财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入增长6%，调整后EBIT利润率扩张80个基点，调整后每股收益增长11% [4] - 2026财年综合收入增长展望上调至约6%，调整后EBIT利润率扩张预期维持在50-70个基点 [22] - 2026财年调整后每股收益增长预测上调至9%-10%，得益于股票回购 [22] - 客户资金利息收入预测上调1000万美元，至13.1-13.3亿美元区间，主要因平均客户资金余额增长预期上调至4%-5% [18] - 延长投资策略的预期净影响上调1000万美元，至12.7-12.9亿美元区间 [19] - 雇主服务部门第二季度利润率增长50个基点，受经营杠杆和客户资金利息收入增长推动 [19] - PEO部门第二季度利润率下降70个基点，主要受零利润率转嫁项目增长和销售费用增加影响 [21] - 预计2026财年有效税率约为23% [22] - 预计下半年调整后EBIT利润率扩张将有所加速，第四季度扩张幅度将大于第三季度 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 **雇主服务** - 第二季度雇主服务部门收入按报告基础增长6%，按有机固定汇率基础增长5%，外汇贡献约1个百分点的增长 [17] - 雇主服务新业务预订量在第二季度实现稳健增长，增长基础广泛，国际、美国、企业级和合规业务增长最快 [4] - 雇主服务保留率符合预期，第二季度略有下降，预计全年将下降10-30个基点 [6][18] - 雇主服务每受控支付量增长四舍五入至1%，较第一季度同比略有改善，预计全年增长约持平 [6][18] - 雇主服务部门2026财年收入增长展望上调至约6% [19] **专业雇主组织** - 第二季度PEO收入增长6%，若剔除零利润率转嫁项目，收入增长为3% [6][19] - PEO新业务预订量在第二季度表现稳健，但略低于预期 [19] - 平均工作场所员工数量增长2%，其中PEO每受控支付量增长有所缓和 [6][20] - 预计2026财年平均工作场所员工增长约2%，PEO收入增长预期维持在5%-7%，剔除零利润率转嫁项目后的PEO收入增长预期维持在3%-5% [21] 各个市场数据和关键指标变化 **国际市场** - 公司在140多个国家为超过7万家美国以外的客户服务，支付超过1600万工资收入者 [14] - 第二季度赢得一家拥有超过7.5万名员工的欧洲大型银行的业务，展示了品牌实力和本地化团队的优势 [14][27] - 国际业务利润率略低于部分美国国内业务，但客户保留率非常高，从客户生命周期价值角度看贡献具有可比性 [30][31] **美国市场** - 企业级HCM平台Lyric的新业务预订量再次超出预期，其新业务渠道继续快速扩张，超过70%的新业务预订和整体渠道与新客户相关 [8] - Workforce Now Next Gen平台获得市场认可，第二季度首次向拥有超过1000名员工的客户售出 [7] - 小企业投资组合和中端市场业务也为增长做出了贡献 [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 **技术领先战略** - 致力于通过最佳的人力资本管理技术引领市场，Workforce Now Next Gen和ADP Lyric HCM平台获得强劲市场吸引力 [7][8] - AI是技术战略的核心，正在全面加速利用AI来吸引、服务和保留客户，推出了面向客户的ADP Assist代理（涵盖薪资、人力资源、分析和税务） [10][11] - 通过收购（如2024年10月收购WorkForce Software）和合作伙伴关系（如嵌入Fiserv的CashFlow Central）来增强HCM产品组合 [9][10] **专业知识和外包解决方案** - 第二季度在退休服务业务中推出了首个集合雇主计划，旨在为雇主提供规模经济、集成度和受托人支持，减轻其行政负担 [13][14] - PEO的价值主张依然强劲，公司正在对销售团队、工具和产能进行投资，以抓住市场机会 [40][41] **全球规模优势** - 全球规模是公司的第三大战略重点，通过本地化团队和全球薪资平台增强用户体验 [14][15] - 国际投资获得认可，在2025年HRM Asia读者选择奖中获得两项最佳HR技术、外包和薪资解决方案金奖 [15] **行业认可与竞争** - Lyric在2026年BIG创新奖中获奖，因其在HCM行业推动变革性影响而获得认可 [9] - ADP被《财富》杂志评为2026年全球最受尊敬的公司之一，这是其连续第二十年上榜 [16] - Lyric在市场上受到好评，超过70%的新业务来自新客户，表明其在与企业级竞争对手的较量中表现出色 [8][100] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 整体商业环境稳定，客户满意度达到ADP历史上单季度最高水平 [6] - 对PEO和其他外包服务的需求环境保持健康 [6] - 新业务渠道健康，势头良好，公司专注于推动2026财年下半年新业务预订量的持续增长 [4] - 尽管有关于AI导致裁员的头条新闻，但公司内部数据并未显示可辨别的趋势，各行业集团的裁员水平持续降低，金融、专业服务、科技等行业增长仍相当健康 [55][56] - 定价环境保持稳定，预计2026财年价格因素将贡献约100个基点的增长，略低于2025财年，但高于疫情前约50个基点的水平 [74][75] 其他重要信息 - 董事会授权回购60亿美元普通股，完全取代了2022年50亿美元的授权，同时最近将股息提高了10%，表明公司持续致力于推动股东价值和将超额现金返还给股东 [22] - 公司认为其业务具有不可或缺性，支付员工薪资准确及时是世界的运转基础，公司已成功导航了多次创新周期，并将继续以人为中心进行创新 [127][128][129] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 国际业务的机遇、当前进展、发展空间以及与美国的利润率对比 [25] - 国际业务是公司的战略重点之一，表现良好，投资和产品（如结合Workforce Suite）正在取得进展，赢得欧洲大银行是例证 [26][27][28] - 国际业务利润率略低于部分美国国内业务，但保留率非常高，从客户生命周期价值角度看贡献具有可比性，公司乐于继续投资该业务 [30][31] 问题: PEO业务增长放缓的原因及长期展望 [32] - PEO市场仍有巨大机遇，公司虽然是最大的PEO，但仍有很大增长空间，约一半的PEO预订量来自现有客户群 [33] - 第二季度PEO预订量略低于预期，同时PEO每受控支付量指标出现小幅软化，两者共同导致平均工作场所员工增长指引调整至约2% [34][35] - 公司对PEO机会仍非常乐观，继续在分销和产品能力（如Workforce Now中针对PEO的功能）上进行投资 [35][36] 问题: 公司是否采取不同措施以刺激PEO增长，以及是否看到医疗成本上升导致中小企业降级消费的影响 [39] - PEO的价值主张（处理雇佣复杂性、医疗福利、共同雇主责任等）一如既往地强劲，公司正在对销售团队、工具、技术和激励措施进行投资，以应对日益复杂的商业环境 [40][41] - 市场活动活跃，公司已准备好利用这一机会 [42] 问题: 利润率扩张节奏、第三季度与第四季度的差异以及投资方式是否因浮动资金增加而改变 [43] - 第二季度利润率表现略超预期，下半年利润率扩张预计将略高于上半年 [44] - 第一季度因WorkForce Software收购相关影响而承压，第二季度表现强劲，预计第三、四季度均有良好表现 [44] - 第三季度与第四季度的主要区别在于部分费用时间安排以及浮动资金组合的影响：第三季度（日历年第一季度）是浮动资金余额最高的时期，但相比去年同期联邦基金利率下降了75个基点，这对第三季度利润率造成一定压力，而第四季度没有此压力，因此预计第三季度利润率扩张幅度不及第四季度强劲 [45][46] 问题: 整体预订环境趋势，第二季度相对于第一季度及过去6-9个月的变化 [49] - 整体环境稳定，第二季度新业务表现稳健且基础广泛，每个业务都对增长做出了贡献，特别是企业级业务（Lyric）和合规解决方案表现突出 [50] - 小企业投资组合中的退休服务、保险以及中端市场业务也表现强劲，PEO预订量也表现良好 [51] - 渠道健康，对下半年表现有信心，但仍有大量工作要做 [51][52] 问题: AI对客户招聘的潜在影响以及对更广泛劳动力市场的看法 [53] - 管理层关注到相关头条新闻，但认为更多是关于疫情后大规模招聘期的公司结构调整 [55] - 公司内部数据（按约10-12个行业分组）未显示可辨别的AI影响趋势，招聘水平温和，职位空缺相对温和，但整体裁员水平持续降低 [55][56] - 在可能被认为受AI风险影响较大的行业垂直领域（如金融服务、专业服务、科技），并未看到裁员迹象，反而增长相当健康 [56] 问题: 国际雇主服务业务相对于美国业务的收入和预订增长情况 [60] - 从收入结构看，国际业务占比没有显著变化，因为大型企业级项目需要较长时间才能转化为收入 [60][61] - 从预订角度看，第二季度企业级业务（包括大型跨国公司）和国际业务（Lyric和全球薪资产品）对预订增长的贡献比以往更大，但这些业务可能具有波动性 [62][64] 问题: 雇主服务每受控支付量增长改善是否广泛，以及对下半年展望的思考 [65] - 每受控支付量增长改善在各行业集团和客户规模细分市场（小企业、中端市场、企业级）中表现一致，公司客户基础比整体小企业领域更具韧性 [66] - 对全年展望维持约持平不变，因为增长幅度在0.5%上下小幅波动（几十个基点），下半年情况预计与第一、二季度类似 [67][68] 问题: 对下半年实现利润率扩张目标的信心程度以及是否有未被充分认识的杠杆 [71] - 公司对实现50-70个基点的利润率扩张范围充满信心，第二季度实现了80个基点，预计剩余两个季度也将有强劲的潜在利润率贡献 [72] - 主要动态是短期投资组合收益率在第三季度同比有约75个基点的下降，其他投资组合保持不变 [72] - 真正的潜在利润率扩张（来自收入增长和严格的成本管理）仍在继续，成本管理仍然是可用的杠杆 [73] 问题: 当前定价环境以及定价对业绩的预期贡献 [74] - 定价环境与以往一致，公司对定价能力保持信心，价格调整是全年分阶段进行的，目前进展顺利 [74] - 预计2026财年价格因素将贡献约100个基点的增长，略低于2025财年，但高于疫情前约50个基点的水平 [75] 问题: 是否看到客户收入下降或产品采用率变化的趋势 [79] - 公司未看到客户收入或单员工收入下降的趋势，也未看到交叉销售率下降或客户员工数量减少的趋势 [81][82] - 相反，在小企业市场，退休和保险服务是预订表现最强的领域之一 [83] 问题: PEO预订量略低于预期，是否有特定区域、行业或产品附着率出现疲软 [84] - PEO表现基础广泛，传统优势行业（如物业管理、专业服务）继续表现良好，客户特征（规模和行业）在过去几十年保持相对一致 [85][90] - PEO中健康福利的参与度保持健康且强劲，这直接反映了该产品市场价值主张的强度 [86] 问题: AI对ADP自身销售团队规模和效率的影响，以及是否因此增加投资 [93] - AI工具并未改变公司对销售团队规模的规划，公司仍致力于增加销售人头数 [94] - AI使销售人员更高效、更有效，但公司仍处于收获这些投资回报的早期阶段 [94] - 公司将继续在人员（人头数）和工具（包括AI和其他工具）上进行投资，以最大化销售成功的机会 [95] 问题: Lyric赢得大单的背景、关键成功因素以及未来大型交易频率的展望 [99] - Lyric赢得大单（包括两个超过2万名员工的客户）的关键在于其灵活性、智能化、以人为中心的设计以及AI原生集成的平台特性，这吸引了正在寻找动态工具的首席人力资源官们 [100][101] - 超过70%的Lyric新业务来自新客户，表明产品在市场上引起共鸣 [100] - 公司希望并预计会看到更多此类大型交易，正在建立关键规模，但这些大型交易需要较长时间实施，对收入的贡献需要时间，但对当前预订贡献显著 [101][102] 问题: 客户满意度创纪录与保留率仅符合预期之间的对比，以及影响保留率的因素 [103] - 客户满意度创纪录是公司在产品、工具（包括面向内部的AI工具）和客户体验上投资的结果，这直接与保留率相关 [104] - 保留率符合预期，公司预计本财年将略有缓和，部分原因是计划中的小企业倒闭率正常化（接近但尚未完全回到2019财年疫情前水平），这更多是年度规划的结构性因素，而非客户满意度努力的结果 [105][106] - 考虑到业务规模庞大且起始保留率非常高（去年美国为92.1%），10-30个基点的变动幅度很小 [107][109] 问题: PEO收入（剔除转嫁项目）增长从第一季度的6%降至第二季度的3%的原因，以及对全年指引范围的预期 [112] - 差异原因包括：1) 略低于预期的工作场所员工增长（源于预订量略低和每受控支付量缓和）；2) 去年第二季度有部分SUI收入因处理日历原因提前确认，今年没有这种情况，造成同比高基数；3) 第二季度PEO的工资增长略低 [113][114][115] - 公司未调整全年指引（剔除转嫁项目后增长3%-5%），对落在该区间内仍有信心，但具体位置取决于下半年的预订量、每受控支付量和保留率表现 [115][118] 问题: 与Fiserv的CashFlow Central合作的贡献度和成为重要业务的时间点 [122] - 与Fiserv的合作是公司嵌入式战略的一部分，旨在将RUN平台打造为小企业主的一站式平台（整合薪资、账单支付、应收应付、承包商支付等） [123] - 该集成于2024年12月刚刚完成，目前对收入或预订的贡献尚小，主要机会在前方 [124] 问题: 在AI可能减少白领工作的长期背景下，ADP如何增加价值及应对框架 [125] - 公司认为其业务（准确及时支付薪资）是非 discretionary 的，是世界运转的基础 [127] - ADP已成功导航过多次创新周期（公司有76年历史），工作形式和工作流一直在变化，AI正在自动化任务、增强工作场所，但这必须锚定在“以人为中心”上，工作世界是属人的 [128] - 公司通过在各HCM领域开发ADP Assist代理等方式积极创新，但相信最终的工作流程仍离不开人的参与，公司正在快速应对此次创新周期 [129][130][131]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入增长6%，调整后息税前利润率扩张80个基点，调整后每股收益增长11% [4] - 雇主服务部门第二季度收入按报告基准增长6%，按有机恒定汇率基准增长5%，外汇贡献约1个百分点的收入增长 [17] - 雇主服务部门利润率在第二季度增长50个基点，由经营杠杆和客户资金利息收入增长共同推动 [19] - 专业雇主组织第二季度收入增长6%，若剔除零利润率转嫁收入，则增长3% [19] - 专业雇主组织利润率在第二季度下降70个基点，主要受零利润率转嫁收入增长和销售费用增加影响 [21] - 公司提高2026财年客户资金平均余额增长预期至4%-5%，平均收益率预期仍为约3.4% [18] - 客户资金利息收入预测上调1000万美元，至13.1-13.3亿美元区间 [18] - 延长投资策略的预期净影响上调1000万美元，至12.7-12.9亿美元区间 [19] - 公司提高2026财年综合收入增长展望至约6%，维持调整后息税前利润率扩张50-70个基点的预测 [22] - 公司提高2026财年调整后每股收益增长预测至9%-10%，有效税率预计仍为约23% [22] - 董事会授权回购60亿美元普通股，并最近将股息提高了10% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 雇主服务部门新业务预订量在第二季度实现稳健增长，增长基础广泛，国际、美国、企业和合规业务增长最快 [4] - 雇主服务部门保留率符合预期，第二季度同比略有下降，全年保留率预计下降10-30个基点的展望保持不变 [6][18] - 雇主服务部门每控制点支付额增长四舍五入至1%，较第一季度同比略有改善，全年预计大致持平 [6][18] - 专业雇主组织新业务预订量在第二季度表现稳健，但略低于预期 [20] - 专业雇主组织平均职场员工数增长2%，部分原因是每控制点支付额增长放缓 [6][20] - 预计2026财年专业雇主组织平均职场员工数增长约2% [21] - 预计2026财年专业雇主组织收入增长5%-7%，剔除零利润率转嫁收入后增长3%-5% [21] - 公司其他业务部门（主要因延长投资策略）预计今年将对整体利润率做出积极贡献 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务是公司的战略重点之一，第二季度预订量在经历第一季度小幅疲软后出现反弹 [26] - 公司在国际市场上拥有超过70,000家客户，在超过140个国家为超过1600万工薪阶层支付薪酬 [14] - 国际业务利润率略低于部分国内业务，但保留率非常高，从客户终身价值角度看贡献与美国业务相当 [30][31] - 第二季度赢得一家拥有超过75,000名员工的大型欧洲银行的业务，展示了品牌实力和综合产品（如ADP Workforce Suite）的竞争力 [14][27][28] - 国际业务的收入构成短期内未发生显著变化，大型企业项目需要较长时间才能转化为收入 [60][61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司三大战略重点：领先的人力资本管理技术、无与伦比的专业知识和外包解决方案、利用全球规模使客户受益 [7][13][14] - 下一代Workforce Now平台在中端市场获得青睐，因其持续薪资处理能力、生成式人工智能功能和快速实施时间线，第二季度首次向拥有超过1000名员工的客户售出 [7] - Lyric人力资本管理平台在企业市场表现强劲，新业务预订量再次超预期，新业务渠道持续快速扩张，超过70%的新业务预订和渠道与新客户相关 [8] - 通过收购（如2024年10月收购Workforce Software）和合作（如与Fiserv在RUN平台嵌入CashFlow Central）来增强产品组合和加速创新 [9][10] - 人工智能是技术战略的核心，正在扩展面向客户的人工智能应用，推出了新的ADP Assist代理（薪资、人力资源、分析、税务），旨在解决实际劳动力挑战 [10][11] - 公司推出了首个集合雇主计划，作为退休服务的一部分，帮助雇主降低管理负担和受托风险 [13] - 公司在国际市场的投资获得认可，在2025年HRM Asia读者选择奖中获得两项金奖 [15] - 公司被《财富》杂志评为2026年全球最受尊敬公司之一，这是连续第二十年获此殊荣 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 整体商业环境稳定，客户满意度达到ADP历史单季度最佳水平 [6] - 对专业雇主组织和其他外包服务的需求环境保持健康 [6] - 新业务渠道健康，势头良好，专注于推动2026财年下半年新业务预订量持续增长 [4] - 劳动力市场方面，招聘水平温和，职位空缺相对温和，但整体裁员水平持续下降，未发现人工智能对特定行业就业产生明显影响的迹象 [55][56] - 公司对专业雇主组织的长期机会仍然非常乐观，并继续在分销和产品能力（如Workforce Now中针对专业雇主组织的功能）上进行投资 [35][36] - 公司有信心实现全年利润率扩张目标，真正的潜在利润率扩张（来自收入增长和严格的成本管理）仍在继续 [73] - 定价环境保持稳定，预计2026财年价格贡献约为100个基点，略低于2025财年，但高于疫情前约50个基点的水平 [74][75] - 公司认为其业务具有必要性（准确准时支付薪酬），并正在积极适应人工智能驱动的创新周期，专注于增强工作流程和保持以人为本 [127][128][129][130] 其他重要信息 - 公司预计下半年利润率扩张将有所加速，且第四季度的扩张幅度将大于第三季度 [23] - 第三季度（对应日历年第一季度）是客户资金余额最高的时期，但由于美联储基金利率同比去年下降75个基点，会对该季度利润率造成一定压力 [45] - 公司未发现客户人均收入下降或产品附着率降低的趋势，相反，退休和保险服务在低端市场表现强劲 [81][82][83] - 专业雇主组织业务中，健康保险的参与度保持健康强劲，反映了该产品的价值主张 [86] - 过去12个月，寻求专业雇主组织服务的客户类型（规模和行业）没有明显变化 [90] - 人工智能工具提高了销售人员的效率和效果，但公司并未因此改变对销售人力增长的投资承诺，仍处于收获投资回报的早期阶段 [94][95] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于国际业务的机遇、当前进展、发展跑道以及与国际业务盈利能力相比美国业务的情况 [25] - 国际业务是公司的战略重点，表现良好，产品实力刚刚开始显现，第二季度预订量反弹，赢得大型欧洲银行客户展示了品牌和综合产品实力 [26][27][28] - 国际业务利润率略低于部分国内业务，但保留率极高，从客户终身价值角度看贡献与美国业务相当 [30][31] 问题: 关于专业雇主组织职场员工数增长放缓的原因及长期展望 [32] - 专业雇主组织市场仍有巨大机遇，公司作为最大参与者仍有很大增长空间，约一半预订来自现有客户群 [33] - 第二季度专业雇主组织新业务预订量略低于预期，同时每控制点支付额指标出现小幅软化，共同导致平均职场员工增长预期调整至约2% [34][35] - 公司对专业雇主组织机会仍非常乐观，并继续在分销和产品能力上投资 [35][36] 问题: 公司是否采取不同措施刺激专业雇主组织增长，以及是否看到中小企业因医疗成本上升而选择降级服务 [39] - 专业雇主组织的价值主张依然强劲，能帮助中小企业应对雇主身份的复杂性 [40] - 公司正在增加投资，包括销售人员、工具技术（如精准销售线索）、销售激励和人员配置，以应对日益复杂的市场环境 [41] - 市场活动活跃，公司已准备好利用这一机会 [42] 问题: 关于下半年利润率扩张步伐的细节，以及是否因客户资金余额增加而改变投资方式 [43] - 第二季度利润率表现略超预期，下半年利润率扩张预计将略高于上半年 [44] - 第三季度与第四季度的差异主要在于费用时间安排和客户资金组合影响，第三季度因高余额和利率同比下降，利润率压力相对较大，预计扩张幅度不及第四季度 [45][46] 问题: 第二季度整体预订环境趋势，以及与6-9个月前相比的销售周期变化 [49] - 整体环境稳定，第二季度新业务表现稳健且基础广泛，各业务均有贡献，企业级Lyric平台势头强劲 [50] - 渠道健康，对下半年表现有信心，但仍有大量工作待完成 [51][52] 问题: 人工智能对客户招聘的潜在影响，以及对更广泛劳动力市场的影响 [53] - 管理层关注到相关头条新闻，但认为更多是关于疫情后招聘高峰后的企业重组 [55] - 公司内部数据未显示人工智能对特定行业（如金融、专业服务、科技）就业产生明显影响，招聘温和，职位空缺温和，但裁员水平持续下降 [56] 问题: 国际雇主服务业务相对于美国雇主服务业务的收入和预订增长对比 [60] - 从收入构成看，国际业务占比未发生显著变化，大型企业项目需要较长时间转化为收入 [60] - 从预订角度看，第二季度企业级和国际业务（包括Lyric和全球薪资产品）对预订增长的贡献比以往更大，但这些业务可能波动 [62] 问题: 雇主服务部门每控制点支付额增长在第二季度回升是否广泛，以及对下半年和全年展望的思考 [65] - 每控制点支付额增长在各行业和客户规模段表现一致，公司客户群在招聘方面比更广泛的小企业领域更具韧性 [66] - 全年展望维持大致持平，增长可能在0.5%上下小幅波动，下半年情况预计与上半年相似 [67][68] 问题: 鉴于下半年利润率影响因素增多，以及第四季度通常是利润率较低季度，公司对实现目标的信心程度及潜在杠杆 [71] - 公司对实现50-70个基点的利润率扩张范围充满信心，第二季度实现了80个基点，预计下半年潜在利润率扩张势头将持续 [72][73] - 严格的成本管理仍然是重要杠杆 [73] 问题: 当前定价环境及定价对业绩的预期贡献 [74] - 定价环境保持稳定一致，公司定价能力信心充足，价格提升是逐步进行的 [74] - 预计2026财年价格贡献约为100个基点，略低于上一财年，但高于疫情前水平 [75] 问题: 是否观察到客户人均收入下降或产品采用数量减少的趋势 [79] - 公司未发现客户人均收入或每员工收入下降的趋势 [81][82] - 相反，在低端市场，退休和保险服务是预订表现最强的领域之一 [83] 问题: 专业雇主组织预订略低于预期，是否有特定地区或行业出现疲软，或在附着率、员工渗透率方面有变化 [84] - 专业雇主组织表现基础广泛，传统优势州和行业（如物业管理、专业服务）继续表现良好 [85] - 健康保险参与度保持健康强劲，反映了产品价值主张 [86] 问题: 过去12个月，寻求专业雇主组织服务的客户类型（规模或行业）是否有变化 [90] - 过去12个月没有明显变化，目标客户特征在过去几十年保持高度一致，平均规模随时间略有上升 [90][92] 问题: 人工智能对ADP自身销售团队规模和效率的影响，以及是否因此改变投资策略 [93] - 人工智能工具使销售人员更高效、更有效，但仍处于收获投资回报的早期阶段 [94] - 公司并未因此改变对销售人力增长的投资承诺，将继续投资于人员和技术工具以最大化销售成功机会 [95] 问题: 关于Lyric平台赢得大型交易的细节、竞争态势，以及未来是否会更频繁地看到此类交易 [99] - Lyric新业务预订表现强劲，赢得的两笔超大型交易是公司努力的方向，预计未来会有更多 [100] - 70%的Lyric新业务和渠道来自新客户，表明产品受到市场欢迎，其灵活性、智能化和以人为本的设计是赢得交易的关键 [100][101] - 这些大型交易需要较长时间上线，对当前收入的贡献尚需时日，但对预订贡献显著 [102] 问题: 客户满意度创纪录与保留率仅符合预期之间的对比，以及影响保留率的外部因素 [103] - 客户满意度创历史记录，投资于产品和工具正在改善客户体验 [104] - 保留率符合预期，公司全年计划本就预计会有小幅温和下降，部分原因是小企业领域“停业”率逐渐恢复正常水平，这与客户满意度努力无关，更多是年度计划的结构性安排 [105][106] - 预计全年保留率下降10-30个基点，相对于超过92%的高基础保留率而言幅度很小 [107][109] 问题: 专业雇主组织收入（剔除转嫁部分）第一季度增长6%而第二季度增长3%的差异原因，以及下半年展望是否倾向于区间低端 [112] - 差异原因包括：略低于预期的职场员工增长和每控制点支付额放缓、去年第二季度有失业保险费收入提前确认带来的高基数、以及第二季度薪资增长略低 [113][114][115] - 公司未改变全年增长指引，对落在3%-5%区间内仍有信心，具体位置取决于下半年预订、每控制点支付额和保留率表现 [115][118] 问题: 与Fiserv的CashFlow Central合作的贡献及何时能变得重要 [122] - 该合作是公司嵌入式产品战略的一部分，使RUN平台成为小企业主的一站式服务平台 [123] - 整合于去年12月刚刚完成，目前对收入或预订的贡献尚小，机会主要在未来 [124] 问题: 在人工智能可能减少白领工作的长期背景下，ADP如何增加价值及应对框架变化 [125] - 公司认为其业务（准确准时支付薪酬）具有必要性，并非可自由支配 [127] - ADP历经多次创新周期，人工智能正在改变工作流程、增强工作场所，但工作世界仍是以人为本的 [128] - 公司正通过ADP Assist等人工智能应用积极创新，但相信其业务始终以人为核心 [129][130] - 公司正在快速适应这一创新周期 [131]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入增长6%，调整后息税前利润率扩张80个基点，调整后每股收益增长11% [4] - 雇主服务部门第二季度收入按报告基准增长6%，按有机恒定汇率基准增长5%，外汇贡献约1个百分点的收入增长 [17] - 雇主服务部门利润率在第二季度提高了50个基点，由运营杠杆和客户资金利息收入增长共同推动 [19] - 专业雇主组织部门第二季度收入增长6%，若剔除零利润率转嫁收入，则增长3% [19] - 专业雇主组织部门利润率在第二季度下降了70个基点，主要受零利润率转嫁收入增长和销售费用增加影响 [20] - 客户资金利息收入在第二季度增长略超预期，主要得益于更高的平均客户资金余额增长 [18] - 公司提高了对2026财年平均客户资金余额增长的预测至4%-5%，并维持平均收益率约3.4%的预期 [18] - 公司因此将全年客户资金利息收入预测上调1000万美元，至13.1亿至13.3亿美元区间 [18] - 公司同时将来自延长投资策略的预期净影响上调1000万美元，至12.7亿至12.9亿美元区间 [19] - 公司提高了2026财年综合收入增长展望至约6%，并维持调整后息税前利润率扩张50-70个基点的预测 [21] - 公司预计全年有效税率约为23%，并将2026财年调整后每股收益增长预测上调至9%-10% [21] - 公司董事会授权购买60亿美元普通股，并最近将股息提高了10% [21] - 公司预计下半年利润率扩张将有所加速，且第四季度的扩张幅度将大于第三季度 [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 雇主服务部门新业务预订量在第二季度实现稳健增长，增长基础广泛，其中国际、美国、企业和合规业务增长最快 [4] - 雇主服务部门保留率符合预期，第二季度较上年同期略有下降，公司维持全年保留率下降10-30个基点的展望不变 [5][18] - 雇主服务部门每控制单位支付量增长在第二季度小幅改善，四舍五入后为1%，公司继续预测全年该指标增长大致持平 [5][18] - 专业雇主组织部门新业务预订量在第二季度表现稳健，但略低于预期 [19] - 专业雇主组织部门平均在职员工增长为2%，部分原因是每控制单位支付量增长进一步放缓 [5][19] - 公司目前预计2026财年专业雇主组织部门平均在职员工增长约为2% [20] - 公司继续预计2026财年专业雇主组织部门收入增长5%-7%，剔除零利润率转嫁收入后增长3%-5% [20] - 公司其他业务部门因客户资金延长投资策略，预计今年将对整体利润率做出积极贡献 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在国际市场上拥有超过7万家客户，在140多个国家为超过1600万工薪阶层支付薪酬 [13] - 第二季度赢得了一家拥有超过7.5万名员工的大型欧洲银行的业务 [13] - 国际业务的新业务预订量在本季度出现反弹，此前第一季度因第四季度表现异常强劲后略有疲软 [26] - 国际业务的利润率略低于部分国内业务，但保留率非常高，从客户终身价值角度看贡献与国内业务相当 [29][30] - 国际业务的收入构成目前没有显著变化，大型企业项目的收入转化需要时间 [59][60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的三大战略重点包括：提供一流的人力资本管理技术、为客户提供无与伦比的专业知识和外包解决方案、利用全球规模使客户受益 [6][12][13] - Workforce Now Next Gen平台受到中端市场客户欢迎，因其持续薪资处理能力、生成式人工智能功能和快速实施时间线 [6] - 第二季度，Workforce Now Next Gen实现了首个面向拥有1000名以上员工客户的销售 [6] - Lyric人力资本管理平台的新业务预订量再次超出预期，其新业务渠道继续快速扩张 [8] - Lyric超过70%的新业务预订量和整体渠道与新客户相关，表明其在市场上受到青睐 [8] - 第二季度，Lyric赢得了两家员工超过2万人的公司，这是该平台迄今为止最大的两个客户 [9] - Lyric在2026年Big Innovation Awards中获奖 [9] - 公司于2024年10月收购了Workforce Software，并在第二季度推出了整合的ADP Workforce Suite解决方案 [9] - 公司已将Fiserv的CashFlow Central嵌入RUN平台，以帮助小企业客户管理现金流 [10] - 人工智能是公司技术战略的核心，公司正在全面利用人工智能来吸引、服务和保留客户 [10] - 公司推出了新的ADP Assist代理，涵盖薪资、人力资源、分析和税务领域，以应用先进智能解决实际劳动力挑战 [11] - 公司在第二季度于退休服务业务中推出了首个集合雇主计划，以帮助雇主减轻管理负担 [12] - 公司最近通过更直观的仪表板增强了全球薪资平台，改善了用户体验 [14] - 公司在2025年HRM Asia Readers' Choice Awards中获得两项金奖 [14] - 公司被《财富》杂志评为2026年全球最受赞赏公司之一，这是公司连续第二十年上榜 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司实现了强劲的第二季度财务业绩，并在战略重点方面取得了有意义的进展 [4] - 整体商业环境稳定，客户满意度达到历史最高水平 [5] - 专业雇主组织和其他外包服务的需求环境依然健康 [5] - 公司对专业雇主组织领域的长期机会仍然非常乐观 [34] - 人工智能对劳动力市场的可辨别影响目前尚未在行业数据中显现 [54] - 公司认为其所提供的服务（如准确及时支付薪酬）是必需的，而非可自由支配的，这使其业务具有韧性 [125] - 公司正在积极应对人工智能带来的工作流程变革，并致力于以人为中心进行创新 [126][127][128] 其他重要信息 - 公司维持2026财年新业务预订量增长4%-7%的指引 [17] - 公司预计全年定价贡献约为100个基点，略低于2025财年，但高于疫情前约0.5个百分点的水平 [73] - 公司未发现客户人均收入下降或产品附着率降低的趋势，相反，退休和保险服务预订表现强劲 [79][80] - 专业雇主组织部门的健康福利参与率保持健康强劲 [83] - 人工智能工具提高了销售人员的效率和效能，但公司仍致力于增加销售人头和工具投资 [91][92] - 公司客户满意度创下历史最佳季度记录，但保留率符合预期的小幅下降计划，部分原因是小企业部门停业率正常化 [102][103][104][106] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于国际业务的机遇、当前进展、发展跑道以及与美国的利润率比较 [25] - 国际业务是公司的战略重点之一，目前进展顺利，本季度预订量反弹，并赢得了大型欧洲银行客户 [26][27] - 国际业务的利润率略低于部分国内业务，但由于保留率非常高，从客户终身价值角度看贡献与国内业务相当 [29][30] 问题: 关于专业雇主组织部门在职员工增长放缓的原因及长期展望 [31] - 公司仍看好专业雇主组织的巨大市场机会，尽管是最大服务商，仍有很大增长空间 [32] - 第二季度预订量稳健但略低于预期，同时专业雇主组织每控制单位支付量指标出现小幅软化，这些因素共同影响了在职员工增长 [33][34] - 公司因此将全年平均在职员工增长指引调整至约2% [34] 问题: 公司是否采取不同措施刺激专业雇主组织增长，以及是否看到中小企业因医疗成本上升而降低需求的迹象 [37] - 专业雇主组织的价值主张依然强劲，能帮助中小企业应对复杂的雇佣环境 [38] - 公司正在增加投资，包括销售团队、工具技术、销售激励和人员配置，以抓住市场机会 [39] 问题: 关于下半年利润率扩张步伐的驱动因素，以及是否因资金余额增加而改变投资方式 [41] - 第二季度利润率表现略超预期，下半年预计将继续扩张 [42] - 第三季度利润率扩张可能略弱于第四季度，原因包括费用时间安排以及短期投资组合收益率因美联储降息而面临同比压力 [43][44] 问题: 关于整体预订环境的趋势，以及相比6-9个月前销售周期是否有所变化 [47] - 整体环境稳定，第二季度新业务表现稳健且基础广泛，各业务均有贡献 [49][50] - 销售渠道健康，对下半年表现有信心 [50] 问题: 关于人工智能对客户招聘的潜在影响 [52] - 目前的数据并未显示人工智能对招聘有可辨别的影响，各行业表现一致 [54] - 劳动力市场招聘水平温和，职位空缺相对温和，但整体裁员水平持续降低 [53][54] 问题: 国际雇主服务业务相对于美国业务的收入和预订增长对比 [58] - 国际业务的收入构成目前没有显著变化，因为大型企业项目需要时间转化为收入 [59] - 从预订角度看，第二季度企业业务和国际/Lyric/全球薪资产品对预订增长的贡献可能比以往更大，但这些业务可能波动 [61] 问题: 雇主服务部门每控制单位支付量增长改善是否广泛，以及对下半年展望的思考 [63] - 增长改善在各行业和客户规模中表现一致，公司基础比整体小企业部门更具韧性 [64] - 全年指引维持大致持平，因为增长围绕0.5%上下小幅波动，需要更多数据观察 [65][66] 问题: 关于下半年利润率扩张的信心以及可能被低估的杠杆 [69] - 公司对实现利润率扩张指引范围有信心，第二季度扩张80个基点，预计下半年潜在扩张势头相似 [70] - 除短期投资组合收益率压力外，收入增长和严格的成本管理将继续推动潜在利润率扩张 [71] 问题: 当前的定价环境以及定价对业绩的预期贡献 [72] - 定价环境与以往一致，公司定价策略审慎且普遍被接受 [72] - 预计2026财年定价贡献约为100个基点 [73] 问题: 是否观察到同行提到的客户收入下降或产品采用减少的趋势 [77] - 公司未发现客户人均收入下降或产品附着率降低的趋势 [79] - 相反，在小企业市场，退休和保险服务预订表现强劲 [80] 问题: 专业雇主组织部门预订略低于预期是否有特定区域或行业表现疲软 [81] - 预订表现基础广泛，适合专业雇主组织的行业（如物业管理、专业服务）表现正常 [82] - 专业雇主组织中的健康福利参与率保持健康强劲 [83] 问题: 过去12个月专业雇主组织客户类型是否有变化 [88] - 目标客户类型在过去几十年基本保持一致，平均规模随时间略有上升，部分原因是产品向中端市场延伸 [88][89] 问题: 人工智能是否改变了公司对销售人员数量或生产力的看法，以及是否因此调整投资 [90] - 人工智能工具提高了销售人员的效率和效能，但公司仍致力于增加销售人头和投资工具 [91][92] - 目前仍处于从这些投资中获取回报的早期阶段 [91] 问题: 关于Lyric赢得大单的背景、上市场景的势头以及未来类似交易的频率 [96] - Lyric的强劲表现令人兴奋，赢得大客户是公司一直努力的目标 [98] - 70%的Lyric新业务来自新客户，表明产品受到市场认可 [98] - 这些大交易需要时间上线，但对预订贡献显著 [100] 问题: 客户满意度创纪录但保留率符合预期小幅下降，是否受宏观或竞争环境影响 [101] - 客户满意度创新高得益于产品投资和工具改进 [102] - 保留率小幅下降符合全年计划，部分反映了小企业部门停业率正常化，而非客户满意度问题 [103][104][106] 问题: 专业雇主组织剔除转嫁收入后的收入增长从一季度的6%降至二季度的3%，驱动因素及对全年指引的影响 [110] - 差异由几个因素共同导致：在职员工增长略软、去年第二季度有失业保险费收入提前确认带来高基数、以及本季度工资增长略低 [111][112][113] - 公司因此重申了全年3%-5%的指引范围，但未指明将处于区间哪一端 [113][116] 问题: 与Fiserv的CashFlow Central合作的贡献及何时变得重要 [120] - 该合作是公司嵌入式战略的一部分，旨在为小企业主提供一站式平台 [121] - 整合于去年12月完成，目前对收入或预订的贡献尚小，机会主要在前方 [122] 问题: 在人工智能可能减少白领工作的长期背景下，ADP如何增加价值及调整框架 [123] - 公司提供的服务（如准确及时支付薪酬）是必需的，这使其业务具有韧性 [125] - 公司正在积极应对人工智能带来的工作流程变革，致力于以人为中心进行创新，并已成功应对过往多次技术革新周期 [126][127][128][129]

业绩总结 - 第二季度总收入为53.59亿美元，同比增长6%[10] - 调整后的EBIT为13.93亿美元，同比增长10%[10] - 调整后的稀释每股收益为2.62美元，同比增长11%[11] 用户数据 - 雇主服务部门收入为36.07亿美元，同比增长6%[14] - PEO服务部门收入为17.55亿美元，同比增长6%[21] - 客户资金平均余额为376亿美元，同比增长6%[27] - 客户资金收益率为3.3%，较去年同期的3.1%有所上升[19] - 客户满意度达到了历史新高[9] 未来展望 - 预计2026财年总收入增长约6%[27] - 客户资金扩展策略的净影响预计为12.7亿至12.9亿美元[27]

公司交易动态 - 国会议员Marjorie Taylor Greene于2025年11月12日买入自动数据处理公司股份，交易金额在15,001至50,000美元之间 [1] 股息表现 - 公司维持了51年的股息连续增长记录，被尊为“股息之王” [2][5] - 季度现金股息增加0.16美元，年度股息达到每股6.80美元，标志着第51个连续增长年份 [2][5] 财务业绩 - 2026财年第一季度业绩超预期，营收和每股收益均实现同比增长 [3][5] - 公司重申了全年业绩指引 [3] 战略与技术 - 公司通过收购和整合人工智能技术来推动未来增长，例如ADP Assist和Pequity [3] - 尽管市场对人工智能的潜在干扰存在担忧，但公司仍保持增长预期 [3] 股票表现与估值 - 当前股价为253.09美元，下跌约0.60%或1.52美元，当日交易区间为251.22美元至255.72美元 [4] - 公司市值约为1023.6亿美元，当日纳斯达克交易量为1,629,939股 [4] - 过去52周股价最高为329.93美元，最低为249.68美元 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收增长7%，调整后每股收益增长7% [5] - 雇主服务部门营收报告基础上增长7%，有机不变汇率基础上增长5% [16] - 专业雇主组织营收增长7%，超出预期，得益于零利润转嫁收入增长和更高的工资 [7] - 客户资金利息收入增长超预期，主要受客户资金余额增长推动，全年预测上调1000万美元至13-13.2亿美元范围 [17] - 雇主服务部门利润率第一季度下降50个基点，主要受 Workforce Software 收购相关成本影响 [18] - 专业雇主组织利润率第一季度下降140个基点，主要受更高销售费用、州失业保险成本时间点、零利润转嫁收入增长及一次性成本影响 [18] - 公司维持全年综合营收增长5%-6%的展望，调整后息税前利润率预计扩张50-70个基点 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 雇主服务新业务预订量稳健，较去年第四季度加速增长，创第一季度销售记录 [5] - 小企业投资组合（包括退休和保险服务业务）增长健康 [5] - 雇主服务人力资源外包业务增长重新加速 [5] - 雇主服务留存率略高于预期，仅小幅下降，预计全年留存率下降10-30个基点 [16] - 雇主服务受薪人数控制增长继续放缓，第一季度四舍五入至0%，略低于预期，预计全年大致持平 [16] - 专业雇主组织平均工作场所员工数增长2%，预计全年增长2%-3% [18] - 嵌入式薪资解决方案处于早期阶段，尚未对销售结果产生显著贡献 [33][34] - Workforce Now NextGen 版本在50-150名员工的中端市场新客户中销售占比超过80% [9][35] 各个市场数据和关键指标变化 - 整体人力资本管理需求保持相对稳定，ADP Lyric HCM 表现特别强劲 [5][9] - 国际业务表现略有疲软，主要因大型复杂交易具有不规律性，但渠道稳固 [68] - 公司在超过140个国家拥有业务，并在哥斯达黎加上线了首个 GlobalView 客户 [15] - 公司被尼尔森霍尔和埃弗斯特评为多国薪资解决方案领域的领导者 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点包括领先于一流的人力资本管理技术、提供无与伦比的专业知识和外包解决方案、利用全球规模使客户受益 [13][14][15] - 继续推进人工智能计划，ADP Assist 在过去一年中促成了超过550万次客户对话，旨在通过人工智能改变工作完成方式 [11][12] - 宣布收购薪酬管理软件提供商 Pequity，以增强复杂薪酬规划能力 [10][62] - 继续整合 Workforce Software 收购，统一劳动力管理、人力资源和薪资 [10] - 在中端市场加速部署 Workforce Now NextGen，并计划将其扩展到更大的中端市场潜在客户 [9] - 在小企业市场推出福利推荐工具和数字选项，以增强产品功能 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 人力资本管理需求背景相对稳定，交易周期未观察到有意义的变化 [24][25] - 客户在当前环境下对增加员工人数保持谨慎，导致受薪人数控制增长放缓 [6][16] - 对推进战略目标、驱动竞争差异化及交付强劲财务业绩的能力保持信心 [15] - 价格预期保持不变，预计略低于去年水平，但长期价值主张理念未变 [48] - 对专业雇主组织业务势头感到积极，认为在竞争中拥有制胜优势 [75][76] 其他重要信息 - 整体客户满意度得分创第一季度历史新高 [6] - 公司认可其员工的努力和出色表现，帮助持续为客户服务并保持创纪录的客户满意度水平 [15] - ADP Research 推出了国家就业报告的每周估算版本 NER Pulse [114] - 公司对支持稳定币作为支付员工机制的潜力持开放态度，但正密切关注监管环境 [104][105] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于预订量和交易周期背景的更新 [23] - 人力资本管理需求背景相对稳定，渠道老化情况持续到第一季度，但整体感觉与上一财年末大致相同，交易周期未观察到有意义的变化 [24][25] 问题: 关于雇主服务部门指引信心及下一季度趋势的疑问 [26] - 指引的调整涉及多个小幅因素，如受薪人数控制指引下调、客户资金利息收入小幅上调、外汇有利等，相互抵消，对全年指引保持信心 [27] - 第二季度将面临去年额外一个处理日和一些专业雇主组织州失业保险收入提前的影响，预计收入增长率可能略有下降，但剔除收购影响后差异不大 [27][28] 问题: 第一季度最令人惊讶的预订领域及嵌入式薪资的详细情况 [31] - 增长加速令人满意，小企业领域的退休服务、保险服务以及人力资源外包业务表现突出，ADP Lyric HCM 需求持续，但嵌入式薪资仍处于早期阶段，贡献主要在未来 [32][33][34] 问题: Workforce Now NextGen 的使用情况、客户满意度及盈利能力影响 [35] - NextGen 版本在核心中端市场新客户中占比80%，带来了更快的实施时间、更好的实施满意度及整体满意度提升，预计将提高生产力和盈利能力 [35][36][37] 问题: 美国受薪人数控制增长疲软的原因及全年展望信心 [39] - 增长疲软涉及数十个基点的微小变动，指引范围收窄至低端，基于公司自身数据（如国家就业报告）和客户基数的招聘模式，对指引保持信心，除非宏观环境发生重大变化 [40][41] 问题: 利润率展望及下半年费用和利润率动态 [42] - 第一季度利润率持平略超预期，收购相关费用影响已过去，下半年预计会有所提升，受益于业务效率提升和生成式人工智能投资的影响 [43][44] 问题: 价格预期是否因经济环境变化而改变 [47] - 价格预期无变化，第一季度未出现需要改变的情况，预计价格贡献将略低于去年，但市场接受度适当，长期价值主张理念未变 [48] 问题: 销售团队人工智能工具部署进度 [49] - 销售现代化工具 "the zone" 部署率已超过投资者日提到的40%，销售领导层积极参与，工具旨在改变销售工作流程并提高生产力，未来迭代前景广阔 [50][51][52][53] 问题: 专业雇主组织工作场所员工数第一季度表现及全年加速信心 [56] - 第一季度表现基本符合或略高于预期，信心源于下半年预订量驱动的小幅增长预期，团队投资到位且执行良好 [56] 问题: 专业雇主组织7月1日注册期的表现，参与率或降级行为是否有变化 [57] - 注册期执行良好，健康福利仍是目标高薪行业的常态，参与率处于过去四年来的最高水平，略有上升，证明了专业雇主组织价值主张的有效性 [58][59] 问题: 季度内收购 Pequity 的原因、益处及财务概况 [61] - 收购是战略性的，旨在增强一流的人力资本管理技术能力，提供创新的薪酬管理软件，财务上目前对ADP影响不重大，已包含在重申的展望中 [62][63][64] 问题: 美国与国际市场需求差异 [67] - 国际业务表现略有疲软，主要因大型复杂交易的不规律性，继上一财年第四季度强劲表现后属正常，渠道稳固，团队专注执行以重新加速增长 [68] 问题: Workforce Now NextGen 未采纳客户的原因及未来渗透率预期 [69] - 未采纳的20%主要是因客户增加地点或公司至现有组合等特殊情况，目标不是达到100%，因中端市场客户常有收购行为，希望保持统一方案 [70][71] 问题: 专业雇主组织工作场所员工数表现与同行对比 [74] - 对专业雇主组织势头感到积极，第一季度预订量增长持续，留存率略有改善，专注于增长，在同行中拥有制胜优势 [75][76][77] 问题: 与 Fiserv 合作伙伴关系是否会因 Fiserv 变革而改变目标 [78] - 对合作伙伴关系非常投入，技术整合、销售协作和市场营销进展良好，处于早期阶段，大部分机会仍在前面，承诺不变 [79][80][81][82] 问题: 额外处理日对第二季度的敏感性影响 [85] - 额外处理日影响不大，约1000万美元，对收入增长率影响约10个基点，第二季度增长率变化主要受收购效应周年影响 [86][87][88][89] 问题: 客户资金和扩展策略利息收入增加的原因 [90] - 利息收入增加主要受余额增长驱动（第一季度工资增长强劲），而非收益率变化，预计下半年工资增长将放缓，收益率预期基本未变 [92][93] 问题: 受薪人数控制增长下调原因及近期大公司公告是否影响预期 [96] - 指引范围收窄至低端，涉及数十个基点的微小变动，基于客户基数招聘数据（招聘水平低，裁员水平也低），近期大公司公告已包含在指引中，影响不大 [97][98][99] 问题: 对使用稳定币支付员工的看法及监管考虑 [103] - 正在密切关注监管环境，一旦明确，将准备支持客户需求，从战略上确保能够支持员工希望的支付方式 [104][105] 问题: 全年指引是否仍假设宏观环境持续放缓 [108] - 指引已包含一些预期的放缓（如受薪人数控制），但变动不大，整体指引重申，对实现指引能力有信心，宏观因素已基本反映在指引中 [109][110]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收增长7%，调整后每股收益增长7% [5] - 雇主服务部门营收增长7%（报告基础），有机固定汇率基础增长5% [16] - 专业雇主组织营收增长7%，超出预期 [7] - 雇主服务利润率下降50个基点，主要受Workforce Software收购相关成本影响 [18] - 专业雇主组织利润率下降140个基点，受销售费用、州失业保险成本时机等因素影响 [18] - 客户资金利息收入增长超预期，推动全年预期增加1000万美元至13-13.2亿美元范围 [17] - 雇主服务留存率略有下降，但好于预期，预计全年下降10-30个基点 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 雇主服务新业务预订量稳健，较去年第四季度加速增长，创第一季度销售记录 [5] - 小企业组合增长健康，包括退休和保险服务业务 [5] - 雇主服务人力资源外包业务增长重新加速 [5] - 专业雇主组织平均工作场所员工数增长2% [18] - ADP® Lyric HCM新业务预订量超预期，销售渠道持续增长 [9] - 嵌入式薪资解决方案处于早期阶段，尚未对销售结果产生显著贡献 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 小企业市场嵌入式薪资解决方案持续扩展，增加与软件平台合作 [8] - 中端市场加速部署ADP Workforce Now® NextGen，80%新客户采用此版本 [9] - 企业市场ADP® Lyric HCM势头强劲，获得行业认可 [10] - 国际业务表现波动，第一季度略显疲软，但渠道稳固 [68] - 全球业务覆盖140多个国家，在哥斯达黎加实现首个GlobalView客户上线 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点包括领先的人力资本管理技术、无与伦比的专业知识和外包解决方案、全球规模效益 [13][14] - 收购Pequity补偿管理软件提供商，增强复杂薪酬规划能力 [11] - 人工智能计划持续推进，ADP Assist客户对话超过550万次，减少客户联系需求 [12] - 销售团队AI工具部署率超过40%，提升销售生产力 [50] - 被NelsonHall和Everest评为多国薪资解决方案领导者 [15] - 维持2026财年营收增长5-6%展望，调整后息税前利润率扩张50-70个基点 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 人力资本管理需求背景相对稳定，交易周期未观察到有意义变化 [24][25] - 客户在当前环境下对增加人员配置保持谨慎，雇主服务人均薪资增长放缓至0% [6] - 价格预期保持不变，预计较去年略有下降但高于疫情前水平 [48] - 对专业雇主组织增长充满信心，参与率达到过去四年最高水平 [58] - 对稳定币支付员工薪资可能性保持关注，重点观察监管环境发展 [104] 其他重要信息 - 推出每周ADP全国就业报告估计值，为利益相关者提供更频繁数据洞察 [114] - 公司文化强调价值驱动，专注于为客户提供有见地的专业知识 [113] - 第一季度整体客户满意度得分创历史新高，各业务单元均有改善 [6] 问答环节所有提问和回答 问题: 预订情况良好背景下交易周期和时间线变化 [23] - 人力资本管理需求背景相对稳定，与去年底感觉基本一致，未观察到交易周期有意义的改变 [24][25] 问题: 雇主服务指引信心和下一季度趋势 [26] - 指引调整因素相互抵消，人均薪资增长指引降至区间低端，客户资金利息收入有小幅提升，外汇等因素带来有利影响 [27] - 第二季度因去年额外处理日和专业雇主组织州失业保险收入提前计入，增长需克服这些因素，剔除收购影响后增长率差异不大 [28] 问题: 新预订中最令人惊讶的领域及嵌入式业务影响 [31] - 对第一季度增长加速感到满意，小企业退休服务、保险服务、人力资源外包业务表现突出，ADP® Lyric HCM需求持续 [32] - 嵌入式薪资处于早期阶段，与Fiserv合作刚在10月全面推出，大部分贡献在未来，目前对销售结果影响不大 [33] 问题: NextGen版本使用情况和对满意度及盈利能力影响 [35] - NextGen版本在中端市场核心区域占比达80%，带来更快的实施时间、更好的实施满意度，整体满意度提升 [35] - 预计将提高生产力，NextGen客户联系次数显著低于当前版本，存在盈利机会 [37] 问题: 人均薪资增长疲软原因及全年展望 [39] - 调整幅度较小，仅从0-1%区间指引降至低端，基于内部数据和客户基数的招聘模式，预计当前静态环境将持续除非宏观变化 [40][41] 问题: 利润率展望及下半年费用动态 [42] - 第一季度利润率表现优于预期，收购相关拖累因素已过，下半年预计有所提升，受效率和人工智能投资影响 [43][44] 问题: 价格预期是否因经济环境变化而调整 [47] - 价格预期无变化，第一季度未出现需要调整的迹象，预计略低于去年但高于疫情前，长期价值主张理念未变 [48] 问题: 销售团队AI工具部署进度 [49] - 销售团队AI工具部署率已超过40%，销售领导层积极参与，工具将改变工作流程，显著提升生产力 [50][52] 问题: 专业雇主组织工作场所员工数增长及信心来源 [56] - 第一季度略超预期，预计下半年因预订驱动将略有加速，投资和团队能力支持达成目标 [56] 问题: 专业雇主组织7月1日注册期表现及参与率变化 [57] - 注册期执行良好，健康福利仍是高薪行业常态，参与率过去四年最高，略有上升，证明价值主张有效 [58] 问题: 季度收购Pequity的战略原因和财务概况 [61] - 收购增强人力资本管理技术能力，填补现有产品空白，属于战略收购，当前财务规模对ADP不重大，已计入展望 [62][64] 问题: 美国与国际市场需求差异 [67] - 国际业务波动较大，受大型复杂交易影响，第一季度稍软源于去年强劲表现后的正常波动，渠道稳固 [68] 问题: 未选择NextGen的客户原因及未来渗透率 [69] - 预计难以达到100%，因客户通过收购增加地点时倾向于统一平台，大部分未选择客户属于此类情况 [70][71] 问题: 专业雇主组织工作场所员工数增长与同行比较 [74] - 对专业雇主组织势头感到积极，预订量增长持续，留存率改善，认为拥有结构性优势，团队执行力强 [75][77] 问题: Fiserv合作伙伴关系是否会因对方重组调整目标 [78] - 对合作承诺坚定，技术、销售、营销协作顺利，机会大部分仍在未来，处于早期阶段 [79][82] 问题: 处理日对第二季度的敏感性影响 [85] - 影响约1000万美元，对增长率影响约10个基点，不重大，第二季度增长率主要受收购周年影响 [88][89] 问题: 客户资金和扩展策略利息收入增长差异 [90] - 增长源于余额增长而非收益率变化，第一季度工资增长强劲推动余额增长7%，预计后续缓和，指引3-4% [92][93] 问题: 人均薪资增长放缓原因 [96] - 指引区间收窄至低端，变动幅度小，收入利润影响不重大，客户基数招聘水平低但裁员水平也低，环境静态 [97][98] 问题: 大客户裁员公告是否改变预期 [99] - 这些事件具有新闻价值但影响小，ADP客户基数大，宏观数据已考虑招聘减少和裁员处于低水平的情况 [99] 问题: 对稳定币支付员工薪资的看法和支持计划 [103] - 密切关注监管环境发展，从银行和实时支付角度做好准备，战略上确保支持员工支付方式演进 [104][105] 问题: 全年指引是否仍假设宏观继续放缓 [108] - 已看到部分放缓体现在人均薪资增长上，但变动不大，指引重申表明信心，宏观因素已充分考虑，仅在边际微调指标 [109][110]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度营收增长7%，调整后每股收益增长7% [4] - Employer Services部门营收报告基础上增长7%，有机不变汇率基础上增长5% [14] - PEO部门营收增长7%，超出预期，受零利润率转嫁收入增长和更高工资水平推动 [5][17] - Employer Services部门利润率下降50个基点，主要与Workforce Software收购相关的整合和收购成本有关 [17] - PEO部门利润率下降140个基点，主要受更高销售费用、州失业保险成本时间安排、零利润率转嫁收入增长以及某些员工保留税收抵免申请截止日期追溯变更相关的一次性成本影响 [17] - 客户资金利息收入增长超出预期，受更强的平均客户资金余额增长推动 [16] - 公司维持2026财年综合营收增长5%至6%的展望，调整后息税前利润率扩张50至70个基点的预测 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - Employer Services新业务预订量稳健，较去年第四季度加速增长，创下第一季度销售记录 [4] - 小企业投资组合（包括退休和保险服务业务）增长健康 [4] - Employer Services人力资源外包业务增长重新加速 [4] - ADP® Lyric HCM需求表现特别强劲，新业务预订量超出第一季度预期，新业务渠道持续增长 [4][8] - PEO新业务预订量持续增长，但PEO人均控制支付增长在季度内有所缓和 [17] - 嵌入式薪资解决方案处于早期阶段，尚未对销售结果产生显著贡献 [35] - Workforce Now® NextGen版本在第一季度达到重要里程碑，超过80%的新中端市场客户（员工数50至150）销售该版本 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 小企业市场方面，公司继续扩展嵌入式薪资解决方案，并为其现有产品增加功能，例如推出福利推荐工具和数字选项以直接在RUN平台上购买ICHRA计划 [6] - 中端市场方面，加速部署ADP Workforce Now® NextGen，并计划将该解决方案扩展到更大的中端市场潜在客户 [7] - 企业市场方面，ADP® Lyric HCM继续保持强劲势头，新业务渠道持续增长，并获得行业认可 [8][9] - 国际业务第一季度表现稍软，但这主要源于其大型复杂交易固有的不规律性，渠道稳固 [87] - 公司通过全球业务能力为客户创造价值，业务覆盖超过140个国家，并在第一季度在哥斯达黎加上线了首个GlobalView客户 [12][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括引领一流的人力资本管理技术、为客户提供无与伦比的专业知识和外包解决方案、以及利用全球规模使客户受益 [5][12] - 在技术方面，公司继续推进人工智能计划，ADP Assist的利用率正在增加，过去一年有超过550万次客户对话 [10] - 公司宣布收购创新型薪酬管理软件提供商Pequody，以扩大支持客户复杂薪酬规划需求的能力 [9] - 公司被NelsonHall和Everest Group在其各自报告中评为多国薪资领域的领导者 [13] - 公司对嵌入式薪资合作伙伴关系（如与Fiserv的合作）保持坚定承诺，视其为小市场增长战略的重要组成部分 [100][102] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 整体人力资本管理需求背景相对稳定，交易周期未观察到有意义的变化 [23][24] - 客户在当前环境下对增加人员编制仍持谨慎态度，Employer Services人均控制支付增长持续缓和，第一季度四舍五入后为0% [5][15] - 公司维持2026财年Employer Services营收增长5%至6%的预测，PEO营收增长5%至7%的预测 [16][17] - 公司预计2026财年调整后每股收益增长8%至10%，得到股票回购的支持 [18] - 价格预期保持不变，预计将略低于去年水平，但符合长期价值主张 [58] 其他重要信息 - 公司整体客户满意度得分创下第一季度历史新高，各业务单元均有改善 [5] - Employer Services保留率继续超出预期，仅略有下降，公司预测全年保留率下降10至30个基点 [15] - PEO的注册期刚刚结束，参与率达到过去四年来的最高水平，表明其价值主张得到认可 [71][72] - 公司推出每周ADP全国就业报告估计值（NER Pulse），旨在通过数据驱动发现使未来工作更高效 [142] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于预订量和交易周期背景的更新 [21] - 管理层认为人力资本管理需求背景相对稳定，交易周期在第一季度未观察到有意义的变化，感觉与上一财年结束时大致相同 [23][24] 问题: 关于Employer Services指引的信心和下一季度趋势 [25] - 管理层对维持指引充满信心，指出人均控制支付指引下调、客户资金利息收入小幅上升以及外汇等因素相互抵消，第二季度营收增长率可能因去年同期额外处理日和SUI收入提前而略有下降，但全年展望不变 [26][27] 问题: 第一季度最令人惊讶的预订领域以及嵌入式薪资的普及度和经济影响 [32][33][34] - 管理层对第一季度增长加速感到满意，特别是在小企业退休服务、保险和人力资源外包业务以及ADP® Lyric HCM方面，嵌入式薪资仍处于早期阶段，尚未对销售结果产生显著贡献，大部分贡献还在后面 [34][35][36] 问题: NextGen的使用情况、客户满意度和盈利能力影响 [38][39] - NextGen在中端市场核心领域的新销售占比达到80%，公司观察到实施时间更快、实施满意度更高、整体满意度提升，预计这将提高生产力和盈利能力，因为数字上线和客户联系次数减少 [40][41][42] 问题: 美国人均控制支付疲软的原因和对全年的信心 [44] - 管理层将指引范围收窄至低端，表示变动仅为几十个基点，基于自身客户数据，除非宏观环境发生重大变化，否则预计这种持平状态将在本财年剩余时间持续 [45][46] 问题: 利润率动态和全年预期 [47] - 第一季度利润率表现略高于预期，收购相关的拖累因素已成为过去，下半年预计会有所提升，部分得益于效率和人工智能投资，全年利润率扩张指引维持不变 [48][49] 问题: 价格预期是否因环境变化而改变 [53][54][55][56] - 价格预期没有任何变化，第一季度未见需要调整的迹象，预计价格贡献将略低于去年，但符合长期价值主张 [58] 问题: 面向销售团队的人工智能工具推广进度 [60] - 人工智能工具（The Zone）的部署已超过投资者日提到的40%，销售领导层积极参与，旨在改变工作流程和提高卖家生产力，下一步迭代前景广阔 [61][62][63] 问题: PEO工作场所员工增长是否符合预期以及加速增长的信心 [67][68] - 第一季度工作场所员工增长基本符合预期，甚至略高10个基点左右，信心源于下半年预订驱动的温和加速预期 [69] 问题: PEO 7月1日注册期的表现 [70][71] - 注册期执行顺利，健康福利仍是目标高工资行业的常态，参与率处于过去四年来最高水平，略有上升，证实了价值主张 [71][72] 问题: 收购Pequody的原因和财务概况 [75] - 收购是战略性的，旨在增强人力资本管理技术产品组合，满足客户对创新薪酬管理软件的需求，目前公司规模小，财务影响在本财年对ADP不显著，已包含在重申的展望中 [76][77][78] 问题: 美国与国际市场需求差异 [86] - 国际业务表现疲软主要源于大型复杂交易的不规律性，这在第三季度表现疲软后第四季度表现强劲的情况下并不罕见，渠道稳固，重点是在本财年执行以实现增长再加速 [87] 问题: 未选择NextGen的20%新预订的共性及未来预期 [88] - 大部分未选择的客户属于"排除"情况，最常见的是增加地点或向现有组合添加公司，目标并非在本财年达到100%，因为中端市场客户可能因收购等原因希望保持单一产品 [89] 问题: PEO工作场所员工增长表现与同行对比 [92][93][94] - 对PEO势头感到积极，预订量持续增长，保留率略有改善，专注于推动增长，在工作场所员工增长方面感觉拥有制胜优势，第一季度略高于预期，预计全年增长在2%至3%范围内 [95][96][97] 问题: Fiserv合作伙伴关系是否会因Fiserv的变革而改变目标 [99] - 对与Fiserv的合作伙伴关系保持坚定承诺，技术、销售和营销方面的合作进展良好，大部分机会仍在前面，处于早期阶段 [100][102][103] 问题: 处理日影响的敏感性 [106] - 额外处理日的影响约为1000万美元，对营收增长率影响不大，约10个基点，第二季度增长率的主要驱动因素是收购效应同比基数的消失 [106][107][108] 问题: 客户资金和扩展策略利息收入增加的原因 [109] - 利息收入增加主要源于余额增长，特别是受工资增长强劲推动，收益率预期基本未变，公司预计今年剩余时间工资增长将缓和 [110][111] 问题: 人均控制支付下调的原因及近期公告的影响 [116][118] - 指引范围收窄至低端，变动仅为几十个基点，基于客户数据，招聘水平低，但裁员水平也低，情况相对静态，近期头条新闻事件已被考虑在指引内，因其在庞大客户群中占比很小 [118][120][121] 问题: 对使用稳定币支付员工的看法 [125] - 公司密切关注监管环境，一旦明确，准备支持客户将此作为支付选项，从战略上讲，确保能够支持员工希望的支付方式是当务之急 [127][128] 问题: 全年指引是否仍包含宏观放缓的假设 [132][133][134][136] - 已在人均控制支付等指标上看到一些预期中的放缓，但变动不大，指引得以重申，宏观因素已被考虑，基础假设与三个月前非常相似，只是在客户资金利息和人均控制支付等指标上进行微调 [138][139]

核心观点 - ADP在年度创新日发布新一代人工智能功能 聚焦解决人力资源团队在薪资处理、数据分析和合规管理方面的核心痛点 [1] - 新功能基于ADP Assist平台开发 覆盖异常检测、即时分析、劳动力趋势洞察、全球合规和个性化发展五大关键领域 [4][6] - 公司采用客户导向的AI开发模式 所有功能均经过严格测试并基于超过75年的行业数据构建 [5][8] 产品功能升级 - 薪资异常预警系统可自动识别数据偏差并建议修正方案 早期使用者每薪资周期节省达30分钟 [6] - 自然语言查询功能支持即时生成可视化图表和报告 例如"加班成本趋势"查询可在数秒内返回结果 [6] - 实时劳动力趋势分析依托覆盖140多个国家/地区、超过110万家企业的数据库 帮助管理者提前发现潜在问题 [6][8] 技术架构 - AI平台整合薪资、考勤、人才、福利、招聘、分析和合规七大功能模块 提供统一的人工智能体验 [7] - 学习系统ADP Learning通过分析员工角色、技能和职业目标 提供个性化培训建议 [6] - 开发过程全程嵌入合规性、透明度和安全性要求 确保隐私保护和数据准确性 [5] 市场地位 - 作为人力资源解决方案全球领导者 公司服务网络覆盖140多个国家/地区的超过110万家企业客户 [8] - 行业分析师认可其解决实际业务挑战的能力 而非单纯追随技术趋势 [7] - 拥有超过75年的行业经验积累 持续通过创新解决方案塑造工作场所未来 [8]

女性领导力对公司的影响 - 女性高管正在改变企业文化并带来强劲业务表现 涵盖科技和医疗等多个行业 [2] - 女性领导的公司展现出创新 适应力和长期股东回报 超越行业同行 [2] - 美国水务公司(AWK)首席运营官Cheryl Norton推动基础设施韧性创新和气候准备 [3] - 苹果(AAPL)零售高级副总裁Deirdre O'Brien主导全球零售扩张和内部文化塑造 [3] 女性领导公司的财务表现 - 女性企业家拥有美国42%的企业 雇佣940万人 年收入达19万亿美元 [4] - 纽蒙特(NEM)2025年第二季度调整后每股收益143美元 营收532亿美元 创季度自由现金流17亿美元 [9] - 拉夫劳伦(RL)2026财年第一季度营收同比增长14% 北美地区增长8% [13] - ADP(ADP)2025财年营收增长7% 调整后每股收益增长9% [15] - Casey's(CASY)2025财年营收159亿美元 净利润5465亿美元 新增270家门店 [19] 具体公司案例分析 - 纽蒙特(NEM)总裁Natascha Viljoen推动运营整合 完成30亿美元股票回购授权 维持每股025美元股息 [8][10] - 拉夫劳伦(RL)北美区CEO Mercedes Abramo专注于全渠道协同和品牌差异化 股价维持在302美元 [12][14] - ADP(ADP)CEO Maria Black推出生成式AI工具ADP Assist 2026财年指引营收增长5-6% [16][17] - Casey's(CASY)首席运营官Ena Williams管理快速扩张 第四季度每股收益263美元 预计2026财年EBITDA增长10-12% [18][20] 行业趋势与挑战 - ESG基金优先考虑女性领导的公司 BMJ研究显示女性领导力提升创新和财务表现 [4] - 女性创业公司仅获得2%的风险投资 25%的女性企业家寻求贷款 低于男性的33% [5]