去年底彻底剥离KPGlobal后，特步2025年中报盈利创历史最佳：持续经营业务收入增长7.1%至68.38亿元，净利同比增21.5%至9.14亿元。 然而，光鲜数字难掩隐忧，2025年上半年，特步主品牌收入仅增4.5%，60亿元大盘仍靠跑鞋一条腿走路，占比超六成；索康尼虽飙出32%高增速，但7.85亿 元规模仍不足集团营收12%，155家门店的渠道密度远未形成"第二曲线"支撑。 下一步，特步集团拟掷4亿元，开出400家DTC直营店，决心把零售命脉握在自己手中，但短期利润侵蚀与运营复杂度同步飙升。 尽管特步国际在财报中明确将索康尼定位为集团的"第二增长曲线"，但其2025年上半年的实际表现仍显现出明显的规模短板。 从收入维度看，索康尼所在的专业运动分部虽实现同比32.5%的增长，收入规模达到7.85亿元，但这一体量不足集团总营收的12%，尚未形成足够的支撑 力；从盈利贡献来看，该分部经营溢利同比大幅增长236.8%，看似增速亮眼，但其绝对值仅为7860万元，占集团总利润的比例也仅为6%，盈利贡献度与"第 二增长曲线"的定位仍有差距；另外在线下渠道布局上，截至2025年中，索康尼在中国内地的门店数量仅为155家 ...