报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 玉米当前期现分化，新作定产前不建议盲目追高 ，若新作确认减产可关注 26/27 年度低多机会，反之维持区间思路，2611 合约压力 2280 - 2300，支撑 2230 - 2240 [1] - 生猪维持区间交易思路，关注波段机会，09 合约临近交割交易基差修复，四季度合约兑现涨价预期，明年二季度及以后合约交易母猪去化幅度，各合约给出压力和支撑区间 [1] - 鸡蛋中秋节前下游备货启动，但新开产蛋鸡增多，现货上涨幅度不宜过分乐观，关注蛋价接近前高表现，若无法突破可关注四季度合约高空机会 [1][3] 各品种市场分析 玉米 - 短期现货进入新陈交替阶段，供给充裕，购销博弈，主线稳定、华北局部偏强，25 日锦州港 14.5%水二等玉米收购价 2250 - 2270 元/吨、蛇口港成交价 2415 元/吨，较前一日持平 [1] - 中长期关注新作驱动，聚焦新粮定产，26/27 年度关注种植成本、生长情况及天气等，种植成本或同比抬升，进口限制下若极端天气致新作减产可关注期货合约低多机会，反之维持区间思路 [1] - 消息方面，继河南后，安徽省于 8 月 25 日启动小麦最低收购价执行预案 [1] 生猪 - 短期猪价上涨后养殖端出栏积极性提升、下游承接不足，施压猪价震荡偏弱，但消费预期向好叠加月底月初养殖端常规缩量，市场对 8 月末猪价有看涨预期，关注体重变化，25 日全国生猪均价 11.02 元/公斤，较前一日跌 0.1 元/公斤 [1] - 中期 9 月出栏供给压力缓解且消费环比向好，猪价重心或小幅抬升，但出栏下降幅度有限，上涨幅度不宜过分乐观，若养殖端降重不及预期或对后期猪价上涨空间形成压力 [1] - 长期 6 月末母猪加速去化对应 2027 年二季度以后生猪供给或明显减少，明年二季度前供给减量有限，重点关注三季度母猪淘汰量及淘母结构 [1] 鸡蛋 - 短期中秋备货未结束，蛋价回调空间有限，昨日库存略有下降，备货支撑下蛋价仍有上涨空间但幅度不宜过分乐观，今日蛋价预估主线稳定、局部窄幅调整，关注库存水平及淘鸡情况，25 日主产区鸡蛋均价 5.23 元/斤、主销区均价 5.37 元/斤较前一日上涨，河北馆陶粉蛋价格 4.73 元/斤较前一日跌 0.07 元/斤，流通环节库存 1.02 天较前一日增加 0.01 天、生产环节库存 0.93 天较前一日减少 0.01 天 [1][3] - 中长期四季度供给有望持续恢复，关注供给恢复幅度对蛋价压力程度 [3]