核心观点 - 零跑汽车与一汽集团达成战略合作，涉及新能源汽车联合开发、零部件合作及潜在资本合作，开创央企与民企在汽车行业深度合作的先例 [1][3] - 合作模式为轻资产整合，双方保持独立性同时实现资源共享，一汽可加速新能源转型，零跑可扩大技术变现规模并增强市场确定性 [13] - 资本市场对合作反应积极，零跑股价在公告后3个交易日内上涨超20%至41.7港元 [3] 合作背景 - 零跑2024年交付量达30万辆，同比增长超100%，位列新势力销量第三 [4] - 一汽作为传统车企需补齐新能源短板，其乘用车业务尚未设立独立新能源品牌，转型压力显著 [11][12] - 行业整合趋势明显，吉利、长城等已进行内部品牌合并，东风与长安则开展重组 [12][13] 零跑核心竞争力 - **全域自研技术**：覆盖65%以上一级零部件，电子零部件子系统通用率达88%，自制率行业领先 [6][8] - **成本控制能力**：通过CTC电池底盘一体化技术降低电池包成本，自研8295域控制器节约线束和功放芯片成本 [6] - **研发效率优势**：非核心零部件（如车灯、门把手）自研实现单车成本节约100-200元，电动门把手控制器集成节省100元/辆 [7] - **组织架构聚焦**：研发工程师数量是其他部门的3倍，技术投入强度高于行业水平 [9] 合作具体内容 - 技术层面：联合开发新能源车型，共享零跑全域自研技术（如CTC架构、智能域控） [3][6] - 产业链层面：零跑或成为一汽零部件供应商，利用一汽规模效应摊薄研发制造成本 [13] - 资本层面：探讨股权合作可能性，Stellantis集团2023年已投资15亿欧元获零跑20%股权 [5] 行业影响 - 开创"央企+民企"合作新范式，避免完全合并风险的同时实现技术互补 [13] - 零跑验证全域自研商业模式可行性，其高附加值零部件自制策略或成行业参考 [7][9] - 价格战背景下，整合供应链成本与加速技术落地成为车企竞争关键要素 [12][13]