投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 业绩表现 - 2025年半年度归属于母公司所有者的净利润预计为190,597.02万元-204,597.02万元，同比增长39.43%-49.67% [2][5] - 2025年半年度扣除非经常性损益的净利润预计为187,830.14万元-201,830.14万元，同比增长36.89%-47.09% [2][5] - 2025年第二季度归属于母公司所有者的净利润为10.4亿元-11.8亿元，同比增长28.6%-45.9% [11] - 2025年第二季度扣除非经常性损益的净利润为10.3亿元-11.7亿元，同比增长27.8%-45.2% [11] - 第二季度营业收入创历史新高，管理效率提升促进净利润增长与盈利能力释放 [11] 业务驱动因素 - 图像传感器产品在汽车智能驾驶、全景及运动相机市场持续渗透，市场份额稳步成长 [11] - 汽车智能化浪潮推动车载图像传感器需求长期增长，公司已打入比亚迪、吉利、奇瑞等头部车企供应链 [11] - 消费电子领域，图像传感器应用于小米、华为等旗舰手机，1.2微米像素高分辨率传感器OV50H凭借性能优势占据市场竞争力 [11] - 政策驱动消费电子市场增长，高分辨率传感器OV50H、OV50X在智能手机及运动相机市场渗透率提升 [11] 战略与前景 - 通过内生增长与外延并购，构建涵盖CIS、TDDI、分立器件、电源管理IC、LCOS等业务的半导体蓝图 [11] - 汽车CIS属于高ASP（平均售价）、高增速赛道，持续贡献增量；高端手机CIS市场份额有望提升 [11] - 新业务拓展进展顺利，应用领域扩至汽车、VR/AR、IOT，未来将打造更多拳头产品 [11] - 预计2025-2027年EPS分别为3.73元、4.71元、5.80元 [11] 财务预测 - 2025年预计营业总收入311.34亿元，2026年373.61亿元，2027年429.65亿元 [15] - 2025年预计毛利率32%，2026年33%，2027年33% [15] - 2025年预计归属于母公司所有者的净利润45.01亿元，2026年56.82亿元，2027年69.92亿元 [15] - 2025年预计净资产收益率15.8%，2026年16.6%，2027年16.9% [15]