投资评级与目标 - 投资评级为买入-A [4] - 6个月目标价为62元，相较于2025年11月3日48.20元的股价存在约28.6%的上涨空间 [4][5] - 该目标价相当于2025年11倍的动态市销率 [4] 核心观点总结 - 报告认为公司收入增长稳健，新品有望发力，成长性突出 [1][2][3][4] - 2025年第三季度公司实现收入1.62亿元，同比增长10.37%，重回正增长 [1][2] - 增长动力主要来自设备招采活动复苏以及消化内镜渗透率的提升 [2] - 尽管第三季度归母净利润为-0.15亿元，同比下滑148.44%，但报告预计公司2025年至2027年净利润增速将分别达到247.5%、52.3%、39.7% [1][4] 财务业绩与预测 - **收入表现**：2025年第三季度单季度营收1.62亿元 [1]；预计2025年全年收入为7.52亿元（同比增长0.3%），2026年达9.37亿元（同比增长24.7%），2027年达11.65亿元（同比增长24.3%）[4][5][8] - **盈利能力**：2025年第三季度出现亏损，归母净利润为-0.15亿元 [1]；预计净利润率将从2024年的2.8%提升至2025年的9.7%、2026年的11.9%和2027年的13.3% [5][8]；毛利率预计稳定在68%以上 [8] - **关键指标预测**：预计每股收益将从2024年的0.16元增长至2025年的0.54元、2026年的0.83元和2027年的1.15元 [5][8]；净资产收益率预计从2024年的1.5%显著改善至2027年的10.1% [5][8] 产品与市场展望 - 公司高端新品AQ-400主机和胃肠镜已于2025年上半年获得认证，该系统在AQ-300基础上全面升级 [3] - 公司同期发布了60系列消化内镜，涵盖胃肠镜、超细内镜、140倍光学放大内镜、十二指肠镜等多个镜种，旨在覆盖更多临床应用场景 [3] - 新产品系列有望提升公司品牌和产品在高端客户中的认可度，并进一步推动市场份额的提升 [3]