"从T03（零跑重点车型）开始，我们在第一年大约销售1万台，第二年销售4.3万台，然后来到约11.7万 台。"朱江明指出，T03使得零跑能在市场中加速拓展，因为它是价格较低的小型车辆。T03是零跑从危 难中走出的起点，C11更加决定零跑命运。 新华财经慕尼黑9月16日电（记者马悦然）在2025慕尼黑车展上，零跑汽车无疑是备受瞩目的"黑马明 星"。记者在零跑展台亲身感受到，络绎不绝的欧洲观众被新款Lefa5车型深深吸引，他们或驻足详细了 解，或亲自上车体验，展台内外洋溢着对这一中国新势力的浓厚兴趣。 这份现场的热度，正是零跑在全球市场强劲表现的缩影。据介绍，2025年前8月，零跑全球累计交付量 已突破32万台，迅速跻身新能源车市场头部阵营，并呈现出快速跃升的销售态势。仅9月7日，其在中国 市场的单日订单量便刷新纪录，突破5000台。零跑汽车创始人、董事长朱江明更是信心满满地表示，到 2026年，零跑有望实现单月交付量突破10万辆的目标。 在欧洲市场，零跑的吸引力正日益凸显。近年来，记者在德国街头已不时见到零跑车型的身影，这与其 数据表现不谋而合：8月，零跑在德国纯电动车市场中，销量位列中国品牌之首，海外整体月度 ...

零跑B01同样表现出色，定位为"年轻人高品质智能轿车"，上市一个月内大定锁单量超过20000台，完成1万台交付用时37天。数据显示，该车型女性用户占 比超过40%，超过80%的用户选择650km长续航版本，激光雷达版本的选购率超过50%。摩根粉成为最受欢迎的配色选项，9月将继续提供免费选配。 在技术方面，零跑B系列车型强调智能、续航、安全及设计等多方面能力。车辆搭载高通8650芯片与激光雷达端到端辅助驾驶系统，支持高速智能领航、通 勤辅助及记忆泊车等功能。智能座舱采用高通8295芯片及Leapmotor OS 4.0 Plus系统，配备双AI语音模型，支持方言识别与多模态交互。 续航方面，B系列提供600km和650km两种续航版本，快充模式下电量由30%至80%最快需18分钟。零跑B10近期完成了从杭州到霍尔果斯近5000公里的长途 测试，续航达成率为84.68%，百公里电耗为13.21kWh。底盘调校由零跑与Stellantis集团共同完成，采用后驱设计，转弯半径为5.25米。 2025年8月29日，在成都国际车展上，零跑汽车举行了零跑B01第一万台车辆的交付仪式。同时，零跑全球车型B10发布了名为"摩根 ...

融资概况 - 零跑汽车完成26亿元内资股定向发行 为2024年以来境外上市公司规模最大的内资股发行 [1][4] - 四家浙江国资机构参与投资 包括武义县金投产发控股集团、金华市产业基金、湖州信创股权投资和杭州禾合零跑股权投资 [1][7] - 募集资金75%（19.5亿元）用于新车型研发及现有车型升级 25%（6.5亿元）用于营运资金补充 [4][6] 国资背景分析 - 投资机构呈现省-市-县三级协同体系 全部来自浙江省内且与零跑汽车存在地域产业关联 [3][7][8] - 金华市产业基金对应生产基地所在地 武义县金投体现区域协同 湖州信创助力完善新能源产业链 杭州禾合直接关联总部经济 [9][10][11] 财务表现 - 2025年上半年实现营收242.5亿元 毛利率升至14.1% 现金储备达295.8亿元 [12] - 首次实现半年度盈利 成为继理想之后第二家盈利的中国新势力车企 [12][14] - 上半年交付22.17万辆 同比增长155.7% 但单车净利润仅135元 [12][14][23] 技术研发 - 坚持"全域自研"战略 过去五年研发总投入约47亿元 [14][15] - 2025年上半年研发开支18.91亿元 同比增长54.9% [15] - 自主研发"四叶草"中央集成式电子电气架构 提升智能化水平和响应速度 [15][17] 战略规划 - 计划2025年底前推出8款新车型 涵盖轿车/SUV/MPV等多品类 [18] - 目标2025年销量突破50万辆 2030年达到150万辆 [20] - 规划2026年在德国建设海外生产基地 产能20万辆 [20] 产业协同 - 国资入股带来政策解读、产业引导等战略协同优势 [20][21] - 可获得产业链上下游资源支持 助力降本增效 [22] - 零跑汽车已成为浙江省新能源产业战略重要组成部分 [26] 产品布局 - 计划2026年推出A系列入门车型（售价6-8万元） 2027年推出D系列高端MPV（售价35-45万元） [26] 面临挑战 - 欧盟碳关税政策调整及东南亚市场竞争加剧可能影响海外扩张 [23][25] - 特斯拉Model 2即将进入中端市场 城市NOA落地进度关乎智能化竞争力 [25]

新能源汽车行业8月交付数据概览 - 主流电动汽车品牌延续增长态势 零跑汽车以5.71万辆的单月交付量再度刷新纪录并蝉联新势力销冠 蔚来汽车首次突破月销3万辆大关 成功反超理想汽车 [2] 各车企交付表现及目标进度 - 零跑汽车8月交付5.71万辆 同比增长88% 1-8月累计交付32.89万辆 全年目标完成率56.70% [3][6] - 极氪汽车8月交付4.48万辆 同比增长11% 1-8月累计交付33.39万辆 全年目标完成率47.03% [3][12] - 鸿蒙智行8月全系交付4.46万辆 [3][10] - 小鹏汽车8月交付3.77万辆 同比增长169% 1-8月累计交付27.16万辆 全年目标完成率71.48% [3][14] - 蔚来汽车8月交付3.13万辆 同比增长55.20% 1-8月累计交付16.65万辆 全年目标完成率37.83% [3][9] - 小米汽车8月交付3万+辆 1-8月累计交付17万+辆 全年目标完成率约50% [3][14] - 理想汽车8月交付2.85万辆 同比下滑40.72% 1-8月累计交付26.32万辆 全年目标完成率37.60% [3][9] - 岚图汽车8月交付1.35万辆 同比增长119% 1-8月累计交付8.18万辆 全年目标完成率40.90% [3][14] - 阿维塔8月交付1.06万辆 同比增长185% 1-8月累计交付7.97万辆 全年目标完成率36.23% [3][14] 零跑汽车增长驱动因素 - 外部因素为消费者逐渐趋于成熟走向理性消费更加务实 内部因素为三年前既定战略坚定执行 持续构建做好产品和卖好产品两大能力 坚持全域自研以全打专以快打慢 [6] - 下半年将通过新品发布形成新带老老托品格局 保证每款产品贡献应有销量 [6] 蔚来汽车多品牌战略成效 - 蔚来品牌交付1.05万辆 乐道品牌交付1.64万辆 firefly品牌交付4346辆 多品牌矩阵协同效应释放 [9] - 乐道L90作为新上市车型首月交付达1.06万辆 成为蔚来历史上交付破万辆最快车型 [9] 理想汽车面临的挑战 - 理想i8上市后更改配置版本 以Max版本作为标准配置并将售价下调1万元至33.98万元 [9] - i8车型与卡车正面对撞测试视频引发争议 被质疑刻意设计测试场景 尽管公司与测试执行方致歉 但事件已对市场节奏造成负面影响 [9] 鸿蒙智行产品规划 - 计划于9月推出尚界H5、问界新M7及享界S9T三款新车 通过产品矩阵扩容抢占细分市场 [10] - 尚界H5预售价16.98万元起 是鸿蒙智行品牌中价位最低车型 [10] 小鹏汽车新产品表现 - 全新小鹏P7上市7分钟订单量突破1万辆 创下小鹏汽车新车上市最快破万纪录 [14] 小米汽车渠道建设与出口计划 - 8月新增18家门店 全国105个城市布局370家门店 9月计划新增32家门店覆盖14座城市 [14] - 正式启动SU7和YU7的欧洲出口计划 优先覆盖德国、法国等市场 目标2027年实现欧洲交付 [14] 岚图与阿维塔持续增长 - 岚图汽车实现连续七个月销量同比增长 但对照全年20万辆目标仍存在较大差距 [14] - 阿维塔保持高速增长态势 8月同比增长达185% [14]

核心业绩与里程碑 - 公司于成都国际车展宣布B01车型第一万台正式交付 上市仅37天达成该成绩 [2] - 公司7月单月销量首次突破5万台 截至8月21日累计交付量超过90万台 [2] - 公司上半年实现净利润转正 成为中国新势力车企中第二家达成半年度盈利的企业 [2] 产品战略与技术优势 - B10车型推出全新"摩根粉"配色并搭配限时免费选装权益 强化年轻时尚产品标签 [2] - B系列采用高通8650芯片与激光雷达辅助驾驶系统 支持高速领航和记忆泊车功能 [3] - 智能座舱采用高通8295芯片与Leapmotor OS 4.0 Plus系统 双AI语音大模型日均使用率超过80% [3] - 激光雷达版选购率突破50% 超80%用户选择650km长续航版本 B10上市4个月交付超5万台 [2] - B01女性用户占比超过40% 体现产品市场定位精准度 [2] 技术发展路径与产能布局 - 公司坚持全域自研技术路线 硬件预埋加软件迭代策略将持续深化 [3] - 计划明年上半年将辅助驾驶能力提升至行业第一梯队水平 [3] - 产品线将拓展A系列（覆盖10万元以下市场）与D系列（定位30万元价位） [3][4] - D系列车型计划在30万元价位实现50万级产品的竞争力 [4] 全球化战略进展 - 公司加速从出口模式向本地化运营转型 依托与Stellantis合作实现本地化生产 [3] - B10首批车辆已发往欧洲 计划9月亮相慕尼黑车展 年内登陆超过20个国家与地区 [3] - 欧洲市场已完成近600家销售网点布局 为销量增长奠定渠道基础 [3] 核心商业模式 - 公司贯彻"技术普惠"理念 主张让用户以同等价格获得更高配置与品质 [2] - 通过"高配不高价"产品策略获得市场认可 形成差异化竞争优势 [2]

核心业绩表现 - 8月全系交付量达57066台 创历史新高 同比增长超88% 连续六个月位居新势力品牌月销领先位置[1] - 累计交付量于8月20日突破90万台[10] - 2025年上半年首次实现半年度净利润转正 成为新势力中第二家半年度盈利企业 半年度毛利率创公司成立以来新高[10] 产品与市场动态 - 全球化车型B10自4月上市累计交付超5万台 8月首批车型启程发往欧洲 9月将亮相慕尼黑车展 年内计划登陆超20个国家地区[4] - B01车型在成都车展完成第一万台交付 B10推出全新摩根粉配色[4] - 将于9月慕尼黑车展全球首秀全新个性战略新品Lafa5 定位年轻消费群体[4] 战略与行业地位 - 首次入围全国工商联"中国民营企业500强" 连续入围"中国制造业民营企业500强"榜单[7] - 此前已入围2025《财富》中国500强榜单[7] - 坚持全域自研核心理念 打造高配置优品质产品 定位科技普惠的高品质出行体验[10] 全球化进展 - 出口销量稳居新势力前列 欧洲订单创历史新高[4] - 加速全球化布局 产品已进入欧洲市场并计划快速扩张[4]

潜在战略合作 - 中国一汽正筹划入股零跑汽车 初步计划收购10%股份 方案已在内部推进[1] - 双方于2025年3月签署战略合作谅解备忘录 涉及技术融合与资本合作可行性探讨[1][2] - 零跑汽车高级副总裁曹力确认战略协议合作项目持续推进 股权合作细节待官方公告[1] 公司运营与业绩 - 零跑B01首台车交付量达10,000台 零跑B10纯电SUV上市4个月累计交付突破50,000台[2][4] - 2025年1-7月累计出口销量达24,980台 位列中国新势力品牌出口销量第一[4] - 2025年7月单月销量首次突破50,000台 截至8月21日累计交付量超900,000台[4] - 2025年上半年实现净利润转正 营收创历史新高 成为第二家半年度盈利的中国新势力车企[4] 产品与市场动态 - 零跑B10发布全新外观配色"摩根粉" 即日起至2025年9月30日限时免费选装价值2,000元[4] - 零跑B10将于9月登陆慕尼黑车展 首批车辆已启程欧洲市场[2][4] - 公司连续5个月蝉联新势力品牌国内销量第一 坚持全域自研核心理念[4]

**公司及行业** * 零跑汽车[1] **核心财务与运营数据** * 2025年一季度收入100亿元 二季度收入142亿元[6] * 2025年一季度单车均价11.4万元 二季度单车均价10.6万元[6] * 2025年一季度毛利率14.9% 二季度毛利率13.6%[6] * 2025年上半年销量22.2万台 其中一季度销量8.8万台（同比增长162% 环比下降28%） 二季度销量13.4万台（环比增长53%）[3] * 2025年全年收入预期600多亿元 归母净利润预期9.4亿元[7] * 2026年收入预期达千亿级别 归母净利润预期44-50亿元[8][9] **销量指引与车型规划** * 2025年销量指引上调至58-65万台 2026年销量目标冲击百万台[2][3] * 2025年推出B级新品（B01 B10 B05）[4] * 2026年将推出A系列（10万元以内小型车）和D系列（高端SUV 20万元以内）以实现产品线全覆盖[4][5] **盈利驱动因素与成本控制** * 通过严格费用管控实现扭亏为盈[6] * 预计2025年整车毛利率维持在14-15%之间[7] * 具备全域自研和平台化能力 自主开发零部件并采用多供应商比价策略以有效控制成本[2][12] **海外市场与合资合作** * 与斯堪尼亚斯合资成立零跑国际 以轻资产模式利用其全球渠道和海外工厂出口产品 规避关税[4][13] * 2025年预计出口量5-6万辆 2026年目标超过10万辆[8] * 产品力强且价格具有竞争优势 海外市场选择增程和纯电车型同步推进[14] **碳积分与技术授权收入** * 2025年碳积分预计贡献约15亿元收入 主要来自与Stellantis的合作 2026年该收入预计进一步增长[4][15] * 具备零部件和平台反向外供能力 与一汽及Stellantis合作产生技术授权等服务收入[4][16] **市场竞争与战略定位** * 2023年通过推出C11 SUV成功将品牌定位从10万元以内提升至15万元左右的中高端市场[2][10] * 精准抓住小型电动车（如T03）和增程式电动车的市场机遇[10] * 在智能化方面领先 于10万元级别车型上标配激光雷达[10] * 展现出极高的执行效率和快速反应能力（如迅速推出C11增程版和四缸改款）[11][12] * 在10到20万元价格区间的庞大市场上具有影响力并能持续提升份额[18]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入242.5亿元，同比增长174% [1][2] - 2025年上半年净利润0.33亿元，实现扭亏为盈，折合EPS 0.02元 [1][2] - 第二季度营业收入142.4亿元，同比增长166%，净利润1.63亿元，折合EPS 0.12元 [2] - 上半年毛利率14.1%，同比提升13个百分点 [2] - 三项费用率8.6%，同比下降4.4个百分点，其中管理费用率和销售费用率分别下降1.7和4.4个百分点 [2] 销量表现 - 1-7月累计销售汽车27.2万辆，同比增长150% [1][3] - 7月单月销量50129辆，首次突破5万辆，同比增长127% [1][3] - 1-6月累计销售22.17万辆，同比增长156%，连续5个月保持国产新势力月销第一 [2] - 7月新车型B01销售8576辆，B10销售7244辆 [3] 产品战略 - 产品定位10-20万元高性价比走量市场，已建立差异化竞争优势 [1] - 核心零部件自研自造比例超70%，支持产品快速迭代 [1] - 计划2026年第一季度发布D系列新品，定位高于C系列，售价超20万元，涵盖SUV和MPV车型 [3] 渠道建设 - 上半年销售门店达806家，服务店461家 [3] - Stellantis集团2023年底入股，助力品牌海外渠道拓展 [1] 业绩展望 - 2025年全年销量目标上调至58-65万辆 [2] - 2026年销量目标100万辆，较2025年目标增长54%-72% [3] - 预计2025/2026/2027年净利润分别达8.95/40.95/56.62亿元 [1][3] - 预计2025/2026/2027年EPS分别为0.67/3.06/4.24元 [1][3] - 当前股价对应2026/2027年P/E为22/16倍 [1][3]

财务表现 - 2025年上半年营收242.5亿元，同比增长174.0%[2] - 首次实现半年度净利润转正，成为第二家盈利的中国新势力车企[2] - 毛利率从2024年上半年的1.1%提升至14.1%，增长13个百分点[2] - 全年净利润目标为5亿-10亿元[7] 销量与交付 - 上半年总交付量221,664台，同比增长155.7%，位居中国新势力品牌销量榜首[5] - 7月销量突破5万台，连续5个月位居新势力月销量榜首[5] - 上调2025年全年交付指引至58-65万辆，2026年目标100万辆[7] - 三季度销量预计17-18万辆，8月销量将较7月明显增长[7] 产品与研发 - 研发费用同比增长54.9%，重点投入辅助驾驶技术[7] - 首次实现端到端算法城市通勤领航辅助功能量产[7] - 高通8650域控辅助驾驶方案6个月完成开发并应用于B平台车型[7] - 计划年底实现城市NOA，明年初进入辅助驾驶第一梯队[7] - 9月慕尼黑车展首发B系列新车，11月国内亮相[8] - 10月发布高端D系列（含MPV），2026年一季度上市[8] - 2026年推出A系列（6万元级）和D系列（30万元级）覆盖全价格带[8] 渠道与市场扩张 - 销售网络覆盖286个城市，新增88城，布局806家销售门店及461家服务门店[8] - 重点拓展三至五线城市空白市场[9] - 零跑国际已进入约30个国家，建立超600家销售服务网点（欧洲超550家，亚太近50家）[5] - 计划2026年底前建立欧洲本土化生产基地[5] 成本与运营效率 - 研发、销售、行政开支合计占营收16.9%（18.9亿元+14.1亿元+7.9亿元）[11] - 供应链高度垂直整合带来10%成本优化[11] - 资金使用效率显著高于同业（小鹏同期运营费用83.1亿元，蔚来单季75.8亿元）[11] 战略与合作 - 坚持规模优先原则，聚焦大众市场高性价比产品[14] - 与Stellantis成立合资公司零跑国际，采用轻资产模式拓展海外市场[15] - 签署碳积分转让协议，最高交易额15亿元，未来持续贡献收入[16] - 坚持全域自研战略，十年聚焦造车主业[12][14]