公司核心财务与运营状况 - 截至公告披露日 公司对外担保总额约为15.32亿元 均为对合并报表范围内子公司提供的担保 占最近一期归属于母公司所有者权益的比例为91.97% [1] - 公司2024年第三季度业绩承压 [2] - 公司与ABB成立的合资工厂有望提升母线市场占有率 [2] - 公司储能业务加速放量 [2] - 公司已布局光通信业务 可能受益于行业长期发展 [2] 公司股价与资金表现 - 近7个交易日（2月5日至2月12日） 公司股价波动较小 最新收盘价为38.63元（截至2月12日） 较2月5日收盘价37.85元微涨2.06% 但区间振幅达10.07% [3] - 资金流向方面 2月12日主力资金无净流入 散户资金占主导 [3] 行业动态与潜在影响 - 2月9日 中国电气装备集团与中国物流集团合资成立中国物流集团装备物流有限公司 旨在构建能源装备物流体系 可能对电力设备行业产生积极影响 [1] - 光模块需求仍将维持增长 [2]

染料行业价格动态 - 浙江龙盛分散染料部分品种于2026年2月8日再度调价，主要产品分散黑报价近期累计上涨5000元/吨，调价直接因素是还原物价格上涨 [1] - 活性染料大品种涨价相对温和，但个别小品种涨价明显，如活性艳兰报价由15万元/吨上调至18万元/吨 [1] - 闰土股份确认，因近期还原物价格上涨，公司分散染料黑价格近期已每吨累计上涨约5000元 [12] - 还原物市场报价在元月下旬开始上涨，目前约为7万元/吨，闰土股份还原物年产能约8000吨，大部分自用 [12] - 浙江龙盛为全球染料与纺织化学品龙头，染料总产能约30万吨/年、中间体约12万吨/年，一体化自给率高 [1] - 国内染料产量约占世界染料总产量的70%-75%，行业集中度较高，分散染料主要生产企业包括浙江龙盛、闰土股份等 [12] 重大合同与项目投资 - 智光电气控股子公司智光储能签订金额合计为10.04亿元人民币的储能系统买卖合同 [3] - 源杰科技计划投资约12.51亿元人民币建设光电通讯半导体芯片和器件研发生产基地二期项目，聚焦高速光芯片领域 [4] - 盟固利计划投资9.29亿元建设年产3万吨锂离子电池正极材料项目，一期投资7.37亿元，二期投资1.92亿元 [8] - 项目预计实现年产0.5万吨高电压钴酸锂、1万吨NCA材料以及1.5万吨超高镍三元材料，建设周期为36个月 [8] - 力源科技签订5498万元核电设备供货合同 [17] - 地铁设计与广州地铁集团签订9.24亿元合同能源管理项目合同 [17] - *ST松发下属公司签订10艘15.8万载重吨原油运输船建造合同 [17] - 宏盛华源下属子公司预中标国家电网项目，金额约8.35亿元 [17] 资产收购与业务拓展 - 金徽股份以现金2.1亿元收购福圣矿业100%股权，后者拥有的老圣沟金矿采矿权生产规模为5万吨/年，矿区面积1.2022平方公里 [5] - 海南矿业筹划收购丰瑞氟业69.90%股权，标的公司专注于萤石矿的投资和开发，主要产品为酸级萤石精粉等 [6] - 埃夫特拟购买盛普股份100%股份，标的公司主营业务为精密流体控制设备及其核心部件的研发、生产和销售 [9] - 中闽能源拟8.64亿元收购福建永泰闽投抽水蓄能公司51%股权 [17] 国际贸易与政策影响 - 美国商务部公布对原产于中国的赤藓糖醇产品反倾销、反补贴调查终裁结果，三元生物作为强制应诉企业，最终裁定反补贴税率为8.63% [2] - 三元生物通过特定单独税率渠道向美国出口时，可适用84.95%的反倾销现金保证金率，综合执行税率达93.58% [2] - 该税率水平预计将削弱公司相关产品在美市场的成本竞争优势，公司面临涉案产品订单缩减及市场份额流失的风险 [2] 公司运营与股东动态 - 鼎信通讯董事兼副总经理袁志双因短线交易行为被给予警告并处以12万元罚款，其在2025年11月期间卖出公司股票61万股（成交金额485.37万元）并于随后买入20万股（成交金额161.2万元） [7] - 华谊兄弟控股股东王忠军持有的7000万股股票拟被司法拍卖，占其所持股份42.89%，占公司总股本2.52% [13] - 完美世界实际控制人池宇峰在股票异常波动期间共减持124.7万股，占本次减持总股数的3.78% [11] - 电连技术拟以1亿元-2亿元回购股份 [17] - 博威合金控股股东博威集团拟增持1亿至1.5亿元 [17] - 科源制药控股股东拟增持不低于5000万元且不超过1亿元公司股份 [17] - 优德精密股东UCM拟合计减持不超3%股份 [17] 月度经营数据 - 招商蛇口1月实现签约销售金额76.74亿元，销售面积27.22万平方米 [17] - 厦门空港1月旅客吞吐量同比下降3.84% [17] - 环旭电子1月合并营收49.22亿元，同比增长4% [17] - 罗牛山1月销售生猪收入1.03亿元，同比增长25.03% [17] - 正邦科技1月销售生猪收入8.16亿元，同比上升19.69% [17] - 傲农生物1月生猪销售量16.66万头，同比增35.36% [17] - 金新农1月生猪销量同比增长60.64% [17] - 仙坛股份1月实现鸡肉产品销售收入5.46亿元，销售数量5.59万吨 [17] - 克明食品控股子公司1月生猪销售收入6800.2万元 [17] - 湘佳股份1月份活禽销售403.27万只 [17] 股价异常波动 - 横店影视股票于2026年2月5日、6日、9日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，近10个交易日累计涨幅83.98%，换手率提升至4.48% [10] - 公司股价已严重偏离上市公司基本面，存在未来快速下跌的风险 [10] - 完美世界股票连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动情形 [11] 产品研发与资质获批 - 九强生物取得纤维蛋白(原)降解产物测定试剂盒医疗器械注册证书 [17] - 智飞生物重组带状疱疹ZFA01佐剂疫苗(CHO细胞)获得临床试验批准通知书 [17] - 新华制药获得硫酸氨基葡萄糖胶囊药品注册证书 [17]

比亚迪股份第四季度业绩预期 - 截至2026年02月05日，根据朝阳永续数据，市场对比亚迪股份2026年第四季度的营业收入预测区间为2392.99亿元至3441.27亿元，同比变动幅度为-12.9%至25.2% [1] - 同期，市场对其净利润的预测区间为112.93亿元至195.12亿元，同比变动幅度为-24.8%至29.9% [1] - 市场预测的经调整净利润为148.51亿元 [1] - 卖方机构预测的营业收入平均数为2851.63亿元，同比增长3.8%；净利润平均数为131.92亿元，同比下降12.1% [2][8] - 卖方机构预测的营业收入中位数为2851.64亿元，同比增长3.8%；净利润中位数为121.75亿元，同比下降18.9% [2][8] - 各机构预测存在显著分歧，例如，中信证券预测营业收入高达3441.27亿元（同比增长25.2%），而华创证券预测仅为2392.99亿元（同比下降12.9%）[2][8] - 在净利润预测上，西南证券最为乐观，预测值为195.12亿元（同比增长29.9%），而国金证券预测值最低，为112.93亿元（同比下降24.8%）[2][8] 比亚迪股份最新运营情况与卖方观点 - 根据东吴证券观点，比亚迪2026年1月销量为21万辆，同比下滑30%，环比下滑50% [4][10] - 2026年1月，公司本土销量为11万辆，同比大幅下滑53%，环比下滑62% [4][10] - 2026年1月，公司海外销量表现强劲，达到10万辆，同比增长51%，但环比下滑25% [4][10][11] - 东吴证券预计公司2026年总销量为512万辆，同比增长11%，其中出口预计150-160万辆，同比增长44-53%，本土销量预计与上年持平 [4][10] - 公司高端化战略推进，2026年1月高端车型销量为2.8万辆，同比增长54%，占当月总销量的13% [4][10][11] - 2026年1月，公司电池装机量为20.2GWh，同比增长30% [5][12] - 东吴证券预计公司2026年储能电池出货量约为80GWh [4][10][12] - 根据国金证券观点，比亚迪2026年1月乘用车批发销售量为20.6万台，同比和环比均有所下降，但海外销售表现亮眼，达到10万台，同比增长43.3% [6][12] - 国金证券指出，公司计划在2026年继续推出新产品并扩大在欧洲、泰国、巴西等地的海外市场渠道和产能 [6][12] - 国金证券认为，尽管2026年1月国内市场销售量为10.6万台，同比环比均下降，但随着补贴政策落地和新车型推出，国内需求预计将恢复 [6][12]

公司资本运作与战略方向 - 公司宣布拟赴香港上市，计划实现“A+H”双平台上市 [1][5] - 此次上市旨在深入推进国际化战略，提升全球品牌与综合竞争力 [3][7] - 资本动作与公司2025年第三季度财报中“重点推进海外能源业务突破”的表述高度吻合 [3][7] 储能业务战略规划 - 公司于2021年重注进军储能业务，布局发电侧与电网侧PCS、工商业储能及户用储能 [3][8] - 公司为储能业务设定“三步走”目标：2025-2026年聚焦高附加值场景，市占率突破5%；2027-2028年构建“储能+数字能源”生态，成为全球TOP3；2030年后主导下一代储能技术标准 [3][8] - 公司储能业务核心战略方向为：布局储能PCS核心供应链环节、拓展工商业储能，并加速全球化储能及数字能源布局 [3][7] 储能技术与产品进展 - 公司凭借电力电子与智能控制技术积淀，已快速成长为储能变流器（PCS）市场主要供应商之一 [4][8] - 2025年，公司发布了新一代3.5MW大功率集中式PCS储能逆变器及7MW升压一体机舱交流侧解决方案，以及新一代430kW组串式储能变流器 [4][8] - 新一代430kW组串式储能变流器单机功率兼容280Ah/314Ah及更大容量电芯，最大支持3台交直流硬并联运行，可支持4h/6h/8h等多时长储能系统 [4][8] 构网型储能技术应用 - 公司已布局被誉为下一代核心技术的构网型储能，并在多个项目中落地应用 [4][9] - 应用项目包括中广核云南麻栗坡100MW/200MWh新型共享储能项目（“锂电+液流”构网型储能PCS）及蒙东地区首个自治区电网侧独立新型储能电站示范项目 [4][9] - 在麻栗坡100MW/200MWh项目中，公司针对性研发1250kW构网型PCS解决方案，实现电压故障支撑电流响应时间＜10ms、调频功率响应时间＜300ms、惯量功率控制精度达1%等突破性指标 [5][9]

公司2025年度业绩预告 - 归属于上市公司股东的净利润预计亏损1.15亿元至1.70亿元，上年同期亏损4.64亿元，亏损额同比收窄[1] - 扣除非经常性损益后的净利润预计亏损1.25亿元至1.80亿元，上年同期亏损4.77亿元，亏损额同比收窄[1] 营业收入与业务发展 - 报告期内公司营业收入实现同比增长，主要得益于储能项目交付量显著提升[1] - 公司紧抓储能行业战略机遇，持续深化储能业务布局[1] 毛利率变动及原因 - 公司综合毛利率较上年同期有所下降，主要因储能业务在整体营业收入中的占比显著提升[1] - 储能业务毛利率较上年同期有所下降，受市场竞争加剧、原材料价格波动等多重因素影响[1] - 第四季度确认收入的国内储能项目毛利率相对较低，进一步影响了储能业务的整体毛利率水平[1] 行业背景 - 储能行业处于高速发展阶段，市场需求持续扩容[1]

调研基本信息 - 2026年1月30日，公司以电话会议形式开展特定对象调研，接待了长城证券、平安基金共4名机构人员 [1] - 公司董事会秘书熊坦、证券事务代表邱保华参与接待，就储能业务技术路线、客户构成、原材料影响及独立储能电站进展等问题进行交流 [1] 储能系统技术路线 - 公司目前主推高压级联型储能系统 [2] - 技术上同时覆盖低压智能组串式等低压路线储能系统，可根据不同应用场景灵活适配 [2] 客户构成与拓展计划 - 当前主要客户以电网企业、“五大六小”能源集团及大型工业企业为主 [3] - 未来计划在现有产品和技术基础上，进一步拓展对电力供应、电能质量要求较高的其他应用场景客户 [3] 上游原材料涨价影响 - 公司在广东省内投资的独立储能电站均已建设完成，原材料涨价对这些电站业务无影响 [4] - 对于储能设备销售及系统集成业务，短期内会受到一定影响 [4] - 长期来看，随着钠电池等技术进一步推广以及价格机制向集成端下游传导，影响预计将控制在合理范围内 [4] 独立储能电站并网进展 - 平远一期已完成168小时试验，正在等待并网商运手续，争取在春节前实现并网投运 [5] - 清远二三期、平远二期项目也在加快相关并网手续办理，力争2026年上半年陆续并网投运 [5] 省外业务布局 - 独立储能电站盈利情况与各省政策关联较大，公司持续关注各省政策发布及项目信息 [6] - 公司将根据具体项目情况选择实施及合作模式，目前尚未有具体项目落地 [6]

开特股份电话会议纪要关键要点 一、 公司概况与整体业绩 * 开特股份是一家汽车零部件供应商，主营业务包括温度传感器、执行器等，同时积极拓展储能、机器人等新业务[2] * 公司2025年第三季度实现40%增长，预计全年目标能够达成，基本面稳健[3] * 尽管汽车市场整体不景气，但受益于主要客户增长及新项目应用，预计2026年业绩将继续增长，但增速可能放缓[2][4] 二、 核心客户与汽车业务 * 比亚迪是公司重要客户，其2025年销量为460万辆，2026年销量预期为500-550万辆，为公司带来增长预期[2][4] * 特斯拉销量下滑对公司用量影响不大，订单稳定，且国际市场价格优于国内市场[2][11] * 公司已进入德国汉航、韩国汉航以及电装等国际化体系，订单表现良好[11] * 公司未来客户开拓将分两部分：持续跟进现有汽车客户（包括特斯拉）和快速对接国内机器人本体厂商[15] 三、 新业务发展情况 1. 储能业务 * 储能业务是2026年新增业务中预期贡献最大的板块，有望带来显著增长[2][12] * 乐观估计，储能业务在未来两三年内可实现约10亿元收入，再造一个开特股份[5][16] * 该业务净利润率预计在5%至10%之间，目前行业竞争激烈导致利润率下降[5][16] * 储能业务毛利率约为20%，低于温度传感器业务[2][8] * 2026年主要目标客户是易维，双方正在根据要求修改产线布局，也与阳光电源、科陆、中车等进行了对接[21] * 公司储能业务产品为电池包连接系统，包括电芯连接模块和温度感知检测模块，2026年销售目标为1，000万[20] * 一期储能CCS产线初步产能超过1亿元，后续新增产线复制周期约一至两个月[5][18][22] * 新业务业绩预计在2026年春节后的第二、三季度开始体现[17] 2. 机器人业务 * 机器人领域是公司重点拓展方向，已与多家国内企业进行样品对接[2] * 六维力传感器和小关节电机模组已有合作意向，并列入供应商名录[2][8] * 六维力传感器样品市场认可度较高，技术对标市场头部企业，正努力实现低成本量产[24] * 公司产品线已从六维力传感器扩展到一维，并同步开发编码器、电机模块等产品[14] * 未来可能与减速器合作方共同开发关节类产品，专注于做精做专[14] * 小型关节类产品已开始对接并即将量产[12] * 在温度传感器应用于机器人灵巧手（电子皮肤）方面有技术跟进，但尚无具体合作[27] * 北美客户在机器人领域的进展较为缓慢，公司将继续接触和对接[13] 3. 液冷及其他业务 * 液冷业务（数据中心液冷系统温湿度传感器）毛利率较高，但当前量级较小[2][12] * 该业务已有部分小订单，但由于服务器厂商希望提供整体模组，需要重新投入开发，短期内难以放量[28] * 温压传感器正在等待大众的审核结果[2][12] 四、 产品线与增长预期 * 公司三大主要产品（直饮机、执行器、温度传感器）未来两年均预计同步增长[25] * 直饮机增速最快，其收入占比将从2025年的45%-50%提升至2027年的50%以上[5][25] * 执行器业务增长迅速，主要受益于电动车需求增加及新应用领域开发，如汽车空调出风口、隐藏式出风口、充电口盖、电动窗帘等[5][26] * 温度传感器增速相对较慢，但仍会有所增长[25] * 液冷温度传感器订单量虽小但毛利率较高，有助于平衡整体毛利率[2][6] 五、 产能与成本控制 * 梦工厂项目已于2025年中旬竣工，汉南木头项目接近尾声，2026年公司产能将不再受限[2][9] * 云梦工厂在2025年投产后，到2026年底产能利用率已超过50%[23] * 公司通过新项目上量来消化部分降价压力，以应对毛利率变化[6] * 为应对贵金属及大宗商品涨价，公司采取与供应商合作、寻找低成本供应商、推进材料国产化替代及优化设计等措施[7] * 原材料价格影响因产品而异，公司认为大多数原材料价格相对稳定或有所下降，并通过控制质量成本、优化方案来保持竞争力[19] 六、 其他重要信息 * 公司正在引进专业人才以推动机器人等项目的发展[14] * 一季度业绩因春节因素，环比去年可能有所波动，且新业务业绩不会体现[17]

研报核心观点 - 东吴证券给予禾迈股份“买入”评级 [1] 业务发展与布局 - 公司储能业务持续布局 预计2026年有望恢复增长 [1] - 公司微逆及微储产品价格有望触底 并计划进一步迭代新产品 [1] 财务与经营状况 - 公司处于转型期间 期间费用较高 [1] - 预计2026年公司费用将小幅增加 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为1.10亿元至1.60亿元 [1] - 公司上年同期为亏损3.26亿元，预计2025年将实现同比扭亏为盈 [1] 业绩变动驱动因素 - 储能业务快速发展，订单及收入大幅增长，已投运的独立储能电站效益较好 [1] - 粤芯半导体估值变动导致公允价值变动损益增加 [1]

2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年年度业绩实现大幅增长 归属于上市公司股东的净利润预计为13,500万元到15,800万元 同比增长72.76%到102.20% [2][4] - 扣除非经常性损益后 净利润增长更为显著 预计为7,500万元到9,800万元 同比增长1,156.74%到1,542.15% [2][4] - 业绩增长主要源于传统业务板块的稳定增长 以及新兴储能业务板块成为新的利润增长引擎 [10][11] 本期业绩预告情况 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [3] - 预计实现归属于上市公司股东的净利润区间为13,500万元至15,800万元 较上年同期增加5,685.80万元至7,985.80万元 [4] - 剔除股权激励支付费用影响后 经营产生的归属于上市公司股东的净利润预计在16,000万元至18,300万元之间 [4] - 预计扣除非经常性损益后的净利润区间为7,500万元至9,800万元 较上年同期增加6,903.22万元至9,203.22万元 [4] - 本次业绩预告数据为初步测算 未经注册会计师审计 [5] 上年同期业绩情况 - 上年同期利润总额为4,680.47万元 [6] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润为7,814.20万元 [7] - 上年同期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为596.78万元 [8] - 上年同期每股收益为0.0469元 [9] 本期业绩预增主要原因 - 传统镍电业务方面 核心客户销售量增加 带动了镍产品、动力电池及极片业务销售增长 同时通过降本增效提升了毛利率 [10] - 消费类电池业务营业收入增长带动毛利额提升 且对子公司兰州金川科力远电池有限公司的持股比例提高 增加了归属于母公司的净利润 [10] - 新兴储能业务方面 国内储能行业进入市场驱动新阶段 公司抓住新能源消纳与电网升级机遇 加大战略投入并加速项目落地 [11] - 公司通过打造大储能生态创新联合体模式 以独立储能电站为切入点 成功获取多个储能集成订单 带动营业收入快速增长和净利润大幅增长 [11] - 联营企业的营业收入及净利润实现增长 公司享有的投资收益同比增加 [11]