核心观点 - 公司2025年业绩在复杂外部环境下实现稳健增长，并通过全球化运营、模式变革、科技创新与强化股东回报，构建了更清晰的增长质量闭环 [1] 财务业绩摘要 - 2025年实现营业收入3023.47亿元，同比增长5.71% [1] - 实现归属于上市公司股东的净利润195.53亿元，同比增长4.39% [1] - 经营活动产生的现金流量净额为260.03亿元 [1] - 全年现金分红比例提升至55% [1] 市场经营表现 - 中国市场收入逆势增长3.1%，通过数字库存、数字营销和多品牌矩阵建设提质增效 [2] - 海外家电与智慧家庭业务实现营业收入1557.92亿元，经营利润68.11亿元 [2] - 海外新兴区域收入同比增长超24% [2] - 北美市场高端品牌收入增长7% [2] - 欧洲市场收入实现双位数增长并改善盈利质量 [2] - 东南亚、南亚、中东非等新兴市场保持较快扩张 [2] 运营效率与供应链 - 日日顺物流直配用户配送单量达10万台/天，全域TC配送单量占比提升至57% [2] - 24小时覆盖区县达1944个，订单预测准确率提升2.6% [2] - 仓配网优化全年提效降本3.4亿元 [2] 产业结构与增长引擎 - 智慧大暖通产业全球收入723.56亿元，同比增长10%，成为拉动结构升级的重要板块 [3] - 公司正将全球布局优势转化为结构优化和区域再平衡的机会 [3] 研发投入与产品创新 - 2025年研发投入107.17亿元，占营业收入比重3.54% [4] - 研发人员数量为25913人 [4] - Leader懒人洗三筒洗衣机上市48分钟零售突破1万台，16小时零售额破1亿元 [4] - 麦浪系列冰箱总销量突破100万台 [4] - 公司正从传统制造逻辑转向用户共创、场景定义和原创技术驱动增长 [4] 技术升级与AI应用 - 依托智家大脑与Uhome大模型，推动从产品智能向场景智能升级 [4] - AI之眼视觉技术升级至2.0 [4] - 加快AI在研发、制造、营销和服务流程中的落地 [4] 战略转型与平台建设 - 成立大暖通平台，整合空调、热泵、热水器等产业资源，推动从“卖产品”向“卖方案”转型 [5] - 行业竞争边界被重新定义，未来比拼的是技术平台、场景整合、组织效率和全球交付能力的综合竞争 [5] 股东回报与未来规划 - 2025年全年现金分红比例提升至55% [1][5] - 明确2026年度现金分红比例不低于58%，2027年度、2028年度不低于60% [5] - 新推出A股回购方案，拟回购金额不低于30亿元且不超过60亿元，回购股份用于员工持股计划 [5] 行业趋势与竞争格局 - 家电消费走向高端化、智能化、场景化，企业竞争核心从规模扩张转向综合能力比拼 [6] - 行业下一阶段的主动地位取决于谁能更快打通全球化、本土化、数字化和AI应用 [6]