报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周鸡蛋震荡收低，2603合约收盘价2904元/500千克，较前一周降98元/500千克 [6] - 前期补栏相对偏低，现阶段新增开产压力不大，蛋鸡存栏仍将下滑，但当前蛋鸡在产存栏仍处高位，前期市场备货使蛋价上涨、养殖端利润好转，雏鸡补栏积极性提升、老鸡淘汰积极性放缓，弱化存栏下滑预期 [6] - 近日受现货价格回落及高存栏压力影响，本周期价继续走弱，增添市场波动，建议短线参与 [6] 各目录总结 周度要点小结 - 本周鸡蛋2603合约收盘价2904元/500千克，较前一周降98元/500千克 [6] - 前期补栏低，新增开产压力不大，蛋鸡存栏或下滑，不过当前存栏仍高，前期备货使蛋价涨、养殖利润好，雏鸡补栏积极、老鸡淘汰放缓，弱化存栏下滑预期 [6] - 受现货回落和高存栏影响，期价走弱，市场波动，建议短线参与 [6] 期现市场 - 鸡蛋期货3月合约震荡收低，持仓量149120手，较上周降51367手，前二十名净持仓从上周的+2490转为-11114，净多转净空 [13] - 截至周五，鸡蛋注册仓单量为0张 [17] - 鸡蛋现货价格3450元/500千克，较上周降661元/500千克，活跃3合约期价和现货均价基差为+546元/吨 [23] - 鸡蛋3 - 5价差为-520元/500千克，处于同期偏低水平 [27] - 截至2026 - 02 - 05，猪肉平均批发价18.48元/公斤，28种重点监测蔬菜平均批发价5.5元/公斤 [33] 产业情况 - 截至2025 - 12 - 31，产蛋鸡存栏指数全国为109.28，环比降2.45%，新增雏鸡指数全国为71.99，环比降23.10% [39] - 截至2025 - 12 - 31，淘汰产蛋鸡指数全国为124.98，环比涨23.52%，淘汰鸡日龄全国为500天 [44] - 截至2026 - 02 - 05，玉米现货均价2368.82元/吨，豆粕防城现货价3100元/吨 [48] - 截至2026 - 01 - 30，蛋鸡养殖利润0.3元/只，蛋鸡配合料均价2.84元/公斤 [54] - 截至2026 - 01 - 30，主产区蛋鸡苗均价3.2元/羽，淘汰鸡均价9.44元/公斤 [58] - 2025年12月鸡蛋出口总量14898.72吨，较上年同期增2767.32吨，同比增22.81%，较上月同期环比增1853.21吨 [63]

公司：晓鸣股份 * **2025年业绩与近期经营**：2025年归属于上市公司股东的净利润为7,100万到9,200万，略低于预期[3] 主要受两个因素影响：一是存货减值计提1,400多万元，预计在2026年3月后可冲回[3] 二是年底董事、高管及销售人员的年终奖金计提约几百万元[3] 12月整体利润因此减少4,300多万元，导致四季度单月亏损约2,000万元[2][3] 四季度鸡苗销量下滑至1,900万至2,100万只之间，产能利用率不足导致成本增加，每只鸡苗成本约3.4元，但售价仅为2.4至2.6元[3] * **市场地位与销量**：2025年蛋鸡市场占有率达26%，全年销售约2.74亿只，比上一年提升3个百分点[2][9] 上半年销售1.54亿只，下半年销售近1.2亿只[9] * **当前订单与销售预期**：公司三四月份订单已满，价格稳定在每只3.4元以上，高价达到3.8元左右[2][6] 截至目前，3月份订单已全部订完，4月份基本订完，排单到5月份[13] 当前定金报价为3.8元/只，合同成交金额预计在3.6元/只左右[13] 预计2026年2月销量约300万只，3月提升至700多万只[2][6] * **产能与未来目标**：目前满产情况下，一个月可孵化约2,750-2,800万只雏鸡[18] 2025年预计达到2,900多万只，其中包括与合作企业代孵化业务[18] 目前单月销售约2,300万只雏鸡[18] 未来目标是每年新增2,000万只蛋鸡，到2026年达到2.8亿至3亿只水平，并最终实现3.5亿只雏鸡、30%市场占有率[18] * **青年鸡业务**：2025年青年鸡销量为530万只，微亏100多万元[19] 2026年青年鸡销量预计增至800-1,000万只[19] 未来计划将青年鸡销量提升至5,000万只，与3.5亿雏鸡计划同步，每只青年鸡盈利设定在1-1.5元之间[19] 公司是行业中唯一成功自营青年鸡并通过产业生态共建模式运营的公司[19] * **业务转型与数字化**：公司正在从单纯销售生物性初级产品向提升整体服务层面转变[27] 例如，开发自己的管理系统并导入到中型养殖户，通过传递养殖思想和模式实现生态共赢[27] 还借助AI技术提升数字化水平，通过训练大模型和机器人收集数据来优化服务模式[27] * **可转债与投资规划**：计划通过强赎方式处理可转债[4][20] 2026年下半年将推出新的投资规划和股权激励方案[4][20] 目前国内产能投资约1.5亿元，自有资金足够支持[4][20] * **海外市场布局**：重点瞄准海外市场，选择人口超1亿且发展相对落后、政局稳定、人均蛋品消费低于5公斤的国家进行布局[4][21] 在蒙古国主要出口种蛋，每枚成本8毛钱左右，售价可达1块五，实现翻倍利润，合作对象为蒙古头部企业，每次进口百万级别规模[23] 未来将重点拓展非洲和东南亚市场，海外业务净利润率可达30%以上[23] 目前，在蒙古国和捷克斯洛伐克都有业务出口，未来计划进一步拓展非洲市场并重新启动疫情后暂停的业务，包括派遣团队调研，同时关注东南亚市场及新疆区域[24][25] * **引种情况**：2024年12月从法国引进了一批种鸡后便封关[13] 这批从法国进口的44,000多只种鸡，占整个引种总量30%以上，养殖情况良好[17] 从法国和美国引进的种鸡基本同源，生产性能数据较上一批有所提升[17] 行业：蛋鸡养殖 * **2025年行业整体表现**：蛋鸡行业经历了近9个月的亏损期，历史上未曾有过，即使在传统旺季也未见好转，库存压力较大[2][4] 冷库蛋价格跌至每斤2.6至2.7元左右，使得清库积极性提高[5] 目前库存处于紧平衡状态，加之春节刚需推动近期蛋价上涨至每斤3.8至3.9元，但这并非行业完全反转信号，而是阶段性供需失衡导致，需警惕期货投资风险[2][5] * **2026年市场预测**： * **上半年**：预计鸡蛋价格可能会逐渐回落到成本线附近波动[2][6] 行业在高市占率情况下仍具备一定定价权，使得2026年上半年在行业亏损情况下依旧保持独立行情[2][9] * **下半年及以后**：预计2026年下半年产能将处于平衡或紧平衡状态[2][6] 预计2026年三季度开始，蛋鸡及其他畜禽品种会有刚需性行情[2][10] 鸡蛋价格高点可能达到7.8元/公斤左右（产区出厂价），苗价有望突破4元，但难以达到历史高位4.64元[10] 预计到2027年二季度，新引进海兰体系高产蛋鸡才能投入生产[2][6] * **供需与补栏情况**：2025年全国补栏量为10.5亿到11亿只，上半年补栏超额，下半年不足[6] 当前开产的商品蛋鸡主要来自于2024年底和2025年初补栏的批次，这些超额补栏将在2026年7月至8月结束[6] 全国在产蛋鸡存栏量约13亿只，因当前每月单只蛋鸡盈利超5元，使得去产能速度放缓[22] 一二月份补栏表现平平，三月份开始增量明显，上半年补栏预计达5-6亿只[22] * **父母代存栏与引种**：全国父母代蛋鸡存栏量目前处于平衡状态，大约1,400万套左右，而每年的饱和量为1,450万套左右[12] 预计2026年下半年父母代蛋鸡存栏量将持续减少，从而导致下游供应减少[2][12] 2024年的引种量为16万套，低于往年的20~25万套[4][12] 未来几年父母代种鸡供应紧张或成常态[4][15] * **海外禽流感疫情影响**：海外禽流感疫情形势严峻，法国、美国和加拿大种禽引种中断[4][13] 国产品种因质量问题影响，从第一位置降至第三位置，需要大半年甚至一年的恢复期[13] 引进国外优质品种面临挑战，国家可能会借助禽流感疫情适度控制种源的引进，以达到反内卷或去产能的目的[4][16] * **行业集中度**：行业内企业数量从疫情前140多家减少到70家左右，其中13家是祖代蛋鸡场，其余为父母代蛋鸡场[18] 未来头部三家企业将占据80%的市场份额[18] * **鸡蛋未来增长点**：主要集中在家庭消费和户外消费[14] 家庭消费将从农贸市场向超市倾斜；户外消费则集中在预制菜和中央厨房领域[14] 加工类食品需求增加也是一个重要增长点，但目前国内没有强制法规要求食品必须使用孵化出的合格鲜蛋蛋品，因此加工类食品需求增速缓慢，每年约1%左右[14] * **鸡苗价格联动性**：鸡苗价格与下游鸡蛋行情存在联动性，在鸡蛋相对盈利时，鸡苗可以卖出较高的价格[11] 商品蛋鸡企业成本中，鸡苗成本占比仅为5%~7%[11] * **政策与准入门槛**：出行产品销售现在需要承诺制和承诺证书，从食品安全上进一步提高了准入门槛，并加大了对食品安全问题的刑事责任[16] 这些政策措施将通过食品安全和环保两个层面来推动行业向高质量发展[16]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[4] 报告核心观点 - 生猪养殖行业产能去化持续，有望推动长期猪价中枢上移，低成本优质猪企将获得超额收益[2][29] - 肉牛行业因能繁母牛去化传导至出栏缩量，市场供应偏紧，预期2026-2027年牛价进入上行周期[2][31] - 白羽肉鸡行业受海外引种受限影响，上游产能或收缩，需关注引种受限持续性[3][39] - 种业监管加强，有助于规范市场秩序，转基因商业化进程有望加速[45] 根据相关目录分别进行总结 1 生猪：养殖端出栏节奏加快，猪价整体下行 - **猪价下跌**：当前春节备货高峰尚未到来，集团场生猪供应逐步提量，导致猪价连续下行，1月30日猪价为12.24元/公斤，周环比下跌0.68元/公斤[2][8] - **养殖利润分化**：1月30日行业自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为25.10元/头、124.13元/头，周环比变化为-18.25元/头、+8.29元/头[2][8] - **屠宰量波动**：上周样本屠宰企业日均屠宰量为18.81万头，周环比增加1.41%，周前期因备货提振而上升，周后期因白条走货压力增大而回落[2][12] - **出栏均重下降**：1月29日当周行业生猪出栏均重为127.86公斤，周环比下降1.03公斤，其中集团场均重123.76公斤（周环比-0.33公斤），散户均重143.11公斤（周环比-1.59公斤）[2][19] - **仔猪价格上涨**：1月27日规模场7公斤仔猪价格均价为367元/头，周环比上涨3.97%[24] - **能繁母猪存栏下降**：12月末全国能繁母猪存栏量降至3961万头，环比下降0.73%，较10月调减29万头[29] - **后市展望**：短期商品猪出栏量或呈增长趋势，供应压力持续，猪价偏弱运行，长期行业产能去化预计持续，有望推动长期猪价中枢上移[29] 2 牧业：肉牛价格上涨，长期肉、奶价格趋势上行 - **肉牛价格上涨**：2026年1月30日育肥公牛价格为25.71元/公斤，周环比上涨0.19%，犊牛价格为33.14元/公斤，周环比上涨0.15%[2][31] - **产能去化背景**：2023-2024年国内肉牛养殖行情低迷，产能大量出清，2024年12月基础母牛存栏量比2023年6月历史高点下降超3%，2024年1-11月新生犊牛同比下降超8%[31] - **进口限制措施**：商务部决定对配额外的进口牛肉在现行适用关税基础上加征55%的额外关税，实施期限三年，限制进口牛肉数量，利好牛价上行[31] - **原奶价格低位震荡**：2026年1月23日行业原奶价格为3.04元/公斤，周环比上涨0.33%，当前原奶价格处于周期底部[2][32] - **奶牛产能去化**：奶价下跌导致行业持续亏损，2025年2月我国奶牛存栏量同比下降5.7%，产能去化有望持续，2026年原奶价格有望企稳回升[32][34] 3 白鸡：春节备货开启，白鸡价格上涨 - **白羽肉鸡价格上涨**：1月30日行业白羽肉鸡价格为7.74元/公斤，周环比上涨0.24元/公斤，鸡苗价格为2.31元/羽，周环比上涨0.11元/羽，鸡产品价格为9.40元/公斤，周环比上涨0.15元/公斤[3][36] - **产业链利润改善**：1月30日白羽肉鸡屠宰利润、养殖利润分别为0.10元/羽、0.39元/羽，周环比分别增加0.06元/羽、0.33元/羽[36] - **海外引种受限**：2025年12月底法国阿摩尔滨海省发生禽流感，受此影响部分公司引种已暂停，当前海外引种受限，白鸡上游产能或收缩[3][39] 4 种业：官方部署春季种子市场检查，强化种业知识产权保护 - **监管政策**：农业农村部部署开展2026年春季农作物种子市场检查工作，围绕玉米、大豆、水稻等重点作物种子，加大监督检查力度，严厉打击假冒伪劣、套牌侵权等违法违规行为[45] - **行业影响**：种业监管加强有助于规范市场秩序，提升行业门槛，为种业振兴构建安全有序的市场环境，转基因商业化进程有望加速[45] 5 行情回顾 - **板块表现**：截至2026年1月30日过去一周，农林牧渔板块上涨1.82%，在申万一级行业中排名第5，同期上证指数下跌0.44%，深证成指下跌1.62%，沪深300上涨0.08%[52][55] - **子板块涨跌**：农业子板块涨跌幅依次为种植业（+9.44%）、饲料（+1.76%）、渔业（+1.26%）、农产品加工（+0.94%）、动物保健II（+0.56%）、养殖业（+0.52%）[52] - **个股表现**：涨幅前五个股为农发种业（+30.24%）、神农种业（+26.06%）、秋乐种业（+22.55%）、敦煌种业（+16.13%）、登海种业（+14.16%），跌幅前五个股为福建金森（-12.62%）、*ST中基（-11.60%）、*ST天山（-8.34%）、佩蒂股份（-7.56%）、乖宝宠物（-6.93%）[52]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 1 月鸡蛋市场受春节备货提振走势偏强，蛋价涨幅显著，现货端与期货盘面分化 春节备货需求释放、冷库蛋出库和蛋鸡产能回落使市场短期供需偏紧，库存压力缓解推动蛋价反弹 临近月末养殖利润回暖使养殖端惜淘，终端备货尾声采购量回落，但低库存支撑现货蛋价 基差高位，现货偏强，期货因节后需求悲观预期贴水 中期二季度鸡蛋市场供需或改善，蛋价有望震荡回升，远月合约有估值修复弹性 操作上单边、套利、期权均建议观望 [8][72][73] 根据相关目录总结 行情回顾 期货价格 1 月鸡蛋期货主力换月至 2603 合约，盘面震荡，全月最高价 3101 元/500 千克，最低价 2970 元/500 千克，截至上周五，主力 JD2603 合约报 3002 元/500 千克，跌 1.51% [5][13] 现货价格 1 月蛋价受春节假期提振上涨明显，主产区均价 3.51 元/斤，环比涨 0.49 元/斤，涨幅 16.23%；主销区均价 3.52 元/斤，环比涨 0.45 元/斤，涨幅 14.66% [18] 基差 截至 1 月 30 日，鸡蛋基差为 998 元/500 千克，处近期高位，现货与期货盘面分化 [22] 鸡苗价格 1 月鸡苗价格环比上涨，全国商品代蛋鸡苗均价 2.83 元/羽，较 12 月涨 0.1 元/羽，环比涨幅 3.66%，同比跌幅 36.12% [26] 老母鸡价格 1 月老母鸡价格震荡上行，全国均价 4.41 元/斤，环比涨 0.33 元/斤，涨幅 8.09%，养殖端惜售压栏情绪浓厚 [31] 基本面分析 供给端 - 在产蛋鸡存栏情况：1 月全国在产蛋鸡存栏量约 12.88 亿只，环比减幅 0.54%，同比增幅 5.31%，存栏处近五年均值高位，供应压力未缓解 新增产能方面，1 月新开产蛋鸡对应去年 9 月补栏鸡苗，当时养殖端补栏谨慎 [35] - 鸡苗销量情况：1 月鸡苗总销量 3918 万羽，环比增加 5.18% [42] - 老母鸡出栏情况：1 月老母鸡出栏量环比减少，样本点总出栏量 290.07 万只，环比减 1.33%；平均出栏日龄 487 天，较 12 月提前 1 天 [48] - 老母鸡屠宰情况：1 月样本屠宰企业老母鸡总屠宰量达 1007.92 万只，较 12 月的 895.65 万只环比上涨 12.54% [52] 需求端 - 销区市场到车量：1 月北京市场到货 360 车，较 12 月减少 40 车，减幅 10%；广东市场到货 2670 车，较上月增加 23 车，增幅 0.87% [56] - 销区市场销量：1 月销区销量合计 32.19 千吨，较 12 月增加 2.76 千吨，环比增幅 9.38%，同比增幅 60.55% [62] 蛋鸡养殖成本与利润 1 月蛋鸡养殖端成本微涨，平均养殖成本 133.59 元/只，环比涨 0.03 元/斤，涨幅 0.85%，养殖盈利 -0.03 元/斤，环比涨 0.46 元/斤 [66] 库存情况 截至 1 月 30 日，全国生产环节库存为 0.58 天，较 12 月减 0.44 天；流通环节库存为 0.79 天，较 12 月减 0.58 天 [71] 后市展望 1 月春节备货使市场短期供需偏紧，蛋价反弹 临近月末养殖惜淘，终端采购量回落，但低库存支撑现货蛋价 基差高位，现货强期货贴水 中期二季度供需或改善，蛋价有望震荡回升，远月合约有估值修复弹性 [8][72] 操作策略 单边、套利、期权均建议观望 [8][73]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端在产蛋鸡存栏拐点已现，预计存栏量将缓步下行；需求端 1 月销量同比偏弱环比小幅度回暖，节后需求继续偏弱 [5][19][38] - 现货方面预计本轮蛋价高峰基本会在近期出现，关注节后 3 元附近的支撑力度；期货方面近远月合约跷跷板行情将持续，春节前行情区间波动，操作上节前可布局鸡蛋期权双买策略，单边操作节前区间震荡对待 [5][8][39] 根据相关目录分别总结 一、市场价格 - 1 月现货价格在悲观情绪中逐步上涨，产区和销区、红蛋和粉蛋普涨，截至 1 月 30 日，产区平均价格 4.04 元/斤，较 1 月初上涨 1.03 元/斤，主销区平均价格 4.31 元/斤，较 1 月初上涨 1.07 元/斤，预计蛋价高峰近期出现，关注节后 3 元支撑 [7] - 期货主力切换至 03 合约，近月合约略偏强，远月合约显著偏弱，未来近远月合约跷跷板行情持续，春节前区间波动，操作可节前布局鸡蛋期权双买策略，单边操作节前区间震荡对待 [8] 二、供应端 2.1 淘汰鸡 - 1 月海兰褐淘汰鸡日度均价 4.46 元/斤，较 12 月回暖，处于历史同期中等位置，本月淘鸡意愿减弱、生猪等替代品价格回暖使价格反弹，节后或处相对淡季，反弹力度有限 [9][12][14] - 截至 1 月 29 日前三周，全国淘鸡量分别是 1603 万只、1627 万只和 1733 万只，淘汰量 1 月后逐步减少，绝对值低于前三年水平，淘鸡日龄平均 493 天，环比上周延后 3 天，较上月延后 9 天，养殖户有延缓淘汰倾向，后续去存栏大方向不变但节奏反复，若节后蛋价回归弱势，淘汰意愿有加大潜力 [17] 2.2 存栏补栏 - 存栏方面，截至 12 月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约 13.44 亿只，环比降幅 0.6%，已连续 3 个月下降，同比增幅 5%，预计蛋鸡存栏量将缓步下行 [19] - 补栏方面，12 月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约 3959 万羽，与 2024 年同期相比大幅减少，处于近 8 年中等略偏低水平，后续关注节后蛋价对一季度后期补栏积极性的影响，1 - 2 月新开产蛋鸡对应 25 年 9 月补栏鸡，补栏处于偏低水平，预计 2 月在产蛋鸡存栏大概率继续稳中有降 [19][21] - 产蛋率方面，1 月中旬产蛋率约 92.67%，遵从季节性规律 [21] 2.3 养殖利润 - 1 月养殖利润大幅回暖，剔除季节性因素仍略偏低，截至 1 月 29 日，中国鲜鸡蛋单斤盈利周度平均值约为 0.66 元/斤，处于近七年中等水平，预计蛋鸡养殖负利时代仍会维持一段时间，未来利润或继续以低位运行为主 [27][28] 三、需求端 - 1 月代表销区的鸡蛋周度销量同比偏弱环比小幅度回暖，反映市场整体需求偏清淡，蔬菜及生猪价格偏低对鸡蛋需求有一定替代，2 月初春节备货结束后，节后需求继续偏弱 [30] - 截至 1 月 29 日，鲜鸡蛋流通环节库存约 1.08 天、生产环节库存约 1.00 天，对比历史同期，流通环节库存处于中等水平、生产环节库存处于偏低水平，一月份库存去化明显 [30] - 生猪价格预计在相对低位维持一段时间，蔬菜价格处于中等偏低水平，预计难以对蛋价有正向作用 [31][33] 四、后期展望及策略 - 供给端存栏将缓步下行，需求端节后继续偏弱，现货关注节后 3 元支撑，期货近远月合约跷跷板行情持续，春节前区间波动，操作上节前可布局鸡蛋期权双买策略，单边操作节前区间震荡对待 [38][39] - 策略方面，养殖户及现货贸易商关注 2 月 3 元支撑力度，期货投机者节前区间滚动操作 [39] - 重要变量包括淘汰持续性、春节后蛋价表现、饲料成本 [40]

报告行业投资评级 - 维持对行业的“超配”评级 [1][41] 报告核心观点 - 养殖盈利有望逐步改善，生猪价格有望逐步回升，养殖盈利有望逐步好转 [1][41] - 关注产能去化及盈利好转预期带来的生猪养殖龙头的低位布局机会 [41] - 肉鸡养殖方面，肉鸡价格有所回升，养殖利润有望逐步回升，关注肉鸡养殖龙头盈利边际改善机会 [41] - 动保方面，关注研发能力强、研发进展顺利的动保龙头 [41] - 宠物方面，国内国际市场仍有较大增长空间，关注成长潜力大的国产龙头 [41] - 种业方面，种业振兴持续推进，加快实现种业科技自立自强、种源自主可控，关注种业龙头 [41] 行情回顾 - **市场表现**：2026年1月16日至1月29日，SW农林牧渔行业下跌0.07%，跑输同期沪深300指数约0.12个百分点 [3][10] - **细分板块表现**：多数细分板块录得正收益，种植业、动物保健、农产品加工、渔业分别上涨9.25%、4.71%、4.12%和1.82%；饲料和养殖业录得负收益，分别下跌0.02%和2.84% [3][13] - **个股表现**：行业内超过七成（约72%）个股录得正收益，约28%个股录得负收益 [14] - 涨幅榜上，海南橡胶上涨31.32%居首，有11只个股涨幅在10%-25% [14][16] - 跌幅榜上，平潭发展下跌24.12%居首，*ST天山下跌12.93% [16] - **行业估值**：截至2026年1月29日，SW农林牧渔行业指数整体PB约2.66倍，近两周估值先回落后回升，目前处于行业2006年以来估值中枢约59.9%的分位水平，仍处于历史相对低位 [3][18] 行业重要数据 - **生猪养殖** - **价格**：全国外三元生猪平均价先由12.76元/公斤回升至13.24元/公斤后回落至12.52元/公斤 [3][22] - **产能**：截至2025年12月末，能繁母猪存栏量达到3961万头，环比回落0.73%，是正常保有量3900万头的101.6%，处于产能调控绿色区域（正常保有量的92%~105%）内 [3][22] - **成本**：截至2026年1月29日，玉米现货价2376.67元/吨，近两周均价有所回升；豆粕现货价3186元/吨，近两周均价横盘窄幅震荡 [3][24] - **盈利**：截至2026年1月30日，自繁自养生猪养殖利润为25.1元/头，外购仔猪养殖利润为124.13元/头，均保持正盈利 [3][26] - **禽养殖** - **鸡苗**：截至2026年1月30日，主产区肉鸡苗平均价为2.31元/羽，均价较上两周有所回落；主产区蛋鸡苗平均价3.2元/羽，均价较上两周略有回升 [3][28] - **白羽鸡**：截至2026年1月30日，主产区白羽肉鸡平均价为7.74元/公斤，均价较上两周有所回升；白羽肉鸡养殖利润为0.39元/羽，盈利较上两周有所回升 [32] - **水产养殖**：截至2026年1月29日，鲫鱼全国平均批发价19.4元/公斤，近两周均价略有回升；鲤鱼全国平均批发价13.88元/公斤，近两周均价略有回升 [33] 行业重要资讯 - 农业农村部召开专题会议，研究部署稳定肉牛生产、加快奶业纾困工作，指出肉牛养殖已扭亏为盈，奶牛养殖亏损逐步收窄 [35][37] - 农业农村部召开种业振兴行动部门工作协调机制会议，指出种业振兴“五年见成效”目标任务已完成，我国种源安全水平稳步提升，“中国粮”主要用“中国种” [38] 公司重要资讯 - 多家公司发布2025年度业绩预告，业绩表现分化 [39] - **业绩预增**：粤海饲料净利润约1500-2000万元，同比变动117.57%-123.42%；中牧股份净利润约1.49-1.92亿元，同比增加109.62%-171.27%；众兴菌业净利润约3.0-3.5亿元，同比变动134.32%-173.37%；邦基科技净利润约1.1-1.35亿元，同比增加119.43%-169.30%；欧福蛋业净利润约0.8-0.92亿元，同比增长75.44%-101.75%；晓鸣股份净利润约0.71-0.92亿元，同比变动58.43%-105.30%；普莱柯净利润约1.76-1.95亿元，同比增加89.64%-110.11%；圣农发展净利润约13.7-14.3亿元，同比变动89.16%-97.44%；回盛生物净利润约2.35-2.71亿元，同比变动1265.93%-1444.54% [39] - **业绩预减或下降**：巨星农牧净利润约0.26-0.36亿元，同比减少94.99%-93.06%；益生股份净利润约1.5-1.9亿元，同比变动-70.23%至-62.29%；湘佳股份净利润约0.32-0.41亿元，同比变动-67.38%至-58.20%；立华股份净利润约5.5-6.0亿元，同比变动-63.84%至-60.55%；牧原股份净利润约147-157亿元，同比变动-17.79%至-12.20%；温氏股份净利润约50-55亿元，同比变动-46.12%至-40.73% [39] - 牧原股份公告H股发行事宜，全球发售H股基础发行股数为273,951,400股，发行价格最高不超过每股39港元，预计于2026年2月6日在香港联交所挂牌上市 [40] 行业周观点与建议关注标的 - **建议关注标的**：牧原股份（生猪养殖龙头）、温氏股份、圣农发展（白羽肉鸡全产业链龙头）、立华股份、海大集团（饲料龙头）、生物股份、中牧股份、隆平高科（种业龙头）、乖宝宠物、瑞普生物（动保龙头）等 [41] - **具体公司看点** [42] - 牧原股份：国内生猪养殖龙头，具有成本优势、规模优势与一体化优势 - 海大集团：国内饲料龙头，市占率有望保持稳步提升 - 圣农发展：国内白羽肉鸡全产业链龙头，具备种源优势，并持续拓展食品业务 - 瑞普生物：国内动保行业龙头，宠物动保产品矩阵持续丰富 - 隆平高科：国内种业龙头，转基因储备较为领先

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 临近春节市场销售快现货价上涨明显支撑期货盘面 目前鸡蛋开始去产能预计未来几个月产能大概率继续下降 但3月合约是春节后合约节后鸡蛋需求淡蛋价低 预计03合约向上空间有限 [8] 根据相关目录分别总结 期货市场 | 合约 | 今收 | 昨收 | 涨跌 | | --- | --- | --- | --- | | JD01 | 3588 | 3500 | 88 | | JD05 | 3564 | 3518 | 46 | | JD09 | 3960 | 3939 | 21 | | 跨月价差 | 今收 | 昨收 | 涨跌 | | 01 - 05 | 24 | -18 | 42 | | 05 - 09 | -396 | -421 | 25 | | 09 - 01 | 372 | 439 | -67 | | 比价 | 今收 | 昨收 | 涨跌 | | 01鸡蛋/玉米 | 1.60 | 1.56 | 0.04 | | 01鸡蛋/豆粕 | 1.23 | 1.21 | 0.03 | | 05鸡蛋/玉米 | 1.56 | 1.55 | 0.01 | | 05鸡蛋/豆粕 | 1.29 | 1.29 | 0.00 | | 09鸡蛋/玉米 | 1.72 | 1.72 | 0.01 | | 09鸡蛋/豆粕 | 1.38 | 1.39 | 0.00 | [2] 现货市场 | 地区 | 鸡蛋上一交易日（元/斤） | 鸡蛋今天（元/斤） | 鸡蛋涨跌 | 淘汰鸡今日（元/斤） | 淘汰鸡上一交易日（元/斤） | 淘汰鸡涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 大连 | 3.56 | 3.44 | 0.12 | 4.55 | 4.55 | 0 | | 德州 | 3.8 | 3.7 | 0.1 | 4.5 | 4.5 | 0 | | 邯郸 | 3.44 | 3.4 | 0.04 | 4.3 | 4.2 | 0.1 | | 孝感 | 3.67 | 3.67 | 0 | 4.6 | 4.6 | 0 | | 荆门 | 3.67 | 3.67 | 0 | 4.2 | 4.2 | 0 | | 南通 | 3.8 | 3.8 | 0 | 4.8 | 4.8 | 0 | | 商丘 | 3.9 | 3.8 | 0.1 | 4.6 | 4.6 | 0 | | 北京 | 3.82 | 3.7 | 0.12 | - | - | - | | 上海 | 4.04 | 4.04 | 0 | - | - | - | | 广州 | 4 | 4 | 0 | - | - | - | | 产区均价 | 3.69 | 3.64 | 0.05 | - | - | - | | 销区均价 | 3.95 | 3.91 | 0.04 | - | - | - | | 均价 | - | - | - | 4.47 | 4.45 | 0.02 | [2] 利润测算 | 项目 | 今日 | 昨日 | 涨跌 | | --- | --- | --- | --- | | 淘鸡均价（元/斤） | 4.47 | 4.45 | 0.02 | | 鸡苗均价（元/羽） | 3.21 | 3.17 | 0.04 | | 蛋鸡疫苗（元） | 3 | 3 | 0 | | 利润(元/羽) | 28.65 | 26.54 | 2.10 | | 项目 | 今日 | 昨日 | 涨跌 | | 玉米均价（元） | 2370 | 2370 | 0 | | 豆粕均价（元） | 3182 | 3182 | 0 | | 蛋鸡配合料（元） | 2.61 | 2.61 | 0.00 | [2] 基本面信息 - 今日主产区均价3.69元/斤较上一交易日涨0.05元/斤 主销区均价3.95元/斤较上一交易日涨0.04元/斤 全国主流价格多数继续上涨 走货正常 [4] - 12月全国在产蛋鸡存栏量13.44亿只较上月减0.08亿只同比增5% 低于预期 12月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约3959万羽环比变化不大同比减13.9% [5] - 1月16日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量1733万只较前一周变化不大 当周淘汰鸡平均淘汰日龄485天较前一周增1天 [5] - 截至1月16日当周全国代表销区鸡蛋销量7391吨较上周降2.6% 处于历年低位 [5] - 截至1月15日鸡蛋每斤周度平均盈利0.13元/斤较前一周涨0.26 1月9日蛋鸡养殖预期利润 -14.14元/羽较上一周价格跌0.41元/斤 [6] - 截至1月15日当周生产环节周度平均库存0.97天较上周略有减少 流通环节周度平均库存1.05天较前一周略有减少 [6] - 今日全国淘鸡价格上涨主产区均价4.47元/斤较上个交易日涨0.02元/斤 [7] 交易逻辑 临近春节市场销售快现货价上涨明显支撑期货盘面 目前鸡蛋开始去产能预计未来几个月产能大概率继续下降 3月合约是春节后合约节后鸡蛋需求淡蛋价低 预计03合约向上空间有限 [8] 交易策略 - 单边：可考虑逢低建多5远月合约 [9] - 套利：建议观望 [10] - 期权：建议观望 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周鸡蛋价格因春节备货上涨，市场看涨预期增强，但春节后鸡蛋需求或清淡，蛋价较低，预计03合约向上空间有限，建议逢低建多5远月合约，套利和期权建议观望 [18] 根据相关目录分别进行总结 鸡蛋现货分析 - 本周鸡蛋主产区均价3.2元/斤，主销区均价3.4元/斤，均较上周五上涨0.3元/斤，全国鸡蛋市场在春节备货带动下上涨，产区走货加快，库存下降，贸易商拿货积极，产销区价差缩小 [5] - 养殖端出栏分歧存在，多数逢高出淘，部分养户压栏惜售情绪反复，后期平复；下游需求平淡，农贸市场鸡产品销量一般，屠宰企业采购积极性有限 [5] 供应分析 - 本周产区发货量大幅增加，受益于春节前备货需求释放和终端增库；1月8日当周主产区蛋鸡淘鸡出栏量1733万只，与前一周变化不大，淘汰鸡平均淘汰日龄485天，较前一周增加1天 [10] - 12月全国在产蛋鸡存栏量13.44亿只，较上月减少0.08亿只，同比增加5%，低于预期；样本企业蛋鸡苗月度出苗量3959万羽，环比变化不大，同比减少13.9% [10] 成本分析 - 截至1月15日，玉米价格2363元/吨，豆粕价格3184元/吨，综合饲料成本约2609元/吨，单斤鸡蛋饲料成本约2.87元/斤 [13] - 周内饲料价格微涨，单斤鸡蛋成本稳定，鸡蛋均价环比上涨，单斤鸡蛋利润同步抬升；截至1月15日，鸡蛋每斤周度平均盈利0.13元/斤，较前一周上涨0.26；1月9日，蛋鸡养殖预期利润为 -14.14元/羽，较上一周下跌0.41元/斤 [13] 需求分析 - 周初春节备货开启，需求释放，销区销量增加，中后期库存充足，销量增长放缓，周内销区销量环比增加；截至1月8日当周，全国代表销区鸡蛋销量7391吨，较上周下降2.6%，处于历年低位 [16] - 周内蛋价上涨，养殖端亏损减少，养殖户顺势出货，春节临近需求增加，贸易商快进快出，鸡蛋生产和流通环节库存均大幅下降，处于低位；截至1月15日当周，生产环节周度平均库存0.97天，流通环节周度平均库存1.05天，较前一周均略有减少 [16] - 本周蔬菜价格指数和猪肉价格略有回升，12月17日寿光蔬菜价格总指数为142.01，全国猪肉平均批发价约14.81元/公斤，较上周变化不大 [16] 交易策略 - 单边：可考虑逢低建多5远月合约 [18] - 套利：建议观望 [18] - 期权：建议观望 [17] 周度数据追踪 蛋鸡养殖情况 未提及具体数据 价差与基差 展示了1月基差、5月基差、9月基差、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等数据图表，但未提及具体分析内容 [25][26][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周鸡蛋震荡收涨，2603合约收盘价为3072元/500千克，较前一周涨32元/500千克 [6] - 养殖端持续亏损使补栏积极性下滑、老鸡淘汰量增加，蛋鸡存栏高位回落，市场氛围好转，且现阶段养殖端补栏积极性低于上年同期，利好远期价格，但当前蛋鸡在产存栏仍处高位，蛋价回升使老鸡淘汰积极性放缓，高产能牵制近月市场价格表现，市场博弈于弱现实与强预期之间，短期近月合约或低位宽幅震荡，远月在产能下滑预期下表现有望好于近月，可轻仓试多远月 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周鸡蛋震荡收涨，2603合约收盘价3072元/500千克，较前一周涨32元/500千克 [6] - 养殖端亏损使补栏积极性下滑、老鸡淘汰量增加，蛋鸡存栏高位回落，市场氛围好转，现阶段补栏积极性低于上年同期利好远期价格，但当前蛋鸡在产存栏仍处高位，蛋价回升使老鸡淘汰积极性放缓，高产能牵制近月市场价格，市场博弈于弱现实与强预期之间，短期近月合约或低位宽幅震荡，远月在产能下滑预期下表现有望好于近月，可轻仓试多远月 [6] 期现市场 - 鸡蛋期货3月合约震荡回涨，持仓量263198手，较上周增加12344手，前二十名净持仓由上周的-18655转为+1787 [13] - 截至周五，鸡蛋注册仓单量为0张 [16] - 鸡蛋现货价格报3644元/500千克，较上周涨342元/500千克，鸡蛋活跃3合约期价和现货均价基差报+572元/吨 [22] - 鸡蛋3 - 5价差报-511元/500千克，整体处于同期偏低水平 [26] - 截至2026 - 01 - 15，猪肉平均批发价报18元/公斤，28种重点监测蔬菜平均批发价报5.5元/公斤 [32] 产业情况 - 截至2025 - 11 - 30，产蛋鸡存栏指数全国报112.03，环比下跌1.93%，新增雏鸡指数全国报93.62，环比上涨39.54% [38] - 截至2025 - 11 - 30，淘汰产蛋鸡指数全国报101.18，环比下跌11.59%，淘汰鸡日龄全国报500天 [43] - 截至2026 - 01 - 15，玉米现货平均价报2363.82元/吨，豆粕防城现货价报3160元/吨 [47] - 截至2026 - 01 - 09，蛋鸡养殖利润报-0.29元/只，蛋鸡配合料平均价报2.8元/公斤 [54] - 截至2026 - 01 - 09，主产区蛋鸡苗平均价报2.9元/羽，主产区淘汰鸡平均价报8.16元/公斤 [58] - 2025年11月鸡蛋出口总量为13045.52吨，较上年同期增加1091.86吨，同比增加9.13%，较上月同期减少349.02吨 [62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周鸡蛋需求有所改善，蛋价略有回升，市场在情绪驱动下走强，但需消化短期快速上涨带来的压力。2026年上半年鸡蛋供应压力大幅缓解，现货价格预计逐渐走强但上涨空间有限，下半年供应不确定，需求旺季价格大概率走高。期货方面，上半年旺季5月合约可逢低建仓多单，8、9月合约短期逢低多高位平仓，短期2月合约区间震荡为主可逢低建多5远月合约，套利和期权建议观望 [5][10][17] 根据相关目录分别进行总结 第一部分逻辑分析及交易策略 现货分析 本周鸡蛋主产区均价3.2元/斤，较上周五涨0.3元/斤，主销区均价3.4元/斤，较上周五涨0.3元/斤。贸易环节春节前备货使出货顺畅，看涨情绪增加，但销区走货一般，蛋价上涨后终端交易降温，市场有短期消化与调整压力。产区老母鸡价格整体持稳，周均价约4.10元/斤 [5] 供给分析 本周产区出货顺畅、发货积极，1月8日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量1896万只，较前一周减少4.3%，当周淘汰鸡平均淘汰日龄484天，较前一周持平。12月份全国在产蛋鸡存栏量13.44亿只，较上月减少0.08亿只，同比增加5%，低于预期；12月份样本企业蛋鸡苗月度出苗量3959万羽，环比变化不大，同比减少13.9% [10] 成本分析 当周饲料成本变化不大，截至1月9日玉米价格2351元/吨附近，豆粕价格3190元/吨，综合饲料成本约2603元/吨，单斤鸡蛋饲料成本约2.86元/斤。周内饲料价格微涨，单斤鸡蛋成本稳定。本周鸡蛋均价环比上涨，单斤鸡蛋利润同步抬升。截至1月8日，鸡蛋每斤周度平均盈利为 -0.13元/斤，较前一周略有回升；1月18日，蛋鸡养殖预期利润为 -14.14元/羽，较上一周价格下跌0.41元/斤 [13] 需求分析 周内节日备货氛围浓，销区销量环比增加，截至1月8日当周全国代表销区鸡蛋销量7377吨，较上周变化不大，处于历年低位。本周蛋价重心上移，生产环节库存环比减少，流通环节库存环比增加。截至12月18日当周生产环节周度平均库存1天，较上周略有减少；流通环节周度平均库存1.12天，较前一周略有增加。本周蔬菜价格指数和猪肉价格略有回升，12月17日寿光蔬菜价格总指数为142.01，全国猪肉平均批发价约14.81元/公斤，较上周变化不大 [16] 交易策略 交易逻辑为2026年上半年供应压力缓解，现货价格预计逐渐走强但上涨空间有限，下半年供应不确定，需求旺季价格大概率走高。期货方面，建议上半年旺季5月合约考虑逢低建仓多单，8、9月合约短期考虑逢低多高位平仓，下半年根据实际情况判断。单边预计短期2月合约区间震荡为主，可考虑逢低建多5远月合约；套利和期权建议观望 [17] 第二部分周度数据追踪 蛋鸡养殖情况 未提及具体数据内容 价差与基差 展示了1月基差、鸡蛋15价差、5月基差、9月基差、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等不同时间段和品种的价差与基差数据图表，但未提及具体分析内容 [24][25][28]