财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净收入44.6亿美元，去年同期为43.6亿美元，调整后EBITDA为5.332亿美元，利润率为12%，去年同期分别为3.719亿美元和8.5% [29] - 美国业务调整后EBITDA利润率为14.3%，去年同期为9.4%；欧洲业务EBITDA利润率为8.1%，去年同期为6.4%；墨西哥业务EBITDA利润率为8.4%，去年同期为9.2% [29][30] - 本季度SG&A同比升高，主要因法律和解、辩护成本及激励性薪酬成本增加，有效税率为24.1%，预计全年约25% [33] - 截至第一季度末，净债务约11亿美元，杠杆率低于0.5倍，调整15亿美元特别股息后为1.1倍，仍低于2 - 3倍目标，本季度净利息支出1700万美元，预计全年在1.1 - 1.2亿美元之间 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 净收入27.4亿美元，去年同期为25.8亿美元，增长6.2%，调整后EBITDA为3.925亿美元，去年同期为2.429亿美元 [31] - 大宗商品鸡肉市场复苏、谷物成本适中及运营持续改善，推动Big Bird业务同比盈利能力大幅提升 [31] - Case Ready和预制食品业务与关键客户的分销持续增加，推动同比和环比盈利能力提升，但本季度上半段东南部恶劣天气带来1000万美元不利影响 [32] 欧洲业务 - 调整后EBITDA为9950万美元，去年同期为8150万美元，本季度产生1660万美元重组费用以支持整合计划 [32] 墨西哥业务 - 调整后EBITDA为4120万美元，去年同期为4750万美元，与去年同期相比，外汇负面影响约850万美元，从第四季度起，业务盈利能力有所改善，主要因供需基本面更加平衡 [33] 其他业务 - 预制食品同比增长超20%，Just Bare和Pilgrim's品牌销售额合计增长超50%，电商业务销售额同比增长超35% [21][22] - 欧洲市场推出超80款新产品，Fridge Raiders和Richmond品牌销售额和销量同比均增长，Fridge Raiders成为英国市场前100品牌之一 [23] - 墨西哥市场关键客户零售额增长11%，新鲜食品品牌组合增长15%，预制食品净销售额增长9%，Ala Mesa品牌销售额增长近50% [25] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - USDA数据显示，美国鸡肉即食产量较2024年第一季度增长1.1%，平均活重增加抵消了数量下降，预计2025年增长1.7%，整体蛋白质供应量预计增长1.6% [8][9] - 零售推动鸡肉需求增长，新鲜鸡肉各品类需求强劲，无骨鸡腿实现两位数增长，新鲜和冷冻部门需求也持续增加 [10] - 1月冬季天气导致港口中断、潜在港口罢工担忧及国内对黑肉产品需求增加，使本季度出口量下降，但推动第二季度初价格上涨，美国库存略低于五年平均水平，可能支撑国内外价格，限制出口量 [11] 国际市场 - 中国与美国关系处于过渡阶段，自2023年高致病性禽流感禁令实施以来，美国鸡肉产品出口显著下降，其他贸易伙伴需求强劲 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过质量和服务实现差异化，聚焦关键客户，在Big Bird业务中注重运营卓越，提升产品组合、提高产量和吞吐量，Small Bird业务因谷物成本降低和运营效率提高盈利能力改善 [18][19] - 持续推出创新产品，加强竞争优势，拓展零售和食品服务渠道，推动品牌多元化发展 [20][21] - 美国扩大预制食品和新鲜食品产能，将一家大宗商品工厂改造为差异化贸易包装工厂，评估扩大蛋白质转化产能的替代方案 [26][27] - 墨西哥继续推进新鲜和预制食品产能扩张计划，预计2026年上半年完成韦拉克鲁斯和梅里达的产能扩张，新生产线预计第四季度投入运营 [27][28] - 注重可持续发展，通过供应链运营效率降低温室气体排放，第三方报告显示范围一和范围二排放强度低于目标水平 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者关注高物价和通胀，消费从餐饮服务转向零售，推动零售鸡肉需求增长，餐饮服务运营商通过促销活动和增加低价菜品吸引顾客，鸡肉在餐饮服务中的市场渗透率提高 [44][47] - 欧洲消费者信心有所改善，通胀缓和，工资增长超过通胀，公司业务受益于市场环境改善和持续的结构重组 [52][54] - 墨西哥是一个不断增长的经济体，消费者支出增加，鸡肉是蛋白质消费的切入点，公司对在墨西哥的增长前景感到兴奋，但市场存在一定波动性，主要源于活禽市场 [57][59] 其他重要信息 - 第一季度高致病性禽流感疫情较2024年下半年有所缓和，部分市场解除临时禁令，预计第二季度疫情活动可能增加，公司生产地点的地理多样性可在疫情爆发时灵活调整出口生产 [12] - 玉米价格本季度波动，1月因美国玉米和大豆产量下降上涨，季度末因南美产量高于预期回落，预计未来供应增加；豆粕价格因南美产量创纪录下降；小麦全球库存可能收缩，但澳大利亚和阿根廷丰收限制短期内价格大幅上涨可能性，预计美国小麦价格下降 [14][15][16] - 零售杂货买家购物习惯改变，每次购物量减少但购物频率增加，餐饮服务客流量下降，消费者外出就餐减少 [18] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第一季度资本支出略低的原因及未来几个季度资本支出的考虑 - 资本支出略低主要是时间问题，大型资本支出项目前期的选址、估算和审批等工作需要时间，预计未来几个季度资本支出将增加，公司仍致力于7.5亿美元的全年资本支出预算，并将保持投资纪律 [40][41][42] 问题2: 当前市场动态中，是否存在消费者疲软或地缘政治、关税等因素影响鸡肉消费 - 消费者关注高物价和通胀，消费从餐饮服务转向零售，推动零售鸡肉需求增长，特别是鸡胸肉和无骨黑肉需求强劲，同时也影响了餐饮服务市场，餐饮服务运营商通过促销活动和增加低价菜品吸引顾客，鸡肉在餐饮服务中的市场渗透率提高 [44][45][47] 问题3: 欧洲业务利润率在今年接下来三个季度的增长节奏及当地消费者情况 - 公司预计欧洲业务利润率将继续增长，过去两年整合的三家业务已开始产生效益，目前正转向扩张和创新阶段，欧洲消费者信心有所改善，通胀缓和，工资增长超过通胀，公司品牌业务受益于市场环境改善 [50][52][54] 问题4: 墨西哥市场的经济形势、消费者态度及公司投资和供需情况 - 墨西哥是一个不断增长的经济体，消费者支出增加，鸡肉是蛋白质消费的切入点，公司对在墨西哥的增长前景感到兴奋，正在扩大韦拉克鲁斯和梅里达的业务，预计新生产线第四季度投入运营，但市场存在一定波动性，主要源于活禽市场 [55][57][59] 问题5: 美国业务的磅数增长情况及道格拉斯工厂恢复运营和罗素维尔工厂改造的影响 - 公司致力于支持关键客户增长，在零售市场表现强劲，特别是差异化产品，预计全年美国业务磅数增长略高于市场水平，道格拉斯工厂恢复运营和罗素维尔工厂改造的影响预计在明年更为明显 [64][65][67] 问题6: 公司绿地工厂项目的时间安排及遇到的问题 - 绿地工厂项目的时间主要取决于选址和获得许可，公司会与当地市政部门沟通，解释项目战略和愿景，新技术可减少对周边环境的影响，如佐治亚州道格拉斯工厂项目已与当地建立良好合作关系 [69][70] 问题7: 鸡翅市场情况及季节性需求预期 - 鸡翅市场表现较弱，价格低于去年和五年平均水平，主要因消费从餐饮服务转向零售，鸡翅主要是餐饮服务产品，同时去年鸡翅价格和需求较高，导致促销活动和菜单替代，目前鸡翅价格有望回归正常季节性波动 [73][76][77] 问题8: 美国业务库存增加和产量增长但价格仍高的原因 - 冷藏库存增加主要是餐饮服务运营商的促销活动和对价格上涨的预期，美国鸡肉产量预计下一季度增速放缓至1.4%，行业面临孵化率低、死亡率高和呼吸道疾病等挑战，影响饲料转化率和产量增长 [79][80][81] 问题9: 美国业务本季度毛利润落后的原因及零售增长是否带来毛利润组合逆风 - 公司产品组合多元化，大宗商品业务价格随市场波动，其他业务定价和利润率更稳定，成本下降时公司将优势传递给合作伙伴，零售价格同比下降，与纯大宗商品组合相比，公司产品价格波动较小，零售增长可能带来毛利润组合逆风，但稳定业务的盈利能力在长期内更具优势 [85][86][88] 问题10: 今年资本支出的详细情况及死亡率的影响因素和未来预期 - 许多资本支出项目要到2027年或更晚才能扩大产能，2026年有一个大型鸟类工厂改造为Case Ready工厂的项目会产生一定影响，死亡率高与新鸡种的遗传因素和呼吸道疾病有关，行业为追求更好的转化率和产量不会放弃新鸡种，公司将通过管理单个鸡只来改善情况 [92][93][96] 问题11: 本季度营运资金情况及对年末的影响，以及公开市场债券购买的考虑 - 第一季度营运资金变化通常为负，预计后续会好转，去年是个例外，因谷物价格下跌和有意减少成品库存，公开市场债券购买是机会主义行为，公司今年将产生大量现金，会评估资本配置选项，包括债务回购 [99][101][103]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净收入45亿美元，较去年同期增长2.3% [6] - 调整后EBITDA为5.33亿欧元，较2024年第一季度增长62% [6] - 调整后EBITDA利润率为12%，去年为8.5% [6] - 美国业务调整后EBITDA利润率为14.3%，去年为9.4% [31] - 欧洲业务EBITDA利润率为8.1%，去年为6.4% [32] - 墨西哥业务EBITDA利润率为8.4%，去年为9.2% [32] - 美国净收入27.4亿美元，去年为25.8亿美元，增长6.2% [33] - 美国调整后EBITDA为3.925亿美元，2024年第一季度为2.429亿美元 [33] - 欧洲调整后EBITDA为9950万美元，2024年第一季度为8150万美元 [34] - 墨西哥调整后EBITDA为4120万美元，去年为4750万美元，第四季度为3690万美元 [35] - 本季度SG&A同比升高，主要因法律和解、辩护成本及激励性薪酬成本增加 [35] - 本季度有效税率为24.1%，预计全年有效税率约为25% [35] - 截至第一季度末，净债务约11亿美元，杠杆率低于0.5倍 [37] - 调整后杠杆率为1.1倍，仍低于2 - 3倍的目标 [37] - 本季度净利息支出为1700万美元，预计全年净利息支出在1.1 - 1.2亿美元之间 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - Big Bird因大宗商品价格上涨和生产效率提高而受益，盈利能力显著增长 [7][21] - Small Bird因谷物成本降低和运营效率提高，盈利能力较去年有所改善 [21] - Kids Ready零售需求强劲，与关键客户合作确保供应增加 [22] - 预制食品较去年增长超20%，Just Bare和Pilgrim's品牌销售额合计增长超50% [22] - 电商业务销售额较去年增长超35% [23] 欧洲业务 - 盈利能力较去年有所改善，得益于业务整合、产品组合优化和制造优化 [23] - 推出超80款新产品，关键品牌销售和销量均增长 [24] - Fridge Raiders增长超品类平均水平，成为英国市场前100品牌之一 [25] - Richmond通过新客户扩大了分销 [25] 墨西哥业务 - 整体盈利能力同比持平，但季度内波动较大 [25] - 与关键零售客户的销售额增长11% [26] - 新鲜食品品牌组合同比增长15%，预制食品净销售额增长9% [26] - Just BARE和Pilgrim's品牌市场份额增加，Ala Mesa销售额增长近50% [26] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - USDA数据显示，美国鸡肉即食产量较2024年第一季度增长1.1%，平均活重增加抵消了数量下降 [10] - 预计2025年鸡肉产量增长1.7%，整体蛋白质供应量增长1.6% [11] - 零售端鸡肉需求强劲，胸肉和去骨黑肉需求旺盛，黑肉品类两位数增长 [48] - 出口量因冬季港口干扰、罢工担忧和国内需求增加而下降，但第二季度初价格上涨 [13] - 美国库存略低于五年平均水平，支撑国内外价格，限制出口量 [13] 饲料市场 - 玉米价格季度内波动，1月因美国产量下降上涨，季末因南美产量超预期回落 [16][17] - 豆粕价格因南美产量创纪录和全球加工能力增加而下降 [18] - 小麦全球库存可能收缩，但澳大利亚和阿根廷产量应限制短期价格大幅上涨 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 美国扩大小型禽类、预制食品和蛋白质转化产能，推进选址、资本估算和工程工作 [39] - 墨西哥扩大新鲜和预制食品产能，预计2026年上半年完成，新生产线预计第四季度投入运营 [29][40] - 持续推动供应链运营效率，降低温室气体排放，探索增强气候适应能力的方法 [30] - 推出多种创新产品，加强竞争优势 [21] - 与领先在线供应商、传统零售商和食品服务提供商合作，加速品牌增长 [23] - 投资促销活动和媒体宣传，提高品牌知名度 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者关注高物价和通胀，从餐饮服务转向零售，推动零售端鸡肉需求增长 [47] - 餐饮服务运营商通过促销和增加低价菜品吸引顾客，鸡肉在餐饮服务中的渗透率提高 [50] - 欧洲通胀缓和，工资增长超过通胀，消费者信心改善，品牌产品表现良好 [55] - 墨西哥是增长型经济体，消费者支出增加，鸡肉是蛋白质消费的切入点，预制食品和便利性食品有增长机会 [59][60] - 墨西哥市场季度波动大，主要源于活禽市场的生物安全问题和供需不匹配 [61] 其他重要信息 - 公司发布第一季度财报新闻稿，相关文件可在公司网站和SEC网站查询 [4] - 本次电话会议包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异 [5] - 公司支付15亿美元特别股息后，流动性仍强，无短期现金需求 [36] - 本季度资本支出9800万美元，全年资本支出预计约7.5亿美元 [40] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第一季度资本支出略低的原因及后续季度的资本支出计划 - 资本支出低与项目启动时间有关，大型项目的选址、估算和审批需要时间，预计未来几个季度资本支出将增加，全年资本支出预计约7.5亿美元 [43][44] 问题2: 当前市场动态，是否有消费者疲软或地缘政治、关税对消费的影响 - 消费者关注高物价和通胀，从餐饮服务转向零售，零售端胸肉和去骨黑肉需求强劲，推动价格上涨，同时餐饮服务运营商通过促销和增加低价菜品吸引顾客，鸡肉在餐饮服务中的渗透率提高 [47][50] 问题3: 欧洲业务利润率的增长趋势及当地消费者情况 - 欧洲业务整合效益显现，正从整合转向扩张和创新，预计业绩将持续增长。欧洲通胀缓和，工资增长超过通胀，消费者信心改善，品牌产品表现良好，但英国近期因国民保险增加和杂货店通胀存在不确定性 [54][55][56] 问题4: 墨西哥业务的发展前景和市场供需情况 - 墨西哥是增长型经济体，消费者支出增加，鸡肉是蛋白质消费的切入点，预制食品和便利性食品有增长机会。公司在墨西哥扩大产能，预计长期增长前景良好，但季度波动大，主要源于活禽市场的生物安全问题和供需不匹配 [59][60][61] 问题5: 美国业务的销量增长预期及绿色工厂的进展 - 公司预计美国业务销量略高于市场增长，将继续支持关键客户的增长。绿色工厂的建设需要与当地政府协商，获得许可，目前正在推进选址和审批工作 [69][71][73] 问题6: 鸡翅市场情况及鸡胸肉冷藏库存增加的影响 - 鸡翅价格低于去年和五年平均水平，主要因消费者从餐饮服务转向零售，鸡翅主要是餐饮服务产品，且去年的高价格和需求导致促销和菜单替代。预计鸡翅价格将回归正常季节性波动。鸡胸肉冷藏库存增加主要是由于餐饮服务运营商的促销活动和库存积累，预计美国产量增长将在第二季度放缓 [79][80][83] 问题7: 美国业务毛利润落后的原因 - 公司产品组合多元化，大型禽类产品价格与大宗商品市场联动，其他产品价格和利润率更稳定。随着谷物价格下降，公司将成本优势传递给合作伙伴，鸡肉零售价格同比下降 [88][89] 问题8: 资本支出的具体情况及死亡率的影响因素和未来趋势 - 大部分资本支出项目要到2027年或更晚才能扩大产能，2026年有一个大型禽类工厂将转换为即食设施。死亡率高与新品种鸡有关，该品种鸡在饲料转化率和产量方面表现良好，但在呼吸道疾病抵抗力方面较弱。公司将通过管理个体鸡只和调整鸡舍环境来改善死亡率情况 [96][97][98] 问题9: 本季度营运资金情况及公开市场债券购买的考虑 - 第一季度营运资金通常为负，预计后续会好转。去年第一季度因谷物价格下跌和成品库存减少而出现异常。公开市场债券购买是机会性的，公司今年将产生大量现金，会综合考虑资本配置选项 [104][105][106]