纪要涉及的行业或公司 * 领益智造（上市公司）[1] * 李宁公司（上市公司）[2] 核心观点与论据 **领益智造业绩增长与驱动因素** * 公司前三季度实现利润19亿元，同比增长超过37%[4] * 业绩增长主要源于逆变器组装业务和汽车新能源动力电池业务扭亏为盈[5] * 逆变器业务亏损减少，预计明年实现扭亏为盈[5] * 动力电池钢制外壳业务因行业竞争格局改善而逐渐盈利[5] * 美国制造业回流政策影响减弱是行业竞争格局改善的关键因素[2] **领益智造未来增长方向** * 通过可转债收购的汽车部件、硅胶及PVD镀膜业务预计在年底至明年一季度并表，这些资产保持盈利[2] * 公司在折叠机屏幕支架及碳纤维结构件市场取得突破，计划进入关键大客户的折叠设备供应链[2] * iPhone 17引入的新技术为公司带来增长机遇[6] * 钢壳电池将从Pro机型推广到全系列[6] * VC均热板在Pro和Max机型中应用，预计销售超过5,000万台[6] * 40瓦快充提升充电效率，公司旗下赛尔康是苹果主要充电器供应商，占有80%以上份额[6] * 公司产品线覆盖广泛，包括AI、IoT硬件、新能源汽车、低空经济、机器人、AI服务器以及光伏等清洁能源领域[4] **李宁公司战略布局与市场机会** * 公司自2024年起全面拥抱机器人和服务器相关赛道，并在2025年下半年于液冷领域取得显著进展[9] * 国内平台类公司（如蓝思科技整合元石科技）有能力切入英伟达服务器低阶制程领域[9] * 服务器市场规模巨大，一个机柜价值可能超过三四千万美元，每年需求量可达数十万台，市场规模达数万亿美元[10] * 果链企业切入服务器赛道，可能从单一部件延伸至多部件甚至大模块组装，带来显著业绩弹性[10] **李宁公司竞争优势与增长预期** * 公司在散热和金属结构件领域具备显著优势，符合服务器增量赛道的需求[11] * 子公司赛尔康提供从几瓦到几千瓦不等的电源解决方案，并与富士康等合作开发服务器电源[11] * 在英伟达面临成本下降压力及技术变革背景下，公司的竞争力突出[11] * 预计公司在2025至2027年间将保持超过30%至40%的利润增长态势[12] 其他重要内容 * 领益智造通过外延和内生并举，构建了从高端材料、精密功能件、结构件到功能模组组装及整机组装的完整产业链条[4] * 李宁公司对未来市场趋势的敏锐洞察力和提前准备[9] * 国内平台类公司在本土生产、量能及成本方面具有优势[9]