国债操作 - 随卖2025年记账式附息（六期）国债，期限2年，操作额2.8亿元，中标价格100.18元，收益率1.49% [2] - 随卖2025年记账式附息（五期）国债，期限3年，操作额2.6亿元，中标价格99.84元，收益率1.51% [2]

国债做市支持操作安排 - 财政部开展2025年记账式附息（六期）和（五期）国债随卖操作 金额分别为2 8亿元和2 6亿元 期限为2年和3年 竞争性招标时间为5月20日 [1] - 操作标位变动幅度均为0 03元 六期国债最高最低标位差上限35个标位 五期国债上限40个标位 随卖券自2025年5月23日起合并上市交易 [1] 操作背景与目的 - 当前经济面临外部冲击 机构投资者保守策略导致国债供不应求 财政部通过随卖操作增加供应 促进供需平衡 提高成交效率 防止价格暴涨 [2] - 2025年六期和五期国债存量分别为5076亿和4440亿 日均成交额约百亿元 本次操作规模较小 属于财政部月度例行操作 [2] - 国债做市支持机制2016年建立 按月操作已成常态化 今年以来操作方向均为随卖 [2] 市场流动性现状 - 截至2024年12月底国债二级市场规模达34 29万亿元 但流动性不足 多数机构为持有到期获取利息 [3] - 经济增速放缓导致机构增持国债 二级市场流动性降低 央行暂停买入反映买方市场特征 安全资产出现"资产荒" [3] 对国债期货影响 - 操作规模相对存量和成交量较小 不会明显改变供需格局 历史数据显示不影响利率趋势 对国债期货走势无显著影响 [3] - 操作可能促使现券与期货基差收敛 波动区间收窄 平滑现货波动 提升期货价格发现功能 增强与现货价格相关度 [4][5]

国债续发行情况 - 2025年记账式附息（六期）国债第二次续发行完成招标，计划续发行1700亿元，实际续发行面值金额1700亿元 [1] - 本次国债经招标确定的续发行价格为100.55元，折合年收益率为1.44% [1] - 续发行部分从招标结束后至5月19日进行分销，5月21日起与原发行部分3375.9亿元合并上市交易 [1]