全年业绩指引 - 公司维持2026年全年营收同比增长18%–20%的指引[1] - 目标运营利润率（不计入美国ITC补贴）实现盈亏平衡，计入ITC后预计达到中个位数百分比[1] - 第一季度整体营收环比仅增长约1%，主要受北美动力电池需求疲软拖累[1] - 第二季度指引为营收环比再增长约10%[1] 储能业务 (ESS) 表现 - ESS业务成为2026年营收与利润增长最核心驱动力[2] - 第一季度ESS营收环比增长约18%[2] - 预计第二季度ESS营收环比进一步增长20%–30%[2] - 全年ESS营收目标为2025年的3倍[2] - 预计到2026年末，ESS总产能将从2025年末的20GWh扩张至50GWh以上[2] - 2025年已获得北美超140GWh项目订单，预计2026年再新增约90GWh订单，其中约90%来自美国市场[2] - 下一代ESS电池目标能量密度提升10%、成本降低15%[2] 电动汽车业务 (EV) 表现 - 2026年EV业务收入指引为同比下滑15%至20%[3] - 第一季度对欧洲车企出货量实现环比增长，预计全年同比增长[3] - 公司判断2026年北美市场EV渗透率将与2025年基本持平[3] 46系列圆柱电池业务 - 截至4月底，46系列订单储备已从2025年末的300GWh增长至超过440GWh[4] - 美国亚利桑那州46系列工厂将于2026年底建成，2027年产能逐步爬坡[4] - 大部分客户订单将于2028–2029年启动大规模交付[4] 风险因素 - 北美EV需求复苏不及预期[5] - ESS产能爬坡与利润率释放滞后[5] - 政策与补贴依赖风险[5] - 原材料价格波动与传导滞后[5]