Automatic Data Processing (NasdaqGS:ADP) Q1 2026 Earnings Call October 29, 2025 08:30 AM ET Company ParticipantsMatt Keating - VP of Investor RelationsPeter Hadley - CFOMaria Black - President and CEOConference Call ParticipantsSamad Samana - Stock AnalystMark Marcon - Senior Research AnalystJared Levine - Stock AnalystZachary Gunn - Research AnalystTien-tsin Huang - Senior AnalystKathy Chan - Equity AnalystDaniel Jester - Stock AnalystDavid Paige - Equity AnalystKevin McVeigh - AnalystDan Dolev - Senior An ...

Automatic Data Processing (NasdaqGS:ADP) Q1 2026 Earnings Call October 29, 2025 08:30 AM ET Company ParticipantsMatt Keating - VP of Investor RelationsPeter Hadley - CFOMaria Black - President and CEOConference Call ParticipantsSamad Samana - Stock AnalystMark Marcon - Senior Research AnalystJared Levine - Stock AnalystZachary Gunn - Research AnalystTien-tsin Huang - Senior AnalystKathy Chan - Equity AnalystDaniel Jester - Stock AnalystDavid Paige - Equity AnalystKevin McVeigh - AnalystDan Dolev - Senior An ...

Automatic Data Processing (NasdaqGS:ADP) Q1 2026 Earnings Call October 29, 2025 08:30 AM ET Speaker1Good morning. My name is Michelle and I'll be your conference operator at this time. I would like to welcome everyone to ADP's first quarter 2026 earnings call. I would like to inform you that this conference is being recorded. After the prepared remarks, we will conduct the question and answer session. Instructions will be given at that time. I will now turn the conference over to Matt Keating, Vice Presiden ...

核心观点 - ADP在年度创新日发布新一代人工智能功能 聚焦解决人力资源团队在薪资处理、数据分析和合规管理方面的核心痛点 [1] - 新功能基于ADP Assist平台开发 覆盖异常检测、即时分析、劳动力趋势洞察、全球合规和个性化发展五大关键领域 [4][6] - 公司采用客户导向的AI开发模式 所有功能均经过严格测试并基于超过75年的行业数据构建 [5][8] 产品功能升级 - 薪资异常预警系统可自动识别数据偏差并建议修正方案 早期使用者每薪资周期节省达30分钟 [6] - 自然语言查询功能支持即时生成可视化图表和报告 例如"加班成本趋势"查询可在数秒内返回结果 [6] - 实时劳动力趋势分析依托覆盖140多个国家/地区、超过110万家企业的数据库 帮助管理者提前发现潜在问题 [6][8] 技术架构 - AI平台整合薪资、考勤、人才、福利、招聘、分析和合规七大功能模块 提供统一的人工智能体验 [7] - 学习系统ADP Learning通过分析员工角色、技能和职业目标 提供个性化培训建议 [6] - 开发过程全程嵌入合规性、透明度和安全性要求 确保隐私保护和数据准确性 [5] 市场地位 - 作为人力资源解决方案全球领导者 公司服务网络覆盖140多个国家/地区的超过110万家企业客户 [8] - 行业分析师认可其解决实际业务挑战的能力 而非单纯追随技术趋势 [7] - 拥有超过75年的行业经验积累 持续通过创新解决方案塑造工作场所未来 [8]

女性领导力对公司的影响 - 女性高管正在改变企业文化并带来强劲业务表现 涵盖科技和医疗等多个行业 [2] - 女性领导的公司展现出创新 适应力和长期股东回报 超越行业同行 [2] - 美国水务公司(AWK)首席运营官Cheryl Norton推动基础设施韧性创新和气候准备 [3] - 苹果(AAPL)零售高级副总裁Deirdre O'Brien主导全球零售扩张和内部文化塑造 [3] 女性领导公司的财务表现 - 女性企业家拥有美国42%的企业 雇佣940万人 年收入达19万亿美元 [4] - 纽蒙特(NEM)2025年第二季度调整后每股收益143美元 营收532亿美元 创季度自由现金流17亿美元 [9] - 拉夫劳伦(RL)2026财年第一季度营收同比增长14% 北美地区增长8% [13] - ADP(ADP)2025财年营收增长7% 调整后每股收益增长9% [15] - Casey's(CASY)2025财年营收159亿美元 净利润5465亿美元 新增270家门店 [19] 具体公司案例分析 - 纽蒙特(NEM)总裁Natascha Viljoen推动运营整合 完成30亿美元股票回购授权 维持每股025美元股息 [8][10] - 拉夫劳伦(RL)北美区CEO Mercedes Abramo专注于全渠道协同和品牌差异化 股价维持在302美元 [12][14] - ADP(ADP)CEO Maria Black推出生成式AI工具ADP Assist 2026财年指引营收增长5-6% [16][17] - Casey's(CASY)首席运营官Ena Williams管理快速扩张 第四季度每股收益263美元 预计2026财年EBITDA增长10-12% [18][20] 行业趋势与挑战 - ESG基金优先考虑女性领导的公司 BMJ研究显示女性领导力提升创新和财务表现 [4] - 女性创业公司仅获得2%的风险投资 25%的女性企业家寻求贷款 低于男性的33% [5]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入增长8%，调整后EBIT利润率扩大40个基点，调整后每股收益增长8% [5] - 全年收入增长7%，调整后EBIT利润率扩大50个基点，调整后每股收益增长9% [5] - 全年雇主服务新业务预订量达21亿美元，增长3%，低于预期 [6] - 雇主服务保留率提高10个基点至92.1%，接近历史最高水平92.2% [8] - PEO新业务预订量在第四季度加速增长，全年PEO收入增长7% [9] - 全年收入达206亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 雇主服务收入第四季度增长8%（报告基础），有机恒定汇率增长6% [18] - 雇主服务利润率第四季度扩大50个基点，全年扩大100个基点 [18] - PEO收入第四季度增长7%，平均工作场所员工增长3%至76.1万 [19] - PEO利润率第四季度收缩20个基点，全年收缩60个基点 [19][20] - 小型企业套件和国内企业产品预订量增长稳健 [6] - 国际预订量在第四季度有所改善，但未能抵消财年早期的疲软 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内企业产品表现强劲，包括Lyric、Workforce Software和合规解决方案 [28] - 国际业务特别是HRO业务表现疲软，主要影响中高端市场和低端企业市场 [29] - 日本和沙特阿拉伯等市场增长机会显著，公司在墨西哥收购了PEI等薪资业务 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 三大战略重点：领先的HCM技术、无与伦比的外包专业知识、全球规模优势 [9] - ADP Lyric HCM客户数量增长超过50%，新客户占多数 [10] - ADP Assist AI工具已部署，客户互动达数百万次 [10] - 收购Workforce Software显著增强了时间和考勤能力 [11] - 拥有最大的HCM数据集，覆盖110万客户和4200万员工 [12] - 正在开发自主代理以提供差异化的HCM解决方案 [12] - 合作伙伴关系扩展了小型企业分销生态系统 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济背景仍不确定，但公司处于有利位置 [20] - 预计2026财年收入增长5%-6%，调整后EBIT利润率扩大50-70个基点 [25] - 预计雇主服务收入增长5%-6%，新业务预订量增长4%-7% [20] - 预计PEO收入增长5%-7%，平均工作场所员工增长2%-3% [24] - 预计美国私人部门薪资增长将逐步放缓 [21] - AI投资带来运营效率提升，但仍处于净投资阶段 [124] 其他重要信息 - 客户资金利息收入预计从2025财年的11.9亿美元增至2026财年的12.9-13.1亿美元 [23] - 客户资金策略净影响预计从2025财年的10.7亿美元增至2026财年的12.5-12.7亿美元 [23] - 预计有效税率约为23% [25] - 由于Workforce Software收购和其他投资时机，预计第一季度调整后EBIT利润率将收缩 [25] 问答环节所有的提问和回答 关于需求和新业务预订量 - HRO和国际业务预订量疲软主要影响中高端市场，销售周期长且复杂 [29] - 管道仍然健康，交易只是延迟而非取消 [31] - 对加速增长有信心，基于产品成熟度和销售团队投资 [34] 关于定价和保留率 - 2026财年定价假设更接近近期趋势，约100个基点 [43] - 保留率超预期，表现广泛且强劲 [45] 关于Workforce Software整合 - 整合进展超出预期，已开始与ADP产品共同销售 [49] - 预计将显著贡献国际MNC业务增长 [49] 关于NextGen产品 - NextGen Workforce Now已部署到核心市场，2026年将进一步扩展 [53] - 客户满意度高，实施体验持续改善 [56] 关于PEO指导 - 零利润率收入增长主要由医疗保险通胀驱动 [97] - 工资增长放缓和非医疗保险收入影响PEO收入 [98] 关于嵌入式薪资和Clover合作 - 与Fiserv合作进展顺利，预计2026年将有更广泛部署 [101] - 预计将显著贡献小型企业业务，但影响尚早 [102] 关于AI贡献 - AI已带来运营效率提升，特别是在小型和中型市场 [123] - 仍处于净投资阶段，投资额为数千万美元 [124] 关于国际业务 - 未看到因公司美国身份而受到抵制 [127] - 全球客户多年合作关系稳固 [127] 关于竞争格局 - 竞争对手合并未改变竞争态势 [137] - 在中端市场表现良好，对Workforce Now NextGen有信心 [137]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入增长8%，调整后EBIT利润率扩大40个基点，调整后每股收益增长8% [5] - 全年收入增长7%，调整后EBIT利润率扩大50个基点，调整后每股收益增长9% [5] - 全年营收达到206亿美元 [18] - 雇主服务部门收入第四季度增长8%（报告基础），全年增长7%（报告基础） [18] - PEO部门收入第四季度增长7%，全年增长7% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 雇主服务新业务预订量达21亿美元，增长3% [6] - 小企业套件和国内企业产品预订量增长强劲 [6] - HR外包业务（HRO）表现疲软，主要影响中高端市场 [6][29] - 国际预订量在第四季度有所改善 [6] - 雇主服务保留率提高10个基点至92.1% [7] - PEO新业务预订量在第四季度加速增长 [8] - PEO部门平均工作场所员工增长3%至76.1万 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内企业产品表现强劲 [6] - 国际业务预订量有所改善但未能完全抵消全年疲软 [6] - 在日本、沙特阿拉伯等市场扩展全球薪资服务 [10] - 通过收购墨西哥PEI等公司增强全球业务 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 三大战略重点：领先的HCM技术、无与伦比的外包专业知识、全球规模优势 [8] - ADP Lyric HCM客户数量增长超过50%，新客户占大多数 [9] - 推出ADP Assist AI工具，客户互动达数百万次 [9] - 收购Workforce Software增强时间和考勤管理能力 [10] - 扩展嵌入式薪资服务，增强小企业分销生态系统 [10] - 计划在FY26加速AI代理开发，利用庞大的HCM数据集 [11] - 通过合作伙伴关系（如Fiserv/Clover）扩展分销渠道 [102] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境仍存在不确定性 [20] - 预计FY26美国私营部门薪资增长将逐步放缓 [21] - 预计FY26客户资金利息收入将从11.9亿美元增至12.9-13.1亿美元 [22] - 预计FY26整体收入增长5-6%，调整后每股收益增长8-10% [25] - AI投资处于净投入阶段，但已带来运营效率提升 [123] - 对Lyric和Workforce Software的产品组合前景乐观 [49] 其他重要信息 - 公司拥有110万客户和4200万付费员工的数据 [11] - 全球员工人数达67,000人 [13] - 不再提供ES和PEO部门的利润率预测点值 [20] - 预计第一季度调整后EBIT利润率将同比下降 [25] 问答环节所有的提问和回答 关于预订量 - HRO业务疲软主要影响中高端市场，交易周期长且复杂，但管道仍然健康 [29][31] - 对FY26预订量加速增长有信心，主要基于产品成熟度和销售团队投资 [34][35] - 7月活动水平保持健康，管道同比增长 [39] 关于定价和保留率 - FY26定价假设更接近近期水平（约100个基点），而非疫情前水平 [45] - 保留率超预期，表现广泛且稳定 [46] - 预计FY26保留率可能下降10-30个基点 [21] 关于Workforce Software整合 - 整合进展顺利，客户接受度超预期 [49] - 已经开始与ADP产品（如Lyric）共同销售 [52] - 对中端市场Workforce Now NextGen产品反馈积极 [54] 关于PEO业务 - PEO收入增长与零利润率转嫁收入增长之间的差距扩大，主要由于医疗保险通胀 [98] - 预计FY26 PEO收入增长5-7%，工作场所员工增长2-3% [23] 关于AI投资 - AI已带来运营效率提升，如客户数量增长但运营人员减少 [123] - 目前处于净投资阶段，投资金额为数千万美元级别 [124] 关于国际业务 - 未看到因公司美国身份而导致的国际客户抵制 [128] - 通过本地化执行服务全球客户 [128] 关于竞争对手 - 竞争对手合并后尚未观察到竞争格局显著变化 [137] - 对中端市场产品竞争力保持信心 [138] 关于利润率 - FY26利润率扩张主要来自客户资金利息收入增长，部分被战略投资抵消 [144] - 预计利润率将呈现季度性改善趋势 [25]

业绩总结 - 财务年度2025总收入为205.61亿美元，同比增长7%[14] - 第四季度总收入为51.27亿美元，同比增长8%[10] - 调整后的EBIT为12.13亿美元，调整后的EBIT利润率提升50个基点至23.7%[10] - 调整后的稀释每股收益为2.26美元，同比增长9%[10] - PEO服务收入为16.64亿美元，同比增长7%[28] 用户数据 - 雇主服务新业务预订增长3%[8] - 客户保留率为92.1%[8] - 客户资金平均余额为376亿美元，收益率为3.2%[36] - 客户资金利息收入为11.89亿美元，预计2026年将增长至12.90亿至13.10亿美元[36] 未来展望 - 预计2026年总收入增长5%至6%[36] - 预计调整后的稀释每股收益增长8%至10%[36]

纪要涉及的公司和行业 - **公司**：ADP - **行业**：人力资源管理（HCM）行业 纪要提到的核心观点和论据 公司整体优势与战略 - **核心观点**：ADP是全球最大的HCM提供商，凭借规模、可靠性和创新驱动持久收入增长，在HCM行业占据领先地位 [6][7] - **论据**：2024财年收入超190亿美元，服务110万客户，包括80%的财富500强企业，支付超4200万工资收入者，每年在美国转移超31万亿美元客户资金；支持客户全HCM需求，产品和服务覆盖就业全生命周期，服务各规模客户，全球覆盖140个国家 [7][8][9][10] - **核心观点**：ADP确定三个战略优先事项，将引领未来增长 [21] - **论据**：优先以一流HCM技术引领，设计、开发和交付创新解决方案，增强现有方案，利用合作和收购加速创新；为客户提供无与伦比的外包专业知识，服务各类型客户；利用全球规模为客户带来利益，整合数据、合作伙伴和解决方案，帮助客户应对工作变化 [21][22][23] - **核心观点**：ADP在战略优先事项上取得显著进展 [25] - **论据**：推出ADP Lyric HCM，获市场积极反馈；收购劳动力软件，增强时间和考勤及劳动力管理能力；购买Sora，统一业务应用系统；收购瑞典和墨西哥的工资业务，扩大全球覆盖范围；与Fiserv合作，为美国小企业提供集成解决方案；引入ADP Assist，将AI功能融入产品，在销售、服务和技术职能中广泛部署，获人工智能卓越奖 [25][26][27] 创新与AI战略 - **核心观点**：ADP在创新方面具有深厚底蕴，AI是未来重要发展方向 [19][20] - **论据**：发明工资外包，率先推出云服务、移动应用、在线HCM市场和基于聊天的工资应用；2024财年研发投资近13亿美元；拥有行业领先数据集和一流分销渠道，结合AI提升工作场所和员工生活质量 [19][20] - **核心观点**：ADP的AI战略基于构建角色型代理，在产品和运营中取得进展 [51][53] - **论据**：战略基于两个支柱，在面向客户的产品中构建角色型代理，如招聘代理、福利代理等；将相同原则应用于内部运营，为服务、实施、研发和销售等角色构建代理；ADP Assist已有400万次交互，通过员工自助服务、经理自助服务和从业者自助服务实现；在服务、销售和研发领域应用AI，提高生产力 [51][53][57][59] 产品与市场 - **核心观点**：ADP产品组合广泛且独特，通过“简单、智能、人性化”理念实现差异化 [60][61] - **论据**：产品覆盖从单员工公司到百万员工企业，涵盖软件即服务和外包服务，国内到全球业务；提出“简单、智能、人性化”哲学，以员工轮班变更为例，展示如何从简单自动化提升到智能决策和人性化关怀，增强用户对产品的喜爱 [60][61][63][64][65] - **核心观点**：ADP各旗舰产品表现出色，具有增长潜力 [66][69][71] - **论据**：RUN平台集成退休和保险解决方案，为小企业客户提供无缝体验，持续创新，如与Clover集成；Workforce Now是中端市场领导者，提供HR、工资、福利和薪酬一体化解决方案，推出下一代版本，与ERP集成，开发特定行业解决方案；Lyric是全球HR平台，整合全球工资、时间和服务，在企业市场具有独特优势，销售和实施积压情况良好 [66][69][71][72] 销售与市场拓展 - **核心观点**：ADP拥有强大的销售和分销网络，通过创新和规模驱动增长 [79][82] - **论据**：2024财年全球新业务预订额达25亿美元，包括20万个新客户标识；销售团队规模达8500人，分布在140个国家；超50%的销售通过合作伙伴完成 [79][80][81] - **核心观点**：ADP通过多种方式提高销售生产力，利用AI工具提升销售效果 [83][92] - **论据**：在招聘、入职、培训和技术支持等方面提高生产力；利用AI技术，如“Zone”，为销售人员提供洞察，帮助他们找到合适的买家、产品和信息，目前已在近一半销售人员中使用，提高销售效率 [83][92][93] 业务单元与市场机会 - **核心观点**：ADP各业务单元在不同市场表现出色，具有明确的增长方向 [114][119][127][135] - **论据**：小企业服务收入超34亿美元，服务超90万客户，客户满意度提高7%，未来将扩展HCM套件，融入SMB生态系统；中端市场收入达29亿美元，客户满意度提高21%，将加速技术部署，拓展解决方案和集成；企业市场收入达12亿美元，客户满意度提高三倍，将加速美国增长，整合和扩展新资产，拓展全球领导地位 [114][119][127][135] - **核心观点**：ADP国际业务机会巨大，将通过创新和服务扩展实现增长 [141][158] - **论据**：服务6.5万美国以外客户，支付5000万员工工资，覆盖140多个国家；提供单国家和多国家服务，具有全球足迹、合规专业知识、数据安全和创新能力；客户满意度NPS提高76%，客户保留率高；未来将继续投资创新，深化服务内容，整合全球工资、时间和HR，增加收入贡献 [141][158][159][160] - **核心观点**：ADP的HRO业务具有市场领先地位和增长潜力 [163][174] - **论据**：HRO有ADP TotalSource（PEO）和HRO管理服务两种独特产品，覆盖所有传统业务领域；PEO主要服务中小企业，提供财富500强级别的福利、合规和技术支持，规模大，提供多种福利选择，保护客户免受保险成本波动影响，客户满意度高；HRO管理服务为客户提供行政救济和合规监测；未来将利用AI工具提高市场效率，优化服务运营，推出新服务 [163][174] 财务状况与展望 - **核心观点**：ADP财务表现强劲，具有良好的投资价值 [231][232] - **论据**：过去十年平均年收入增长率为6.5%，每年实现收入增长，包括疫情期间；过去十年实现约700个基点的利润率扩张，仅2021财年因疫情出现小幅度下降；自2001财年实施客户资金投资策略以来，已获得约18亿美元的额外利息收入；过去十年通过股息和股票回购向股东返还约30亿美元现金；连续50年增加股息 [231][235][238][239][247] - **核心观点**：ADP设定中期财务目标，预计实现稳定增长 [249][250] - **论据**：预计雇主服务收入年均增长约6%，PEO收入年均增长6% - 8%，综合收入年均增长6% - 7%；预计调整后EBIT年均增长8% - 10%，意味着每年约50 - 75个基点的利润率扩张；预计每股收益年均增长约9% - 11%，假设每年回购约1%的流通股；加上2%的股息收益率，中期年均总股东回报率预计为11% - 13% [249][250] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **数据平台价值**：OneData平台整合大量数据，为国家就业报告提供支持，通过数据解决方案业务实现数据货币化，为AI创新提供数据基础 [33][35][36] - **AI代理类型**：介绍了简单代理、高级代理和自主代理三种类型的AI代理，以及它们在招聘等流程中的应用可能性 [42][43][44] - **销售工具应用**：“Zone”AI工具为销售人员提供数百种输入，帮助他们确定目标客户、接触时机和解决方案，提高销售效率和客户沟通质量 [93][94] - **客户案例**：伦敦证券交易所集团分享与ADP合作的经验，ADP帮助其实现从分散模式到统一工资解决方案的转型，提高准确性、降低成本、增强合规性和提升员工信心 [150][151][152] - **技术集成时间**：关于Workforce Software的集成，预计将在中期对收入产生有意义的影响，但目前主要影响预订量；下一代工资系统已在部分中端市场部署，将逐步扩大影响范围 [261][262] - **AI对人员影响**：AI主要用于提高员工生产力和效率，目前难以确定对员工人数的长期影响，公司目标是通过技术提高效率，同时业务仍在增长 [280][281] - **数据货币化方式**：ADP通过内部使用数据提高生产力，如“Zone”和分析聊天记录；外部通过就业验证等数据解决方案业务实现数据货币化 [282][283][284] - **合作机会**：与Fiserv的合作，将RUN工资与Clover集成，以及将现金流量中央纳入RUN提供，双方通过多种方式合作，目前处于完善合作模式的早期阶段，具有巨大潜力 [292][293][294]

业绩总结 - 公司FY24财报显示收入为190亿美元[9] - FY24总收入为192亿美元，其中PEO收入为62亿美元，占比32%[130][131] - 小企业收入为34亿美元，客户数量超过90万[135] - 国际业务FY24收入为26亿美元，客户满意度提高76%[158] - PEO业务FY24收入为62亿美元，客户满意度为70%[170] 用户数据 - 公司拥有超过110万客户，处理了7800万份员工税务报表[10] - 公司在FY24的月活跃用户超过1400万[11] - 每年新增客户超过20万[104] - 新PEO客户中约50%来自内部推荐[171] 市场展望 - 人力资本管理(HCM)的总可寻址市场为1800亿美元，预计中期增长率为中个位数[25] - 预计中期雇主服务新业务预订增长目标为6-7%[126] - ADP的总可寻址市场约为400万，潜在机会为75万，占市场的约17%[175] - 截至2025财年第三季度，ADP客户基础内的可寻址市场约为500万，工作场所员工数量为400万[178] 财务预测 - ADP在2021年中期目标中，预计2021至2025财年的收入年复合增长率为8%[185] - 调整后的EBIT年复合增长率预计为12%[185] - 预计调整后的每股收益（EPS）年复合增长率为13%[185] - ADP在2025财年的毛收入保留率约为92%[190] - 2025财年调整后的EBIT利润率预计为26%[194] - 从2015财年至2025财年，ADP的利润率扩张约为700个基点[196] 新产品与技术 - 2024年，ADP Lyric HCM与WorkForce Software的结合实现了50%以上的搜索流量通过GenAI驱动的功能[90] 其他信息 - 公司在全球范围内的HCM解决方案支持每个客户的需求，涵盖从小型企业到大型企业的不同规模[22][12] - 公司在过去三年中，净推荐值(NPS)提高了40%[50][51] - 公司在2025年被《财富》杂志评选为“全球最受尊敬的公司”之一[54] - 全球新业务预订总额达到25亿美元[102] - 销售覆盖140多个国家和地区[107] - 客户规模不同的收入提升范围为10-12倍[173] - ADP的客户资金投资组合策略约为18亿美元[200]