报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年FOF基金规模逆势回升、业绩良好且呈现多资产配置特征，个人养老基金规模增长，定制化FOF发展良好，2026年多资产配置FOF仍有广阔发展空间 [1] 根据相关目录分别进行总结 1. 规模维度：市场更关注哪类FOF基金？ - 分类方法：按穿仓后权益仓位将FOF基金分为债券型、固收+、平衡型、权益型四类，养老目标基金按持有期分类 [7][8] - 2025年规模逆势回升：新发产品93只、清盘43只，总规模达2383.76亿元，较2024年末升1052.26亿元，新发规模845亿元，持营规模升206.96亿元 [9] - 新发突出机构：招商银行托管新发FOF30只、规模460.75亿元，富国等多家基金公司新发规模超50亿元 [11][12] - 长盈计划相关FOF受关注：净申购前5及部分首发规模突出基金属长盈计划，多为债券型或固收+FOF [13][14] - 基金公司：多数头部机构规模上升，排序变化大，布局有均衡和专精单一赛道两种 [16] 2. 业绩维度：绩优FOF延续被动投资倾向，部分重视多资产配置 - 2025年全部FOF实现正收益：业绩与仓位正相关，权益型FOF表现优、中位数25.25%，新增两只破百亿FOF [20][21] - 绩优FOF特征：延续被动投资，部分多资产配置，不同类型绩优FOF配置有差异 [25][26][27] - 基金公司维度：2025年国泰基金旗下FOF团队表现突出，不同类型FOF绩优团队有别 [30][33][34] 3. 投资特征：主动权益等A股配比存在上升，25Q3增持显示偏好科技与先进制造 - 头部管理人多资产配置：维持主动权益等配置，部分重视QDII、互认、商品等资产投资 [38] - 市场整体特征：三季度增持A股权益、减持纯债、持续重视被动投资，偏好科技、先进制造资产 [40][41] 4. 个人养老基金：Y份额合计128.17亿元 - 规模情况：25Q3规模128.17亿元，较25Q2升19.83亿元，养老目标日期基金更受欢迎 [49] - 规模靠前产品：兴全安泰等规模大，部分基金经理管理多只大规模产品，头部管理人旗下多权益仓位偏高产品 [52][56] 5. 定制化FOF：长盈计划&龙盈FOF - 长盈计划：2025年初成立，定位多资产配置FOF，不同档位对应不同目标，业绩符合要求，招商托管新发基金具类似特征 [59][60][68] - 龙盈FOF：2026年初成立，初期仅纳入多资产配置FOF，未来拓展向ETF - FOF与全球投资FOF，纳入产品具多资产配置特征 [77][82][86] - 其他多资产配置FOF：部分产品长期多资产配置，可实现年内绩优表现，多资产配置成市场关注热点 [88][90][93] - 2026年FOF基金投资策略：FOF可多资产配置分散投资，低波FOF受青睐，未来多资产配置FOF是发展方向 [95][99][100]