转：或需显著下修 - 现实依据是基层上量大但中下游库存紧，强现实局面持续，原因可能是旧作库存结转被高估，而非华北粮质偏差 [29][41] - 可能原因是部分贸易商负库存的预售单被统计为下游企业在途库存，实际不存在 [44] - 结转重估显示24/25年商业库存结转同比下降超1000万吨概率大，增产量可能难覆盖库存下降 [45] 卖压不显，平衡表更紧，渠道库存或面临周期反转 - 增产可能难覆盖库存下降，25/26年玉米自身产需缺口可能不缩减，平衡表更紧张 [51] - 短期难有明显卖压，春节和开春若无新增供应，价格回落有限，25/26市场年度末贸易商负库存现象预计减少 [51] 25/26年需求 深加工：替代退潮，需求预期或上调 - 深加工需求好于9月预期，因木薯淀粉价格上涨，库存去化，玉米消耗量增加，虽终端需求未好转，但全年需求下滑幅度大概率较小 [52][61] 能量饲料：料肉比下降背景下，高存栏的现实VS去产能预期 - 猪料需求预计周期性同比提升，但幅度受限，因生猪存栏预计增加，但均重下降带来料肉比下降，且散户优先去化加速均重下降 [64] - 禽料需求预计周期性同比下降，因禽类养殖亏损，年末家禽存栏量下降，预计26年白羽鸡存栏继续下降 [73] - 能量总需求预计同比持平略增，变动幅度温和 [77] 政策性变量 小麦收抛储 - 食用小麦过剩，2025年减产但政策托市收购实现供需平衡，26年新小麦预计仍过剩，托市价是价格锚点，上半年拍卖量影响玉米价格 [79][80] 定向稻谷 - 2026年库存5年及以上托市稻超3000万吨，但抛储压力不高，预计25/26年大量拍卖可能性低，启动拍卖底价可能偏高 [89] 玉米调节性储备 - 进口玉米储备有去库压力，中性假设下25/26年拍卖成交约600万吨；国产玉米调节性储备无去库压力，有增储空间，若抛储则政策态度偏空 [90] 进口谷物 - 回顾显示近年进口受政策影响大，24/25年进口量下滑 [96] - 预测新年度海外玉米供应充足，进口主要受政策影响，预计25/26年玉米进口量同比增加，高粱、大麦进口量下滑，新兴替代品略增 [100][101] 26/27年预期：产量略增+成本抬升 - 种植面积预计持平略增，东北、新疆或扩种，华北无大幅减面积空间 [113] - 中性预期下单产同比基本持平，黑龙江集港成本预计提升，重回2000元/吨以上 [119] - 国内玉米增产不一定使总供需转松，政策影响大，2027年小麦托市价可能上调，新作成本中枢上移或提升贸易商持粮意愿 [120] 平衡表 小麦平衡表调整和预测 - 25/26小麦年饲用需求提升，政策托市收购，预计26H1陈麦拍卖1500万吨，26/27年恢复性增产，净托市收购量或大增 [125][126][127] 玉米及能量原料平衡表调整和预测 - 库存结转及产量方面，24/25年度库存结转大幅下修，25/26年度国内玉米自身供应量预计下降约400万吨 [128] - 商业化进口供应方面，玉米进口量预计增加但有限，进口杂粮下降，新兴替代品略增，商业化进口替代略减 [129] - 需求方面，深加工需求预期上修，能量总需求同比略增，变化不大 [130] - 政策收抛储方面，玉米预计净拍卖约800万吨，糙米或不启动拍卖，小麦饲用替代量与上年相当，26年6 - 9月需1100万吨左右小麦入饲 [131][132] - 期末库存方面，25/26年玉米期末商业库存同比提升约900万吨，渠道负库存现象减少 [133] 价格展望及投资建议 价格展望 - 估值方面，25/26年玉米绝对估值取决于政策粮拍卖量和渠道持粮意愿，初步预测26H1小麦拍卖难充分弥补玉米缺口，小麦托市价对应玉米07、09合约底部支撑约2200 - 2250元/吨，盘面高点约2300 - 2350元/吨，价格受终端需求、持粮意愿和政策粮拍卖影响 [137][138] - 节奏方面，未来有农户销售压力与贸易商建库需求博弈定价时期，春节和开春价格或季节性回落，03、05合约有回调压力，粮权转移后节奏不确定，政策影响大 [140][141] 投资建议 - 价差策略上，中长期3 - 7、3 - 9在农户售粮季或走出反套行情 [142] - 单边策略上，中短期可逢高做空03、05合约，中长期逢低做多07、09合约，建议以驱动为决策参考 [142]

粮食安全是关系经济发展和社会稳定的全局性重大战略问题，是国家安全的重要基础。以习近平同志为 核心的党中央高度重视国家粮食安全，始终把解决好十几亿人口的吃饭问题作为治国理政的头等大事。 习近平总书记就国家粮食安全发表一系列重要论述，强调"要扛稳粮食安全的重任""全方位夯实粮食安 全根基"，为做好新时代粮食安全工作提供了科学指南。 保障粮食安全重要性凸显 习近平总书记关于国家粮食安全的重要论述，立足于我国粮食安全面临的新形势，从理论层面回答了为 什么要扛稳粮食安全的重任、扛什么样的重任等重大问题。 当前，我国粮食安全形势总体向好。但也要清醒认识到，随着全球资源环境约束趋紧，重要农产品供给 仍面临诸多风险挑战，部分农产品的供给保障水平与满足人民日益增长的美好生活需要还存在差距，与 建设农业强国的要求相比还存在短板弱项。 粮食安全是维护国家安全的重要基石。粮食安全是"国之大者"。世界上真正强大的国家，都有能力解决 自己的吃饭问题。因此，粮食问题不能只从经济上看，必须从政治上看，保障国家粮食安全是实现经济 发展、社会稳定、国家安全的重要基础。我国是拥有14亿多人口的大国，如果粮食方面出了问题，一切 都无从谈起。习近平总 ...