核心财务表现 - 2025H1实现营收251.1亿元 同比增长13.3% 归母净利润10.9亿元 同比增长7.9% [1] - 整体毛利率维持16% 其中地产开发毛利率12% 同比提升1个百分点 商业租赁及零售业务毛利率79% 同比提升1个百分点 酒店经营毛利率34% 同比下降9个百分点 [1] - 营销费用降至8.3亿元 同比下降15% 管理费用降至12.2亿元 同比下降5% [1] 业务发展状况 - 开发业务收入200.4亿元 同比增长17% 主要因交付结算项目增加 [1] - 签约口径销售额达533.5亿元 同比增长19.8% 排名行业第九 首次进入前十 [2] - 600万以上改善产品市占率超20% 居市场第一 [2] 土地储备与投资 - 土地储备总量2681万方 2025年新增获取18宗土地共计145万方 总投资金额261亿元 [2] - 拿地强度0.49 全部位于一二线城市 [2] 财务稳健性 - 资产负债率53% 在手现金340.6亿元 现金短债比1.24 [2] - 利息支出3.3亿元 同比下降8% 资本化利息2.3亿元 同比下降10% 融资成本1.2亿元 同比下降4% [2] - 发行人民币债券33亿元 期限2+2年 利率2.79%-2.93% 拟派发中期股息3.7亿元 [2] 多元化业务表现 - 商业及零售业务收入占比4% 酒店业务收入占比4% 物业服务收入占比7% [3] - 长沙览秀城REITs出租率超98% 累计分红6.4亿元 [3] - 金茂物业服务收入同比增长20% 主要因在管面积增加 [3] 业绩展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为618.9亿元、612.7亿元、600.4亿元 [3] - 预计同期归母净利润分别为12.6亿元、14.3亿元、15.8亿元 [3] - 对应PE估值分别为15.6倍、13.7倍、12.4倍 [3]