渠道扩张与高端化战略 - 公司加速布局高端渠道，2024年先后落地武汉SKP、成都SKP和杭州大厦，并计划在北京SKP开设常驻门店[1] - 计划在杭州万象城和杭州大厦扩展现有铺位，从十几平方米扩大至40平方米，并与深圳罗湖万象城洽谈新店铺位[1] - 全国拥有378个自营专柜和31个经销商专柜，覆盖120个城市，线上线下销售结构近乎对半[1] 经营模式与竞争优势 - 直营规模与外资高奢品牌相当，但在百货和购物中心需承担不同经营逻辑，购物中心需自主承担获客、销售等环节[2] - 一线城市核心商圈需与国际大牌正面竞争，虽具知名度但不掌握绝对优势[4] - 柜台员工底薪3000元起步，未设置提成销售门槛，目前主推护肤品类[5] 产品结构与品牌策略 - 护肤品销售额占总营收三四成，彩妆占比过半，护肤品毛利率达87.2%，较彩妆高出3.6个百分点[6] - 推出高端香水"闻道东方"系列共13款，部分门店已设香水专区，未来新店将配备专门陈列[8][9] - 2024年升级并开发超过100个单品，提出"妆养一体"理念，从彩妆延伸至护肤品类[6][8] 研发与生产布局 - 研发投入占比较低，原材料和生产主要依赖ODM供应商，与国际头部美妆公司存在差距[11] - 计划建设自有生产基地，杭州工厂预计2026年中期投产，聚焦护肤等高回报品类[11] 资本市场表现 - 股价自2024年12月发行价29.8港元持续上行，2025年6月触及130.6港元高点，7月11日报收98.3港元[11]