公司业绩 - 2024年公司实现营业收入33.52亿元，同比增长0.85% [1] - 2024年归母净利润5.23亿元，同比下降14.19% [1] - 2024年扣非归母净利润4.71亿元，同比下降12.24% [1] - 25Q1营业收入7.40亿元，同比下降2.17% [1] - 25Q1归母净利润0.99亿元，同比增长14.29% [1] - 25Q1扣非归母净利润10.85亿元，同比下降20.35% [1] 行业状况 - 2024年机床行业下游需求整体不足，中低端机型竞争加剧 [1] - 2024年金属切削机床行业营收同比增长6.3%，利润总额同比下降3.8% [1] - 今年1-2月金切机床收入同比增长12.1%，金属加工机床新签订单同比增长26.2% [2] 产品表现 - 2024年卧式加工中心收入5.73亿元，同比增长16.45% [1] - 2024年龙门加工中心收入17.55亿元，同比增长3.12% [1] - 2024年立式加工中心收入7.93亿元，同比增长0.15% [1] - 2024年卧加机床毛利率37.04%，同比+2.52pct [2] - 2024年龙门机床毛利率27.60%，同比-1.80pct [2] - 2024年立加机床毛利率19.39%，同比-1.28pct [2] 盈利能力 - 24年综合毛利率27.34%，可比口径同比-0.82pct [2] - 25Q1综合毛利率25.93%，可比口径同比-0.45pct [2] - 24年销售/管理/研发/财务费用率分别为3.68%/1.53%/4.95%/0.14%，可比口径合计同比+1.17pct [2] - 25Q1四项期间费用率合计同比+2pct [2] 行业前景 - 25年机床行业需求有望筑底改善 [2] - 宏观经济复苏预期加强，扩内需成为首要重点任务 [2] - "两新"政策支持力度加强，有望释放设备更新弹性 [2] - 机床产业链自主可控加快推进 [2] - 低空经济、AI、人形机器人等新质生产力发展将带动机床新增需求 [2] 公司战略 - 产品定位高端，成功开发五轴车铣复合、高速卧式双主轴摇篮五轴等高端机型 [2] - 高端数控机床智能化生产基地1号厂房于24Q4投产 [2] - 筹划布局海外产能，积极开发海外市场 [2] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为6.11亿元、7.17亿元、8.50亿元 [3] - 对应EPS为1.17、1.37、1.63元 [3] - 对应PE为17倍、14倍、12倍 [3]